הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

המרוויחות הגדולות מההתקפה האיראנית: "הצלחת החץ ביירוטים מאיראן תייצר לתע"א מכפיל גבוה"

החברות שהצליחו לשמור על העורף - רפאל, אלביט, תעשייה אווירית; השווי של התעשיה האווירית מזנק לקראת ההנפקה
הדס מגן | (6)
נושאים בכתבה איראן אנליסטים מנתחים הנפקת מניות תעשיה אווירית

"האירוע האחרון נותן רוח גבית לסקטור התעשיות הביטחוניות ובהחלט יכול להעלות את התמחור של התעשייה האווירית (תע"א) בעיני המשקיעים, לקראת ההנפקה הצפויה שלה". כך אומר אילייה פיינר, אנליסט תעשיות בטחוניות, מלידר שוקי הון, בהמשך להצלחתה הגדולה של התע"א בהתמודדות מול הירי האיראני.

לדבריו, ללא ספק הסנטימנט החיובי בשוק כלפי סקטור התעשיות הבטחוניות, בצד צבר ההזמנות הגבוה של התעשייה האווירית, יתמוך בתמחור גבוה של החברה. מנכ"ל התעשייה האווירית, בועז לוי, אמר היום בשיחה לביזפורטל כי "ההצלחה תגרום ללקוחות שלנו לרצות להצטייד במערכות נוספות".

לדברי פיינר, הצלחת התעשיות הביטחוניות בשדה הקרב בעזה, צפויה להביא לעלייה בהתעניינות בעיסקאות ובביקושים, ודאי  בתקופה שבה כל העולם מצטייד במערכות נשק. "מאז 2022, עם תחילת המלחמה בין רוסיה ואוקראינה, אנו רואים עלייה בתקציבי הצטיידות באירופה ועלייה בצבר ההזמנות של החברות, וגם ישראל, אחרי ה-7 באוקטובר, צפוייה להעלות את תקציבי ההצטיידות שלה".

בהתייחס לעלייה שרשמה היום מניית אלביט, של 4%, אומר פיינר, כי למרות שהפיתוחים של אלביט לא לקחו חלק באירוע האחרון, מול הירי האיראני, הרי שאין ספק שאלביט נהנתה מהעדפת המשקיעים לחברות ביטחוניות. " לא באמת קרה משהו בפועל, אלא זה מבטא סנטימנט חיובי כלפי הסקטור. העולם ראה הצלחה גדולה שצפויה להביא לעוד עסקאות, זה לא משהו שקורה היום אך המשקיעים מבינים שאולי כדאי להשקיע בתקופה כזו בחברות ביטחוניות ואלביט היא הגדולה ביותר ביניהן".

"אלביט, למרות שלא היתה מעורבת, נהנית מהיותה חברה ישראלית, ולמרות נסיונות סיכול עסקאות עם חברות ביטחוניות ישראליות, מצד גורמים עויינים, הרי שבתחום מוצרי נשק והגנה,  השם והמוניטין של ישראל גובר, וכשמדינות  רוצות לקנות נשק, הן מסתכלות במבחן".

"אירוע מג'ורי לתע"א, שיביא לשיפור המכפיל שלה"

אנליסט נוסף איתו דיברנו סבור גם הוא שאירועי הלילה האחרון, יתגמלו את התע"א לקראת ההנפקה, ויאפשרו לה להיות מונפקת במכפיל גבוה. לדבריו, תע"א האירוע האחרון היה בגדר אירוע חיובי מאוד לתע"א, שנמצאת ערב הנפקה. "כיפת ברזל, של רפאל, הוכיחה את היכולות שלה כבר מזמן, אבל מערכת החץ של התע"א עוד לא ממש נבחנה בזמן אמיתי. היא הצליחה נהדר בניסויים, נבחנה במידה מסויימת מול האיום מצד החות'ים בדרום, אבל כעת הוכיחה את עצמה בגדול ביירוטים. מדובר באירוע מג'ורי לתע"א, שיביא לשיפור המכפיל שלה, כשתצא להנפקה".

מעבר לזה, לדבריו, התע"א יכולה לצפות גם לגידול בצבר ההזמנות, כמו גם ליכולת לתמחר את החץ במחירים גבוהים, בשל מיעוט תחרות, כך שמבחינתה, "מדובר בהצלחה מסחררת".

גם לדעתו, לא רק התע"א רושמת הישג, אלא התעשיות הביטחוניות כולן, שהראו בחודשים האחרונים הוכחת יכולת של הנשק הישראלי. "התקופה האחרונה מאוד טובה לסקטור הביטחוני, אם בגלל מלחמת רוסיה-אורקאינה, ההתעצמות הסינית, שגוררות רצון להצטייד, כמו גם המלחמה בישראל".  

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בהתייחס לעלייה שרשמה היום מניית אלביט, של 4%, טוען האנליסט, כי השוק גומל לאלביט על הצמיחה החזקה והשיפור ברווח התפעולי.  עם זאת, אמר, "יכולת הצמיחה של החברות  בסקטור הביטחוני, מוגבלת ביכולת שלהן לספק את ההזמנות. זו לא איזה חברת ענן, פה יש צורך לעשות התאמה של המוצרים בכל צבא, כך שפוטנציאל ההזמנות מאוד גדול, אך יש ספק עד כמה זה יכול להביא לצמיחה מואצת". 

מערכת ההגנה של ישראל התמודדה אמש עם אתגר גדול והצליחה לעמוד בו בהצלחה גדולה של 99%. ההגנה של ישראל מורכבת ממספר שלבים, כאשר כל שלב מכיל מערכת משלו שיודעת לטפל בסוג אחר של איומים. החץ, מורכב מחץ 2 וחץ 3, תפקידו לטפל באיומים לטווח בינוני וארוך נמצא בשלב העליון של המערכת, כאשר מתחתיו נמצאות מערכת קלע דוד, שבעבר נקראה שרביט קסמים מגיעה לטווח מקסימלי של 300 ק"מ וטובה לטילים בליסטיים בטווח בינוני וכן גם לכטב"מים. לבסוף נמצאת כיפת ברזל, שתפקידה ליירט בעיקר טילים בגובה נמוך, כאשר הטווח המקסימלי שלה הוא 70 ק"מ.

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    זאב ערבות 15/04/2024 11:48
    הגב לתגובה זו
    הסינים והפרסים יעשו רברס אינג'ינירינג ויפצחו את עקב אכילס של המערכות. ישראל מכרה את המזלטים שלה ברחבי העולם הפרסים קנו את הידע וכיום הם עולים עלינו הן בכמות והן באיכות.
  • 4.
    זאב ערבות 15/04/2024 10:09
    הגב לתגובה זו
    הסינים והפרסים יעשו רברס אינג'ינירינג ויפצחו את עקב אכילס של המערכות. ישראל מכרה את המזלטים שלה ברחבי העולם הפרסים קנו את הידע וכיום הם עולים עלינו הן בכמות והן באיכות.
  • 3.
    עוד בלוף 15/04/2024 03:33
    הגב לתגובה זו
    האמריקאים יירטו מעל 80 טילים וכטבמי"ם הירדנים "כן" כמה עשרות .הבריטים כמספר הזה..אז מה קצב הירי של החץ שרביט ביחד.התשובה פחות מידי.מה יקרה עם איראן שולחת 500מאות.נממן מכסףי החרדים או המענקים לחרדליסטים מהשטחים.המציאות היא שממשלת בוגדי ה64 חמסה התקציב ושדדה המדינה.ולהבנתי אנחנו לא מעצמה לכל מצפצפי ותוקעי השופרות.
  • עמי 15/04/2024 08:53
    הגב לתגובה זו
    מה מפחית מרירות...
  • 2.
    יניב 14/04/2024 22:34
    הגב לתגובה זו
    חברת ציבורית עם פוטנציאל שפיתחה מערכות גילוי עם בינה מלאכותית
  • 1.
    Bill Hwang 14/04/2024 20:55
    הגב לתגובה זו
    כמו בעזה עם כיפת ברזל - שוב נכנסים לאותו סרט בו מערכת הגנה נגד טילים מחבלת בהרתעה
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 1.91%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0.76%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: על נייס והשבבים - והאם אייסיאל תתקן?

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'? וגם - עונת הדוחות מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 0%   ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 0.76%  , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0%    ואנרג׳יאן אנרג'יאן -1.47%   הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 2.34%   ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.

בצל המחזור החריג, חמישי סגר שלילי: ת"א 35 ירד ב-0.45% ות"א 90 איבד 1.1%. עם זאת, מגזר הפיננסים היה חיובי כשמדדי הבנקים והביטוח עלו ב-1.1% כל אחד בעוד שמדד הנדל"ן ירד ב-1.3% ומדד הנפט והגז עלה קלות ב-0.3%.

בסיכום שבועי - שבוע המסחר הראשון של נובמבר נפתח חיובי, בהמשך לסנטימנט האופטימי של החודש שעבר, על רקע ההתקדמות בהסכם הפסקת האש והציפיות להפחתת ריבית בהחלטת בנק ישראל הקרובה. מדדי המניות המובילים סיימו את השבוע בעליות - ת״א 35 עלה בכ-1.9% ת״א 125 הוסיף כ-1.5%. מגזר הביטוח בלט עם זינוק של כ-8.3%, ת״א נפט וגז התחזק בכ-3.7%, והבנקים עלו כ-1%, זה למרות הצהרה של שר האוצר סמוטריץ' על בחינת מס ייעודי על רווחי הבנקים אמירה שגרמה להכבדה על מניות הבנקים בסוף השבוע -  "לא ייתכן שלאומי הגיע לשווי 100 מיליארד על חשבון הציבור"



בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע 0%  ו- נובה 14.9%   שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות: 

מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון, 

בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי. 

ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין

בחמישי ידווחו נייס וספיינס.


המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס 0.67%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

להמשך הכתבה לחץ כאן