COWEN: שווי מניית גילת 12 ד' – גבוה ב-60% מהשוק
בית ההשקעות האמריקני Cowen מעניק המלצת "תשואת יתר" למניית גילת לוויינים. בית ההשקעות מעריך את מניית גילת במחירים שבין 12 ל-14.34 דולר, על פי שני מודלים שיישם - מחירים אלה גבוהים ב-60%-90% ממחירה הנוכחי של המניה שעמד הבוקר על כ-7.6 דולר.
האנליסטים ב-Cowen, גוזרים את שווי המניה על פי שיטת היוון תזרים המזומנים העתידי ועל פי שיטת המכפיל. על פי היוון תזרים המזומנים העתידי שהם צופים לחברה, מתקבל מחיר יעד של 14.34 דולר, וזאת בשעה שהם מבססים את הערכת השווי על מחיר הון של 11% ולאחר מכן מכן מפחיתים מהמחיר המתקבל דיסקאונט מקובל של 15%.
במקביל, מתייחסים בבית ההשקעות לשיטת מכפיל הרווח. לדבריהם, עם ההתבהרות הצפויה, להערכתם, בנוגע לביצועיה של גילת, עשויה המניה להסחר לפי מכפיל של 15.1 לרווחי שנת 2007. ב-Cowen צופים לגילת רווח של 80 סנט למניה בשנת 2007, כך שמחיר היעד הנגזר לפי שיטה זו הינו כ-12.1 דולר למניה, גבוה בכ-60% ממחיר המניה כיום.
וואטס ואדמס צופים לגילת רווח של 46 סנט למניה בשנת 2006, לאחר הפסד של 16 סנט למניה שהציגה החברה בשנת 2005. תחזיות הרווח הנ"ל הן בניטרול ההוצאות הכרוכות בתכנית האופציות לעובדי גילת.
מבחינת שורת ההכנסות, בבית ההשקעות חוזים לגילת ב-2006 הכנסות ברמה של 241.9 מיליון דולר, לעומת כ-209.4 מיליון דולר בשנת 2005. התחזית לשנת 2007 נוקבת בהכנסות של כ-261.7 מיליון דולר. בראיה רב שנתית, בבנק ההשקעות צופים לגילת קצב צמיחה שנתי ממוצע של כ-9% במהלך השנים 2006-2010.
ב-Cowen מציינים, כי גילת הציגה בשנה האחרונה מפנה חיובי בביצועיה, תחת המנכ"ל עמירם לוינברג, שמונה לתפקיד על ידי קרן יורק ביולי 2005. המפנה החיובי בא לידי ביטוי במעבר החברה לרווחיות במהלך הרבעון הרביעי של שנת 2005, והמשך שיפור התוצאות ברבעון הראשון של 2006. ב-Cowen מדגישים גם את מעמדה החזק של גילת בשווקים המתעוררים, שבהם פתרון התקשורת הלוויינית הוא החלופה המועדפת.
כמו כן, בבית ההשקעות מעריכים, כי חברת הבת, ספייסנט, הפועלת בשוק בצפון אמריקה, תעבור ל-EBITDA חיובי במהלך השנה הנוכחית, כשעיקר הגידול בביקושים למוצרי גילת בשוק זה עשוי להגיע, להערכת Cowen, מאפליקציות של המשכיות עסקית (Business Continuity), וכן ממוצרים חדשים שיייכנסו לשוק כתוצאה משיתוף הפעולה עליו הכריזה גילת לאחרונה עם ענקית התקשורת סיסקו.
האנליסטים של Cowen מתייחסים גם לאופציה שבידי קרן ההשקעות יורק להגדיל את אחזקותיה בגילת. יורק רכשה חוב של גילת בהיקף של כ-70 מיליון דולר, הניתן להמרה ל-31% ממניות גילת לפי מחיר מימוש של 6.75 דולר למניה, עד ל-1 באוקוטבר 2006. לאחר מכן, עולה מחיר האופציה של יורק ל-7.5 דולר. להערכת האנליסטים, יורק תממש את האופציה להמיר את החוב למניות גילת עוד לפני ה-1 באוקטובר.
