הטכנולוגיה בשיא, למה מניות השבבים בצניחה?

רוב מניות השבבים חטפו ירידות חדות מתחילת 2018. חלקן נסחרות כיום במחירים לכאורה מפתים לרכישה. על מה להסתכל?

 |  (23)
רוב מניות השבבים עברו טלטלה וירידות שערים בחודשים האחרונים. מיקרון (MU), טאואר (TSEM), סיווה (CEVA) ונוספות. שיעור הירידות נע בין 25%-20% בסקטור, להוציא מניות בודדות כמו למשל ברודקום (AVGO) שהתנדנדו ורשמו שינוי מזערי.
בהשוואה למדדי המניות בוול סטריט, מדד השבבים או תעודות סל, הציגו תשואות עלובות לרוב שליליות. אם ניקח את טאואר לדוגמה נראה שמתחילת 2018 ועד ראש השנה המניה ירדה ב-36.43%. טאואר הציגה במחצית השנה הראשונה שחלפה קיטון ברווחיות ודיווחה שתחזור להציג צמיחה ברבעון הרביעי של 2018.
יכולת הייצור והטכנולוגיה של החברה מוגדרות בקרב כל האנליסטים- "מיוחדות, איכות גבוהה, חידושים, שרשרת יצור ושיווק מצוינות" ועוד שלל שבחים. מרגע שהתברר כי טאואר אינה מוגדרת כבעבר "חברת צמיחה" המניה קרסה. גם סיווה הציגה ירידה במכירות ומסתבר שלא בכל טלפון סלולרי יש שבב שלה. המניה צללה משער של 51 דולר בתחילת 2018 לרמה של 29.5 דולר בראש השנה. מיקרון שמרכזת מחזורי מסחר עצומים הגיעה במהלך השנה החולפת לשיא של 64.66 דולר והיא נסחרה בימים אלה סביב 43.60 דולר. 
לפני כחודש הורידו האנליסטים של RBC CAPITAL את מחירי היעד של מיקרון מ-83 דולר לרמה של 70 דולר. גם אחרי הורדת מחיר היעד שער המניה בשוק נמוך ב-56% מהיעד. יתכן שהחלטת החברה להשקיע 3 מיליארד דולר בהקמת מפעל חדש לזיכרונות בווירג'יניה ארה"ב, כאשר שוק השבבים אינו מראה עדיין צמיחה של ממש, תרמה לנסיגה במניה. לפי האנליסטים (ZACKS ונוספים) מיקרון נסחרת במכפיל נמוך של כ-11 בהשוואה למכפיל ממוצע של השבבים 17.4 ב-S&P500 ובוודאי בהשוואה לחברות כמו נבידיאה (NVIDIA) במכפיל של 36. כמובן שקשה לבצע השוואות בין כל מניות השבבים (כולל אינטל) כיוון שישנם הבדלים משמעותיים בשימוש, באיכות, בגודל, בשווקים ובין החברות עצמן. אגב, גם החברות לבדיקת שבבים כמו אפלייד מטריאלס (AMAT) רשמו ירידות חדות.
לסין חסרים מפעלי שבבים בשטחה
מלחמת הסחר שפתח טראמפ מול סין הייתה קטליזטור שגרם למניות השבבים לירידות. לפני מאבק הסחר חלק מהמניות אכזבו בנתוני הצמיחה וכך היו שתי סיבות מרכזיות לחולשה. בימים אלה הודיעה אפל (AAPL) כי הפסקת יצור רכיבים בסין תגרום להעלאת מחיר האייפונים. הסינים מצידם ממשיכים ביצור סמארטפונים זולים יחסית עם רכיבים מייצור עצמי או מייבוא זול. ממשלת סין הודיעה באפריל 2018 על כוונתה להשקיע 150 מיליארד דולר בעשור הקרוב כדי להקים מערך ייצור מעבדים בשטחה. סין תציע ליצרני שבבים מענקים ופטור ממסים לחמש שנים. מבחינת תעשיית השבבים, דו"ח של PWC מ-2017 קבע שרק כ-14% ממפעלי המעבדים הגדולים נמצאים בשטחי סין. שאיפות הממשלה והתעשייה הסינית לבנות מערכת ייצור עצמאית שתנתק אותם מהתלות בשבבים מארה"ב, יפן ודרום קוריאה.
עד 2018 הסינים ניסו לרכוש יצרניות שבבים אך רובם כשלו בשל התנגדות ממשלת ארה"ב. לסינים אין כיום חברה גדולה שמייצרת שבבים עתירי ידע באופן המוני (להוציא את וואוי), בעוד ששוק התקשורת מתפתח וגם שווקי הבידור ומחשבי על וניידים צומחים במהירות. העולם הופך לדיגיטלי מדי יום ביומו וכזה יש לו תלות בקצב התפתחות טכנולוגיית השבבים. כל המהפכות הטכנולוגיות (AI, IOT, CLOUD, BLOCKCHAIN) מזניקות את הביקוש לשבבים. גם תעשיות הרכב והרובוטיקה גורמים לחברות הטכנולוגיה להציג פתרונות טכנולוגים ושבבים מהירים המאפשרים יצירת תקשורת מהירה. לכן מלחמת הסחר אינה נוחה בעיתוי הנוכחי לסינים מהיבטי שיווק. מלחמת הסחר, לגרסת טראמפ, נפתחה בגלל שהסינים מטילים מס על יבוא מארה"ב ומוכרים מוצרים שחלקם מורכב מרכיבים אמריקאים ללא מס. נוסף לכך טראמפ טוען שהסינים גונבים טכנולוגיות, משחקים עם שער היואן ובעצם "עובדים" על האמריקאים בעיניים.
מבלי להיכנס לפרטי הפרטים של מלחמת הסחר, ביטוייה בענף השבבים מצא את מקומו במחירי מניות השבבים. אין לנו יכולת לנבא כיצד ואם תתפתח מלחמת הסחר. האם הצדדים יגיעו להבנות שיורידו הילוך או שהמלחמה תחריף בהטלת עוד מיסים הדדיים שבסופו של סיפור יפגעו במיוחד בכלכלה העולמית וגם בצמיחה בארה"ב. השכל הישר אומר שפשרה אפשרית למרות להט המלל המאיים של טראמפ והתגובות הסיניות המהירות.
בסופו של דבר, עוד שבוע, חודש או חודשיים, חלק ממניות השבבים יגיעו למצב שרכישתם תהיה השקעה הגיונית ורווחית לעתיד. לרובן יש הון עצמי יפה, הן יבצעו בחלקם רכישות חוזרות, גם כאשר הרווח נפגע ברבעונים האחרונים הם עדיין חברות רווחיות. לדעתנו כדאי להתחיל לבדוק את החברות המובילות שהוכיחו בעבר תשואות יפות, סחירות גבוהה וטכנולוגיות עילית. בדיקה יסודית, לא בחיפזון, קנייה במנות ולא בבת אחת. אם וכאשר מניות השבבים ירגעו הן יכולות לבצע תיקון משמעותי. יתכן, רק יתכן, שאנו קרובים יחסית לשינוי חיובי במניות השבבים וכדאי להיות עם יד על הדופק, לשקול בהתאם להתפתחויות, כניסה הדרגתית לאפשרות השקעה. 
ד"ר אלכסנדר צימרמן, מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים – מל"א. אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לפעול בהן. כל משקיע חייב לקבל ייעוץ מיועץ השקעות מורשה כחוק בהתאם לצרכיו האישיים.
תגובות לכתבה(23):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 20.
    תעשיית השבבים לא הצטמצמה
    יובל 14/09/2018 19:24
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מי שחושב שיש צמצום או מחזוריות בתעשיית השבבים- טועה. זו תעשיה ללא שובע בעיקר לשבבים איכותיים. Mu תפרסם בקרוב מאזן שילמד אותנו היכן בדיוק נמצאת התעשיה.לדעתי חלק מהמניות ירדו חזק מדי.
    סגור
  • 19.
    טאואר לאן
    שלומי 14/09/2018 16:31
    הגב לתגובה זו
    1 0
    כתבה יפה. לא הכול קשור למלחמת הסחר אך אין ספק שטאואר חטפה חזק ולא בצדק, מדובר בחברה חזקה ורצינית, המנייה תעלה ובגדול, כדאי להתחיל ולקנות
    סגור
  • 18.
    תעשיית השבבים עובדת טוב
    טל 14/09/2018 10:11
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לא חושב שיש משבר בתעשיה עצמה. הביקושים ערים יחסית אבל התחרות גוברת.
    סגור
  • 17.
    הערב חלק מהשבבים מתקנות
    ליאור 13/09/2018 20:17
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מדובר בתיקון כנראה טכני במניות כמו mu ונוספות. אולי אם המחירים יתאוששו ומלחמת הסחר תרגע יהיה תיקון משמעותי יותר.
    סגור
  • 16.
    טאואר ירדה חזק מדי- אוברשוטינג
    רון 13/09/2018 16:34
    הגב לתגובה זו
    4 1
    טאואר נפלה חזק מדי מתחילת 2018. היה לה ירידה קלה ברווח והערכה שהרווח יצמח (מחזוריות) ברבעון הרביעי של 2018. מלחמת הסחר, שטאואר כלל לא מעורבת בה, גררה את המניה לתחתית ללא הצדקה כלכלית. מקווה שהמניה תתאושש בקרוב.
    סגור
  • 15.
    מלחמת הסחר ומחירי השבבים
    גד 13/09/2018 15:37
    הגב לתגובה זו
    4 0
    הדרישה העולמית לשבבים סובלת גם ממחזוריות מסחרית דבר שגורם כיום לירידות מחירי השבבים. מלחמת הסחר רק גרמה לחשש לירידת מחירי השבבים להפוך למציאות.סביר להניח בגלל הדרישה העולמית שהירידה במחירים תבלם.אז גם נראה שיפור במניות השבבים.מיקרון נראית כיום זולה אבל כדאי להמתין לסוף אוקטובר למאזן כדי לדעת מה היא באמת שווה...
    סגור
  • 14.
    במחיר כזה עוד ישתלטו עליה (ל"ת)
    טאואר 13/09/2018 15:12
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 13.
    טאואר ממש חטפה מכה
    חיים 13/09/2018 14:29
    הגב לתגובה זו
    6 0
    טאואר ספגה חבטה נוראית בשנה החולפת לדעתי בחוסר הגיון כלכלי. מדובר בחברה טובה.
    סגור
  • 12.
    אל תקנו את השטויות במיץ עגבניות שהנל מוכר לכם
    לא מלחמת הסחר 13/09/2018 14:28
    הגב לתגובה זו
    1 8
    התיקון לא קשור למלחמת הסחר אלה למחזוריות בענף
    סגור
  • יש כמובן מחזוריות אבל מלחמת הסחר חידדה את הירידות
    זיו 13/09/2018 15:23
    הגב לתגובה זו
    3 0
    ברור שיש מחזוריות בשבבים (לא בכולם כי יש שבבים מיוחדים), מלחמת הסחר הייתה הגורם שחידד את הירידות במניות השבבים בחודשים האחרונים לפי כל הנתונים. הדבר מוכר היטב במאות כתבות ופרשנויות של קריימר, מורגן סטנלי, נידהם, אופנהיימר ובנק אוף אמריקה. כנס לגוגל וקרא.
    סגור
  • טען עוד
  • 11.
    די לחובבנות - התיקון לא קשור למלחמת הסחר
    העיקר להקיא כתבה? 13/09/2018 14:26
    הגב לתגובה זו
    1 2
    Chip Sector Correction Looming Due to Inventory: CLSA By Daniel Liberto | September 11, 2018 Semiconductor stocks are due for a heavy correction, irrespective of how the trade war between the U.S. and China plays out, according to one tech analyst. Other worrying signs, he added, include a decline in prices, a build-up in inventory levels and less appetite from customers in high-growth areas, such as data center servers, automotive and industrial. "Starting from the fourth quarter this year to fourth quarter next year, ... some quarters, some months, we're likely to see negative year-over-year growth of semiconductor," he said.
    סגור
  • 10.
    סין תפגע יותר מבעיות בתחום השבבים
    שגיא לוין 13/09/2018 14:21
    הגב לתגובה זו
    0 1
    הסינים אינם מייצרים מספיק שבבים איכותיים לצרכים שלהם לכן הם רוצים להקים מפעלים חדשים נוספים. הבעיה שהם פחות משקיעים בטכנולוגיה המשופרת ומעתיקים טכנולוגיות אמריקאיות. על הרקע הזה פרצה מלחמת הסחר והיא לא תסתיים במהירות בפשרה קלה או מהירה.
    סגור
  • 9.
    כרגע הבורסות בארה"ב רק יורדות
    דוד 13/09/2018 14:11
    הגב לתגובה זו
    0 1
    לכן צריך להיזהר מרכישת מניות במיוחד בענף השבבים שנמצא במוקד מלחמת הסחר.
    סגור
  • 8.
    מעניין כמה זמן נשאר לנסדק
    לוי אהרון 13/09/2018 14:07
    הגב לתגובה זו
    0 1
    ברור לך שבועה אותותותו מתפוצצת? החסות חברות רבות שצוינו וטכנולוגיות "עתיד" שאף אחד לא צריך
    סגור
  • 7.
    מי סופר אותם בכלל?
    טאוור וחברים 13/09/2018 14:05
    הגב לתגובה זו
    0 1
    חברה לא מעניינת, לא מייצרת ערך אמיתי, סתם משחק של כסף. מזמן ברחתי ממנה ועשיתי בשכל
    סגור
  • 6.
    הכל קשור למלחמת הסחר
    שרגא 13/09/2018 14:05
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אם יגיעו לרגיעה בין סין לארה"ב מניות השבבים יעשו סיבוב של 360 מעלות ויעלו חזק. למי שלא מפחד, אחרי ירידות תלולות, יתכן שיש הזדמנות קניה נוחה כיום.
    סגור
  • סיבוב של 180
    חיים 14/09/2018 16:19
    הגב לתגובה זו
    1 0
    360 יחזיר אותה לאותה נקודה :-)
    סגור
  • 5.
    ביטקוין הרס את החברות
    פדידה 13/09/2018 14:04
    הגב לתגובה זו
    0 1
    תעשיית השבבים נפגע קשות מהפסקת בניית חוות מחשוב. ציפו לעשורים של עושר, קיבלו עשור של הפסדים.
    סגור
  • 4.
    אפל מובילה שינוי
    אלי שני 13/09/2018 14:03
    הגב לתגובה זו
    1 1
    השוק השתנה - אין יותר חברות מייצרות שבבים, יש חברות המזמינות טכנולוגיה. חברות שבבים לא מצליחות לעמוד בדרישות הממציאים.
    סגור
  • 3.
    מיקרון מתקרבת לגבול התמיכה ב-40$
    אהרון 13/09/2018 13:59
    הגב לתגובה זו
    3 0
    לדעתי המניה שווה קניה כבר כיום ויש מחזורי מסחר ערים במניה. אם מלחמת הסחר תרגע אין ספק שמיקרון תתקן בעוצמה אחרי שירדה ונחבטה קשות.
    סגור
  • 2.
    נובה
    זיו 13/09/2018 12:22
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ניראה שגופים מתחילים באיסוף איטי.
    סגור
  • מניית נובה נשברה ביומיים האחרונים
    עוז 13/09/2018 14:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מדובר בחברה במעגל השני של בדיקות שבבים ולא יצורם.
    סגור
  • 1.
    מייקרון נסחרת במכפיל 4 ולא כפי שרשמת ועוד במכפיל עתידי
    אלי 13/09/2018 12:16
    הגב לתגובה זו
    1 2
    3.6 רצוי שתתקן זאת בכתבה שלך באתר כלכלי של יאהו תוכלו לראות זאת בנוסף מייקרון בקרוב תתחיל לבצע רכישה עצמית ענקית של 10 מילארד דולר וזה עלול לגרום לשורט סקוויז רציני במניה
    סגור