עונת הדוחות בארה"ב בפתח, הבנקים ידווחו ראשונים - מה חוזים האנליסטים?

המשקיעים והכלכלנים מוול סטריט מבולבלים במיוחד בתקופה האחרונה. החשש מהפסקת תכנית הרכישות מעיב על הסנטימנט הכללי בארה"ב זאת לאחר נאומו של ברננקי מה-19 לחודש יוני אז אמר כי הוא צפוי לצמצמם את תכנית הרכישות ברגע שיראה שיפור במצב הכלכלה המקומית. בד בבד, נראה כי המגמה בשוק התעסוקה וכן בכלכלה היא חיובית, עובדה אשר מצד אחד מעודדת את המשקיעים (ובמיוחד את האזרחים) ומצד שני יוצרת, כאמור, חשש מהפסקת תכנית הרכישות.

ביום ו' האחרון התפרסם דו"ח התעוסקה לחודש יוני אשר היה טוב מהמצופה, עדות נוספת לשיפור במצב התעסוקה. על פי הדו"ח, למשק בארה"ב נוספו 195 אלף משרות חדשות - הרבה מעל הצפי שעמד על 161 אלף משרות כאשר הכלכלנים האופטימיים חזו תוספת של 175 אלף משרות. בנוסף, וזה הנתון המעניין, רמת האבטלה נשארה ברמה של 7.6% גבוה מצפי הכלכלנים שעמד על 7.5%.

סקוט אנדרסון כלכלן ראשי ב-Bank of the West אמר "דו"ח התעסוקה אשר פורסם ביום ו' העניק לפדרל ריזרב את האישור אותו הם חיפשו לצמצום תכנית הרכישות לפני סוף השנה הנוכחית". נציין כי לאחר דו"ח התעוסקה ובשונה מהצפי הכללי, המדדים בוול סטריט סגרו את יום המסחר בעליות שערים חדות. אם כן, מדוע עליות שערים לאחר דו"ח תעסוקה חיובי? אנליסטים מוול סטריט מיחסים את העליות לעובדה שלא חל כל שינוי ברמת האבטלה (7.6% כאמור) והפדרל ריזרב "זרק" לאוויר את 7% כרמת אבטלה מספקת להתחלת הצמצום.

ברבעון השני של השנה נוספו למשק האמריקני בכל חודש 196 אלף משרות חדשות בממוצע, קרוב מאוד למצב האופטימאלי של ה'פדרל ריזרב' - 200 אלף משרות. במידה ומסתכלים על הממוצע של המחצית הראשונה בכללותה, המצב טוב יותר כאשר למשק נוספו מעל 200 אלף משרות בכל חודש.

סקר שנערך ע"י CNBC, בקרב כלכלנים ואסטרטגים בוול סטריט, מצא כי רוב הנשאלים סוברים שה'פד' יתחיל בצמצום תכנית הרכישות בחודש ספטמבר או אוקטובר של השנה הנוכחית. הכלכלנים טענו כי לא תהיה הפסקה מוחלטת של התכנית אלא צמצום של 22 מיליארד דולר, כלומר הפדרל ריזרב ירכשו אגרות חוב בשווי 63 מילאירד דולר בכל חודש.

בשבוע הבא בוול סטריט צפויה להיפתח עונת הדוחות לרבעון השני של 2013. עונת הדוחות של הרבעון הראשון העניקה למשקיעים רווחה מסויימת אולם לא הייתה בסימן חיובי במיוחד כאשר רוב החברות פספסו את תחזית ההכנסות (החברות הציגו תוצאות מעל המצופה בשורת הרווח). נציין במיוחד את חברות הטכנולוגיה, אשר עקב ביקושים נמוכים למחשבים חדשים הציגו שורה עליונה לוקה בחסר.

כאמור, עונת הדוחות תפתח (באופן רשמי) עם הדיווח של ענקית האלומיניום אלקואה (סימול: AA). כ-17 אנליסטים חוזים כי החברה תדווח על רווח למניה של 6 סנט והכנסה רבעונית של 5.83 מילאירד דולר. משקיעים רבים מחכים לסוף השבוע אז ידווחו שני הבנקים הגדולים ג'י,פי,מורגן (סימול: JPM) וווילס פרגו (סימול: WFC). שני הבנקים צפויים לדווח טרם פתיחת המסחר כאשר 24 אנליסטים חוזים לווילס פרגו הכנסה בגובה 21.2 מילארד דולר ו-32 אנליסטים חוזים לבנק רווח למניה של 92 סנט. באשר לבנק הגדול בארה"ב (מבחינת נכסים) 21 אנליסטים חוזים הכנסה של 24.75 מיליארד דולר ורווח למניה של דולר ו-43 סנט.

כלכלנים מוול סטריט טוענים כי עונת הדוחות טובה יכולה להיות כרוח גבית למדדים המובילים אולם יש לזכור כי החשש מהפסקת תכנית הרכישות עדיין ברקע. בנוסף, אנליסטים רבים מציינים כי הם אינם מצפים לעונה טובה במיוחד. "אני חושב שעונת הדוחות תהיה בחזית המסחר כאשר העונה הנוכחית תהיה דומה מאוד לעונה של הרבעון הראשון כאשר הציפיות הונמכו מאוד לפני המדווחת הראשונה". אמר אנדרו ברקלי, שעומד בראש institutional portfolio strategy.

אנדרו הוסיף כי לדעתו אנו צפויים לראות רווחים גדולים מצפי האנליסטים כאשר בשורת ההכנסות המגמה השלילית של הרבעון הקודם תימשך.

גם דניאל גרינהאוס, אסטרטג ראשי ב-BTIG מוריד ציפיות "אנחנו מעט יותר אופטימיים מהתחזיות, אבל איך שלא תסתכל על זה עונת הדוחות הקרובה תהיה חלשה". האסטרטג הוסיף "זה טוב להוריד ציפיות, כך פחות יבואו לפדרל ריזרב בהאשמות".