לפני שש שנים, ביונד מיט Beyond Meat -11.94%  הייתה סמל למהפכה. חברה שהבטיחה לשנות את הדרך שבה העולם צורך חלבון, לא עוד בשר מן החי, אלא תחליפים צמחיים שאפשרו לשלב בין טעם, בריאות וסביבה. המשקיעים התאהבו, הכותרות היללו, והמניה טסה. באותה תקופה זה נראה כמו העתיד של תעשיית המזון. אבל העתיד הזה לא התממש. בשנים האחרונות הביקוש לבשר צמחי דעך, המתחרים התחזקו, והחברה מעולם לא הצליחה להראות רווח שנתי אחד.

ההגעה לנאסדק

החברה הגיעה לנאסדק בתחילת מאי 2019, בתקופה חמה במיוחד עבור תחום הפוד-טק, במה שהפך לאחת ההנפקות הזכורות של בתחום. החברה גייסה כ-240 מיליון דולר לפי מחיר של 25 דולר למניה, ששיקף לה שווי שוק של כ-1.5 מיליארד דולר. ההתלהבות סביב ה"בשר הצמחי", הפכה את יום המסחר הראשון לחגיגה של ממש, כאשר המניה פתחה בעלייה חדה, וסגרה את היום הראשון ברמה של 65.75 דולר, קפיצה של כ-163%. 

תוך פחות מחודשיים המשיכה המניה לטפס והגיעה לשיא של קרוב ל-240 דולר בסוף יולי 2019, מה שהקפיץ את שווי השוק של ביונד מיט לכ-15 מיליארד דולר.

המציאות לא עמדה בציפיות

מאחורי ההייפ הגדול, החברה פשוט לא סיפקה את הסחורה. למרות היתרון הראשוני של ביונד מיט כחברת הבשר הצמחי הציבורית הראשונה, החברה מעולם לא הצליחה להציג רווח שנתי אחד. בשנים האחרונות קצב הצמיחה שלה נעצר, והירידה במכירות הפכה למגמה קבועה. הכנסות החברה ירדו בשיעור שנתי ממוצע של כ-8% בשנתיים האחרונות, וברבעון האחרון נרשמה צניחה של כמעט 20% לעומת השנה שעברה, בעיקר כתוצאה מירידה של כ-19% בנפח המוצרים שנמכרו.

• שימו לב לשווקים המתעוררים, ואיך לא לשלם לשוק ״שכר סופרים״?
• איזה מניות ביטחוניות מעניינות? ואיזה מניה סולידית יכולה להפתיע?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקום להתרחב, החברה החלה להתכווץ. אחרי שיתוף הפעולה עם רשתות מזון מהיר והציפיות למכירות המוניות, הציבור התעייף מהמוצר, קטגוריית הבשר הצמחי כולה נחלשה, ויריבות כמו טייסון פודס ואימפוסיבל פודס תפסו נתח שוק גדל. אפילו הצרכנים המודעים לבריאות ולאקלים לא הצליחו להציל את המגמה. אבל האכזבה הגדולה ביותר נרשמה בשורה התחתונה. החברה שורפת מזומנים בקצב מהיר, עם הפסד של כ-92 מיליון דולר בשנה הנוכחית לעומת כ-110 מיליון בשנה הקודמת, והמאזן שלה נחלש משמעותית.

מה יהיה בזמן שנותר עד סוף השנה? ה-S&P500 עלה מתחילת שנה ב-13.5% ל-6,680 נקודות. להערכת, אד ירדני, מנהל קרן גידור ואנליסט נחשב מדד ה-S&P 500 יעמוד על 7,000 נקודות בסוף שנה, עלייה של קרוב ל-5%. התחזית הזו מבוססת על צפי לצמיחה של 13% ברווחי החברות בשנת 2025, לצד הקלות מוניטריות, כשעונת הרווחים הקרובה תתרום לעליות. .

"מדובר בתהליך של עלייה הדרגתית (melt-up), שבו השוק עולה לאט אך בהתמדה, על רקע יציבות ברווחים ותחזיות להורדות ריבית", אמר ירדני, שאמר במפורש שהשוק רחוק מלהיות בועה. "כל עוד האינדיקטורים הכלכליים ממשיכים להצביע על שיפור וצמיחה, זו אינה בועה". 

לכמה יגיע המדד עוד שנה?.

בנק אוף אמריקה (Bank of America) קובע יעד של 7,200 נקודות לסוף 2026, וזאת בשל השקעות גוברות, פריון עולה וצרכנות חזקה. סאביטה סוברמניאן, ראש מחלקת האסטרטגיה בבנק, השוותה את התקופה הנוכחית לשנות ה-80 וה-90 - "שילוב של טכנולוגיה פורצת דרך ומדיניות תומכת".

במורגן סטנלי וגולדמן זאקס מדברים על יעדים סביב 7,200 נקודות. ירדני עצמו סבור שהעליות ימשיכו בהדרגה לתוך 2026 כשהוא מציב יעד של 8,000 נקודות אך מדגיש שיש לשים לב ולבחון את הגידול ברווחים שהוא המפתח.  

• טראמפ מאותת על פשרה עם סין - הנפט והבורסות בעלייה; מה צפוי בוול סטריט?
• תחילת מימוש בוול סטריט? ב-RBC מזהים סימנים לירידות קרובות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בהקשר זה חשוב להדגיש כי מכפיל הרווח הממוצע של מניות ה-S&P 500 עומד על 28. זה מכפיל רווח גבוה היסטורית מהממוצע ארוך הטווח. התמחור הממוצע ב-20-30 שנים האחרונות עמד על כ-20. מכפיל רווח הוא אומנם לא חזות הכל, אבל הוא חשוב מאוד להבנת התמחור היחסי של החברות ולהבנת התשואה שהן יפיקו. להמחשה - חברה במכפיל רווח - שווי שוק חלקי רווחים = 10, מבטאת שהחזר ההשקעה למשקיע יהיה תוך 10 שנים, ובמילים אחרות, התשואה השנתית היא כ-10%.