"הספידו את אלביט הדמיה מוקדם מידי"

(עדכון). אדר עציוני: "אופציה זולה על חלומות גדולים". IBI: "לא ניתן להתעלם מהצפת הערך הגדולה והמהירה שנעשתה בעסקה זו". המניה נוסקת
 |  (20)
(צילום: Getty images Israel)
הבוקר הודיעו אלביט הדמיה 0% אלביט הדמיה 788.6 0% אלביט הדמיה בסיס:788.6 פתיחה:0 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ופלאזה סנטרס על עסקה למכירת 47 מרכזים מסחריים בארצות הברית לקרן בלאקסטון ול-DDR בשווי של כ-1.42 מיליארד דולר, זאת לאחר שהודיעה אתמול על מכירת גאפ ב-40 מיליון שקל לגוטקס. השלמת העסקה תניב לחברות תזרים של 112 מיליון דולר כל אחת (430 מיליון שקל), נטו מחוב. EPN שמחזיקה ב-EDT נשארת עם 2 מרכזים מסחריים בשווי של 29 מיליון דולר נטו מחוב, ועם מזומן בגובה 30 מיליון דולר. לכתבה המלאה בנושא

שי ליפמן ודורין זלניר-פאלאס, מ-IBI אומרים כי "חשיבות המהלך היא בהשלמתו, ובתזרים שהוא מייצר לחברות. בנוסף, לא ניתן להתעלם מהצפת הערך הגדולה והמהירה שנעשתה בעסקה זו, על אחת כמה וכמה כשמתחשבים בשער הדולר הגבוה יחסית. ההשקעה ב-EPN עמדה על 358 מיליון דולר, בעוד שמחיר המכירה כולל השווי שנשאר ב-EPN משקף שווי של 553 מיליון דולר, רווח של 195 מיליון דולר. יחד עם זאת, בבחינת יכולת החזר חוב אין משמעות לרווח, אלא לתזרים בלבד."

קונה זמן
"עם השלמת העסקה צפויה אלביט הדמיה להחזיר את הלוואת המזנין שקיבלה בהיקף של 110 מיליון שקל ובריבית 11.4% (מימון מחדש כנגד EDT מחודש ספטמבר 2011), שמתבררת כהחלטה נכונה. בניכוי החזר ההלוואה יישאר אצל אלביט הדמיה סכום של 315 מיליון שקל שישמש להחזר החוב, ונראה כי החברה מתנהלת בהתאם לתוכנית האסטרטגית שהציגה."

לסיכום, ב-IBI סבורים כי "השלמת העסקה 'תקנה' לאלביט זמן, שזה הדבר החשוב ביותר לחברה. כמובן שהסיכון בהשקעה באג"ח עדיין קיים, אך עמידה בתכנית האסטרטגית לשנתיים הקרובות נראית ממשית, ומובילה אותנו לחזור על המלצתנו לתבל את התיק באג"ח של אלביט, משוואת הסיכון-סיכוי נראית סבירה בתשואות הנוכחיות."

עדיפות לפלאזה סנטרס
אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של מגדל שוקי הון, אומר כי "עסקה זאת מזרימה חמצן רב לריאותיה של אלביט תוך כך שהיא מוכיחה למשקיעים כי הספידו את עסקיה מוקדם מידי. למרות הסיכון ושווי סחיר שלילי, העסקה הנוכחית משפרת משמעותית את מצבה של אלביט, כך שמנייתה מגלמת היום אופציה טובה לאופטימיים שבינינו. לגבי חברת הבת, פלאזה סנטרס, אנו סבורים כי היא בעלת סיכון נמוך מחברת האם, ונסחרת בדיסקאונט עמוק. מעדכנים את מחיר היעד של אלביט הדמיה ל-20 שקל למניה, לעומת מחיר היעד שניתן בהמלצה הקנייה בחודש אוגוסט שעמד על 34 שקל למניה. מדובר באופציה זולה על חלומות גדולים, כאשר אירועים מהסוג הנ"ל תורמים להגשמת החלום."

עציוני מוסיף כי "בכוונת החברה לשמר את הפלטפורמה הנוכחית בארה"ב עם השותפים הקיימים לעסקאות נוספות, כך שארה"ב תמשיך לשחק תפקיד בשנים הבאות בעסקי החברה. אולם, למרות זאת, אנו מניחים כי בדומה לדיבידנד שחילקה EDT בספטמבר בסך 26 מיליון דולר, עם השלמת עסקה, בכפוף להיבטי מיסוי, צפויה EDT לחלק דיבידנד גדול לבעלי מניותיה."

בניגוד למגדל, בהראל פיננסים פחות מתלהבים מצעדי החברה. אלעד קראוס, אנליסט הנדל"ן של בית ההשקעות, אמר כי "המכירה הייתה צפויה, זיסר מוכר את מה שניתן למכור ונכסים אלו נמכרו בקלות, אולם יצטרך לממש נכסים נוספים בחטיבת המלונות לדוגמה. השאלה הגדולה היא כמה זמן תוכל החברה להחזיק מעמד, לכן קשה להעניק המלצה למנייה בתשואות האג"ח הנוכחיות."
תגובות לכתבה(20):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 12.
    הפסד בסך 23 מליון דולר במכירת המרכזים בארה" ב.
    האנליסט 11/01/2012 18:47
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מי שיודע לנתח דוחות כספיים כהלכה ימצא כי בעיסקת מכירת המרכזים המסחריים הפסידו כל השותפים 23 מליון דולר , כאשר חלקו של מוטי זיסר בהפסד מגיע ל- 45.4% לאלביט ופלאזה יחד מסתכם ב- 10.44 מליון דולר. מאוד פשוט לחשב: ההון העצמי לספטמבר 2011 מגיע ל- 576 מליון דולר. ההון העצמי של EDT לאחר העיסקה מגיע ל- 553 מליון דולר , דהיינו פער של 23 מליון דולר. חלקה של אלביט במזומן שיתקבל לאחר החזר ההלוואה בסך 32 מליון דולר כולל ריבית יגיע ל- 400 מליון שקל. אלביט הדמיה צריכה לפרוע ב- 2012 אג" ח בסך 308 מליון שקל ולשלם הוצאות ריבית בסך 160 מליון שקל. בשנת 2013 החברה צריכה לפרוע 475 מליון שקל ולשלם הוצאות ריבית בסך 145 מליון שקל . יחד עם הוצאות ניהול בסך 40 מליון שקל בכל שנה , אנו מגיעים להוצאות בתזרים בסך 1,170 מליון שקל - 1.17 מיליארד שקל. בשנת 2014 תזרים התשלומים מסתכם ב- 610 מליון שקל. לכן , אלביט הדמיה גמורה .כאשר בשנת 2014 יהיה חוסר בקופה בסך 500 מליון שקל . ראו - הוזהרתם. מי שעושה חישובים אחרים , טועה ומטעה אחרים.
    סגור
  • תתקע לעצמך מקל ב....
    אתה אנאל-יסט 11/01/2012 19:34
    הגב לתגובה זו
    0 1
    לך ללמוד.
    סגור
  • 11.
    מי באקסלנס יותר טמבל, מעוז צור או הדוקטור (ל"ת)
    שאינו יודע לשאול 11/01/2012 18:33
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 10.
    רק 71% אפסייד??? לדעתי הרבה יותר (ל"ת)
    משקיע 11/01/2012 15:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    אלביט מדיקל שווה פי 7 לפחות !!!
    מציאה !!!! 11/01/2012 14:23
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ירדה בגלל אלביט הדמיה !!!
    סגור
  • 8.
    האגחים יעלו ל100 תוך כמה חודשים!!!!!!!! (ל"ת)
    קניה חזקה 11/01/2012 13:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    מסכנים אקסלנט קברו את עצמם עמוק
    נתי 11/01/2012 13:37
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כיצד אפשר להשקיע כשאילו המומחים שלהם
    סגור
  • נתי מתוק, אתמול אנחנו קנינו בזול (ל"ת)
    הד" ר מאקסלנס... 11/01/2012 19:33
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    תעלה 1000% לא לפספססססססססססססססס (ל"ת)
    אוקיאנה 11/01/2012 13:30
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    תעלה ואפסייד של 100% וכלום לא קורה למה???? (ל"ת)
    גם על פלוריסטם אמרו 11/01/2012 12:36
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 4.
    חברה לא לפנטז
    RUBH 11/01/2012 11:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לעניות דעתי החברה בדרך לדיפולט קנו רק קצת זמן בלי יכולת למחזר חוב אין לה סיכוי וזה בדיוק מה שהיה באפריקה
    סגור
  • 3.
    האגחים יעלו עד שהתשואה תרד לחד סיפרתי
    לא למכור 11/01/2012 10:59
    הגב לתגובה זו
    0 0
    האגח מציאה לא לשכוח שיגיעו דיווידנדים מפלאזה בזכות העיסקה ואופציות בתוספת 3 דולר יומרו ויזרימו הון חדש.
    סגור
  • 2.
    רק לפני יומיים הגיע חוכמולוג מ" גלובס"
    ירושלמי 11/01/2012 10:47
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למסקנה הפוכה...
    סגור
  • נו באמת. כל מה שהיה חסר לו זה הנתון שאתה יודע
    ציקי 11/01/2012 11:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    היום. זו התחכמות טיפשית מצידך
    סגור
  • 1.
    אבקש מהאנליסט ליפמן להרים טלפון לאנליסט מאקסל
    ויסביר לו קצת 11/01/2012 10:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אתמול פרסם איזה דוקטור אנליסט מאקסלנס את ניתוחיו המלומדים ותוצאותיהם. לא אחזור על הנבואות שחזה על בסיס השטויות שכתב, רק אציין, שהנ" ל הבהיר שללא רווחים אלביט הדמיה לא יכולה להחזיר חובות..... ותזרים המזומנים? - אף מילה. אז אנא, אנליסט IBI, תרים לו טלפון ותסביר לו .....
    סגור
  • אקסלנס צריכים להתנצל מהר (ל"ת)
    ליאור 11/01/2012 14:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • האנליסט הראשי של אקסלנס הוא שלמה מעוז - (ל"ת)
    אני לא מתפלא 11/01/2012 12:22
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • שלמה מעוז לא בתמונה בכלל. האנליסט היה (ל"ת)
    ד" ר אשכנזי למהדרין 11/01/2012 19:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • שלמה מעוז לא בתמונה בכלל. האנליסט היה (ל"ת)
    ד" ר אשכנזי למהדרין 11/01/2012 19:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • איך אתה מדבר לדוקטור? (ל"ת)
    פרופסור 11/01/2012 11:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור