לא כל הנוצץ הוא זהב - אל תתפתו להשקיע במניות דיבידנד

המקרה של OMI מדגיש את הצורך לבדוק לעומק את יכולת החברה, עמידתה ביעדים ואופי השוק בה פועלת החברה מול מתחרות גדולות // דעה

 |  (28)
באמצע חודש אוגוסט 2018 יצאו מספר אנליסטים בהמלצות על רכישת מניות המחלקות דיבידנדים במזומן. דיבידנד בהיקף של 5% נראה באותה עת כהפגנת עוצמה כללית ולפיכך בטחון בעסקי החברות בעתיד. חברת המכשור הרפואי האמריקאית Owens Minor Inc (סימול: OMIׂׂ) התאימה למודל חלוקת הדיבידנד. החברה הודיעה שהדיבידנד יעמוד על 1.04 דולר שהיו כ-7.49% בהשוואה למחיר המניה שנע בטווח של 15 עד 22 דולר במהלך 2018.
ב-30 לחודש אוקטובר האחרון נסגרה המניה בשער של 14.2 דולר. פרסום מאזן חלש בתום המסחר, גרם לחברת הציוד הרפואי שעסקיה פרוסים ברחבי העולם עם בסיס מרכזי בצפון אמריקה, להתרסק ב-44.37% במסחר בתאריך 31.10.18 ולרדת לשער 7.90 דולר בלבד. בירידה מפחידה מחזור המסחר במניה היה גדול פי עשר ממחזור מסחר רגיל. סביר להניח שנמצאו קונים שפעלו על בסיס טכני בעקבות הנפילה וגם סוחרי יום שהאמינו כי אחרי 30% נפילה תגיע התאוששות עוד במהלך המסחר ביומי. הם טעו.
דיבידנד הוא דבר בעל ערך כשהחברה מפגינה ביצועים כלכליים טובים ומתמשכים. במקרה של OMI ברור שמי שהשקיע בגלל הדיבידנד והחזיק במניה ספג נזק כבד. עכשיו גם לא ברור אם וכמה יהיה הדיבידנד הבא ומתי תצליח המניה להתאושש ולהחזיר למשקיעים לפחות חלק מההפסדים מעצם הרכישה בשערים של 14 או 17 דולר לפני כחודשיים.
האזנתי לשיחת הועידה שניהלו מנהלי OMI הבכירים עם אנליסטים לאחר פרסום המאזן. זו הייתה שיחה מלאת הסברים והתנצלויות עם חוסר ודאות לגבי הרבעון הנוכחי ותחילת 2019. המקרה של OMI מדגיש את הצורך לא להתפתות להשקיע במניות דיבידנד מבלי לבדוק לעומק את יכולת החברה, עמידתה ביעדים של מכירות והכנסות האיתנות הניהולית, ואופי השוק בה פועלת החברה מול מתחרות גדולות. לא כל דיבידנד הוא אוצר.
מכפילי רווח כיום פחות מעניינים
מספר רב של אנליסטים מובילים נתנו המלצות חמות למניות שונות. לדוגמה, מניית נקטר בנאסד"ק (סימול: NKTR) העוסקת בביומד קיבלה 6 המלצות קנייה למחיר יעד ממוצע של 102.57 דולר בעוד שהיא נסחרה לאחרונה ב-38.68 דולר בלבד. שיעור האפסייד במניה, נכון לעכשיו, נראה דמיוני. כאשר הפער בין ההמלצה למחיר בשוק עצום ישנם משקיעים שמוכנים לסכן כסף קטן ולקחת סיכוי בתקווה שהמניה תעלה.
בעוד שנקטר היא דוגמה להמלצה מעוררת שאלות הרי שבמניות טכנולוגיה המובילות ניתן למדוד מכפילי רווח, מכירות ונתונים נוספים. עד לחודש ספטמבר שוק המניות בארה"ב עלה הרבה בגלל עליות השערים של אפל, אמזון, גוגל, נטפליקס, מיקרוספט, נבידיה ודומות. בספטמבר כאשר המכפילים עלו לשיאים, לעיתים של 50 עד 60, החלו שערים לרוחב כל מניות הטכנולוגיה הגדולות.
לפי סקירה של בנק אוף אמריקה (BAC) מספטמבר, כל מנהל תיקים ממוצע מחזיק 1.2% עד 1.4% מנכסיו במניות טק ואינטרנט. בהנחה שתיק מנוהל ממוצע בוול סטריט (שוק מוטה מניות) מחזיק 35% - 30% במניות (גם דרך תעודות סל וקרנות) הפסיד התיקים הסתכמו לערך ב-3% באוקטובר. תיק שמרני הפסיד פחות ותיק בעל אחוז מניות חריג הפסיד יותר. באוקטובר ספגו גם מניות המוגדרות כדפנסיביות (צריכה בסיסית, תשתיות, מזון, בנקים, חומרי גלם) ירידות משמעותיות. מבין 11 מגזרי S&P אין אחד שהציג תשואה חיובית באוקטובר.
אנחנו כמו משקיעים רבים מתחבטים בשאלה איך יראו החודשים האחרונים של 2018. מצד אחד סוף שנה בדרך כלל מסתיים במגמה חיובית. מנגד, בחירות חצי התקופה הקרובות, העלאת ריבית נוספת בדצמבר, הדולר והאג"ח, נתוני התעסוקה והאינפלציה, מלחמת הסחר, כולם יחדיו  וכל אחד לחוד יכולים לשנות במהירות את המצב מאופטימי לפסימי. כמו משקיעי ערך רבים אנו רוצים ש-2018 תסתיים בתשואה סבירה כשהתיק מורכב מניות איכותיות.
אם יש בתיק מניות במכפיל חריג צריך לתת מבט נוסף על איכות החברה ופעילותה. חברת צמיחה עם מכפיל גבוה עשויה להמשיך ולעלות. אין לנו מושג אם פייסבוק (סימול: FB) או עליבאבא (סימול: BABA) "נענשו" מספיק בירידות האחרונות. לדעתנו התבססות יתר על ענקיות הטכנולוגיה ספק אם תהיה צעד נבון. לעומת זאת, גיוון התיק במניות דפנסיביות כולל שמירה על היקף מזומנים סביר לרכישת אם המניות יחזרו לרדת, נראית גישה רציונלית.
** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לסחור בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מיועץ ני"ע מורשה כחוק ולפעול בהתאם לצרכיו האישיים
הכותב הוא מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים-מל"א
תגובות לכתבה(28):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 20.
    כיל
    בן 12/11/2018 11:38
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כיל הינה דוגמא מצינת לכך שנכון לרכוש מניות החברה בעודה מחלקת דיב נאה מה גם שהחברה רווחית ומנהלת בצורה טובה.
    סגור
  • 19.
    תעודות סל טובות עם דיבידנד סביר ומעלה:
    טל 09/11/2018 11:59
    הגב לתגובה זו
    3 0
    XLU-חשמל VNQ-רייט (נדל"ן) SNH-דיור לקשיש WOOD-עץ
    סגור
  • 18.
    Nktr צוללת הערב 10%
    גדי 06/11/2018 20:36
    הגב לתגובה זו
    1 0
    המאזן בתום המסחר הערב.כנראה רבים חושבים שהוא יהיה מאזן חלש. האנליסטים בוול סטריט שנתנו לה מחיר יעד של 103$ כשהיא כיום סביב 36..מפחדים לצאת מהמשרדים..
    סגור
  • 17.
    מניות הטכנולוגיה יעלו שוב
    גיא 06/11/2018 16:20
    הגב לתגובה זו
    0 1
    מי שממהר להספיד את השוק והנאסד"ק טועה. לקראת דצמבר יהיו עליות בהנחה שטראמפ ימשיך להחזיק שליטה בסנט.
    סגור
  • 16.
    חברה עם הכנסות ענק, עם מנוע צמיחה רציני
    תחשבו על וולמארט 06/11/2018 15:57
    הגב לתגובה זו
    3 0
    אמזון צמחה מהעולם הדיגיטאלי-אינטרנטי ונכנסה גם "לעולם האמיתי"....וולמארט עושה דרך הפוכה
    סגור
  • wmt מדהים לראות את קריסת המניה ל 73 דולר
    wmt 07/11/2018 09:30
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ביוני 2017 לאחר שאמזון הודיע על רכישת whole food market ואיך המניה התאוששה מאז ועלתה ועלתה. זה העוצמה של חברות ענק כאלה. דוחות wmt ב 15.11 יום ה הבא לפני תחילת המסחר. Amazon to Acquire Whole Foods for $13.7 Billion By Nick Turner , Selina Wang , and Spencer Soper June 16, 2017
    סגור
  • 15.
    מה האלטרנטיבה?
    אבי פלדמן 06/11/2018 12:18
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מה שאני רוצה לשאול - מה האלטרנטיבה? אין היום חברות שאפשר לבטוח בהן חוץ מהFANG, אכן עולות מדי ויורדות מדי, אבל כל החברות האחרות לא מעניינות בימינו
    סגור
  • אלטרנטיבה ?
    יש תשובה 07/11/2018 09:32
    הגב לתגובה זו
    3 0
    עוברים להשקיע בעיקר דרך תעודות סל ולא במניות בודדות.
    סגור
  • 14.
    נקטר
    משה ל 06/11/2018 12:17
    הגב לתגובה זו
    1 0
    נקטר NKTR היא מניה הכי טובה היום. דיסקאונט עליה עצום, פוטנציאל אף גבוהה מכך. היא ספקולטיבית, אז מה?
    סגור
  • 13.
    זהב טוב מדיוידנט
    מרטין 06/11/2018 12:15
    הגב לתגובה זו
    2 0
    נכון אבל לא מדוייק בסופו של יום מה שחשוב זה לא להפסיד, וזהב הוא הדרך לא לפסיד
    סגור
  • טען עוד
  • 12.
    אפל לא מרגשת בירידות
    בוריס ג 06/11/2018 12:14
    הגב לתגובה זו
    1 1
    מה שלא תגידו, אין היום מתחרה. אין חברה אחרת שלוקחת שבוים כמו אפל. מי שקונה סמסונג עובר לLG ללא בעיה, מי שקונה אפל לא עובר לשום מקום. אז מכירות חלשות, נראה מה יקרה בסוף שנה של כריסטמס
    סגור
  • 11.
    אם להיות סולידי אז בחברות סולידיות
    מני פאר 06/11/2018 12:12
    הגב לתגובה זו
    1 1
    אם מזומנים הם הדבר אותו מחפשים, אכן מניות דיוידנט הן הפתרון. מה זה משנה כמה חברה יורדת או עולה - חברות טובות משלמות. יש לפעמים חברות מקצצות גי אי הפתיעה לרעה, אבל היא מקרה בודד
    סגור
  • הבעיה שחלק מסולידיות הפסיקו להיות כאלה והפכו למסוכנות
    עופר 06/11/2018 13:41
    הגב לתגובה זו
    2 0
    היום גם אלה שסולידיות כמו הבנקים הפכו למסוכנות אחרי שירדו 10% למרות רווחיות טובה. אותו דבר בחברות הסייבר שחטפו.
    סגור
  • יש סלים כמו SPHQ QUAL (ל"ת)
    סלים 07/11/2018 09:34
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 10.
    שורים יחזרו
    אריה טריידר 06/11/2018 12:10
    הגב לתגובה זו
    2 1
    שוק עושה תנודות - זה לגיטימי. אין סימנים למימוש ממשי, יש פניקה של קטנים. מה שאתם מוכרים היום, גדולים אוספים בדרך
    סגור
  • 9.
    דיוידנט בטוח
    רמי 06/11/2018 12:09
    הגב לתגובה זו
    1 1
    למה להשקיע בחברות פח קטנות? יש חברות משלמות דיוידנט מזה 100 שנה - אי בי אם, קוקה קולה, פרוקטר, תשקיעו בהן
    סגור
  • 8.
    אין מה למהר לקנות- בוול סטריט יש מימוש משמעותי
    שרון 06/11/2018 12:02
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לכן כדאי להתאזר בסבלנות לפני שממהרים לקנות מניות הייטק במכפילי עתק...
    סגור
  • 7.
    תמתינו עוד יומיים עד אחרי הבחירות
    יואב קורן 06/11/2018 11:20
    הגב לתגובה זו
    1 0
    היום ומחר נמצאים בהמתנה בעקבות הבחירות בארה"ב. אם קונים משהו שזה תהיה מניה דפנסיבית.
    סגור
  • 6.
    תראו מה קרה לאפל..
    עודד 06/11/2018 11:11
    הגב לתגובה זו
    3 1
    ניסתה תרגיל להסתיר ירידה במכירות אייפון וספגה מכה במסחר. 7% ירידה ביומיים ומגרדת את שער 200$...
    סגור
  • יתכן שנוצרה הזדמנות קניה באפל?
    אמנון 06/11/2018 11:38
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סביב 201 המניה ירדה 15% מהשיא לפני חודש, יתכן שנוצרה הזדמנות קניה למשקיעי לטווח ארוך?
    סגור
  • לא. אבל נוצרה הזדמנות בטיקנסקרופ ובקוואלקום.
    רז 10/11/2018 08:52
    הגב לתגובה זו
    1 0
    .
    סגור
  • 5.
    שמירה על מרכיב מזומן לקראת ירידות הוא צעד הכרחי
    איילון 06/11/2018 11:07
    הגב לתגובה זו
    4 0
    ככל שנשמור על מזומנים בתיק אם הירידות ימשכו תהיה נזילות שתאפשר קניה נוחה יותר ללא צורך למכור מניות אחרות בבהלה ובלחץ.
    סגור
  • זה היופי בשוק - מה שכתבת יכול להיות אסטרטגיה הכי גרועה
    שוק=אין חוקים 07/11/2018 09:39
    הגב לתגובה זו
    2 1
    זה שוק ואין שום חוקים. משקיע יכול לשמור על אחוז מזומן גבוה, לחכות בלי סוף לירידות - ואז כשמתחילות ירידות הוא ימצא את עצמו נכנס לשוק בדיוק בהתחלה של מפולת וחוטף הפסדים אסטרונומיים. האסטרטגיה ההכי סולידית שאני יכול לחשוב עליה זה השקעה קבועה כול חודש או רבעון סכום קטן שנים על שנים - אבל זה משעמם כמו שאומרים היום.
    סגור
  • 4.
    מניות הטכנולוגיה יחזרו לעלות
    ליאור 06/11/2018 11:03
    הגב לתגובה זו
    2 0
    צריך הרבה סבלנות ולא לפחד.אין אלטרנטיבה לחלקן להשקעה.
    סגור
  • 3.
    יש מניות דיבידנד טובות
    עמי 06/11/2018 11:01
    הגב לתגובה זו
    3 0
    יש כאלו שמחלקות דיבידנד מזומן קבוע שנים.
    סגור
  • 2.
    באפט אמר הביזנס הוא העיקר
    ירון 06/11/2018 11:00
    הגב לתגובה זו
    5 0
    מכפיל תמיד חשוב אבל הפוטנציאל של העסק חשוב הרבה יותר. אמזון במכפיל 60 נמדדת לפי פוטנציאל העסק ולא המכפיל.
    סגור
  • 1.
    omi הומלצה ע"י אנליסטים בגלל הדיבידנד ופישלה
    רון בן ארי 06/11/2018 10:48
    הגב לתגובה זו
    3 0
    מי שהחזיק במניה ספג מכה קשה מאוד של 40% ירידה פשוט התמוטטות. מזה צריך ללמוד שלא כל המלצה שווה באמת למשקיעים. במיוחד לא במניות דיבידנד שנחתכות בפראות.
    סגור
  • יש עוד 40 מניות שפישלו במאזן ובדיבידנד- רק הם לא קרסו
    יונתן 06/11/2018 15:54
    הגב לתגובה זו
    1 0
    omi התרסקה באופן מוחלט וגם לא הצליחה להתאושש רציני-טכני אחרי ההתרסקות.
    סגור