המדדים המובילים בוול סטריט סגרו אתמול בעליות של עד 1.7% במחזור מסחר של 7.8 מיליארד מניות. אמנם מדובר במחזור נמוך מהמחזור שנרשם במהלך הנפילות של יום שישי האחרון (8.5 מיליארד מניות) אך עדיין היה זה מחזור שגבוה בכמעט 25% מהמחזור הממוצע ב-20 ימי המסחר האחרונים.

הראלי בוול סטריט אתמול היה ברקע לדבריה של חברת הפד' בריינרד שהציגה עמדה ברורה בעד הותרת הריבית ללא שינוי ואף הזהירה מפני העלאת מוקדמת מידי של הריבית.  מבחינת השוק, דבריה סגרו את הדלת סופית בפני העלאת ריבית בשבוע הבא, ומכאן פרץ העליות. עם זאת, כבר בבוקר שאחרי ניתן לראות שלחץ המוכרים חוזר. החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים כעת בירידות של מעל 0.85% כאשר המגמה השלילית בחוזים היא עקבית והולכת ומתחזקת מאז שעות הבוקר המוקדמות. זו גם הסיבה שמדד המעו"ף שפתח בעליות של 0.5%, כבר כמעט נוגע כעת באדום. 

דיוויד קוסטין, אסטרטג המניות הראשי בענקית ההשקעות גולדמן זאקס, שיגר ביום ראשון השבוע עדכון ללקוחות בו הוא חוזר עם מחיר יעד של 2,100 נקודות ל-S&P500 עד סוף השנה. ונזכיר כי המדד סגר אתמול ברמה של 2,159 נקודות. קוסטין אמנם סבור שהמהלך הבא במדד יהיה מטה אך בהסתכלות של 12 חודשים קדימה מחיר היעד שלו עומד על 2,175 נקודות. כלומר צופה בעיקר לא מעט תנודתיות בשנה הקרובה.

קוסטין מספק 5 סיבות לכך שהשוק צריך לרדת:

1. מדד ה'אקסטרים סנטימנט' של גולדמן עומד על 95 וזה אומר שהשוק מאוד מאוד שורי. הטענה היא שכאשר השוק מאוד שורי, באופן סטטיסטי זה מייצר מהלך של תיקון מטה.

• האם הורדת הריבית תוביל לירידות בשווקים?
• הנאסדק עלה 0.4% וסגר בשיא חדש; טסלה עלתה 7%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

2. אי הוודאות ברמה הפוליטית גבוהה. השוק אמנם נותן סבירות של 70% לכך שקלינטון תיבחר אבל סקרים אחרונים הראו שהפער הולך וקטן.

3. נתוני המאקרו שפורסמו לאחרונה (וביניהם סקר מנהלי הרכש בתחום הייצור והשירותים) היו מאכזבים.

4. הנתונים מצביעים על סיכון להפחתת ממוצע הרווח למניה.

5. תימחור המניות נותר גבוה. נציין כי המכפיל העתידי של ה-S&P500 עומד על 17 בעוד המכפיל הממוצע ב-10 השנים האחרונות עומד על 14 בלבד.     

וגולדמן לא לבד. דיוויד ביאנקו מדויטשה בנק הוציא אתמול עדכון בו הוא מזהיר מפני תנודתיות חריפה בחודשים הקרובים (במהלך הסתיו). בין היתר טוען ביאנקו כי תימחור המניות כעת גבוה והוצדק רק לאור חוסר האטרקטיביות של שוק האג"ח, שוק שכעת הופך להיות מעט יותר אטרקטיבי. ביאנקו מזכיר גם את עניין הבחירות בארה"ב ואת הספקולציות הבלתי נגמרות בעניין תזמון העלאת הריבית בארה"ב, ובשורה התחתונה טוען כי השוק עלול ליפול 8%-10% לאור אי הוודאות והחשש מהתנודתיות. 

מדד ה-S&P 500 -0.05% בשנה האחרונה: