כמו ללכת על ביצים: צעדים ראשונים בשוק המעו"ף
הנה הנתונים שכדאי לדעת על שוק אופציות המעו"ף לפני שעושים בו צעדים ראשונים. ונתחיל בשורה התחתונה. מדובר בשוק שמרכז מידי יום מחזור של כ-150 מיליון שקל. עוד כדאי לומר כבר עתה, כי בשוק זה יש מספר סוגי שחקנים:
1. מגדרי סיכונים: משקיעים פרטיים או מנהלי השקעות אשר קונים הגנות לתיק ההשקעות כתחליף למכירת מניות , לפעמים נוצר מצב בו מנהל השקעות מאמין במניות אשר הוא מחזיק אך חושש מירידות שערים בטווח הקצר ואז הוא נוקט בפעולת הגנה על תיק ההשקעות שלו על ידי מכירת חוזים סינטטים ו/או רכישת אופציות מכר.
לפעולה זו יש לעיתים יתרון מבחינת חיסכון המס שהיה משולם בעת מכירת המניות.
2. ספקולנטים: אנשים שתופסים פוזיציה לגבי כיוון השוק, לעיתים באופן אימפולסיבי ולעיתים באופן שקול.
3. שחקני מעו"ף מקצועיים אשר פועלים במספר שיטות אשר מטרתן לייצר תשואה להון של כ-30% בממוצע מידי שנה ללא תלות במצב השוק. עם השחקנים האלה ניתן למנות חברות מוכרות בשוק ואנשים פרטיים שאינם נחשפים ואינם מוכרים לאף אחד בשוק, זולת חבר הבורסה דרכו הם פועלים. בין השחקנים האלה ניתן למנות ארביטרז'רים, שהם שחקנים אשר מנצלים עיוותים במחירי האופציות על מנת ליצור רווחים חסרי סיכון או כמעט חסרי סיכון.
אז מי אתה שוק המעו"ף?
משחקן מעו"ף נדרשים תכונות אופי כגון: גמישות מחשבתית, משמעת עצמית , יכולת ריכוז גבוהה, יכולת התגברות מהירה על כשלונות ויכולת להודות בטעויות. הייחוד של שוק המעו"ף הוא באפשרות להרוויח מכמה מצבי שוק: שוק עולה, שוק יורד , שוק תנודתי ושוק יציב.
לדוגמא: משקיע שמעריך שהתנודתיות בשוק תעלה יכול לנקוט באסטרטגיה הקרוייה בפי שחקני המעו"ף - "קניית סטיית תקן", או "קניית סטייה". אסטרטגיה זו מתבצעת על ידי רכישת אופציית רכש ורכישת אופציית מכר. אם התנודתיות ו/או הציפייה לתנודתיות בשוק תעלה, אזי הסכום של מחירי אופציות המכר והרכש שנקנו יהיה גבוה יותר מסכום רכישתן.
לדוגמא: בסוף השבוע פקעו האופציות על מדד המעו"ף לחודש מארס, יומיים לפני הפקיעה היה מדד המעו"ף קרוב לאזור ה-650 נקודות, אז ניתן היה לקנות סטיית תקן על ידי אסטרטגיית רכישת אוכף על מחיר מימוש 650: רכישת CALL (650) בשילוב עם רכישת PUT על 650. עלות יחידה אחת של האסטרטגיה הנ"ל היתה כ-600 שקל. ביום המחרת ירד מדד המעו"ף באופן חד יחסית ומחיר היחידה הנ"ל הגיע לכ-1000 שקל (בפקיעה עצמה היה שווי היחידה: 858 שקל).
סטיית התקן ההיסטורית של מדד המעו"ף היא כ-13% אחוזים, סטיות התקן הגלומות במחירי אופציות המעו"ף (בניטרול דיבידנדים) הן בסביבות ה-13%. סטיות התקן בשוק כיום הן נמוכות יחסית לעבר. ניתן למדוד את עוצמת העלייה במחירה של אופציה, כתוצאה מעלייה בסטיית התקן של מדד המעו"ף באמצעות הווגא - הנגזרת של נוסחת בלק ושולס המודדת את רגישות האופציה לשינוי בתנודתיות נכס הבסיס.
מבלי להעמיק בנוסחא זו ונגזרותיה אומר, כי אם לאופציה מסויימת יש ווגא בערך של 50 זאת אומרת, שאם סטיית התקן תעלה ב-1% (לדוגמא מ-13% ל-14%), ערך האופציה אמור לעלות ב-50 שקל. זאת בהנחה ששאר הפרמטרים המשפיעים על מחירי האופציות לא השתנו.
ככל שהאופציה "קרובה יותר לכסף", הווגא שלה תהיה גבוהה יותר. משקיע אשר חושב שרמת התנודתיות המגולמת במחירי האופציות היא גבוהה מדי, יכול "למכור סטייה" על ידי מכירת אופציית רכש ומכירת אופציית מכר. ישנם שחקני מעו"ף אשר נוהגים לנקוט באסטרטגיה בה הם מנטרלים את השפעת השינוי במדד המעו"ף על מחירי האופציות, ובכך להמר רק על עלייה או ירידה בסטיית התקן.
והנה דוגמא מעניינת לניצול תנודתיות בשוק: מי שקנה לפני שמונה חודשים למשל, סטיית תקן על מניית טבע דרך האופציות על טבע שנסחרות בחו"ל, הרוויח כסף רב בעקבות העלייה המשמעותית בתנודתיות של מניית טבע בחודשים אלה.
*מאת אפי שמש - אין בסקירה זו משום המלצה לבצע פעולות קנייה או מכירה כלשהן והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד. הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בבנק U - בנק ועשוי לפעול בניירות הערך המצויינים בכתבה.
הג'ובניקים רכבו על הלוחמים וקיבלו תנאי שכר ופנסיה מצוינים - האוצר מציע רפורמה
האוצר מנסה להילחם בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות למערך הלא לוחם, במטרה להעלות את השכר למערך הלוחם
פנסיה תקציבית הם השתחררו מהצבא בגיל 43-45, עם פנסיה ששווה כמה מיליוני שקלים. הם קיבלו מהצבא שכר חודשי גובה וחזרו לשוק העבודה והרוויחו בעצם 2 משכורות. למנגנון הזה קוראים פנסיה תקציבית וזה מנגנון שקיים בשירות הציבורי, כשלפני כ-2 שנים שינו את המודל וסיפקו לשירות הציבורי פנסיה "רגילה", כמו של כל העם. ועדיין יש עוד קרוב לעשור של יוצאים לפנסיה שיקבלו פנסיה תקציבית, ויש גם פנסיונרים רבים שזכאים לפנסיה תקציבית. וגם - יש בני גנץ, ויוצאי מערכת הביטחון בכנסת שדואגים כל פעם מחדש שאנשי הצבא יזכו להטבות רבות ושונות.
בשטח - יש הבדל גדול בין קצין בקריה בת"א שמשרת בקבע לקצין בשריון שיוצא פעם בשבועיים הביתה. צריך לשים את הדברים על השולחן. לאחרון מגיע הטבות מרחיקות לכת, לג'ובניק לא מגיע. הג'ובניק רכב על הלוחם וקיבל שכר והטבות חלומי, אבל בדיוק בגלל זה ללוחם לא נשאר. רוצים לוחמים טובים בקבע, רוצים צבא טוב, תרימו את השכר לקרביים, תקצצו אצל הג'ובניקים. כולם מבינים את זה, אף אחד לא באמת פעל לעשות זאת, עד עכשיו. באוצר רוצים להפחית את הוצאות הפנסיה התקציבית והוצאות נוספות כדי להגדיל הטבות ושכר למערך הלוחם.
קריאה קשורה: החמאס לא ינצח אותנו, אבל הפנסיה התקציבית עלולה לעשות לו את העבודה
בדיקת
ביזפורטל - פנסיה של 4.5 מיליון שקל לפורש מצה"ל
- כמה עולה רובה סער? ואיך העלייה בתקציב הביטחון תשפיע על כולנו?
- התוכנית הצודקת של האוצר - פגיעה בפנסיה התקציבית; ההפרשה החודשית תגדל מ-2% ל-7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באוצר מתכננים לגעת בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות לאנשי הקבע כדי שיהיה תקציב גדול יותר ללוחמים שישמש גם להעלאת שכרם. באוצר מסבירים שהנחת הבסיס של הפנסיה התקציבית לא נכונה ודורשים במסגרת תקציב 2026 לקצצה. הטענה הבסיסית היא שהפנסיה התקציבית נועדה לפצות על פרישה בגיל מוקדם יחסית ולספק יכולת להתקיים לאחר הקריירה הצבאית או הביטחונית. עם זאת, חלק ניכר מהגמלאים חוזרים לשוק העבודה. לעיתים בשירות הציבורי ולעיתים בשוק הפרטי. אין באמת פגיעה בשכר בפרישה - אלא ההיפך. לכן, הצעת חוק של האוצר מבקשת לקצץ את הקצבה במקרים שבהם ההכנסה הכוללת גבוהה ממשכורת השירות הקבע.
יוסי כהן, ראש המוסד (יוטיוב)האם ראש המוסד קיבל טובות הנאה מטייקון ולמה המשטרה לא חקרה?
ולמה זה לא בכותרות הראשיות בתקשורת? גילויים חדשים שנחשפו בשבוע שעבר מייצרים תחושה שיוסי כהן השתמש בדירת ג'ימס פארקר וקיבל טובות הנאה והמשטרה העלימה עין ו"הוציאה" את העדויות על כהן מתיק החקירה נגד נתניהו - לא תקין, מחשיד. קוראים לזה טיוח
יוסי כהן כבר תקופה ארוכה שמלחשים שיוסי כהן קיבל טובות הנאה מג'יימס פאקר המיליונר, לרבות שימוש בדירתו במלון רואיל ביץ' שבתל אביב. הוא עשה זאת בעודנו ראש המוסד וזה מחייב במשטר תקין צורך בבדיקה משמעותית. הדברים עלו במסגרת תיק 1000 - תיק המתנות נגד נתניהו. במשטרה בדקו וחקרו על טובות הנאה שלכאורה קיבל יאיר נתניהו מפארקר, בעיקר שימוש בדירתו ברויאל ביץ' כשהחשד היה שבין נתניהו האבא ופארקר יש קשר לא חוקי -מתנות בתמורה להטבות. תוך כדי החקירה הזרקור עבר לדמות אחרת - יוסי כהן, אלא ששם היה סוג של טיוח.
פקד ליזו כהן, חוקרת מיאח"ה, שהייתה חלק מצוותי החקירה בתיק 1000 וב"תיק המעונות" הסבירה בעדותה בבית המשפט לפני כשנה וחצי כי החקירה התמקדה בקשרים בין ראש הממשלה בנימין נתניהו לבין פאקר, ובמיוחד בבדיקת חשד לטובות הנאה שהועברו באמצעות מגורים של בנו יאיר בנכס של פאקר. לדבריה אז "החשד היה שיאיר קיבל טובת הנאה עבור אביו, או להפך. יאיר היה הכלי, לא מושא הבדיקה המרכזי".
היא נשאלה אז למה חקרתם דווקא את יאיר ולא את יוסי כהן? "אני גביתי הודעות גם בעניין הזה, אך לא זכור לי שבדקנו את מצלמות האבטחה לגבי יוסי כהן". בהמשך הודתה כי הייתה הנחיה מגבוה לא להזכיר את שמו של כהן בחקירת הדס קליין, נציגת פאקר ומילצ'ן.
פיצול חריג של תמלילי חקירה: "קיבלנו הנחיה מלמעלה"
במהלך הדיון הציג אז עו"ד עמית חדד סניגור נתניהו פיצול חריג בתמלולי חקירה של שלושה עובדים במלון - שני קבלנים וקב"ט. לדבריו, התמלולים כללו גרסאות שונות באשר להופעתו של יוסי כהן בדירה: באחד מהם השם הוזכר, ובאחר - הושמט. כהן אישרה כי מדובר במהלך חריג ולא שגרתי, שלא עשתה בעבר, והסבירה כי מדובר בהנחיה שהועברה מהדרגים הבכירים. "לא יודעת למה פוצל התמליל. זו הייתה הנחיה. אולי כדי להבחין בין גרסה שבה מוזכר שם רגיש לגרסה אחרת. זה לא מקובל, אבל ככה נדרשנו לפעול".
- יוסי כהן מתקרב לאקזיט של 50 מיליון דולר
- דונאלד טראמפ נגד יוסי כהן - האקזיט של כהן בדוראל ארה"ב מתרחק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשבוע שעבר עלה לדוכן העדים חוקר בכיר במשטרה - צחי חבקין. העדות שלו גורמת לזוז באי נוחות. עו"ד חדד שואל אם "השם של יוסי כהן עלה בתשאול של עובדי המלון. מומי (נצ"מ מומי משולם - ראש צוות החקירה בתיקי נתניהו) עלה בשיחה, מה, הוא נלחץ?"
חבקין: "אפשר לומר".
חדד: "אז הוא מנחה אותך? ומייצר מצגי שווא?"
