וורן באפט קונה את חטיבת הכימיקלים של אוקסידנטל ב־9.7 מיליארד דולר

וורן באפט חוזר לקנות. ברקשייר האת'ווי Berkshire Hathaway Inc -0.42%  הודיעה על רכישת חטיבת הכימיקלים של אוקסידנטל פטרוליום תמורת 9.7 מיליארד דולר במזומן. העסקה מסמנת שינוי כיוון משמעותי עבור באפט, שבשנים האחרונות נמנע מעסקאות גדולות ודווקא צמצם החזקות ענק כמו המניות שלו באפל.

התגובה בשוק מעורבת. אוקסידנטל צונחת ב-6%, בעוד שמניות ברקשייר האת'ווי מסוג B עולות ב-0.2%. המהלך מעיד על כך שהמשקיעים רואים בעסקה יותר טובה לברקשייר מאשר לאוקסידנטל, לפחות בטווח הקצר.

רכישת OxyChem תהיה הרכישה הגדולה ביותר של ברקשייר מאז שרכשה את חברת הביטוח אלגני ב-2022 תמורת 13.7 מיליארד דולר. באפט יושב על הר מזומנים של 344 מיליארד דולר בסוף יוני, קרוב לשיא היסטורי. הכסף הזה לוחץ עליו כבר שנים למצוא השקעות ראויות.

מערכת יחסים ארוכה

הקשר בין באפט לאוקסידנטל עמוק וארוך טווח. ברקשייר כבר מחזיקה כ-27% מאוקסידנטל, מה שהופך אותה לבעלת השליטה החיצונית הגדולה ביותר בחברה. כעת, במקום להגדיל את אחזקותיו במניות החברה, באפט בחר לקנות חלק מהעסק עצמו באופן ישיר.אוקסידנטל מצדה נואשת לכסף. החברה הודיעה כבר על מכירות נכסים בהיקף של כמעט 4 מיליארד דולר מתחילת השנה שעברה, כשהיא מנסה לשלם חובות שצברה אחרי הרכישה של המתחרה קראון רוק תמורת 10.8 מיליארד דולר. מתוך התמורה ממכירת OxyChem, החברה תשתמש ב-6.5 מיליארד דולר כדי לצמצם את החוב העיקרי שלה לפחות מ-15 מיליארד דולר.

• לא רק באפט: המנהלים האייקונים שפרשו ב-2025
• רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ויקי הולוב, המנכ"לית של אוקסידנטל, הבהירה בראיון שזה הסוף של עידן העסקאות הגדולות עבור החברה. "אני מאמינה שסיימנו עם העסקאות הגדולות", היא אמרה. "כל דבר מעבר לזה יהיה בעיקר עסקאות קטנות בתוך האגנים כדי לחזק את הליבה. אז אני לא חושבת שיהיו לנו עוד עסקאות גדולות. זה פחות או יותר מביא אותנו למקום שבו אנחנו צריכים להיות."

OxyChem, החטיבה הנמכרת, מייצרת כימיקלים בסיסיים כמו כלור ונתרן הידרוקסיד. לא בדיוק התחום הכי מרגש, אבל בדיוק סוג העסק שבאפט אוהב - יציב, צפוי, ועם ביקוש קבוע. העסקה מגיעה בתקופה שחברות הנפט מתמודדות עם בעיות יעילות באגן הפרמיאן שבמערב טקסס וניו מקסיקו, האגן הגדול ביותר בארה"ב. הבעיה שהאתרים הטובים ביותר כבר נקדחו, וחברות הנפט מחפשות דרכים לשפר את הביצועים בשאר האתרים.

יתרונות וחסרונות

העסקה מביאה יתרונות וחסרונות לאוקסידנטל. מצד אחד, החברה תוכל להחזיר יותר הון לבעלי המניות ולהתרכז בעסק הליבה שלה. אבל יש גם מחיר. לפי האנליסט לאו מריאני מרות' קפיטל פרטנרס, תזרים המזומנים החופשי של אוקסידנטל עלול לרדת בעתיד כי OxyChem הייתה אמורה להניע צמיחה. "עסק הכימיקלים של OXY גם סיפק גיוון חשוב לתזרימי המזומנים שלה וצמצם את עצימות ההון של העסק שלה", הסביר מריאני. "אז אנחנו רואים בעסקה הזאת כזו שאמורה להוריד את מכפיל המסחר שלה".

• יותר מ־10 מיליארד דולר: OpenAI חוברת ל-Cerebras להרחבת תשתיות ה-AI
• מנכ״ל קראודסטרייק: סוכני AI הם בלתי צפויים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שזינקה 1,500% בשנה ולמה היא מוסיפה היום 23%

העסקה מסמנת סוף לפרק ארוך בהיסטוריה של אוקסידנטל, שנכנסה לעסקי הכימיקלים לפני עשרות שנים אבל ראתה ירידה במכירות השנתיות של היחידה הזאת בשנים האחרונות. באוגוסט אוקסידנטל אפילו הורידה את התחזית לרווח לפני מס של OxyChem בכ-15% לטווח של 800 עד 900 מיליון דולר בגלל עודפי היצע בשוק של מוצרים מרכזיים.

עבור באפט, זה הזדמנות לרכוש עסק במחיר סביר בתעשייה שהוא מכיר ומבין. הוא תמיד חיפש חברות עם "חפירים כלכליים" - יתרונות תחרותיים שקשה לחקות ושמספקים הגנה מפני מתחרים. בתחום הכימיקלים הבסיסיים, החפירים האלה קיימים בצורה של מחסומי כניסה גבוהים, צורך בהשקעות הון עצומות, והיצע מוגבל של אתרי ייצור באיכות גבוהה ובמיקומים אסטרטגיים.