דויטשה מחמיר את הטון: הוציא אזהרה למשקיעים - "זה עלול להיות מהיר ואלים"

בעוד שוקי המניות מסביב לעולם שוברים שיאים, הכלכלן הראשי של דויטשה בנק מנתח ומספק אזהרה למשקיעים
דויטשה בנק, צילום: Getty images Israel
שוקי המניות מסביב לעולם רושמים שיאים כאשר הסיטואציה היא של היעדר אלטרנטיבה. המדיניות המוניטארית המרחיבה של הבנקים המרכזיים הביאה את תשואות האג"חים לשפל (האג"ח הגרמני ל-10 שנים ב-0.08% בלבד!) והכסף זורם לשוקי המניות. בארה"ב, שם ממתינים להעלאת הריבית הראשונה, מקבלים מיו"ר הפד' שלל איתותים שזה הולך להיות תהליך איטי מאוד, ממש עקב בצד אגודל. אבל האם העסק עלול לצאת משליטה? ג'ו לוורגנה, הכלכלן הראשי של דויטשה בנק בארה"ב, התייחס לעניין ועל סמך אירועי העבר - הוציא אזהרה ברורה למשקיעים.
ראשית התייחס הכלכלן של דויטשה למסמך של קרן המטבע (IMF) מלפני שבוע שם נטען כי הריבית בארה"ב עשויה לטפס בקצב מהיר בהרבה ממה שכרגע השוק חושב - והדבר עלול ליצור סערה גלובאלית במחירי הנכסים. לוורגנה מציג 5 מקרים מהעבר שבהם תשואת האג"ח בארה"ב טיפסה בחדות - ואומר שאם מסתמכים על אירוע העבר - המסמך של קרן המטבע הוא אפילו שמרני. "זה עלול להיות מהיר מאוד ואלים מאוד", כותב לוורגנה.
לפי המחקר של דויטשה בנק, ב-5 מקרים מאז 1994 תשואת האג"ח ל-10 שנים בארה"ב רשמה עלייה חזקה בשל חוסר התאמה בין המצב בשוק ההון למהלכים של הפד'. "כאשר הפד' יתחיל להעלות את הריבית וזה צפוי לקרות לקראת סוף השנה, הסוחרים עשויים לתמחר מחדש את קצב העלאת הריבית - והתשואות עשויות לקפוץ", כך כותב לוורגנה שמבהיר כי לדעתו הריבית הנוכחית לא מתאימה ואמורה להיות גבוהה יותר.
החשש הוא כמובן שעליית תשואות מהירה תתיישר עם העלאת ריבית מהירה מהצפוי מצד הפד', מהירה הרבה יותר גם ממה שג'נט יילן הייתה רוצה. וכך כותב על זה וורגנה - "קובעי המדיניות אומרים לנו שהעלאת הריבית תהיה הדרגתית, אבל האמת היא שגם הם לא בהכרח יודעים שאכן כך זה יקרה".
נציין כי תשואות האג"ח בארה"ב עשויות לטפס כאשר נראה סימנים של אינפלציה. כיוון ששיעור האבטלה בארה"ב נמוך כ"כ (5.5%), הנתון שעשוי להעיד על התגברות אינפלציה הוא ככל הנראה השכר השעתי שכרגע לא ממש משתף פעולה עם שיעור האבטלה הנמוך (כלומר לא מטפס בחדות). עלייה בנתון השכר - עשויה להוות איתות לכך שהאינפלציה צפויה לטפס - ומכאן הדרך להעלאת ריבית היא קצרה. בדו"ח התעסוקה האחרון (מארס) שהיה חלש מאוד, נתון השכר השעתי דווקא רשם עלייה של 0.3%, מול צפי לעלייה של 0.2%. הדו"ח הבא יפורסם ב-6 במאי.
עוד נציין כי בשלב זה בנק ישראל הוא סוג של שבוי בידי הסיטואציה בחו"ל. ברור שהריבית בישראל (0.1%) נמוכה באופן קיצוני אל מול המצב הכלכלי, אבל בנק ישראל לא יכול להעלות ריבית מחשש (מוצדק) להתחזקות השקל, דבר שיגרור דיפלציה - ממנה יהיה קשה מאוד לצאת. העלאת ריבית מהירה בארה"ב, תשפיע לבטח גם על גיוון הריבית גם בישראל.
תגובות לכתבה(23):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 21.
    מי מכיר תעודות סל etf בשורט?
    רועי ל 22/04/2015 17:46
    הגב לתגובה זו
    0 0
    של אגח ממשלות באירופה ובעיקר של גרמניהjQuery20301623866802547127_1429712887694
    סגור
  • 20.
    לא אלים ולא חרטה זה מגמתי (ל"ת)
    השווקים בעולם 22/04/2015 16:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 19.
    יכול להראות לכם את אותו כתבה לפחות 7 פעמים
    עמית 22/04/2015 13:15
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בארבע השנים ההאחרונות
    סגור
  • 18.
    גם היום וואתמול שדפקו אתכם בתעודת סל מעוף-תכלית עדיפה (ל"ת)
    שרון 21/04/2015 15:23
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 17.
    תצאו מבזק זה כן,יומיים חיובים-המנייה דרגומה 750,700,650 (ל"ת)
    פיני 21/04/2015 15:07
    הגב לתגובה זו
    7 1
    סגור
  • 16.
    ה כמו שאמרתם שהנפט יתרסק ל 15 ד, ומאז רק עולה ועולה (ל"ת)
    מיכאל 21/04/2015 15:05
    הגב לתגובה זו
    6 0
    סגור
  • 15.
    הצמיחה בארה"ב בהאטה, שום העלאת ריבית ההיפך
    ירון 21/04/2015 14:47
    הגב לתגובה זו
    5 2
    אני מצפה שלאחר סדרת נתונים כלכליים חלשים שיצאו בקרוב ויסתרו את ההנחה שההאטה הינה תוצאה של מזג אוויר בחורף. הפד במחצית השנייה של השנה יחל לאותת על תוכנית .QE4
    סגור
  • 14.
    אבל הנדלן בישראל יקרוס אם הריבית תעלה אפילו ל2%
    מוטק ה 21/04/2015 14:37
    הגב לתגובה זו
    6 4
    הדקולחדק את הצינור חזק ובטוח ליציקה הבאה
    סגור
  • 13.
    דויטשה
    לוך 21/04/2015 14:19
    הגב לתגובה זו
    6 2
    אולי כן ואולי לא כמו שבפט אמר אין איש שיודע לתזמן את השוק
    סגור
  • 12.
    זה תמיד מהיר ואלים
    יונגר מן 21/04/2015 14:03
    הגב לתגובה זו
    9 2
    הבנקים המרכזיים בעולם מווסתים את כמות הכסף באמצעות שוקי ההון. כיצד זה עובד? ניקח לדוגמא את המצב כיום. הבנקים המרכזיים מורידים את הריבית. לאנשים אין ברירה ונכנסים לשוק ההון. השערים עולים והשוק מתנפח. עליית השערים גוררת אנשים נוספים להשקיע ושוב השערים עולים והשוק מתנפח עוד יותר וחוזר חלילה. עד שנגיגי הבנקים המרכזיים רואים שיש מספיק כסף בשוק. או אז הם דוקרים את הבלון הנפוח בסיכה למשל העלאה של הריבית. כתוצאה מכך התשואות על האג"חים עולה ואנשים מתחילים לברוח לאג"חים. כתוצאה מהבריחה השערים בשוק המניות יורדים ועוד אנשים נבהלים ובורחים וחוזר חלילה עד שהמפולת מגיעה לקרקעית שבה חוסל הון רב של הציבור. ושוב חוזר הגלגל להסתובב כאילו לא קרה דבר.
    סגור
  • טען עוד
  • 11.
    מהיום: " הגיע הזמן לצאת ממניות אמריקאיות" (ל"ת)
    מארק מוביוס 21/04/2015 13:40
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 10.
    מי שנמצא היום בשוק המניות הוא חסר אחריות
    רועי 21/04/2015 13:39
    הגב לתגובה זו
    7 13
    מי שקונה היום מניות זה כמו אדם שקיבל סיבוב על פרארי בכביש מהיר לפני שנסע עליה באיטיות, התאונה עניין של זמן. בכלל מצב השוק היום הוא כמו תאונה רכבת בהילוך איטי, ברור שאנחנו הולכים לקראת קיר בטון, והכל יקרוס ויתפרק. תאווי הבצע רוצים עוד כמה אחוזים. הכסף החכם כבר מזמן בחוץ.
    סגור
  • 9.
    קריסה
    tio 21/04/2015 13:34
    הגב לתגובה זו
    2 2
    יכולה להיות רק משוק האנרגיה,שם צפוי סקוויז למטה וזה יגרור את השווקים למטה.חוץ מזה לא צפוי כלום.
    סגור
  • 8.
    מפולת אלימה
    avi abs 21/04/2015 13:29
    הגב לתגובה זו
    8 10
    ?מה הבעיה ? נקנו פוטים
    סגור
  • 7.
    לניר בא ומשה 4 5 6
    אל אדינ חאג' 21/04/2015 13:07
    הגב לתגובה זו
    7 1
    המשיכו לחשוב שהכל טוף ואז תחטפו כרגיל כמו שאתם אוהבים..יעני..חזק ,,מהיר..ועצבני.. אני כערבי(מתומכי מרזל ומצביע לליברמן) אוהב את התמימות והרוך והשקט הנפשי ופיחפוח הגלים ואיוושת הגלים וציוץ הציפרים..אתם סוגדים לועדות חקירה שתמיד מעלימים וקוברים את דפיהם בפח הזבל של ההיסטוריה
    סגור
  • 6.
    כך אמרו קדמונינו:הנבואה ניתנה לשוטים (ל"ת)
    משה 21/04/2015 12:39
    הגב לתגובה זו
    15 2
    סגור
  • זה טמבל שמכסה תחת ,הוא אומר את זה כול תקופה ,בסוף
    בא 21/04/2015 13:13
    הגב לתגובה זו
    6 2
    יבוא משבר ,ויגידו שהוא חזה אותו . ואז הוא יקבל תוספת למשכורת ולא יוכלו לפטר אותו כול כך מהר ,למרות שהוא בטלן פתטי .
    סגור
  • 5.
    עוד סתום ,איך תתפס ,איך הם יתחרו באירופה ,הם לא יעלו
    בא 21/04/2015 12:35
    הגב לתגובה זו
    6 8
    ריבית כול כך מהר .
    סגור
  • 4.
    שילך להכין חמוצים.. הוא צריך להצדיק את פרנסתו (ל"ת)
    ניר 21/04/2015 12:35
    הגב לתגובה זו
    12 9
    סגור
  • 3.
    זה יקרה שמחירי הסחורות יתחילו לעלות בגלל עודף כסף בשוק (ל"ת)
    יודע דבר 21/04/2015 12:33
    הגב לתגובה זו
    8 0
    סגור
  • 2.
    כנ"ל לגבי הנדל"ן (ל"ת)
    רוני 21/04/2015 12:32
    הגב לתגובה זו
    11 2
    סגור
  • 1.
    תתחילו לאסוף תעודות בחסר
    גבס 21/04/2015 12:24
    הגב לתגובה זו
    9 10
    תא 25 ועוד
    סגור
  • עלייה 2% בריבית = ייקור החזר חודשי במשכנתאות ב 25% (ל"ת)
    סוף הביקושים 21/04/2015 16:18
    הגב לתגובה זו
    1 4
    סגור