השבוע האחרון היה אחד החשובים והמתעתעים עבור המשקיעים בשווקי ההון – ביום רביעי נכנע בן ברננקי, נגיד הבנק המרכזי האמריקאי, ללחצי השוק והוריד את הריבית, בפעם השנייה בשבוע, בחצי אחוז נוסף. השוק הגיב להורדת הריבית בעליות, שלאחר זמן לא רב הפכו חזרה לירידות. כאשר ביום שישי האחרון יצאו לאוויר נתוני התעסוקה הגרועים החל השוק בירידה, אך ברגע שהגיעה הצעת הרכש של מיקרוסופט ליאהו, חזרה האופטימיות לשווקים. ההפכפכות של השוק עשויה לתעתע משקיעים וסוחרים כאחד, ולכן בתקופה כזו עדיף להשאיר את השוק למקצוענים.

השבוע שעבר, שהחל ברמה של 1057, סיים אותו ברמה דומה. גם סטיית התקן ירדה מעט במהלך השבוע למרות התנודתיות הערה בנכס הבסיס ובשווקי חו"ל. לכן, למרות שלעתים היה נדמה כי הבחירה במכירת סטייה הייתה טעות, האסטרטגיות אותן הצענו בשבוע שעבר הניבו רווחים למי שביצע אותם.

השבוע הקרוב עומד בסימן של תום הציפיות להורדות הריבית. מרגע שהודיע ברננקי על הורדה של חצי אחוז יכולים השווקים להתחשב בנתונים הכלכליים הזורמים אליהם – דוחות כספיים ונתוני מאקרו – ולשפוט אם לחסד או לשבט. בינתיים הנתונים שמגיעים לשווקים אינם חד משמעיים, אם כי יש העדפה דווקא לנתונים השליליים – נתוני דורשי העבודה מיום שישי האחרון, ההודעה של סוכנות הדירוג S&P בנוגע לאפשרות הורדת דירוג לאיגרות חוב במאות מיליארדי דולרים נוספים, דוחות פושרים של חברות – כולם תורמים לאווירה השלילית. גם המדדים עצמם כבר נמצאים ברובם במצב המוגדר שוק דובי, ובמצב זה כל עליה היא רק תיקון טכני שיכול לשמש כנקודה נוחה להיכנס לשורט.

לכן, אנו מאמינים כי בשבוע הקרוב נצפה בתנודתיות מתגברת. במצב כזה נמצאת ידם של הסוחרים התוך יומיים המיומנים על העליונה, אך למרות זאת מדובר בתחום מסוכן במיוחד הדורש מיומנות גבוהה במיוחד. מי שיבחר לבנות לעצמו אסטרטגיה יהיה צריך להיות קשוב לרחשי השוק ולדאוג "לשפץ" את האסטרטגיה מידי פעם אם תנאי השוק משתנים. השבוע, כיוון שאנו צופים בהתגברות של התנודתיות נמליץ לנקוט באסטרטגיה של קניית סטייה, כמו שוקת – קניה של אופציות קול ופוט מחוץ לכסף. חשוב לחזור ולהדגיש – המסחר בימים אלו הוא מסוכן במיוחד. מי שמיומן – זה הזמן להרוויח בשוק הנגזרים. מי שאינו מיומן – זהו אינו הזמן ללמוד, עדיף לשבת מחוץ למגרש ולצפות במשחק מרחוק.

השוק כרגע בדישדוש תנודתי שלאחר הסערה. השקט היחסי הזה עלול להטעות מבחינה טכנית. השוק עדיין בתוצרה ובמגמה דובית ברמה המשנית התיקון הטכני הוא במגמה המינורית בלבד. ללא ספק חולשת הדולר או יותר נכון השקל החזק מהווה תמיכה משמעותית לשוק המקומי בנוסף להעדר אלטרנטיבה ראויה משוק האג"חים .

1030 היתה הרמה בה הופיע קונה מניות גדול והשוק בלם את מגמת הירידות גם בחלק א' של משבר הסאב פריים באוגוסט שנה שעבר ולכן רמה זו מהווה נקודת תמיכה חשובה מאד למדד ולא מפתיע שמנקודה זו החל תיקון טכני למגמת הירידה אך זה לא מבטיח כי רמה זו תעמוד לעד.

באם תיבחן רמה זו שוב ולא תחזיק השוק עלול לאבד אחוזים רבים מערכו. כל עליה עד לרמת 1130 היא בגדר תיקון טכני בלבד ולכן אנו ממליצים לסוחרי האסטרטגיות לא להיכנס לפוזיציה רחבה מיידי בטרם עת. למי שחדש בתחום אופציות המעוף השבוע הקרוב לא מומלץ להתנסות, "שב על הגדר" וחכה להזדמנות נוחה יותר.

מאת עידו סמואל

*עידו סמואל הוא בעלים ויו"ר של חברת ברוקרטוב המתמחה בניהול השקעות באמצעות קרנות גידור פרטיות ובלימוד פרקטי של שוק ההון.