דריכות שיא: מה הסבירות לטלטלה הערב בשוקי המניות? הנה כל המספרים

אלכס ז'בז'ינסקי ממיטב-דש: "לדעתי הסבירות להודעה על התחלת צמצום רכישות כבר הערב - מעל 50%". מה אומרים הסקרים?
סוחר, צילום: Getty images Israel
הערב בשעה 21:00 (שעון ישראל) יעצרו המשקיעים מסביב לעולם את נשימתם, עת ישחרר הבנק המרכזי האמריקני את עדכון הריבית וההודעה המצורפת - האם תהיה באותה הודעה גם החלטה על התחלת צמצום של תוכנית רכישות האג"ח? זו השאלה הגדולה. מייד עם שחרור העדכון וההודעה, יפרסם הפד' גם את מסמך התחזית הכלכלית (עניין רבעוני) וחצי שעה לאחר מכן - יערוך ברננקי את מסיבת העיתונאים האחרונה שלו.

ראשית נציין כי ההנחה היא שכך או כך - התייחסות לעניין צמצום רכישות האג"ח תהיה בהודעה, השאלה היא האם תהיה החלטה על ביצוע צמצום כבר כעת. לפי סקר כלכלנים של בלומברג מה-6 בדצמבר (העדכני ביותר), 34% סבורים שנראה צמצום רכישות אג"ח כבר בדצמבר. צריך לציין שבאותו סקר שנערך חודש קודם לכן, רק 17% העריכו שיהיה צמצום רכישות בדצמבר.

סקר עדכני יותר שערך בנק אוף אמריקה בקרב מנהלי קרנות נאמנות מראה שרק 11% מהם צופים צמצום רכישות כבר החודש. 32% צופים צמצום רכישות בינואר ו-42% צופים צמצום רכישות רק בחודש מארס. עוד באותו הסקר, 71% צופים שהכלכלה האמריקנית תלך ותתחזק.

בסקר של וול סטריט ג'ורנל, מסתכלים קצת רחוק יותר. לפי אותו סקר, גם אם נראה התחלה של צמצום רכישות - זה יהיה תהליך איטי. 39% מהכלכלנים שנשאלו סבורים שהפד' יסיים לחלוטין את הרכישות רק ברבעון השלישי של 2014. 34% סבורים שהפד' יסיים את הרכישות ברבעון הרביעי של 2014.

ומה לגבי תגובת שוק המניות? 60% מהנשאלים בסקר של וול סטריט ג'ורנל סבורים שנראה selloff (לחץ מכירות) אחרי הודעה על צמצום רכישות - ואז התייצבות.

באופן כללי, נראה שהקונצנזוס מעריך שלא תהיה החלטה על צמצום רכישות כבר מהחודש, ולכן הודעה שכזו עלולה לתפוס את השוק לא מוכן - ומכאן הדרך לתגובה קשה בשווקים היא קצרה. יחד עם זאת, הפד' מודע לציפיות השוק ולכן עשוי להפגין יצירתיות ולהמתין עד שהשוק יפנים באופן מלא את עובדת צמצום הרכישות.

בינתיים, החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים ביציבות ואירופה עולה קלות (הדאקס מטפס 0.5%) אחרי שאתמול נרשם יום מסחר תנודתי מאוד שנסגר בירידות קלות. ה-S&P500 השיל 0.31%.

הכלכלן הראשי במיטב-דש: "לדעתי הסבירות היא מעל 50%"

אלכס ז'בז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב-דש, אומר הבוקר בשיחה עם Bizportal כי "להערכתי הסבירות להחלטה על צמצום כבר החודש היא מעל 50%. הנתונים הכלכליים בחודשיים האחרונים היו טובים, האיום של השבתת הממשל הוסר וגם השווקים כבר יחסית מעכלים את העניין.

ז'בז'ינסקי ממשיך ואומר כי "תוסיף על זה שמחירי הדירות בארה"ב וגם מחירי המניות עלו חזק מאוד, ותבין שלכולם ברור שאם זה יימשך ככה אז מהר מאוד תיווצר בועה, ואת זה אף אחד לא רוצה. לכן אני מעריך שהפד' יצמצם כבר החודש אבל יעשה את זה לאט ובהדרגתיות".

כלכלן המאקרו בפסגות - "השאלה החשובה באמת היא מה יהיו המסרים"

אורי גרינפלד מפסגות אומר כי "הפד צפוי להודיע היום בערב על צמצום ראשוני של ההרחבה הכמותית. השאלה החשובה באמת היא מה יהיו המסרים שיבחר הפד לשדר במקביל להודעה על מנת לשכך את כאבי הגמילה ולמנוע עליית תשואות."

לדבריו של גרינפלד, בין המסרים האפשריים:
1. איתות על כך שתהליך הצמצום יימשך זמן רב. כרגע ההערכות הן שהצמצום הראשוני יהיה של 10 מיליארד דולר. אם ניקח בחשבון שבין צמצום לצמצום הפד ירצה להמתין על מנת לבחון את ההשפעה על השווקים ועל הכלכלה הרי שמדובר על צמצום פעם בחודשיים-שלושה (חלק לא מבוטל מהנתונים מתפרסמים בעיכוב של חודשיים). לכן גם בתרחיש בו הסביבה הכלכלית ממשיכה להשתפר וקצב הצמצומים גובר, עדיין מדובר על תהליך שיימשך כנראה לפחות שנה.

2. המשך תהליך הצמצום תלוי בשיפור נוסף בנתונים. ישנה כיום לא מעט אי ודאות באשר למידת השיפור שהפד רוצה לראות בכלכלה. במילים אחרות, אם קצב תוספת המשרות הממוצע נותר על 190 אלף, האם הפד ימשיך לצמצם את ההרחבה או שמא הקצב צריך להמשיך ולגבור. מכיוון שהתאוששות הכלכלה האמריקאית צפויה לפי הקונצנזוס להיות איטית (הקונצנזוס חוזה צמיחה של 2.6% ב-2014, לעומת 3% שחוזה הפד) הרי שאמירה כזו של הפד תגרום לשווקים להעריך שתהליך הצמצום יהיה איטי מהצפוי.

3. הריבית תוותר אפסית זמן ארוך יותר ממה שהשוק מצפה. כרגע החוזים על ריבית הפד מראים שהציפיות הן להעלאת ריבית ראשונה כבר באוקטובר 2015. במידה והפד יאותת כי מדובר על מועד מאוחר יותר הלחץ לעליית תשואות יתמתן. מכיוון שכרגע התחזית של הפד היא שהאבטלה תרד ליעד (6.5%) כבר ב-2015, על מנת להעביר מסר כזה לשווקים הפד יכול לעדכן את תחזיות האבטלה שלו כלפי מעלה. אפשרות אחרת היא פשוט להוריד את היעד.

לגבי שוק המניות, גרינפלד סבור כי "ייתכן ובטווח הקצר השווקים יגיבו בתנודתיות חדה בשל החשש מהניתוק מחבל הטבור של הפד אבל צריך לזכור שהפד לא ימשיך בתהליך הצמצום אם לא יירשם שיפור בכלכלה הריאלית. שיפור כזה יאפשר כמובן לפירמות להגדיל את ההכנסות ואת הרווחים ולכן בסך הכל בטווח הבינוני, צמצום ההרחבה הכמותית מהווה סיגנל חיובי לשוק המניות."
תגובות לכתבה(11):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 9.
    הפד יעלה ל200 מיליארד נדלן האמריקאי על הפנים
    יופיטר שוקי הון 18/12/2013 13:48
    הגב לתגובה זו
    0 1
    נדלן האמריקאי לא התאושש הם מריצים בתקשורת לא עובד סין ושטח ציוני עולה
    סגור
  • 8.
    אתם יוצרים פניקה למה? (ל"ת)
    דודו 18/12/2013 13:28
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 7.
    אין מצב שהבורסה תעלה (ל"ת)
    צילי 18/12/2013 13:25
    הגב לתגובה זו
    0 2
    סגור
  • 6.
    הכל כבר מגולם במחיר השוק S&P בדרך ל2000 (ל"ת)
    כלכלן 18/12/2013 13:12
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 5.
    תחום הביומד מעניין אותך ?
    liorbalas10 18/12/2013 12:36
    הגב לתגובה זו
    0 0
    -אם כבר ביומד אז בפורום "ביומד" בפייסבוק תוכל גם אתה לעקוב מקרוב אחר חברות הביומד המובילות בארץ ובעולם... בנוסף,השגנו לחברי הפורום דיל קבוצתי עם עמלות המסחר הזולות בישראל לסוחרים בארץ ובחו"ל !!! ניתוחים טכנים,כתבות ודיון אקטיבי...כל אלו ועוד בפורום "ביומד",הפורום הגדול והמוביל בישראל לעוסקים בתחום! כנס/י לקישור מטה וכנס לעניינים !!! https://www.facebook.com/groups/LEM.biomed/
    סגור
  • 4.
    הצמצום יהיה הדרגתי ולמעט היסטריה קלה מצד חברינו רופפי ה (ל"ת)
    עצבים-שום דבר רציני. 18/12/2013 12:15
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 3.
    הצחקתם אותי. כלום לא ישתנה ויוצרי אי הודאות ירוויחו. (ל"ת)
    שמואל 18/12/2013 11:28
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 2.
    זה לא הפתעה, כך או כך, הרוב מגולם
    רונן לביא 18/12/2013 11:02
    הגב לתגובה זו
    5 0
    אם תהיה תנועה חזקה, זה ספקולנטים, יהיה יצוב די מהר. לדעתי הצמצום יתחיל, אך יהיה באמת איטי ונכון, כדי לא לטלטל את שוק האגחים בפרט, אבל לא רק
    סגור
  • לא יהיו בשום מיקרה טילטולים
    ברוך 18/12/2013 11:46
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ואם יהיה כבר טילטולים זה יהיה בביצים של האנליסטים הפלצנים שכל השנה מטלטלים את האנשים בראש כבר כמה מפעלים בארץ טובים שלחו הביתה פועלים העיקר האנליסטים חגגו על חשבונכם עובדה אחת קיימת הכל נישאר במקומו ואין שום צימצום
    סגור
  • 1.
    מה משנה תכניות הפד פה יש כבר מיתון ופיטורים ובועת מניות
    gg 18/12/2013 10:51
    הגב לתגובה זו
    8 0
    ונדל"ן בקיצור הכל הפך כאן לבועה והכל יתפוצץ בשבועות הקרובים
    סגור
  • אתה חייב רגיעון.דבר עם הרופא.. (ל"ת)
    קוזקים על העיירה!! 18/12/2013 12:17
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור