"כשאנשים נהיים נלהבים מאוד, כמו שהם נלהבים היום מבינה מלאכותית, כל ניסוי מקבל מימון, כל חברה מקבלת מימון, הרעיונות הטובים והרעיונות הרעים", אמר בזוס בוועידה. הוא הצביע על תופעה מוכרת שבה חברות מקבלות מיליארדי דולרים עוד לפני שיש להן מוצר מוכח או אפילו תכנית עסקית ברורה. המשקיעים מתקשים להבחין בין הרעיונות הטובים לרעים באמצע ההתלהבות הזאת, ולמעשה זורקים כסף על כל מה שקשור לבינה מלאכותית. זה בדיוק הסימן הקלאסי לבועה שעומדת להתפוצץ.

הרס בטווח הקצר - חדשנות בטווח הארוך

למרות החששות מהבועה, בזוס מאמין שהבינה המלאכותית הולכת לשנות כל תעשייה ולשפר את הפרודוקטיביות של "כל חברה בעולם". הבועה הנוכחית מזכירה לו תקופות דומות מהעבר שהותירו מאחוריהן הרס כלכלי לטווח הקצר אבל גם חדשנות מהפכנית לטווח הארוך. "זאת בועה תעשייתית דומה לבועת הביוטכנולוגיה של שנות ה-90, שבה חברות קרסו ומשקיעים איבדו כסף, אבל אנחנו כן קיבלנו כמה תרופות שמצילות חיים". הוא הצביע גם על בועת הדוט-קום מלפני רבע מאה כתקופת השקעה מוגזמת שהחברה נהנית ממנה עד היום.

החברות שבונות בינה מלאכותית והטכנולוגיה שסובבת אותה, ממרכזי נתונים ושבבים ועד לאפליקציות, מקבלות סכומי מימון עצומים ללא תקדים. הסקטור החם במיוחד הוא חברות "ניאו-קלאוד" שמספקות לחברות הטכנולוגיה הגדולות כוח עיבוד נוסף וגישה לשבבים מיוחדים להרצת בינה מלאכותית. חברות אלה מקבלות מימון עוד לפני שבנו את התשתית הפיזית הנחוצה להפעלת השירותים שלהן. זה מצב שבו הציפיות והכסף רצים הרבה לפני המציאות הטכנולוגית והעסקית.

• ביום החתונה: ג׳ף בזוס מכר מניות אמזון בשווי 5.4 מיליארד דולר
• איך מתחתנים מיליארדרים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההתרגשות סביב הבינה המלאכותית והפוטנציאל העצום שלה הובילה לשווי חברות מטורף, אפילו כאלה שעדיין לא הוכיחו רווחיות או אפילו הכנסות יציבות. השבוע דווח שחטיבה של בלקרוק נמצאת בשיחות לרכישת חברת מרכזי הנתונים Aligned Data Centers בעסקה שיכולה להגיע ל-40 מיליארד דולר. במקביל, OpenAI, יצרנית ChatGPT, הפכה לחברה הפרטית היקרה ביותר בעולם עם שווי של 500 מיליארד דולר במכירת מניות משנית שהתקיימה לאחרונה. השוויים הפרועים האלה מבוססים על הבטחות עתידיות ולא על ביצועים כלכליים נוכחיים, מה שמאפיין בועות השקעה קלאסיות לפני שהן מתפוצצות.

תסתכלו על התמונה הרחבה

כמה משקיעים ותיקים כבר מתריעים על כמות הכסף הבלתי מבוקרת שזורמת לחברות בתחום הבינה המלאכותית. מנהל ההשקעות הראשי של קרן הריבון הסינגפורית GIC אמר השבוע שנבנית "בועת הייפ", במיוחד בהשקעות ההון סיכון בשלבים המוקדמים של חברות AI. המשקיעים המנוסים יותר מתחילים להתייחס בזהירות רבה יותר לשוויי החברות הנוכחיים ולבחון בקפידה האם יש להן מודל עסקי אמיתי שיביא רווחים, או שמדובר רק בטכנולוגיה מרשימה בלי תכנית הכנסות ברורה.

בזוס מכיר איך נראית בועה מקרוב

ההקבלה שבזוס עושה לבועת הדוט-קום מעניינת במיוחד כי הוא עצמו היה בין המרוויחים הגדולים שלה. אמזון נוסדה בדיוק בשיא הבועה ושרדה את הקריסה של 2000, כשרוב החברות הטכנולוגיות קרסו. הוא מכיר מניסיון אישי איך נראה המעבר מהתרגשות ראשונית לקשיים עסקיים אמיתיים, ואיך חברות שמבינות את הטכנולוגיה באמת ובונות מודל עסקי מוצק יכולות לא רק לשרוד את המשבר אלא לצאת ממנו חזקות יותר.

ההשוואה שהוא עושה לתחום הביוטכנולוגיה של שנות ה-90 גם היא מדויקת. רוב החברות באותה תקופה קרסו והמשקיעים הפסידו מיליארדי דולרים, אבל התרופות המהפכניות שפותחו אז ממשיכות להציל חיים היום ויצרו תעשייה שלמה. בזוס מאמין שגם בבינה מלאכותית, רוב החברות הנוכחיות לא ישרדו את הטלטלה הקרובה, אבל הטכנולוגיות שהן מפתחות ישפרו פרודוקטיביות, יחסכו עלויות ויחוללו מהפכה בכל תעשייה בעולם.

החברות שיצאו מנצחות מהבועות הקודמות היו כאלה שהתמקדו בפתרון בעיות אמיתיות של צרכנים ועסקים ולא בהייפ השיווקי או בטכנולוגיה למען הטכנולוגיה. גוגל, אמזון ופייסבוק (מטא היום) כולן הקימו עסקים יציבים שמבוססים על טכנולוגיה חזקה, מודל הכנסות ברור ופתרון לצרכים ממשיים ולא רק על ציפיות המשקיעים. השאלה המרכזית היא אילו מהחברות הנוכחיות בתחום הבינה המלאכותית יעמדו במבחן הזה ויצליחו לעבור מהייפ לעסק משתלם.

האזהרה של בזוס מגיעה בזמן קריטי כשהשוק עדיין שטוף באופוריה ומשקיעים זורקים כסף על כל דבר שקשור לבינה מלאכותית. המשקיעים צריכים להבין שלא כל חברה שכותבת "AI" על המצגת שלה או משלבת צ'אטבוט באתר הולכת להיות גוגל או מייקרוסופט הבאה. רובן הגדול ייכשלו, חלקן יקרסו לגמרי ויעלמו, אבל הטכנולוגיה עצמה תמשיך להתפתח ותשנה לחלוטין את הדרך שבה אנחנו עובדים, לומדים וחיים. זה המחיר הקבוע של חדשנות אמיתית: הפסדים כואבים בטווח הקצר,מהפכה בטווח הארוך.