אקסלנס: קרדן בדיסקאונט של 10%; יעד 16.5 ש'

"אנו מעריכים את מנית קרדן ישראל בסך של 16.5 שקל, 10% מעל מחירה הנוכחי, בהתבסס על שווי השוק של ג'י.טי.סי. מאידך, הערכה לפי שווי השוק בפולין של גי.טי.סי פולין(המוחזקת ע"י ג'י.טי.סי), בשרשור ובהתייחסות לדילול, מעלה את מחיר המניה ל-18.6 שקל, 24% מעל המחיר הנוכחי". כך מציין האנליסט ירון זר מאקסלנס בסיקרו ראשון לקרדן ישראל (ללא המלצת קניה/מכירה). בהמשך, מציין זר, כי במהלך הרבעון הרביעי, צפויים להירשם רווחי הון משמעותיים של 63 מיליון שקל (לפני מס), כאשר 42 מליון שקל מיוחסים להנפקת חברת RRSat‏ בנאסד"ק, וכן רווח ו-21 מליון שקל ממכירת מתחם המשרדים Mokotow Business Park‏ שבוורשה תמורת 285-290 מליון דולר. באשר לפעילות ג'י.טי.סי פולין, מציינים באקסלנס, כי רומניה המצטרפת לשוק האירו בחודש הקרוב תהווה מוקד צמיחה משמעותי, וכמו כן צ'כיה והונגריה. במקביל החברה נערכת ליציאה מנכסים שהבשילו. בנוסף, פעילותה בתחום המגורים הגיעה להיקף משמעותי ובעלת פוטנציאל להצפת ערך.

בפעילות UMI‏, מציין זר, כי "קיים פוטנציאל לשיפור ברווחיות הגולמית הודות לירידה שחלה בשער של הדולר ביחס לשקל. במקביל החלשות הדולר למול האירו והין היפני משפרת את כושר התחרות של UMI‏. השיפור התפעולי שהושג לאורך הרבעונים בשנת 2006 צפוי להתגבר הודות להקטנת המכירות לחברות הליסינג. מדיניות זו אף תורמות לעליית מכירות after sale‏".

כמו כן, מציין זר, כי RRSat‏ תרחיב את פעילותה של ר.ר. תקשורת לווינים ע"י הקמת תחנות בחו"ל, באמצעות המזומנים שגויסו בנובמבר. בנוסף, חברה זו הגיעה לצבר הזמנות של כ-110 מליון דולר.

לצד הפעילות בחו"ל, מעריך האנליסט מאקסלנס, כי התאוששות הנדל"ן בארץ עוררה את פעילות קרדן בפיתוח נדל"ן בישראל, וגובש צוות בראשות איתן סורוקה (לשעבר מנכ"ל אזורים) להובלת התחום. קרדן נדל"ן, תקים בקרוב 16 קומות מעל בית קרדן בת"א. בנוסף, פוטנציאל רב טמון באמד פיתוח (נרכשה ב-5/06) אשר בעלת קרקעות בלב הארץ של קואופרטיב דן (כגון מתחם דן ברח' ארלוזרוב בת"א).

גילוי נאות: אקסלנס נשואה, עשויה לפעול בימים הקרובים להפצת מניותיה של החברה הנסקרת‏ בקרב משקיעים מוסדיים.