אחרי שנים שבהן סקטור הביטוח נתפס כאפור ומסורבל, הגיעו השנתיים האחרונות והפכו אותו לאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים בבורסה. מדד ת"א ביטוח זינק בכ-117% מתחילת השנה ובכמעט 230% ב-12 החודשים האחרונים, נתון שממקם אותו ככוכב העליות של שוק ההון. בתוך המדד, מניות רבות הציגו תשואות שמזכירות יותר סטארט-אפ מאשר חברות פיננסים ותיקות: איילון הובילה עם קפיצה של יותר מ-300% בשנה האחרונה, הפניקס מנורה כלל והראל הכפילו ואף יותר את שוויין מתחילת השנה, מגדל רשמה תשואה דו-ספרתיות גבוהה מתחילת השנה.

כל זה התרחש על רקע שיפור דרמטי בתוצאות הכספיות של החברות. חברות הביטוח מציגות רווחי ליבה חזקים יותר, שקיפות טובה יותר תחת IFRS 17, ורוח גבית משוקי ההון שהזרימו רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים. את התוצאה אפשר לראות דרך התרחבות מכפילי ההון, כאשר הסקטור שנסחר במשך שנים ב-0.5 על ההון נסחר כיום במכפילים שנעים בין 1.4 למגדל ועד 2.7 להפניקס, רמות שבעבר היו נחשבות לחלום רחוק.

מאחורי הראלי

הראלי בסקטור הביטוח נתמך במספר גורמים, כאשר נקודת המוצא הגיעה מהמאקרו. אחרי תקופה ארוכה של חוסר יציבות, שוק ההון המקומי הפך אטרקטיבי גם למשקיעים זרים. כלכלה צומחת תחת סביבת ריבית גבוהה יחסית, אינפלציה תחת שליטה, והמשך גיוסי ההון בהייטק, כל אלה בצל מלחמה ארוכה שמציגה את העליונות הצבאית של ישראל. הכסף הזר שנכנס לבורסה הישראלית הצית את הריצה בסקטור, ומשם ההמשך הגיע כמעט טבעית. ברגע שמתחיל מומנטום, כולם מגדילים חשיפה וממשיכים להזרים כספים.

ברקע גם הגיע השיפור החד בביצועים. חברות הביטוח למדו בשנים האחרונות לשים את הדגש על פעילויות הליבה, רווחי הביטוח והפרמיות, ושם נרשמה קפיצה מרשימה. אפשר לראות זאת בדוחות האחרונים של מגדל, כאשר הרווח מפעילויות ליבה זינק ברבעון האחרון בכ-36%. הנתון הזה משקף כי החברות הצליחו לייצר רווחיות יציבה, שאינה תלויה רק בתנודתיות של שוק ההון.

• מחירי ביטוח הרכב צפויים לרדת לקראת סוף השנה
• מנורה מצטיינת בשירות הפנסיה, אבל יכולה להשתפר בחלק משירותי הביטוח
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ועדיין, אי אפשר להתעלם מהמרכיב הפיננסי. רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים תרמו בצורה דרמטית לשורה התחתונה. מגדל רשמה רווחי נוסטרו משמעותיים בשנה האחרונה, ובאיילון חלק ניכר מהשיפור נבע מהכנסות השקעה, שאם היה נשמר היה מציב את המכפיל של החברה על 3 בלבד. למעשה, במבנה של החברות האלו, כל שנה חיובית בשווקים מתורגמת כמעט מידית לרווחיות חריגה.

חלל תקשורת חלל תקשורת 0%  תפסה את הכותרות לאחרונה ברקע הסדר החוב שלה, כאשר הסאגה רק לאחרונה הסתיימה. היום החברה מדווחת על תוצאות הרבעון השני, שמראות רווח בשורה התחתונה.

הכנסות החברה הסתכמו בכ- 21.9 מיליון דולר ברבעון השני של 2025. מתוכן, הכנסות הלווין עמוס 17 עמדו על כ-10.0 מיליון דולר, גידול של כ-24% לעומת ההכנסות מהלוויין ברבעון המקביל אשתקד, שעמדו על כ-8.1 מיליון דולר.

: "תוצאות הרבעון השני של 2025 ממשיכות לשקף את  השיפור העסקי בפעילות חלל-תקשורת ואת המשך הגידול בפעילות עמוס 17, שהגיע ברבעון השני של 2025 לקצב הכנסות שנתי של למעלה מ-40 מיליון דולר. הצלחות אלו אפשרו לנו להציג הצעת הסדר חוב משופרת, שמיטיבה עם כל בעלי העניין וזכתה לרוב מוצק בכל סדרות האג"ח. במקביל החברה ממשיכה לשמור על רמת יעילות התפעולית ועל מרווח EBITDA משמעותי של כ- 76%. האמון של מחזיקי האג"ח בהצעת הסדר החוב של החברה היא חשובה ביותר להמשך הדרך. אנו פועלים, ביחד עם נציגויות ונאמני אגרות החוב ליישם את ההצעה בהקדם האפשרי. הסדר החוב יחזק ללא ספק את חוסנה הפיננסי של החברה ויתרום קדימה, להמשך הצמיחה"

מאחורי הזינוק האחרון במניה

לאחר חודשים של מגעים, דחיות ואי הסכמה, מחזיקי האג"ח של חלל תקשורת הגיעו להסכמה על הסדר החוב, ובחרו בהצעת החברה העדכנית במטרה לצאת לדרך חדשה, רק שכאן יש טויסט מעניין, בעלי המניות, שעד כה נשארו מחוץ לתמונה, פתאום קיבלו סוכריה וישארו בעלי החברה, ויצטרכו להזרים כ-20 מיליון דולר בהנפקת זכויות. המהלך הזניק את מניית חלל.

• חלל תקשורת שוב דוחה את מועד פרעון האג"ח - המניה נופלת ב-13%
• בגלל קשיים גיאופוליטיים - בוטלה הזמנה של 10 מיליון שקל מחלל תקשורת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

להרחבה - מאחורי הזינוק בחלל תקשורת: מה החזיר ערך למניה שנחשבה אבודה?

מניית חלל תקשורת נסחרת לפי שווי שוק של כ-54 מיליון שקל לאחר שעלתה בכ-385% מתחילת השנה. מכפיל הרווח המייצג לרבעון השני עומד על 5.7