18:01 מניית פייסבוק צללה הלילה במחזור גדול >>

21:06 הנפט קופץ 3% ונסחר מעל 52 דולר לחבית מזה 4 חודשים

18:35 מסיבת העיתונאים שהחריפה את הלחץ הערב במדדים >>

17:06 השערים היציגים: הדולר נקבע על 3.512 שקלים, האירו על 4.170 שקלים

16:41 בולטת באדום - מניית פייסבוק נופלת 2.5% בפתיחה בוול סטריט

15:29 דודו מזרחי מונה לתפקיד משנה למנכ"ל בקבוצת תנובה >>

14:20 ארדואן על משאל העם בעיראק: "חיילנו ערוכים לתגובה בגבול"

13:38 מניית איידיאו מאבדת 2.55% במחזור ער

13:04 יפן: ראש הממשלה הכריז על הקדמת הבחירות לחודש הבא

12:25 בולטות בת"א: פורסייט טסה 9%, קרדן אן.וי מזנקת 13.2%

11:57 מחאת הנכים: המשטרה חילקה דוחות למוחים שחסמו את כביש 1

10:47 סיטיגרופ: "הרוכשים בפועלים רואים בעסקה כהשקעה לטווח ארוך" >>

10:21 מניית ארפורט סיטי יורדת 2.3% ומשלימה 4 ימי ירידות רצופים

10:20 בולטות בת"א: אל על עולה 1.7%, פרוטרום עולה 1.3%

10:10 המשטרה החלה לחלק דו"חות לנכים שחוסמים את כביש 1 >>

08:44 כוחות צה"ל עצרו הלילה 20 מבוקשים ביהודה ושומרון

08:21 הדולר מאבד 0.4% ונסחר סביב 3.50 שקלים

08:18 עיראק: היום ייערך משאל העם לעצמאות הכורדים

07:53 האירו נחלש הבוקר 0.1% מול הדולר ונסחר סביב 1.193

07:52 מדד הניקיי היפני עולה 0.4%

20:30 לקראת תנודה חדה במדדים השבוע? שימו לב למצב הקיצון שמאיים להתפרץ >>

17:09 מחאת הנכים: כביש החוף נפתח לתנועה לאחר שנחסם למשך כשעה

17:03 שר החוץ הסעודי בנאומו באו"ם: "לא רואים סיבה להמשך הסכסוך הישראלי-ערבי

16:56 פרשת ישראל ביתנו: כתב אישום נגד איש העסקים משה קליסקי

13:55 מניית כלכלית ירושלים מרכזת מחזור חריג של 32.5 מיליון שקל >>

13:33 מדד SME60 ממשיך לתקן מעלה - מזנק עוד 1.4%

13:08 שטייניץ מגיב על החקירות בסביבתו >>

10:31 אקסלנס ברוקראז': "התקלה בתמר - אירוע חיובי לבזן" >>

10:16 תאת טכנולוגיות: חוזה בשווי של 40 מיליון דולר עם חברת תעופה גדולה >>

10:09 אירונאוטיקס רוכשת את Chassis Plans תמורת 6 מיליון דולר >>

10:05 טראמפ: איראן משתפת פעולה עם צפון קוריאה, הסכם הגרעין לא מוצלח

08:10 מזור חוזרת עם פער חיובי של 4.1%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

ההימור הגדול של קרן הגידור המצליחה ביותר בארה"ב - שהולכת נגד 'כלל הברזל'

כך הגיעה הקרן למעמד היוקרתי, תוך שהיא הולכת נגד אחד הכללים הכי מוכרים בעולם ההשקעות
 |  7
סימנו מטרה
Share
"אל תשים את כל הביצים בסל אחד" – המשפט הזה חשוב כשהולכים למכולת, אבל חשוב עוד יותר בהשקעות. מחקרים הוכיחו ששילוב של נכסים רבים בעלי מתאם נמוך אחד לשני מסייע לצמצם את הסיכון הכולל בתיק. הרציונל הוא פשוט – אם השקעת את כל כספך במניה אחת והיא איבדה 50% מערכה, הפסדת חצי מהכסף שהשקעת. אם אנו משלבים בתיק ההשקעות נכסים נוספים שמתנהגים הפוך מאותה מניה, יתכן שההפסד הנקודתי הזה כלל לא יורגש בתשואה הכוללת של התיק. 


אבל מה אם בכל זאת נשים את כל הביצים באותו הסל? זה בדיוק מה שעושה בראד גרסטנר, מנהל קרן הגידור אלטימטר קפיטל מנג'מנט. אלטימטר הניבה למשקיעים בה תשואה פנומנלית של 51% בממוצע על פני 3 השנים האחרונות, והנכסים שהיא מנהלת גדלו מ-254 מיליון דולר לפני 5 שנים ל-2.4 מיליארד דולר בסוף הרבעון השני של 2017. את ההצלחה המרשימה הזו חייב גרסטנר לענף אחד בלבד - תיירות.

קרן אלטימטר הוקמה במהלך 2008, רגע לפני פרוץ המשבר הפיננסי הגדול ביותר ב-80 השנים האחרונות. מנהלי הקרן לא ניסו לבנות תיק רחב ומפוזר, אלא שמו את כל יהבם על תחום אחד ויחיד. הם הבינו שהם יכולים להצליח מול מאות קרנות הגידור המתחרות רק אם יהיו ממוקדים מאוד – וזה מה שעשו. כבר בתחילת הדרך, עם סכומים זניחים במונחי וול סטריט, הם בחרו נישה מסוימת והתמקדו רק בה. גרסטנר, שהגיע עם השכלה מבית הספר למנהל עסקים של הרווארד וניסיון ממיזמים קודמים בתחום המלונאות והתיירות, הוביל את הדרך והשקיע את רוב כספי הקרן במניות כמו אקספדיה, פרייסליין, חברות להשכרת רכב וחברות תעופה אמריקאיות.למעשה, לאורך כל 5 השנים האחרונות שמה אלטימטר את כל הצ'יפים על ענף התיירות והתעופה. בדיקה של החזקות הקרן לאורך התקופה הראתה ריכוזיות מכוונת במניות אלו – 5 ההחזקות הגדולות של הקרן לאורך כל התקופה הזו היוו יותר מחצי משווי הקרן. מעבר לכך, נכון לדיווח האחרון של הקרן (שמתייחס לסוף הרבעון השני) 60% מנכסי הקרן מושקעים בשתי מניות בלבד – מניית אקספדיה ומניית יונייטד אירליינס.

שתי ההחזקות הגדולות בקרן הן חלק בלתי נפרד ממנה כבר למעלה מ-5 שנים. המשקיעים בקרן נהנו לאורך התקופה הזו מתשואה פנומנלית של 252% במניית יונייטד אירליינס ו-178% במניית אקספדיה. גם יתר ההחזקות המשמעותיות בקרן הן החזקות ותיקות, שצמחו לאורך השנים במאות אחוזים.
 
הצרכן האמריקאי מתחזק – ואתו ענף התיירותאז מה עומד מאחורי הצלחת הקרן? ענף התיירות בארה"ב (ואנו מתכוונים למניות התעופה, המלונאות, השיט והשכרת הרכב) נהנה בשנים האחרונות מההתאוששות המרשימה במצבו של הצרכן האמריקאי. רק לפני 5 שנים היו האמריקאים זהירים מאוד עם התנהלותם הפיננסית, הוציאו פחות ובוודאי יצאו לפחות חופשות. אך עם הזמן ניכר היה שסנטימנט הצרכנים משתפר, השכר עולה ואתו גם המוטיבציה להוציא כסף.

לצד השיפור הכלכלי, שני שינויים דמוגרפיים גדולים משפיעים אף הם על תעשיית התיירות בארה"ב. השינוי הראשון נוגע לקבוצת ה"בייבי-בומרס", אלו שנולדו בין השנים 1945 ל-1965. בתקופה זו היה קצב הילודה בארה"ב הגבוה ביותר ב-100 השנים האחרונות, יש הטוענים בגלל הצלקות שהותירה מלחמת העולם השניה. על פי הערכות, קבוצת הגילאים הזו מונה כ-75 מיליון איש (מתוך אוכלוסייה של 323 מיליון אמריקאים). קבוצת הגילאים הענקית הזו מגיעה כיום לגיל פרישה, מה שאומר יותר קרוזים לאיי הבהאמס, יותר טיסות לבקר את הנכדים ויותר לילות בבתי מלון.

השינוי הדמוגרפי השני הוא השינוי בהרגלי הצריכה של הדורות הצעירים יותר – דור ה-Y ודור המילניום. על פי סקרים רבים, הצעירים בארה"ב מעדיפים לחוות מאשר לקנות, כלומר הם יעדיפו להוציא יותר על חופשה מאשר על קניית מוצרים.

לצד השינויים הדמוגרפים התומכים, גם שינויים בתעשיית התעופה בארה"ב משפיעים על החברות הפועלות בו. לאחר תהליך של קונסולידציה בענף זה, לחברות הגדולות השולטות בו יש כיום יותר כוח תמחור מול הצרכנים והן נהנות משולי רווח גדולים יותר ביחס לטרום המשבר הפיננסי. בעקבות העלייה ברווחיות חברות אלה תגמלו אותן המשקיעים בוול סטריט עם מכפילי רווח נדיבים יותר, מה שהביא להמראה של מניות אלו בשנים האחרונות.
 
מאמין ביונייטד

מבין החברות הרבות הפועלות בענף התיירות, הפוזיציה הגדולה ביותר בקרן של אלטימטר מוקדשת כבר תקופה ארוכה למניית יונייטד אירליינס (סימול: UAL). על פי מנהל הקרן, למניית יונייטד שני יתרונות גדולים על פני המתחרות שלה. הראשון הוא צי המטוסים החדיש והרשת הטובה ביותר בענף, שמאפשרים לה לגבות מעט יותר כסף מהמתחרות מבלי לאבד נתח שוק. היתרון השני הוא דווקא נקודה לשיפור – בהשוואה למתחרות שלה, ליונייטד יש לא מעט מקום לשיפור בשיעורי הרווחיות שלה. שיעור הרווח התפעולי של סאוות'ווסט אירליינס (סימול: LUV), בעלת נתח השוק הגדול ביותר בארה"ב, עומד על 18% לעומת 11.8% בלבד ביונייטד. בהתאם, גם מכפיל הרווח בו נסחרת LUV גבוה יותר – 16 לעומת 10.1 ב-UAL. 

אם כך, הסוד של קרן הגידור אלטימטר מתנקז לשלוש עקרונות עיקריים – תחום התמחות אחד על מנת לייצר בידול, התמקדות בענף המקבל רוח גבית מהכלכלה ומהדמוגרפיה, ובחירת המניות בעלות הפוטנציאל הגדול ביותר לשיפור מתוך ענף זה.
 
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

7 תגובות ב-4 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
4 שי 21/08/2017 11:00 הימור
בד"כ הכותרות של ביזפורטל מטעות, אבל כאן הכל נאמר במילה הראשונה של הכותרת - הימור. הרי באותו מידה קרן גידור היפוטית X היתה יכולה להחליט לפני כמה שנים להשקיע רק בפארמה. אם היה מצליח, לא חסרות סיבות - הבייבי בומרס מזדקנים וחולים וכד'. בפועל הפארמה לא היתה השקעה מוצלחת במיוחד בשנים האחרונות ולכן לא התפרסמה כתבה על אותה קרן X.
3 מ 21/08/2017 09:38 המצליחה היותר בארהב? שטויות. לפי 3 שנים
לא קובעים כזו עובדה...כרגיל כותרות קליקים.
ז 21/08/2017 11:24 נכון
רק לפי 789 שנים
2 איל 21/08/2017 09:38 החברה כתבה! כן ירבו (ל"ת)
1 U 21/08/2017 08:36 זיבול שכל
השקעה בתחום צר היא הכי מסוכנת
לזיבולי שכל שירצון 21/08/2017 11:30 המשך
יצאת תותח בתגובתך לבעל ומנהל הקרן.. אני במקומך הייתי מאתר אותו ומסביר לו בפרוש שטעה ואלץ אותו שהשקעתו הייתה מסוכנת ויבטל בדיעבד את כל מה שהשיג והרבה בשנים האחרונות. הוא הטיפש לא הבין שזה מסוכן ועונשו לפחות מימך זה ביטול רטרואקטיבי של כל הפעולות והרווחים משנים אחרונות. וגם הגד לו שבמקום להתעסק בסיכונים הוא היה צריך להיות גבר ואוהב ישראל והיה בדיעבד צריך להשקיע באינסוליין וטבע וצירון ואופקו וכל התותחיות. זאת השקעה נורמלית והגיונית וריווחית ובטוחה.
לא מוצא חן בעיניך? 21/08/2017 11:05 מדוע שירצון כמוך מרשה לעצמו להשפריץ :זיבול שכל.
נסה אתה להגיד משהוטוב יותר וכבד את האחר שמותר לולחשוב ולהציע כל דבר.
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.