לקראת הדוחות - קוינבייס מקבלת הורדת המלצה

בימים האחרונים מניית קוינבייס Coinbase -0.17%  , אחת מהשחקניות המובילות בשוק המסחר במטבעות דיגיטליים, מאבדת גובה בעקבות הורדת המלצה לקראת הדוחותיה לרבעון הראשון שיתפרסמו ביום חמישי.  חברת הייעוץ הפיננסי מונס, קרספי, הארדט ושות' הורדה המלצה למניית החברה מ"קנייה" ל"ניטרלי" והסירה את מחיר היעד של 275 דולר שהציבה בעבר למניה. לטענת האנליסט גוס גאלה, קיים סיכוי משמעותי שהחברה תפספס את ציפיות האנליסטים או שתיאלץ לעדכן את תחזיותיה כלפי מטה.

על אף שמניית קוינבייס רשמה התאוששות מרשימה מאז שהגיעה לשפל של 151.47 דולר באפריל, גאלה סבור כי "זהירות בטווח הקצר מתאימה". הוא מציין שלמרות נתונים ראשוניים המצביעים על שיפור בנפח המסחר בחודש מאי בהשוואה לאפריל, כמות המידע מוגבלת מכדי להסיק מסקנות ארוכות טווח.

מודל ההכנסות של קוינבייס מבוסס בעיקרו על עמלות מעסקאות מסחר בקריפטו. בעוד החברה אינה גובה תשלום ישיר על שירותי הסטייקינג (תהליך בו מחזיקי מטבעות דיגיטליים "מפקידים" אותם ברשת לצורך אבטחתה ומקבלים תגמול), היא כן לוקחת אחוז מסוים מהתגמולים שמקבלים המשתמשים.

מעבר לפעילותה כזירת מסחר, קוינבייס היא שחקנית משמעותית בעולם הסטייבלקוינס - מטבעות דיגיטליים המוצמדים לערך של מטבעות פיאט כמו הדולר. החברה הייתה ממייסדות מטבע ה-USDC, המגובה בדולרים אמריקאיים אמיתיים, ועם התפתחות הרגולציה האמריקאית בתחום, צפוי כי לסטייבלקוינס יהיה תפקיד מרכזי יותר בשוק.

• הביטקוין נופל ל-78 אלף דולר ובעקבותיו מניות הקריפטו
• אחרי רובינהוד: האם דוחות קויינבייס גם יפתיעו לטובה?

"בירת הקריפטו העולמית"

הבחירה של דונלד טראמפ לנשיאות עוררה ציפיות לעידן חדש של מדיניות תומכת-קריפטו והפחתת רגולציה. אך המציאות מורכבת יותר - המאמצים להפוך את ארצות הברית ל"בירת הקריפטו העולמית" עדיין בתנופה, עם מספר הצעות חוק שנמצאות בשלבי דיון שונים. לפי גאלה, חקיקה מסודרת בתחום הסטייבלקוינס עשויה דווקא להיטיב עם קוינבייס בטווח הארוך.

במוקד תשומת הלב כעת נמצא חוק ה-GENIUS, המציע מסגרת פיקוח משולבת ברמה המדינתית והפדרלית על מנפיקי סטייבלקוינס. הצעה זו נחשבת למתירנית יותר בהשוואה להצעת החוק המתחרה, חוק ה-STABLE. אולם, בסוף השבוע האחרון נתקל חוק ה-GENIUS במכשול משמעותי כאשר איבד תשעה קולות תומכים מתוך 60 הנדרשים להתחלת תהליך ההצבעה, לאחר שמספר סנאטורים התחרטו ושינו את עמדתם.

קבוצת דמוקרטים התומכים בקריפטו פרסמה הצהרה ביום שבת בה הביעו חששות מהחוק בגרסתו הנוכחית. הם דורשים הוספת סעיפים מחמירים יותר בנושאי מניעת הלבנת הון, הגנה על הביטחון הלאומי, ותחומים נוספים. האנליסט גאלה מצדו מעדיף חוק שיזכה לתמיכה רחבה משתי המפלגות ויספק מסגרת פיקוח אחידה ויציבה, מה שיקטין את הסיכון לשינויים פתאומיים בעתיד. לדעתו, חוק ה-GENIUS בצורתו הנוכחית עלול להוביל דווקא ליותר סיבוכים רגולטוריים.

• אפלובין מזנקת אחרי דו"ח חזק; מה האנליסטים אומרים?
• טראמפ: מחר נחתום על הסכם סחר ראשון עם "מדינה גדולה ומאד מכובדת"; החוזים בעלייה של עד 1%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

במקביל, חוק ה-STABLE כבר התקדם בתהליך החקיקה ויצא מוועדת השירותים הפיננסיים של בית הנבחרים. הצעה זו, מלבד הפיקוח הפדרלי, דורשת ממנפיקי סטייבלקוינס לקבל רישיון בנקאי - אפשרות שקוינבייס כבר בוחנת, כפי שציין גאלה.

האם חקיקה כזו תיטיב עם קוינבייס? התשובה אינה חד-משמעית. גאלה מעריך שבסופו של דבר, הסדרה חוקית של שוק הסטייבלקוינס עשויה להוות "תועלת נטו לקוינבייס" ולהיות "גורם X" משמעותי בהתפתחות העסקית של החברה. קוינבייס נסחרת כעת לפי שווי של 50 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה איבדה 20.9% מתחילת השנה ו-13% ב-12 החודשים האחרונים.