TV

טרנס קלינגמן מסביר למה הכלכלה הבריטית תחטוף בזמן הקרוב, ומתי זה יהפוך למשבר עולמי אמיתי - צפו בראיון

הבורסות גועשות ביום שאחרי ה-'Brexit' והשאלה הגדולה היא לאן מכאן. קלינגמן מספק את עמדת UBS 
יוסי פינק | (22)

הבריטים בחרו לצאת מהאיחוד האירופי והשווקים הפיננסים גועשים. בבורסות אירופה ראינו את הירידות החדות מאז 2008 כאשר גם לוול סטריט הגיעו גלי ההדף במחזורי מסחר ענקיים. בשיחה עם BizportalTV התייחס טרנס קלינגמן, אנליסט ב-ubs wealth management, להשלכות יציאת בריטניה מהאיחוד. 

 

כמה ב-UBS כמה רואים בסיפור הזה ארוע מקרו כלכלי חמור?

"אנו בעיקר מסתכלים על זה מבחינת ההשלכות הפוליטיות – זה מוקדם להגיד שזה אירוע מקרו כלכלי, אבל מה שקורה בפן הפוליטי יכול להשפיע באופן ברור על המקרו כלכלה. בתוך בריטניה יש אי ודאות פוליטית כי אם ננתח את תוצאות משאל העם, הסקוטים הצביעו ברוב מוחלט להישאר באיחוד וגם בצפון אירלנד, אז כבר מדברים על מה שזה עושה לבריטניה כבריטניה ושאולי היא תתפצל לכמה מדינות. יש גם השלכות רוחב לאירופה – יש מפלגות שמנסות לדחוף למשאלי עם וזה נותן להן רוח גבית. אם נראה את אירופה מחולקת, אז ההשלכות המקרו כלכליות יהיו גדולות. כרגע הן יחסית מצומצמות".

 

הבנק המרכזי האנגלי אמר שאם בריטניה תצא היא הולכת לקראת מיתון, וגם סוכנות S&P  אמרה שתוריד את הדירוג. למה זה כ"כ גרוע לבריטניה?

"ברגע שבריטניה הצביעה לצאת מהאיחוד, היא קודם כל חטפה במטבע. מעבר לזה, זה משדר חוסר ודאות. תאר לך שאתה יצרן רכב יפני ויש לך מפעלים באנגליה, ואתה צריך לחדש שם חוזה – איך תעשה זאת בשנתיים הקרובות בלי לדעת איך תהיה מערכת היחסים בין אנגליה לאירופה? אי הוודאות מכניס לקיפאון את רמת ההשקעות, וגם הצרכנים ירגישו בכיסם את אי הוודאות ואולי יתחילו גם להקפיא משרות. הבנקים חטפו אבל תחום הקמעונאות לא נשאר אדיש. היו ירידות חדות באירופה ובוול סטריט ובמחזורים מאוד גדולים.

כמה זה משנה את התמונה עבור המשקיעים? 

"לקראת יום שישי היתה עליה מאוד חדה במניות והשווקים תמחרו באופן כמעט מלא שלא יהיה ברקזיט, ולכן היתה תגובה אלימה. חשוב לשים את זה בפרספקטיבה, היה ראלי מטורף לקראת הברקזיט. קדימה – אין כ"כ הרבה דרמה, זה מתגלגל כ"כ מהר לאירופה כי יש חששות שזה יתפשט. אם מדברים על תסריט שמדינות הפריפריה ימצאו קונסטלציה אחרת, זה יכול לפגוע מאוד בתחום המנייתי."

נוצרו הזדמנויות?

"יש להבין שהיה כאן סוג של רעידת אדמה, וצריך לראות מה קורה עם גלי ההדף. לפעמים בניינים נראים שלמים ואחרי בדיקה רואים שהיסודות התערערו. לא שינינו המלצות להגדיל חשיפה באירופה כי זה מוקדם מדי להגיד".

תגובות לכתבה(22):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 16.
    נדב 29/06/2016 09:20
    הגב לתגובה זו
    קודם כל הכלכלה העולמית חולה ללא קשר לברקזיט. זה רק סיפתח. החוב הלאומי בארהב קרוב ל 20 טרילון, באירופה משבר לא רק באנגליה אלא בצרפת, ספרד, פורטוגל, יוון ושלא לדבר על מדינות בלאי כמו הונגריה בלגיה וכו. אמריקה הלטינית בקשים ענקים, ברזיל קורסת וכו. בקיצור הבורסה והכלכלה נפרדו ולא מייצגים זה את זה. תוסיפו לכל הנתונים את הבחירות הקרובות בארה"ב ואת העובדה שבממוצע כל 7 שנים יש משבר (שנת שמיטה מישהו...) תקבלו שזה תזמון מצוין למשבר כלכלי. חוץ מזה תבדקו מה עושים משקעים כמו וורן באפט- שמכר מ 2012 כ 95% בממוצע מהמניות שעוסקות בפעילות צרכנים בארה"ב (כגון פרוקטר אנד גאמבל, ג'ונסון אנד ג'ונסון וכו). הכתובת על הקיר- למכור מה שיש לוהצתייד במניות שמשגשגות בשעות משבר (זהב, כסף, רשתות מוזלות וכו) השוק רחוק כ 50-70 אחוז מהשווי של המניות בבורסה כיום, המניות מתמחרות כבר את כל ההצלחות שלא יגיעו. היזהרו
  • 15.
    תענווג לקלוע קסם לונג דאקס 3. נסדק לונג,3אס אנד פי 3 (ל"ת)
    בני 29/06/2016 06:31
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    עליות חדות (ל"ת)
    פיני 29/06/2016 06:29
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    אירופה תתקן כל הירידות וארנב גם.פרוטרום תטוס (ל"ת)
    דניאלן 29/06/2016 06:28
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    עליות מטורפות בהמשך השהוע והיטם (ל"ת)
    שרון 29/06/2016 06:28
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    עליות חדות בדרך.תירשמו (ל"ת)
    לאור 29/06/2016 06:27
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    שמטוב 26/06/2016 21:44
    הגב לתגובה זו
    זה לא בהכרח דבר רע. כאשר באיחוד האירופי מנסים בכל הכוח לפחת את היורו זה נחשב לצעד נבון, כנל מכסים נגד מדינות מחוץ לאיחוד זה גם נחשב לצעד נבון. כאשר בריטניה מנסה לעשות זאת בהתאם לאינטרסים שלה זה נחשב על ידי המומחה כביכול לפעולה טיפשית. חוזים עם מדינות שלישיות נעשים על פי תחזיות רווח והפסד. אין שום ענייין של חוסר יציבות בכלכלת בריטניה. לבריטניה יש הון עצמי עצום ומעמד כלכלי חזק. היא יכולה להדפיס כסף אם זה נידרש לה לצורך מימון קצר מועד.
  • 9.
    יואב 26/06/2016 18:19
    הגב לתגובה זו
    סקוטלנד וצפון אילנד יפרדו ויכנסו לאיחוד. האיחוד יתחזק מאוד ואנגליה תחזור אליו. בינתים בארץ זה יחזק את הכלכלה ויגביר את עליית מחירי הדירות
  • 8.
    פרשנות שאינה אומרת דבר.משבר עמוק לפנינו (ל"ת)
    הנביא 26/06/2016 17:55
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    רועי 26/06/2016 17:12
    הגב לתגובה זו
    להתעקש להזדהם מרצון במהגרים מוסלמים .
  • 6.
    אמריליו 26/06/2016 16:52
    הגב לתגובה זו
    אתה לא יודע מה תהיה השעה בעוד שעה ובכל זאת מפזר תחזיות,
  • 5.
    בא 26/06/2016 15:59
    הגב לתגובה זו
    אולי תלך לאכול קרטיב בים , אני ממליץ על קרטיב מלון .
  • 4.
    בא 26/06/2016 15:58
    הגב לתגובה זו
    חשבון אירופה וכלכלות אחרות , המטבע שלהם יחלש דרמתית ,סוף סוף, ואז יוכלו למכור את המוצרים שלהם סוף סוף , שנים דפקו אותם הסינים והאמריקנים עם מטבע חלש משלהם !
  • מומחוי...מושג יפה (ל"ת)
    מיכאל 10/07/2016 08:44
    הגב לתגובה זו
  • חווי המומחוי 27/06/2016 20:46
    הגב לתגובה זו
    המכולת !
  • אלי 26/06/2016 17:36
    הגב לתגובה זו
    אני מבין שברגע שהמטבע תחלש הם יוכלו אומנם ליצא יותר אבל לקנות פחות
  • 1 28/06/2016 08:15
    כאלה שהם חושבים שהם יודעים אבל הם לא יודעים וכאלה שחושבים שהם יודעים אבל הם לא יודעים שהם לא יודעים
  • אלי 26/06/2016 16:48
    הגב לתגובה זו
    בריטניה לא תסבסד יותר מדינות כושלות כמו יון ששם רוב האוכלוסיה לא עובדת אלא יושבים בים דגים ושותים אוזו וסמים פס על כולם.
  • 3.
    צודק (ל"ת)
    רדא 26/06/2016 15:56
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    ר 26/06/2016 15:56
    הגב לתגובה זו
    בחודש שעבר, למה לא מפרסמים פה?
  • יפגע באינטרסים 27/06/2016 09:30
    הגב לתגובה זו
    מחביאים כל עצירה וירידה במחירים אבל לא יעזור להם. המציאות יותר חזקה מכותרות בתקשורת.
  • 1.
    בבוש 26/06/2016 15:54
    הגב לתגובה זו
    ממליץ להשקיע באירופה ומאידך חוזה קטסטרופה
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

נפילות בבורסה: הבנקים מאבדים 2.2%, חברות הביטוח 6% - ת"א 35 מאבד 2.1%

בעוד בוול סטריט חוגגים את חג המולד, הבורסה בתל אביב בירידות חדות כשמגזר הפיננסים נסחר תחת לחץ משמעותי 

מערכת ביזפורטל |

המשקיעים מעבר לים לא יגיעו למשרד היום, בוול סטריט חוגגים את 'חג המולד' והבורסות בניו יורק ושיקאגו סגורות לרגל החג. וול סטריט סגרה אתמול בטריטוריה חיובית בעליות מתונות והיו שחשבו ש"הראלי של סנטה" יפגוש גם את הבורסה בתל אביב, אבל הבורסה היום בירידות חדות כשמגזר הפיננסים נסחר תחת לחץ - כלל כלל עסקי ביטוח -6.37%  מגדל מגדל ביטוח -5.19%   והפניקס הפניקס -4.2%    נופלות.


שר האוצר בצלאל סמוטריץ' באיום חדש על הבנקים: אם תבטלו הטבות לצרכנים בעקבות המס החדש המתוכנן, הוא יוכפל. "שמעתי על איום של הבנקים בתגובה למס ביתר. הם אמרו שיבטלו את ההטבות לצרכנים אם אכן יושת עליהם המס. אז אני רוצה לומר לבנקים מכאן: אם הטבות לצרכנים יבוטלו, אני אכפיל את המס מ-15% ל-30%", אמר שר האוצר, "לא ייתכן שמי שהרוויחו מעליית הריבית על חשבון אזרחי ישראל ולא נתנו כתף במלחמה, ייהנו מעליית הריבית ללא כל התייעלות מצידם"


המדדים בירידות וזה מחזיר אותנו לדברים שאמר בוועידת ביזפורטל לפני מספר שבועות, יאיר לפידותמייסד ומנכ"ל משותף בילין לפידות, דברים אותם הוא חוזר ואומר גם היום - "אם מסתכלים על המדדים הגדולים לאורך עשרים שנה, תראו תשואה ריאלית של 5%-7% בשנה - זה הממוצע, זה הקצב שהכלכלה יכולה לייצר", אמר. “מה שקורה בשלוש השנים האחרונות - עליות של 20%-30% בשנה - זה לא ססטיינבל. (בר קיימא, מ.ה.) אין כלכלה שיכולה לעמוד בזה לאורך זמן”.הקצבים החריגים האלה לדעתו יכולים להופיע רק בשני מצבים: יציאה ממשבר אמיתי, או שקיעה-רדיפה להייפ שמנתק את השוק מהמציאות. “והפעם”, הוא אומר, “זה הייפ. הייפ סביב AI”.


אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם (סליחה מהחריגים שכן אומרים, דוגמה למעלה) ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד. 

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

נפילות בבורסה: הבנקים מאבדים 2.2%, חברות הביטוח 6% - ת"א 35 מאבד 2.1%

בעוד בוול סטריט חוגגים את חג המולד, הבורסה בתל אביב בירידות חדות כשמגזר הפיננסים נסחר תחת לחץ משמעותי 

מערכת ביזפורטל |

המשקיעים מעבר לים לא יגיעו למשרד היום, בוול סטריט חוגגים את 'חג המולד' והבורסות בניו יורק ושיקאגו סגורות לרגל החג. וול סטריט סגרה אתמול בטריטוריה חיובית בעליות מתונות והיו שחשבו ש"הראלי של סנטה" יפגוש גם את הבורסה בתל אביב, אבל הבורסה היום בירידות חדות כשמגזר הפיננסים נסחר תחת לחץ - כלל כלל עסקי ביטוח -6.37%  מגדל מגדל ביטוח -5.19%   והפניקס הפניקס -4.2%    נופלות.


שר האוצר בצלאל סמוטריץ' באיום חדש על הבנקים: אם תבטלו הטבות לצרכנים בעקבות המס החדש המתוכנן, הוא יוכפל. "שמעתי על איום של הבנקים בתגובה למס ביתר. הם אמרו שיבטלו את ההטבות לצרכנים אם אכן יושת עליהם המס. אז אני רוצה לומר לבנקים מכאן: אם הטבות לצרכנים יבוטלו, אני אכפיל את המס מ-15% ל-30%", אמר שר האוצר, "לא ייתכן שמי שהרוויחו מעליית הריבית על חשבון אזרחי ישראל ולא נתנו כתף במלחמה, ייהנו מעליית הריבית ללא כל התייעלות מצידם"


המדדים בירידות וזה מחזיר אותנו לדברים שאמר בוועידת ביזפורטל לפני מספר שבועות, יאיר לפידותמייסד ומנכ"ל משותף בילין לפידות, דברים אותם הוא חוזר ואומר גם היום - "אם מסתכלים על המדדים הגדולים לאורך עשרים שנה, תראו תשואה ריאלית של 5%-7% בשנה - זה הממוצע, זה הקצב שהכלכלה יכולה לייצר", אמר. “מה שקורה בשלוש השנים האחרונות - עליות של 20%-30% בשנה - זה לא ססטיינבל. (בר קיימא, מ.ה.) אין כלכלה שיכולה לעמוד בזה לאורך זמן”.הקצבים החריגים האלה לדעתו יכולים להופיע רק בשני מצבים: יציאה ממשבר אמיתי, או שקיעה-רדיפה להייפ שמנתק את השוק מהמציאות. “והפעם”, הוא אומר, “זה הייפ. הייפ סביב AI”.


אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם (סליחה מהחריגים שכן אומרים, דוגמה למעלה) ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.