החצי הראשון של שנת 2012 עומד להסתיים ובהחלט ניתן להכריז על מהפך בענף הביומד. אם לפני כשנה, בסיכום 2011 היה צורך להתחיל בהסבר לגבי הירידות באפיק בעקבות כישלונות של חברות בסקטור, או בשל עיכוב בהתקדמות תהליכי הפיתוח, כעת יש צורך להסביר מדוע מניות הענף לא זזות על אף הצלחה שהציגו מספר חברות בתחום. לכן נסכם את חצי השנה הראשונה בשלוש מילים: הטוב, הרע והמכוער.

הטוב - When you have to shoot, shoot, don't talk

בצד הטוב של המפה, לראשונה, אפשר לראות תהליכי התבגרות בענף. אם לפני שנה רובו של המדד היה מורכב מחברות שמכרו חלומות למשקיעים אבל בדוחות הציגו 0 אחד גדול בצד המכירות, ב-2012 מצליחות החברות להציג מכירות נאות (לפחות בחלק העליון של המדד). אם את גיוון הוותיקה ואבוג'ן (שהיא אומנם במדד אך נתפסת כאחות חורגת לענף) כבר התרגלנו לראות מציגות מכירות ורווח בשנים הקודמות, השנה נוספו לקבוצה גם קמהדע, פרוטליקס ופוטומדקס שעשו במהלך השנה האחרונה עלייה ממדד הנאסד"ק.

זהו המהלך המשמעותי ביותר שקרה השנה לחברות ביומד. לאורך זמן יש צורך להראות תוצאות ומכירות ולראשונה אפשר לסמן וי קטן על סעיף זה. אולם, חשוב להבין כי זו רק תחילת הדרך. מכירות זה דבר טוב, אך בסופו של תהליך יש להציג גם רווחיות. עם סימן השאלה הזה נצטרך להתמודד בעתיד ועל החברות הישראליות ידברו במונחי תוצאות ופחות במונחי פוטנציאל.

אבל חשוב להבין שזו רק תחילת הדרך. האם החברות המובילות במדד יציגו גם רווח לאורך זמן - זו השאלה הגדולה. עם התבגרות החברות בענף, המשחק כבר לא יהיה הפוטנציאל, אלא התוצאות בשטח.

הרע - You're smart enough to know that talking won't save you

החלק הרע במדד מתחיל במקום בו נגמר החלק הטוב, כאשר מעבר לעשר החברות הגדולות במדד, מגלים מדד מרוסק בו מניותיהן של 11 חברות מתוך 31 ירדו ביותר מ-20% מתחילת 2012. מה שאומר ששליש מהחברות במדד התרסקו בשנה בה השוק חיובי יחסית. נפילות אלה מסמלות את הבעייתיות שבמדד. מחד, ישנן חברות דוגמת קמהדע ופרוטליקס שקיבלו אישורי FDA וחותמות על הסכמי הפצה עם חברות ענק בינלאומיות. מאידך, נכללות במדד חברות דוגמת די מדיקל ונסווקס שמתקשות לגמור את החודש. הצלחה של הביומד כמדד תלויה ביציבות החברות הכלולות בו. כל עוד כמחצית מהן מתקשות לסיים באיזון תקציבי, כנראה שנמשיך לחזות במדד שסובל מתנודות חדות, מחזורי מסחר נמוכים וחוסר עניין ציבורי. נקודה זו בולטת במיוחד ביחס למהלך שעשו חברות הטכנולוגיה מתחילת השנה גם מבחינת התשואות ובמיוחד מבחינת מחזורי המסחר.

המכוער - I like big fat men like you. When they fall they make more noise and sometimes they never get up

נכון שמדד הביומד זכה בזכות לכינוי מדד החלומות, ולכולם כבר ברור שההשקעה בו דורשת עצבי ברזל וסל מלא באופטימיות, אבל מה קורה כאשר החלום הופך לסיוט? בחצי שנה האחרונה חזינו במספר חברות שהתרסקו דוגמת די פארם שנכשלה בניסוי טיפול בשבץ והמשקיעים ספגו הפסדים של למעלה מ-90%. חברה נוספת היא די מדיקל שכיכבה גם היא ברשימת הנופלות של 2011 ומתחילת השנה הנוכחית ממשיכה במגמה השלילית עם צניחה של יותר מ-70%. אך אין ספק שהסיפור במניית אולטרה שייפ לוקח בהליכה את תואר הסיפור הביזארי של השנה. החברה עסקה בפיתוח מכשירי הרזייה וזינקה במהלך 2010 בעקבות המלצה של אופרה ווינפרי, סגרה לאחר מכן את הפעילות במהלך 2011. כיום החברה משמשת כשלד בורסאי עם 50 מליון שקל בקופה עליו נאבקים מספר סוחרי שלדים בסכסוך מתמשך. כדאי לשים לב כי הקשר בין אולטרה שייפ לפעילות ביומד לא קיים, מה שלא מונע ממנה עדיין להיות חלק מהמדד.

סיפורן של חברות אלה ונוספות מסמל את הבעייתיות של מדד הביומד. ניתן היה לחשוב שהשנה המדד יתנהג באופן שפוי ורגוע יחסית לשנים קודמות, אולם לצערנו לא כך קרה. תשואות יפות שהשיגו חלק מהמניות הגדולות במדד מאפיל על המציאות בה יותר ממחצית החברות במדד מציגות תשואה שלילית דו ספרתית ומעלה. כל עוד מצב זה יימשך, היחס למדד הביומד בישראל יהיה כמו אפיק השקעה מסקרן שנחמד להציץ בו מידי פעם, אולם עדיין אינו חלופה אמיתית להשקעה.