חמקן של נורת'רופ; קרדיט: אתר החברהמורגן סטנלי בהמלצה על נורת'רופ - אפסייד של 16%
מניות הסקטור הביטחוני בולטות לחיוב בתקופה של אי ודאות; במורגן סטנלי סימנו את נורת'רופ גרומן כהימור המרכזי, עם המלצת "קנייה" ומחיר יעד של 625 דולר - אפסייד של כ-16%; מנגד, בבנק מורידים את ההמלצה למניית ג'נרל דיימניקס
המשקיעים מצויים תחת עננת חוסר וודאות אם כי אחד הסקטורים שצפויים להמשיך לצמוח וליהנות מהעלייה בהשקעות הממשלתיות הוא הסקטור הביטחוני. המניות הביטחוניות בינתיים מגלות עמידות תחת אי הוודאות ובמורגן סטנלי מציינים לחיוב את נורת'רופ Northrop Grumman Corp , שהמניה שלה עלתה כבר ב-15% השנה.
האנליסטית קריסטין ליוואג עדכנה את תחזיתה לענף הביטחוני מ"נייטרלי" ל"אטרקטיבי", תוך שהיא מציינת כי למרות חששות מקיצוצים בתקציב הביטחון הנובעים מהפעילות של DOGE, בראשותו של אילון מאסק,
תקציב ההגנה האמריקאי צפוי דווקא להמשיך לעלות. בנוסף, ליוואג מעריכה כי הביקוש הבינלאומי למערכות נשק צפוי לצמוח, בין היתר בעקבות עלייה בתקציבי ההגנה של מדינות אירופה.
ליוואג סימנה את מניית נורת'רופ כהימור המוביל שלה בתחום הביטחוני,
והותירה את ההמלצה על "קנייה". בנוסף, היא העלתה את מחיר היעד למניה מ-580 דולר ל-625 דולר, מחיר המשק, אפסייד של כ-16% על המחיר הנוכחי. לדבריה, תיק המוצרים של החברה מותאם היטב לצרכים ארוכי טווח של מערכת הביטחון.
החברה, שהיא אחת מחברות
הביטחוניות הגדולות בעולם עם שווי שוק של כ-77.7 מיליארד דולר, מחזיקה בפורטפוליו שכולל בין היתר פצצות חכמות, טילים, מערכות בלתי מאוישות, מטוסי קרב, טכנולוגיות חלל וסייבר. החברה היא גם היצרנית של מטוס החמקן B-2A, שנחשב לנכס אסטרטגי עבור צבא ארה"ב.
- טראמפ ישקיע טריליון דולר בביטחון - אלה החברות שירוויחו
- מניות חברות הביטחון צונחות - דוחות מאכזבים ואזהרות לגבי מכסים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מאז הבחירות שנערכו ב-5 בנובמבר, מניית נורת'רופ היא היחידה מבין החברות הביטחוניות הגדולות שרשמה עלייה, כ-3%. לשם השוואה, מניות של מתחרות כמו לוקהיד מרטין Lockheed Martin Corp -0.89% , ג'נרל דיינמיקס General
Dynamics Corp ו-L3 האריס L3Harris Technologies -0.72% רשמו ירידות בממוצע של 11% בתקופה זו.
במקביל, ליוואג עדכנה את ההמלצה שלה על מניית ג'נרל דיינמיקס מ"קנייה" ל"החזקה", והורידה את מחיר היעד שלה מ-315 דולר ל-305 דולר, מחיר שמשקף אפסייד של 10%. היא ציינה כי החברה חשופה גם לתחום מטוסי המנהלים, שיסבול מירידה בביקוש אם תהיה האטה כלכלית, וכן מהשפעות של המכסים עקב התלות שלה בייבוא חלקים מהמזרח.
גל של פיטורים באוקטובר, הגבוה מזה 22 שנים
דוח צ'אלנג'ר מצביע על מעבר מהאטה בגיוסים לגל פיטורים; על רקע השבתת הממשל; אתמול מדד ה-ADP הצביע על גידול צנוע בתעסוקה במגזר הפרטי
חודש אוקטובר 2025 נרשם כחודש החלש ביותר לשוק העבודה האמריקאי מאז 2003 מבחינת הכרזות פיטורים. המעסיקים בארה"ב הודיעו על 153,074 מפוטרים, כמעט פי שלושה מספטמבר וזינוק של כ-175% מול אוקטובר 2024, לפי חברת הייעוץ צ'לנג'ר. המניעים המרכזיים הם קיצוץ עלויות, התאמות לעידן ה-AI ותיקון לגל הגיוסים של תקופת הקורונה. את הרשימה הובילו חברות טכנולוגיה ולצידן מחסנים, לוגיסטיקה וקמעונאות.
במבט מתחילת השנה, היקף ההודעות על פיטורים הגיע לכמעט 1.1 מיליון משרות, כבר כעת גבוה משמעותית מכל שנת 2024 (761 אלף). צ'אלנג'ר מציינת שמדובר בשיא רב שנתי לחודשים הראשונים של השנה, כשהאצת האימוץ של בינה מלאכותית ובלימת הביקושים הצרכניים והעסקיים דוחפות חברות להדק חגורה. על פ הדוח, הסקטור הלוגיסטי הוביל באוקטובר עם כמעט 48 אלף קיצוצים והטק אחריו בלמעלה מ-33 אלף.
הדוח מתפרסם בזמן השבתת ממשל פדרלית שדחתה את פרסום הנתונים הרשמיים של משרד העבודה, ולכן המשקיעים וקובעי המדיניות נשענים על מדדים פרטיים כמו צ'אלנג'ר ו-ADP. באותו נושא, אתמול דוח ADP (חברה לעיבוד תלושי שכר) הצביע באוקטובר על תוספת של 42 אלף משרות במגזר הפרטי ועל עליית שכר שנתית של כ-4.5%, שיפור צנוע אחרי חודשיים חלשים, אך כזה שאינו סותר גלי קיצוצים נקודתיים בסקטורים מסוימים. כלומר, השוק נע בין גיוס נמוך ופיטורים ממוקדים, שילוב שמרכך את קצב יצירת המשרות נטו.
בצ'אלנג'ר מדגישים שמדובר ב"תיקון" לחצי-עשור של התרחבות מהירה, כעת בתוספת לחץ על מרווחים (שכר, מימון, לוגיסטיקה) ואימוץ מואץ של מערכות AI שמייתרות תפקידים תפעוליים ומשרדיים. לצד הטק והלוגיסטיקה, גם קמעונאות ושירותים מדווחים על תוכניות התייעלות, עם דוגמאות בולטות מחברות כמו אמזון, טארגט ו-UPS באחרונה. מבחן ההמשך יהיה אם המגמה תישאר סקטוריאלית או תתרחב לשוק כולו.
- "האם ה-AI יחליף אותי?" - על הפיטורים שבדרך, גם בישראל
- פוטרה יומיים לפני שגילתה על היריון, ותקבל פיצויים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההשפעה על השווקים
הנתונים מאוקטובר יוצרים מצב מורכב עבור הפד: מצד אחד, הקפיצה בפיטורים מאותתת על התקררות ממשית בשוק העבודה, נתון שתומך בגישה מרחיבה יותר וברעיון של הורדת ריבית
בהמשך. ירידה בלחצי השכר והביקוש מצמצמת את הסיכון לאינפלציה, ומעניקה לבנק המרכזי "מרחב נשימה" לפעול כדי לבלום את ההאטה מבלי לחשוש מגל התייקרויות חדש.
ג'נסן הואנג חותם (כנס מפתחים של אנבידיה)אנבידיה בירידה של 7% בשבוע; הסיבות: סין וספקות לגבי החזר ההשקעה ב-AI
מי יממן את ההשקעות ב-AI אם החזר השהקעה לא ברור? אנבידיה מאבדת 1.5% בטרום ומורידה את סקטור השבבים
מניית אנבידיה NVIDIA Corp. -3.65% מאבדת גובה גם היום, וממשיכה את המומנטום השלילי של הימים האחרונים. במסחר המוקדם היא נסחרת בירידה של כ-1.5% לרמה של כ-185 דולר, אחרי ירידה חדה יותר אתמול של כ-3.7%. בסך הכל, במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים מאבדת המניה מעל 7% - ירידה שמבטאת את החששות של המשקיעים מכמה גורמים ובעיקר: המכירות העתידיות לסין, ההשקעות הגדולות בבינה מלאכותית והמימון שלהן ושאל הכדאיות - האם הריצה לAI תימשך, או שתואט כי החברות לא יצליחו להחזיר את ההשקעה?
למרות הירידה השבוע המשקיעים של אנבידיה עדיין נהנים מעלייה של כ-40% מתחילת השנה, ונזכיר שהמניה ברמות שיא של מעל 5 טריליון דולר. כלומר - "חצי הכוס המלאה" גוברת על "חצי הכוס הריקה".
לחצים מימוניים והבהרות מ-OpenAI
הדיון סביב העלויות של מהפכת ה-AI תפס השבוע כותרות לאחר שמנכ"ל OpenAI, סם אלטמן, נאלץ לפרסם הבהרה חריגה: החברה אינה מצפה לקבל ערבות ממשלתית או חילוץ במקרה שתתקשה לעמוד בהתחייבויות הכלכליות שלה, המוערכות בכ-1.4 טריליון דולר. ההבהרה באה לאחר דבריה של סמנכ"לית הכספים של החברה, לפיהם תידרש תמיכה מהמדינה, יצרו סערה, אך כנראה לא הובנו כהלכה.
התגובה המהירה לא מנעה את התפשטות החשש - בשוק החלו לתהות האם המודל הכלכלי של תעשיית ה-AI נשען על בסיס ריאלי, או שמדובר באקזיט שיווקי עם יסודות שבריריים. חברות כמו אנבידיה, שמספקות את תשתית השבבים למרכזי הנתונים, תלויות בהמשך פרויקטים עתירי הון לצורך השקעות ונוצר חשש שההשקעות האלו מהירות מדי ולא מחושבות. אם וכאשר השוק יעשה חושבים מחדש הוא עלול למצוא שהמחירים יקרים מדי ובהתאמה הוא יפחית את ההשקעה ו-או יגרום לאנבידיה והמתחרות להוריד את המחירים. וזה כמובן לא טוב לאנבידיה.
- מנכ"ל אנבידיה: "סין תנצח את ארה"ב במירוץ ה-AI"
- מנכ"ל אנבידיה מכר מניות ב-1 מיליארד דולר -החברה יצרה 7 מיליארדרים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אנבידיה נשארת מחוץ לסין
במקביל, מתגברים החששות סביב חוסר היכולת של אנבידיה לחדור מחדש לשוק הסיני למרות נסיונות רבים בחצי השנה האחרונה. מנכ"ל החברה, ג'נסן הואנג, אמר במהלך ביקור בטייוואן כי אין שיחות פעילות למכירת שבבי Blackwell החדשים ללקוחות סיניים. המשמעות המעשית היא שההחברה לא רואה הכנסות מסין ברבעונים הקרובים. על פניו, החברה לא התייחס למכירות לסין ברבעון הקרוב, אבל מה עם השנה הבאה? אם המכירות לסין יעמדו על אפס גם ברבעונים הבאים של 2026 נראה שה עלול לפגוע בתחזית של החברה קדימה.
