האם בנק הפועלים היה פזיז מדי? "מלך האג"ח" ביל גרוס שילש את החזקותיו באג"ח משכנתאות

השבוע נפל דבר בבנק הפועלים. הבנק, אשר דיווח מפעם לפעם בחודשים האחרונים על מחיקות בשל חשיפתו לשוק המשכנתאות האמריקני, הודיע שלשום (ד') כי הוא מוכר את כל תיק ה-MBS שלו בהפסד של 25% לקרן פימקו של ביל גרוס כדי לסיים את פרק המחיקות. בדרך, ירשום בנק הפועלים מחיקת ענק של 870 מיליון דולר.

אך האם בנק הפועלים פעל בפזיזות? האם היה עליו להמתין עם המכירה ולחכות עד שהתנאים בשוק ישתפרו ובכך להשיג אולי תג מחיר גבוה יותר? אם מהלכיו של ביל גרוס עצמו מהווים אינדיקציה, ייתכן שבנק הפועלים אכן מכר את תיק ה-MBS מוקדם מדי. גרוס, המכונה בוול סטריט בתור "מלך האג"ח", ידוע כסוחר אגרות חוב ממולח ומנוסה, והיום נודע כי הוא שילש את ההימור שלו על אג"ח מגובות משכנתאות.

העיתון "פייננשל טיימס" מדווח, כי גרוס, דרך קרן פימקו בראשה הוא עומד, מחזיק כעת 61% מסך נכסי הקרן באג"ח משכנתאות - לאחר שהגדיל החזקה זו פי 3 שכן לפני שנה עמדה ההחזקה על 20% בלבד. גרוס מנמק את ההחלטה לשלש את החזקות אג"ח המשכנתאות בחודשים האחרונים בעובדה שהממשל האמריקני הבטיח לערוב לאגרות חוב המונפקות על ידי חברת המשכנתאות הממשלתית פרדי-מק (סימול: FRE).

הרקורד של גרוס כסוחר אג"ח מרשים במיוחד. הקרן שלו מצליחה להביס את המתחרות, והוא עצמו ידע לחתוך בזמן את החזקותיו באג"ח מגובות משכנתאות, תוך שהוא צופה מראש את המשבר הפוקד את ארה"ב שמקורו במיתון בשוק הדיור האמריקני. גרוס גם צפה מראש כי המשבר ייאלץ את הפדרל ריזרב לחתוך את הריבית בארה"ב, וגרף בזכות כך רווחים.

הקרן של גרוס הניבה השנה 3.51% ועקפה בכך 98% מהמתחרות. בשנה האחרונה תוצאותיה אף מרשימות יותר, שכן היא הניבה למשקיעים תשואה של 11.8% ועקפה 99% ממתחרותיה. כעת, כאמור, גרוס מאמין גדול באגרות חוב מגובות משכנתאות בארה"ב, לאחר ירידת הערך הגדולה שספג שוק זה בשנה האחרונה. ייתכן ש"מלך האג"ח" צודק גם הפעם, והצליח לקנות מבנק הפועלים את תיק ה-MBS במחיר מציאה.