כמו ללכת על ביצים: צעדים ראשונים בשוק המעו"ף
הנה הנתונים שכדאי לדעת על שוק אופציות המעו"ף לפני שעושים בו צעדים ראשונים. ונתחיל בשורה התחתונה. מדובר בשוק שמרכז מידי יום מחזור של כ-150 מיליון שקל. עוד כדאי לומר כבר עתה, כי בשוק זה יש מספר סוגי שחקנים:
1. מגדרי סיכונים: משקיעים פרטיים או מנהלי השקעות אשר קונים הגנות לתיק ההשקעות כתחליף למכירת מניות , לפעמים נוצר מצב בו מנהל השקעות מאמין במניות אשר הוא מחזיק אך חושש מירידות שערים בטווח הקצר ואז הוא נוקט בפעולת הגנה על תיק ההשקעות שלו על ידי מכירת חוזים סינטטים ו/או רכישת אופציות מכר.
לפעולה זו יש לעיתים יתרון מבחינת חיסכון המס שהיה משולם בעת מכירת המניות.
2. ספקולנטים: אנשים שתופסים פוזיציה לגבי כיוון השוק, לעיתים באופן אימפולסיבי ולעיתים באופן שקול.
3. שחקני מעו"ף מקצועיים אשר פועלים במספר שיטות אשר מטרתן לייצר תשואה להון של כ-30% בממוצע מידי שנה ללא תלות במצב השוק. עם השחקנים האלה ניתן למנות חברות מוכרות בשוק ואנשים פרטיים שאינם נחשפים ואינם מוכרים לאף אחד בשוק, זולת חבר הבורסה דרכו הם פועלים. בין השחקנים האלה ניתן למנות ארביטרז'רים, שהם שחקנים אשר מנצלים עיוותים במחירי האופציות על מנת ליצור רווחים חסרי סיכון או כמעט חסרי סיכון.
אז מי אתה שוק המעו"ף?
משחקן מעו"ף נדרשים תכונות אופי כגון: גמישות מחשבתית, משמעת עצמית , יכולת ריכוז גבוהה, יכולת התגברות מהירה על כשלונות ויכולת להודות בטעויות. הייחוד של שוק המעו"ף הוא באפשרות להרוויח מכמה מצבי שוק: שוק עולה, שוק יורד , שוק תנודתי ושוק יציב.
לדוגמא: משקיע שמעריך שהתנודתיות בשוק תעלה יכול לנקוט באסטרטגיה הקרוייה בפי שחקני המעו"ף - "קניית סטיית תקן", או "קניית סטייה". אסטרטגיה זו מתבצעת על ידי רכישת אופציית רכש ורכישת אופציית מכר. אם התנודתיות ו/או הציפייה לתנודתיות בשוק תעלה, אזי הסכום של מחירי אופציות המכר והרכש שנקנו יהיה גבוה יותר מסכום רכישתן.
לדוגמא: בסוף השבוע פקעו האופציות על מדד המעו"ף לחודש מארס, יומיים לפני הפקיעה היה מדד המעו"ף קרוב לאזור ה-650 נקודות, אז ניתן היה לקנות סטיית תקן על ידי אסטרטגיית רכישת אוכף על מחיר מימוש 650: רכישת CALL (650) בשילוב עם רכישת PUT על 650. עלות יחידה אחת של האסטרטגיה הנ"ל היתה כ-600 שקל. ביום המחרת ירד מדד המעו"ף באופן חד יחסית ומחיר היחידה הנ"ל הגיע לכ-1000 שקל (בפקיעה עצמה היה שווי היחידה: 858 שקל).
סטיית התקן ההיסטורית של מדד המעו"ף היא כ-13% אחוזים, סטיות התקן הגלומות במחירי אופציות המעו"ף (בניטרול דיבידנדים) הן בסביבות ה-13%. סטיות התקן בשוק כיום הן נמוכות יחסית לעבר. ניתן למדוד את עוצמת העלייה במחירה של אופציה, כתוצאה מעלייה בסטיית התקן של מדד המעו"ף באמצעות הווגא - הנגזרת של נוסחת בלק ושולס המודדת את רגישות האופציה לשינוי בתנודתיות נכס הבסיס.
מבלי להעמיק בנוסחא זו ונגזרותיה אומר, כי אם לאופציה מסויימת יש ווגא בערך של 50 זאת אומרת, שאם סטיית התקן תעלה ב-1% (לדוגמא מ-13% ל-14%), ערך האופציה אמור לעלות ב-50 שקל. זאת בהנחה ששאר הפרמטרים המשפיעים על מחירי האופציות לא השתנו.
ככל שהאופציה "קרובה יותר לכסף", הווגא שלה תהיה גבוהה יותר. משקיע אשר חושב שרמת התנודתיות המגולמת במחירי האופציות היא גבוהה מדי, יכול "למכור סטייה" על ידי מכירת אופציית רכש ומכירת אופציית מכר. ישנם שחקני מעו"ף אשר נוהגים לנקוט באסטרטגיה בה הם מנטרלים את השפעת השינוי במדד המעו"ף על מחירי האופציות, ובכך להמר רק על עלייה או ירידה בסטיית התקן.
והנה דוגמא מעניינת לניצול תנודתיות בשוק: מי שקנה לפני שמונה חודשים למשל, סטיית תקן על מניית טבע דרך האופציות על טבע שנסחרות בחו"ל, הרוויח כסף רב בעקבות העלייה המשמעותית בתנודתיות של מניית טבע בחודשים אלה.
*מאת אפי שמש - אין בסקירה זו משום המלצה לבצע פעולות קנייה או מכירה כלשהן והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד. הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בבנק U - בנק ועשוי לפעול בניירות הערך המצויינים בכתבה.
מערכת IRON BEAM 450 של רפאל. קרדיט: רשתות חברתיותרפאל מציגה את "מגן אור" מערכת הלייזר החדשה
רפאל מציגה בתערוכת DSEI 2025 וחושפת את מערכת הלייזר החדשה "מגן אור", עם מכוון עוצמתי יותר, טווח מוגדל ותגובה מהירה; המטרה: יירוט מהיר, זול ומדויק, במהירות האור
רפאל חברת רפאל מערכות לחימה מתקדמות מציגה בתערוכת DSEI 2025 בלונדון את הדור החדש של מערכת "מגן אור" (IRON BEAM 450), מערכת לייזר מבצעית שמיועדת ליירוט מהיר של איומים אוויריים קצרי טווח. מדובר בתצורה משודרגת, עם מכוון חדש המאפשר לטפל באיומים בטווחים גדולים יותר, עם דיוק גבוה יותר ויכולת תגובה מהירה בהרבה לעומת הדגם הקודם.
המערכת החדשה מתוכננת לנטרל איומים במהירות האור, בעלות שולית נמוכה מאוד לכל יירוט, יתרון משמעותי ביחס למערכות טילים קיימות, שבהן כל יירוט עשוי לעלות עשרות אלפי דולרים. היא מיועדת להגן על שטחים נרחבים, פועלת ברצף ויכולה לתת מענה גם לתרחישים מורכבים שבהם נדרש יירוט רב־שכבתי ומתואם.
לדברי מנכ"ל רפאל, יואב תורג'מן, מדובר בפריצת דרך טכנולוגית שמסמנת שינוי תפיסתי בתחום ההגנה האווירית: "הצגת המכוון החדש IRON BEAM 450 בתערוכת DSEI ממחישה כיצד פריצות דרך בטכנולוגיית לייזר רב עוצמה משנה את כללי המשחק בתחום ההגנה האווירית ומאפשרות יירוטים יעילים מאוד ובעלות נמוכה. לצד מערכות ההגנה האווירית שלנו, מערכת "מעיל רוח, מערכת ההגנה האקטיבית המבצעית הראשונה והיחידה בעולם לרק״ם. המערכת מותקנת על טנקים ורכבים משוריינים במספר צבאות, מגנה על הצוותים והפלטפורמות מפני איומים נ״ט ומבססת את ההגנה האקטיבית כסטנדרט מרכזי בכוחות מתמרנים. בנוסף, עם פתרונות הנ״ט, מערכות נגד כטב״מים והמערכות הימיות, רפאל מספקת פתרונות משולבים העונים על צרכי ההווה ומתכוננים לאתגרים של המחר”.
בין המערכות המשלימות שמציגה רפאל בתערוכה: כיפת ברזל לטווחים קצרים, "קלע דוד" לטילים בטווחים ארוכים, ומערכות ספיידר לטווחים בינוניים. לצד מערכות שליטה ובקרה כמו MIC4AD ו-SKY SPOTTER, וכן DRONE DOME ו־LITE BEAM שנועדו להתמודדות עם רחפנים וחימושים משוטטים.
- דירוג 100 הביטחוניות 2025: אלביט ורפאל עלו, תע״א באותו המקום
- תעשייה אווירית, רפאל, אלביט מערכות - מי קיבלה יותר פרסים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במימד הימי מציגה החברה את הגרסאות המותאמות של מערכות היירוט: C-DOME, שהיא הגרסה הימית של כיפת ברזל, וכן Naval Iron Beam ו-TORBUSTER. כל אלו מבוססים על ארכיטקטורה פתוחה שמאפשרת שילוב בציים
קיימים, גם בשגרה וגם בלחימה. IRON BEAM צפויה להשלים את ההגנה הרב־שכבתית של ישראל, תוך צמצום משמעותי של עלויות והתאמה לאיומים משתנים, בין אם מדובר בירי רקטות, ברחפנים או במטחים מרובי ראשי קרב. המערכת טרם נכנסה לשימוש מבצעי, אך עם ההתקדמות הטכנולוגית הנוכחית,
נראה שהיא בדרך להפוך לחלק בלתי נפרד מהגנת העורף והחזית גם יחד.
כטב"מ הרמס 900 של אלביט. קרדיט: רשתות חברתיותלאור "ליקויים מקצועיים" אלביט ותע"א הוצאו מהתערוכה האווירית בדובאי
במכתב שנשלח שעות אחרי התקיפה בדוחא, תוארו הסיבות הרשמיות, אך הטענה היא השהחלטה התקבלה כבר קודם לכן באופן בלתי רשמי, כחלק ממהלך מתואם להרחיק את ישראל מהאירועים הביטחוניים המרכזיים באזור
מארגני תערוכת התעופה של דובאי הודיעו למספר חברות ביטחוניות ישראליות כי הן אינן מוזמנות להשתתף באירוע הבינלאומי שייערך בנובמבר הקרוב. וכך, היחסים בין ישראל לאיחוד האמירויות, שנבנו בקפידה מאז הסכמי אברהם ב-2020, ממשיכים להיסדק תחת כובד ההשלכות של העימות
הממושך בעזה.
מארגני התערוכה שלחו מכתבים למספר חברות ביטחוניות מישראל, ביניהן התעשייה האווירית ואלביט מערכות אלביט מערכות 0.94% , ובהם נכתב כי השתתפותן לא תאושר. על הנייר, הסיבה היא "ליקויים מקצועיים", אך זוהי כנראה תגובה להתקפה של ישראל על אדמת קטאר לפני יומיים. מעבר לתוצאות המיידיות של התקיפה, הגלים שעוררה, כללו הסתייגות של טראמפ (אמנם קלה, אבל בכל זאת), נאום תוקפני של נשיאת האיחוד האירופי ועכשיו, התגובה הלא רשמית של איחוד האמירויות. כזכור, בריטניה מנעה לאחרונה מנציגים ישראלים להשתתף בתערוכת הביטחון הגדולה שלה, וצרפת חסמה גישה של חברות ישראליות לתערוכת הנשק בפאריז ביוני האחרון.
זו אינה הפעם הראשונה שהתערוכה בדובאי מסתבכת בהקשר הישראלי, היות ובנובמבר 2023, שבועות לאחר פרוץ המלחמה בעזה, הדוכנים של התעשייה האווירית ורפאל נותרו ריקים מבלי שניתן לכך הסבר רשמי.
אלביט מערכות, שהקימה יחידה ייעודית באמירויות, והתעשייה האווירית, שהובילה פרויקטים משותפים עם התאגיד הביטחוני המקומי EDGE, היו חלק בלתי נפרד מהתממשקות ההסכמים בין המדינות מאז 2020. הן לקחו חלק גם בתערוכה האחרונה באבו דאבי בפברואר האחרון. משרד הביטחון הישראלי אישר שקיבל את ההודעה מהמארגנים אך לא מסר פרטים.
- אלביט מערכות חושפת את Frontier: מערכת AI חדשה להגנת גבולות
- דירוג 100 הביטחוניות 2025: אלביט ורפאל עלו, תע״א באותו המקום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות הכל, התעשייה הביטחונית הולכת ומתחזקת
עם זאת, למרות הצהרות על חרמות ועל שקילה מחודשת של רכישות, לאחרונה דווח כי גרמניה, למשל, מתכננת מישראל (באמצעות התעשייה האווירית) שלושה כטב"מים מסוג "איתן" (Heron) תמורת 1.2 מיליארד דולר, וזאת למרות קולות הולכים וגוברים ממדינות רבות באיחוד האירופי להגביר את הלחץ על ישראל כדי לעצור את המלחמה בעזה.
