א א

מחלקת מחקר כלל פורקס 12:09  |  01.03.09

נתוני הצמיחה שהתפרסמו בארה"ב, בריטניה וישראל לגבי הרבעון הרביעי של שנת 2008 אינם מותירים ספק: העולם במיתון. הדולר נסחר השבוע מול מרבית המטבעות קרוב לרמות השיא שלו מאוקטובר ונובמבר אך טרם הצליח לשבור אותן. רק הין שינה השבוע את הקורולציה שלו לשווקי המניות והדולר התחזק מולו בצורה חדה, למרות הירידות בוולסטריט. מחיר הנפט עלה השבוע לרמה של כ- 45 דולר לחבית, אך ללא סיבות מיוחדות לא נראה כי יש לו הרבה לאן לטפס.


השבוע שחלף:

המיתון משתלט על העולם

קצב ההתכווצות של הכלכלה האמריקנית לשפל של 25 שנה - על פי הנתונים הראשוניים של התמ"ג בארה"ב, התכווץ המשק האמריקני ברבעון הרביעי של 2008 בקצב שנתי של 6.2%. סה"כ הצמיחה בשנת 2008 עומדת על 1.1%, לעומת 2% בשנת 2007.

התמ"ג בבריטניה ירד ב- 1.5% ברבעון הרביעי של 2008 - התוצר המקומי הגולמי בבריטניה רשם השבוע את הירידה החדה ביותר ברבעון אחד מאז 1980. הכלכלה הבריטית התכווצה ברבעון הרביעי של שנת 2008 ב- 1.5%. המיתון לא עושה כל סימן של התקפלות וצפי להישאר בממלכה הבריטית לפחות עד סוף 2009, אם לא זמן ממושך יותר.

השבוע יתכנס הבנק המרכזי הבריטי על מנת לקבוע את שיעור הריבית לחודש הבא. גם לנגיד הבריטי, כמו למרבית חבריו בעולם, אין הרבה לאן לרדת לאחר שהריבית בחודשים האחרונים כבר הופחתה באופן דרסטי ועומדת על 1% לשנה.

התכווצות של 0.5% ברבעון האחרון של 2008 לא מותירה ספק: גם ישראל במיתון - מי שהיה לו עוד ספק לגבי המיתון אצלנו קיבל השבוע את הנתונים הרשמיים של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, המצביעים על התכווצות בתוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) בשיעור של 0.5% ברבעון האחרון של 2008. זאת לעומת צמיחה מתונה של 0.9% ברבעון הקודם. ברבעון הראשון של 2009 צפויה גם כן צמיחה שלילית ושני רבעונים רצופים שכאלה הם ההגדרה הכלכלית המקובלת למיתון.

דומה כי הממשלה והציבור אינם מפנימים בינתיים את הנתונים אך ככל שנתקדם ב- 2009 יתקרב המיתון ליותר ויותר אזרחים שירגישו אותו בכיסם.


ברננקי משדר אופטימיות בנאומו בקונגרס

יו"ר הפד, בן ברננקי, מעריך כי היציאה מהמשבר הנוכחי תתחיל בסוף 2009 והמיתון יסתיים בשנת 2010. לדבריו, השבוע בקונגרס, במידה ויצליחו הצעדים הננקטים על ידי ממשל אובמה אין סיבה כי היציאה מהמיתון לא תהיה מהירה.

ברננקי חזר ופרט את כל הרעות החולות של המשבר: אבטלה גואה, צריכה נמוכה, מגזר פיננסי מקרטע וירידת ערך הנדל"ן. כל אלה יגרמו לכלכלה להמשיך להתכווץ במחצית הראשונה של 2009.

הסייג היחיד ליציאה מהמיתון הוא שההתאוששות המקווה צריכה להתרחש גם ברחבי העולם וזאת מכיוון שהיצוא האמריקני הוא זה שאמור להניע את גלגלי הצמיחה.

ברננקי גם הדגיש כי הממשלה אינה מתכננת הלאמה של בנק גדול ואפילו לא צעדים הקרובים להלאמה מלאה. לדבריו, אין כל כוונה להשתלט על בנק גדול ולמחוק את אחזקת בעלי המניות הפרטיים בו. ישנה אפשרות כי הממשלה תרכוש מניות בכורה בשיעור נמוך, אך לא מתוכננת התערבות ממשלתית בניהול הבנקים.


הממשל וסיטי גרופ מסכימים על הלאמה חלקית

הממשל האמריקני הגיע ביום ו' להסכמה עם סיטיגרופ בעניין המרה של מניות בכורה, הנושאות ריבית גבוה, למניות רגילות שאינן נושאות ריבית כזו. הדיבידנד על מניות אלה יהיה מינימלי. סכום ההמרה יהיה עד 25 מיליארד דולר. חלקו של הממשל לאחר פעולה זו יעמוד על 36%.

החשש לקריסתו של הבנק והעמקת המשבר עקב כך הביאה את הממשל לבחור בדרך זו. הממשל, שהעביר בשנה שעברה 45 מיליארד דולר לבנק, אינו מוכן יותר לחתום על צ'קים פתוחים לכל דורש.


מדד אמון הצרכנים בארה"ב בצניחה חופשית

השבוע גם פורסם מדד אמון הצרכנים בארה"ב. המדד צנח בחודש פברואר לרמה של 25 נקודות לעומת צפי לירידה מתונה ל- 35 נקודות. בחודש שעבר עמד המדד על 37.7 נקודות.

ברננקי אולי אופטימי, אך הצרכנים חושבים אחרת. כשמקום העבודה אינו בטוח וערך החסכונות והנדל"ן יורד אין סיבה לאופטימיות.


אין חדש בשוק הנדל"ן האמריקאי: מספר העסקאות ממשיך לרדת

השבוע פורסמו בארה"ב נתוני מכירת הבתים הקיימים לחודש ינואר. הנתונים מצביעים על ירידה לרמה הנמוכה ביותר של מכירת בתים מיד שנייה מזה 12 שנה, 4.49 מיליון יחידות. הצפי עמד על קצב מכירות שנתי של 4.81 יחידות.

נתון מדאיג נוסף מלמד על כך כי 45% מהמכירות בוצעו ע"י מוכרים הנמצאים תחת לחץ עקב אי עמידה בתשלום המשכנתאות ואיום של עיקולים.

מחיר בית ממוצע בארה"ב ירד ל- 170,300 דולר, המחיר הנמוך מזה 6 שנים.

גם מדד קייס שילר, על מחירי הבתים, שפורסם השבוע הראה תוצאות שליליות. מחיר הבתים ב- 20 הערים הגדולות בארה"ב ירד בדצמבר ב- 18.5% ביחס למחירים שנרשמו בתקופה המקבילה אשתקד. העיקולים הרבים והירידה במכירות עקב המיתון המעמיק הביאו לקצב המהיר ביותר אי פעם של ירידה במחירי הנדל"ן.


טרישה בעד רגולציה

נשיא הבנק המרכזי האירופי, ז'אן קלוד טרישה, מרים את הכפפה שזרקו מנהיגי האיחוד האירופי. בשבת שעברה קראו מנהיגי האיחוד האירופי לשינויים מבניים בכל הנוגע לפיקוח על השווקים הפיננסיים. השבוע אמר טרישה בפריז כי חייבים להרחיב את הרגולציה לכל המוסדות הפיננסיים החשובים. המשבר הנוכחי הוא נורה אדומה לרמת הרגולציה בשווקים והוא יעשה הכל על מנת לשנות מצב זה.


התביעות הראשוניות לדמי אבטלה בארה"ב לשיא מאז 1982

הנתונים הקשים על המיתון המעמיק ממשיכים להתפרסם יום אחר יום. ביום ה' פורסמו מספר התביעות הראשוניות לדמי אבטלה לשבוע שהסתיים ב- 21 לפברואר. הנתון הסתכם ל - 667 אלף מול צפי לנתון גרוע פחות של 625 אלף איש שפקדו לראשונה את לשכות התעסוקה. הנתון הנ"ל הוא הגבוה ביותר מאז אוקטובר 1982.


הפסד של 30.9 מיליארד דולר לג'נרל מוטורס ב- 2008

על מנת להבין את עומק המשבר צריך למשל רק לבחון את מצבה של ענקית הרכב ג'נרל מוטורס. החברה הפסידה בשנת 2008 סכום דמיוני של 30.9 מיליארד דולר. החברה קיבלה עד היום סיוע של 13.4 מיליארד דולר מהממשל, ומנהליה ביקשו בסוף השבוע תוספת של 30 מיליארד דולר להמשיך ולקיים את החברה.

על מנת לצאת מהמשבר הכלכלי לא יהיה לממשל מנוס מלענות בשלילה על בקשות סיוע מסוימות, אחרת לא ניתן יהיה לעצור את העגלה ההולכת ומידרדרת של המשק האמריקני.


פישר מפחית את הריבית ב- 0.25% ומאותת על הפסקת ההפחתות

נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, החליט השבוע להפחית את הריבית במשק ב- 0.25% והעמידה על רמת שפל חדשה של 0.75%. ההפחתה נמוכה מהציפיות ומרמזת על כך שיתכן כי תם עידן הפחתות הריבית בישראל. בכל מקרה הרבה נמוך מכאן כבר אין לאן לרדת וכנראה שהנגיד משאיר את יתרת תחמושת הריבית לזמנים קשים יותר, אם יגיעו.


השבוע הנוכחי:

שבוע עמוס בנתונים מתחיל מחר (יום ב') בשווקים הפיננסיים. במרכזו יעמדו החלטות ריבית בבריטניה ובגוש האירו. נתוני התוצר המקומי הגולמי בקנדה, שוויץ, אוסטרליה ואירופה יפורסמו גם הם וצפויים להציג את החרפת המיתון סביב הגלובוס.

ואי אפשר בלי "הקינוח" הרגיל של תחילת כל חודש שיכלול רצף של 3 נתונים בשוק התעסוקה האמריקאי. ביום ד' סקר התעסוקה של מכון המחקר adp, ביום ה' הנתון השבועי של דורשי דמי אבטלה חדשים וביום ו' הנתונים הרשמיים של משרד העבודה האמריקני על רמת התעסוקה, או נכון יותר לשנה האחרונה, רמת האבטלה הגואה במשק האמריקני.

להלן מרוכזים הנתונים הכלכליים העיקריים שיפורסמו השבוע (השעה לפי שעון ישראל):




(ספוט: 44.10)

טווח מסחר בשבוע שעבר: 45.28- 37.62 (שורי)

בתחילת השבוע לאחר שנמוגו השפעות פקיעת החוזה של חודש מרץ, נפל מחירה של חבית נפט מתחת לרמת 40 דולר לחבית והגיע קרוב ל- 37 דולר לחבית.

יום מאוחר יותר, בעקבות האופטימיות ששידר ברננקי בנאומו בקונגרס חזר מחיר הנפט להיסחר קרוב ל- 40 דולר לחבית.

דו"ח המלאים השבועי של משרד האנרגיה האמריקני, שפורסם ביום ד' הצביע על גידול של 700 אלף חביות, מה שמצביע על קיטון בביקושים, אך השוק בחר להתעלם מנתון זה וביומיים האחרונים של השבוע טיפס המחיר חדות לרמה של כ- 45 דולר לחבית.

פרשנים מנסים להסביר את העלייה בסוף השבוע דווקא בקיטון במלאי הבנזין ובאיומים חוזרים ונשנים של חברות אופ"ק על קיצוץ בתפוקות הנפט. כל אלה עדיין אינם מסבירים את העלייה החדה של למעלה מ- 10% במחיר. נראה כי ספקולנטים חזרו לשחק תפקיד מרכזי במחיר.


דולר/שקל (ספוט: 4.1601)

טווח מסחר בשבוע שעבר: 4.2070- 4.1220 (שורי בתחילת השבוע, מעט דובי בסופו)

דולר/שקל חצה השבוע למספר שעות את רמת 4.20 שקל דולר, שם התגלתה התנגדות משמעותית ראשונה מאז פרץ בשבוע הקודם את רמת 4.09.

גל הירידות הנוכחי בוולסטריט לא הצליח בינתיים לגרור את הדולר להתחזקות משמעותית, אך כזו יכולה להתרחש בפתאומיות ובאגרסיביות ואז עשוי הצמד דולר/שקל לזנק מעלה אל מעבר רמת 4.20 שקל לדולר. במקרה כזה עשוי הצמד לנוע במהירות לרמת ההתנגדות שאותה כבר יהיה קשה לשבור בקלות ב- 4.35 שקל לדולר.


אירו/דולר (ספוט: 1.2675)

טווח מסחר בשבוע שעבר: 1.2991- 1.2603 (דשדוש עם נטייה לירידות)

הזינוק הפתאומי של הצמד אירו/דולר לקראת סוף שבוע המסחר הקודם המשיך עוד מעט בתחילת השבוע והשער טיפס ביום ב' עד קרוב לרמת 1.30. למרות זאת בינתיים לא התהפכה המגמה והירידות החדות בוולסטריט, במהלך השבוע, לא גררו את הדולר להתחזק כנגד האירו, כפי שעשה בגל הירידות הקודם בוולסטריט.

בימים האחרונים בנה לו הצמד תמיכה סביב רמת 1.2630 ואנו בהמתנה לקביעת כיוון המסחר בטווח הבינוני.

יתכן כי החלטת הריבית השבוע בגוש האירו תוציא את הצמד סוף סוף מהדשדוש ארוך הטווח בו הו שוהה. ההערכות מדברות על הפחתה של 0.25% עד 0.5% מרמת הריבית הגבוהה על האירו (2%), יחסית לריבית ברוב הכלכלות הגדולות בעולם. גם נאומו של טרישה לאחר פרסום ההחלטה יעורר עניין. צפו להמשך התנודתיות בשער גם לפני ובמיוחד אחרי הפרסום והנאום.

תמיכה ראשונה נמצאת ב - 1.1630. התמיכה הבאה נמצאת ב- 1.2490.
התנגדות ראשונה ממוקמת ב- 1.2710. ההתנגדות הבאה ב- 1.2990.

טווח קצר: דשדוש
טווח בינוני: דשדוש
טווח ארוך: דובי


דולר/ין (ספוט: 97.59)

טווח מסחר בשבוע שעבר: 98.71- 92.75 (שורי)

הין המשיך השבוע ביתר שאת את שינוי הקורולציה מול שוק המניות האמריקאי, שהתחיל בשבועיים הקודמים. במסגרת זו התחזק השבוע הדולר מול הין בכ- 600 נקודות והשער כבר התקרב לרמת 99 ין לדולר.

רמת ההתנגדות ב- 94.50 ין לדולר נחצתה, כאילו לא הייתה שם מעולם והצמד מצא תמיכה ראשונית סביב 98.50 ין לדולר.

באין נתונים כלכליים משמעותיים ביפן השבוע, צפוי המסחר להיות בעיקרו טכני וכשכזה לפני המשך מהלך העליות יתכן ונזכה לתיקון קטן מטה.

התנגדות ראשונה נמצאת ב- 98.50. לאחריה מצוייה התנגדות ב- 99.30.
תמיכה ראשונה נמצאת ב- 94.50. לאחריה נמצאת רמת 93.80.

טווח קצר: מעט שורי
טווח בינוני: דובי
טווח ארוך: דובי


ליש"ט/דולר (ספוט: 1.4314)

טווח מסחר בשבוע שעבר: 1.4660- 1.4109 (דשדוש)

השבוע המשיך הצמד בדשדוש בטווח מחירים מצומצם, יחסית לחודשים הסוערים האחרונים.

ביום ד' לאור נתוני התמ"ג הגרועים בבריטניה, התחיל מהלך של היחלשות המטבע הבריטי ובהמשך היום התגברה מגמת הירידה. הנפילה ב- 400 נקודות ביום זה נעצרה קצת מתחת ל 1.41 ושם מגלה הצמד תמיכה עיקשת שנמשכה במהלך כל חודש פברואר.

ירידה מתחת ל- 1.4050 על בסיס סגירה יומית תצביע על חזרה לבחינת רמת 1.35.

תמיכה ראשונה נמצאת ב- 1.4150, לאחריה נמצאת 1.4040.
התנגדות ראשונה נמצאת ב- 1.4510. אחריה 1.4630.

טווח קצר: דשדוש
טווח בינוני: דובי
טווח ארוך: דובי


דולר/פר"ש (ספוט: 1.1697)

טווח מסחר בשבוע שעבר: 1.1760- 1.1460 (דשדוש עם נטייה לעליות)

מאז תחילת ינואר בה קבע הצמד תחתית ברמה של 1.04 פר"ש לדולר מתחזק הדולר בעקביות מול הפר"ש. בשבועות האחרונים אמנם הואט קצב התחזקותו, אך הנתונים הפונדמנטליים, כמו גם המשבר הפיננסי העולמי שעלול בסופו של דבר לפגוע גם במערכת הבנקאית המפורסמת של שוויץ, אמורים בסופו של דבר להמשיך ולהחליש את הפרנק לפחות עד רמה של 1.22 עד 1.23 פר"ש לדולר.

התנגדות ראשונה נמצאת ב- 1.1715. ההתנגדות הבאה נמצאת ב- 1.1800.
תמיכה ראשונה נמצאת בשער של 1.1620. התמיכה הבאה מצויה ב- 1.1510.

טווח קצר: דשדוש
טווח בינוני: דשדוש
טווח ארוך: שורי


אל תגידו שלא אמרתי לכם...

המסחר בתחומי הדשדוש הינו קשה והסוחרים משלמים לעיתים מחירים גבוהים בתקופה כזו. למרות זאת חייבים להיות עירניים ולחכות לקביעתה של מגמה ברורה על מנת למקסם את הרווחים בשוק המט"ח.

עירנות מיוחדת נדרשת בצמד ליש"ט/דולר. כאשר יסתיים הדשדוש תנועה של 1,000 פיפסים עשויה להתרחש בשבוע אחד.




*ניתוח הכלול בדוח זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, ובשום אופן אין לראות בו הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה של מטבע ו/או הסחורות המתוארים בדוח. הניתוח מתפרסם על מידע אשר פורסם לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שפורסם על ידי החברה נשואת דוח זה, ואשר כלל פורקס מניחה שהינו מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנות המידע. יש לציין כי המסחר במטבע חוץ כרוך בסיכון רב ואינו מתאים לכל אדם.