פסגות: "ענן אי הוודאות לא נעלם" כיצד יגיב השוק להעלאת תקרת החוב?

אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות: "לקראת כל אחד מהדד-ליינים הבאים - "השווקים יחזרו להיות תנודתיים כמו שהיו בחודש האחרון"
 |  (3)
ברק אובמה, צילום: Getty images Israel
החלטת הקונגרס להעלות את תקרת החוב ולאשר תקציב זמני לממשלה התקבלה, כצפוי, בדקה ה-90 ולא ממש פתרה, כצפוי, את הבעיה הפיסקאלית בארה"ב אלא רק דחתה אותה בשלושה חודשים.

אורי גרינפלד , מנהל מחלקת המאקרו בפסגות התייחס להחלטה ואמר "נשתמש במונח Kicking The Can - הבעיטה בפחית במורד הרחוב - שנועדה רק לדחות את פתרון הבעיות ולא לפתור אותן. למרות זאת, השווקים הראו כמובן שביעות רצון מכך שיש להם עוד שלושה חודשים של שקט ושל נזילות אינסופית בחסות הפד".

מספר נקודות שמסבירות את המשמעויות של ההחלטה:

* לאור חוסר הרצינות המשווע של הממשל האמריקני, סביר להניח שסוכנויות הדירוג פיץ' ומודי'ס ינצלו את ההזדמנות ויורידו את הדירוג של ארה"ב לרמה של AA+ (בדומה לדירוג של S&P). מה זה אומר מבחינת השווקים? כלום ושום דבר. חברות הדירוג לא מהוות פקטור משמעותי מבחינת השווקים, בטח כשמדובר על הדירוג של ארה"ב. נזכיר שבעקבות הורדת הדירוג של S&P נרשמה דווקא ירידת תשואות בארה"ב.

* ענן אי הוודאות לא נעלם אלא שייט לכיוון פברואר. לקראת כל אחד מהדד-ליינים הבאים השווקים יחזרו להיות תנודתיים כמו שהיו בחודש האחרון.

* הפד ימנע כנראה מלצמצם את ההרחבה הכמותית עד שתתקבל החלטה לטווח ארוך בנוגע למדיניות הפיסקאלית בארה"ב. לכן, סביר להניח שהצמצום ידחה לפחות עד מרץ 2014. הירידה בתשואות נובעת בעיקר מכך. יתרה מכך, התחזיות שההרחבה תסתיים לחלוטין עד אמצע 2014 נראות היום לא סבירות בכלל. להערכתנו ההרחבה הכמותית תמשך גם ב-2015.

* כל הנתונים שלא התפרסמו בשבועיים האחרונים בגלל ההשבתה יפורסמו בקרוב כך שצפוי לנו מבול של נתוני מקרו. במידה והנתונים יראו שההתאוששות במשק ממשיכה להאט, ייתכן שהצמצום של הפד יחל רק באמצע 2014.

* התשואה על האג"ח לחודש ירדה בעוד התשואות על שאר האג"חים הקצרים עלו - ככה מגלמים 'דרדל'ה' בשווקים.

פרטי התוכנית והדד-ליינים הבאים :

* עד ה-13 בדצמבר צריכים הצדדים להגיע להסכמות בנוגע לתקציב החדש. אם לא יגיעו (מה שמאוד סביר שיקרה), חזרנו לאותו הסיפור.

* הממשלה תחזור למתכונת עבודה מלאה עד ה-16 בינואר. ללא תקציב חדש, ב-17 בינואר הממשלה שוב מושבתת.

* העובדים שישבו בבית 16 ימים חוזרים לעבודה ויקבלו שכר מלא על ימי ההשבתה. במילים אחרות, העובדים נהנו מחופשה של שבועיים.

* תקרת החוב תועלה כך שתספיק לצרכי הממשלה עד ל-7 בפברואר. כיוון שהאוצר האמריקאי כבר לימד את כולם שיעור בחשבונאות יצירתית, סביר להניח שהדד-ליין האמיתי של תקרת החוב יהיה מאוחר יותר, כנראה במרץ.
תגובות לכתבה(3):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 3.
    marketwatch. זה בסדר גמור לתרגם רק צריך לציין זאת. (ל"ת)
    המידע עדיין חשוב 17/10/2013 14:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    וואלה בפסגות מעסיקים מתרגמים ל CNBC (ל"ת)
    גילי ורמוס 17/10/2013 12:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 1.
    כשאתה מצטט את ריק סנטנלי חובה שתגיד את זה לא?
    CNBC 17/10/2013 11:38
    הגב לתגובה זו
    4 0
    אתם מבינים? משלמים למנהל מחקר מאקרו בפסגות לתרגם את הפרשנים ב CNBC... ואתם משלמים על זה בדמי ניהול שלכם
    סגור