מאחורי שינוי המגמה התוך יומי בוול סטריט ביום שישי

דו"ח התעסוקה בארה"ב לחודש יוני ניפץ את התחזיות עם תוספת של 287 אלף משרות. התגובה המידית בשווקים הייתה קפיצה בדולר, נפילת באג"חים ועליות קלות בחוזים. עם זאת, תוך זמן קצר מאוד ניתן לראות שהמגמות בנכסים השונים משתנות. הדולר שרשם נפילה מידית של מעל 0.5% מול האירו עבר לעליות של 0.3% ובהמשך נסחר ביציבות, האג"חים של ארה"ב וגרמניה שבתחילה הגיבו בעליית תשואות, שינו אף הם כיוון והתשואות סגרו בירידה חדה (האג"ל של ארה"ב כבר קפץ ל-1.43% ולבוסף סגר ב-1.36%). ובשוק המניות, המדדים סגרו בעליות של סביב 1.5% כשהתגובה המידית בשלב החוזים הייתה עליות של 0.5% בלבד. נציין גם את הנפט שברגעים הראשונים קפץ עד כמעט ל-46 דולר, ולבסוף נפל ל-45 דולר, שפל של חודשיים.

הסיבה לתנודתיות החזקה קשורה ככל הנראה להנחה כי מיד לאחר פרסום הדו"ח סוגיית העלאת הריבית מיד עלתה שוב על הפרק ואולי אפילו החודש. לכן ראינו את הדולר קופץ ושוקי האג"ח יורדים והחוזים על המניות עולים במתינות בלבד. עם זאת, בבורסת החוזים בשיקגו הסבירות להעלאת ריבית אמנם עלתה, אבל רחוק מאוד מכפי שניתן היה לחשוב לפי התגובה הראשונית בשווקים.

החוזים על הריבית בבורסה בשיקגו נותנים כעת סבירות של 24% להעלאת ריבית השנה, וסבירות של 35% שתהיה העלאת ריבית עד יוני 2017. טרם פרסום דו"ח התעסוקה, הסבירות להעלאת ריבית לפי בורסת החוזים עמדה על 19% השנה ו-27% עד יוני 2017. כלומר כן יש שינוי הערכות לגבי תיזמון העלאת הריבית, אבל השינוי הוא מינורי והצפי הוא שזה עדיין ייקח זמן רב. אגב, הסבירות להעלאת ריבית החודש עומדת על 10% (וכך גם לספטמבר ונובמבר).

כלומר למרות דו"ח התעסוקה החזק, הסוחרים לא חושבים שסוגיית הריבית באמת חזרה לשולחן וההנחה היא שהפד' ימתין לראות את השלכות ה'ברקזיט' וכמו כן לא ימהר להעלות ריבית כאשר הבחירות בארה"ב כבר נמצאות מעבר לפינה (8 בנוב'). שוק המניות כמובן אוהב את זה, שכן המצב הכלכלי בארה"ב נראה כעת יותר טוב ובאותו הזמן העלאת הריבית לא ממש מתקרבת - ממש מצב אידיאלי. ולגבי האג"חים, שם המשקיעים חושבים כנראה שנוכח האיומים בטווח הקרוב - אין עדיין סיבה של ממש לפתוח את בקבוקי השמפניה. 

• הנאסד"ק עלה ב-1.5%; מיקרוסופט זינקה ב-8%, אלי לילי נפלה ב-11%
• "95% מהכסף בקרנות שלי במזומן" - מוביוס מחכה לירידות נוספות