הזדמנות השקעה? הנה 2 מניות שנראה שעומדות בפני טלטלה

לפני כחודש דיווחו שתי קרנות אקטיביסטיות על שביעות רצונן מההשקעות במניות פריגו ואימפרבה
 |  (16)
קרן ההשקעות סטארבורד (STARBOARD) מחזיקה כיום בכ-6.7% ממניות פריגו -1.85% פריגו 22,300 -1.85% פריגו בסיס:22,720 פתיחה:22,060 גבוה:22,300 נמוך:22,050 תמורה:21,376,977 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שנרכשו בטווח מחירים של 78-98 דולר למניה, חלקן כבר לפני שנה. מדובר על בעלת עניין מרכזית בפריגו שהשקיעה כ-800 מיליון דולר ברכישת המניות שנסחרות כיום סביב 87-88 דולר.
סטארבורד לא הפיקה רווח מהשקעתה ואולם היא הצליחה למנות לדירקטוריון החברה 3 דירקטורים מטעמה וניתנה לה אפשרות להמליץ על מינוי של שני דירקטורים נוספים. הסבירות שהדירקטורים המומלצים יהיו מקורבים לקרן גדולה, וכך תגיע סטארבורד לחמישה דירקטורים מתוך 11 הדירקטורים שמכהנים בפריגו. מנכ"ל פריגו, ג'ון הנדריקסון, הודיע על התפטרותו ולסטארבורד תהיה עמדה לגבי מינוי המנכ"ל החדש.
לקרן יש כוונות ידועות להשביח את פריגו באמצעות מכירה של חלקים מפעילות החברה כתרופות גנריות, מוצרים דרמטולוגיים או חומרי גלם שונים. בסטארבורד מניחים שהחלקים יניבו יותר מהשלם ותהיה פרמיה על השווי הנוכחי של החברה. התחרות הקשה בתחום הגנרי גרמה לירידת מחירים ואולם סביר שימצאו קונים לחלק הדרמטולוגי שנפח השוק שלו נמצא בצמיחה כלל עולמית. מנכ"ל סטארבורד, ג'פרי סמית', צוטט כי פריגו "היה רעיון ההשקעה הטוב ביותר שלו".
אם נניח שמחיר הקניה הממוצע של הקרן עמד על 88 דולר למניה, הרי שמימוש רעיון השקעה הטוב ביותר של סמית' צריך להיות בפרמיה של 10% עד 15% גבוה ממחיר הקניה הממוצע. לא נראה הגיוני שמכירת פריגו בשלמותה או בחלקים תהיה מתחת למחיר של 100 דולר למניה. למרות הערכה זו המניה אינה עושה סימנים מובהקים של התקדמות למחיר שיניב לסטארבורד רווח משמעותי.
קרן הגידור אליוט החלה לרכוש באמצע 2016 מניות בחברת הסייבר אימפרבה (סימול: IMPV) שייסד שלמה קרמר. אליוט רכשה מניות בטווח המחירים שבין 34 עד 41 דולר והגיעה להחזקה של כמעט 11%, דבר שהקנה לה מעמד של בעלת מניות מרכזית. לאחר הצהרות מנהלי הקרן שאימפרבה "פועלת בתחום אסטרטגי עם מעמד מיוחד להיצע מוצרים משכנע", החלו שיחות בין הקרן להנהלת אימפרבה. ההנהלה שכרה בנק השקעות למצוא הזדמנויות אסטרטגיות כולל אפשרות מכירת החברה.
עד כה באופן רשמי ההזדמנויות של אימפרבה לא הפכו לעסקה ממשית ואליוט מימשה 1.6% מהחזקתה במחיר של 46 דולר למניה שהניב לה רווח יפה. המניה משייטת כיום סביב מחיר של 43 דולר. סביר להניח שאם רמת השערים הנוכחית תשמר וימצאו קונים לאימפרבה, אליוט עשויה להרוויח סכום נאה על השקעתה שהסתכמה בכ-150 מיליון דולר. באמצע נובמבר אימפרבה תפרסם את מאזנה ולתוצאות יהיו השפעות מהותיות על מחיר המניה כולל הצפי של החברה לשנת 2018 מבחינת מכירות והכנסות.
המתודולוגיה של קרנות גידור או אקטיביסטיות היא ביסודה למקסם את סיכויי הרווח. הקרנות נהנות מזרימת משקיעים ככל שהם מציגות תשואות גבוהות ויציבות בהשוואה למדדים הממוצעים לאורך השנים. חלק משמעותי מפעילות הקרנות נעשה בחברות שבהן השליטה מפוזרת ועל ידי רכישת נתח משמעותי מהשליטה הן מממנות דירקטורים ושולטות בניהול החברות במטרה להניב רווחים. קרן אליוט שלא הגיעה להבנה על מנכ"ל יצרנית המתכות האמריקאית ארקוניק (ARNC), הדיחה את קלאוס קליינפלד מתפקידו.
מטרתן של אליוט וסטארבורד היא אחת ויחידה – להשיג תשואה על ההשקעה. בפריגו ואימפרבה המטרה אינה שונה. המחמאות לחברות ולפוטנציאל נחמדות אבל הרווח מהמכירה הוא העיקר. לכן, מי שעוקב אחרי קרנות הגידור מבין שבתוך מספר חודשים יתבצעו בשתי החברות שינויים עסקיים מהותיים שאמורים, לכאורה, להניב רווחים לקרנות ולהשביח את השקעתן. ייתכן ותהיה לשינויים המיועדים השפעה על המשקיעים מקרב הציבור.
 
* אין לראות בכתוב במאמר, או במניות המוזכרות בו, משום המלצה לפעול בהן. הכתוב אינו מחליף ייעוץ מקצועי של יועץ מורשה כחוק בהתאם לאופיו ולצרכיו של המשקיע. פעילות ללא ייעוץ מקצועי כחוק היא על אחריות המשקיע בלבד.
הכותב הוא ד"ר אלכסנדר צימרמן, מרצה לניהול וכלכלה במרכז ללימודים אקדמיים – מל"א
 
תגובות לכתבה(16):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 14.
    אימפרבה נמצאת בתחרות
    שוקי 20/10/2017 14:20
    הגב לתגובה זו
    0 0
    התחרות בתחום הסייבר חזקה ולאימפרבה יש מתחרות קשות כמו סייבראק וצ'ק פוינט כמובן. יתכן שהמתחרות יותר מענינות .
    סגור
  • 13.
    פריגו תמכר, אימפרבה לא תמכר
    גידי 19/10/2017 22:15
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בפריגו הסיכוי להמכר , לפחות בחלקים, סביר וקיים. באיפרבה לא נראה שיש מאמץ בנושא.
    סגור
  • 12.
    לאימפרבה עדיף להחשף דרך התעודה HACK
    רז 19/10/2017 16:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    .
    סגור
  • 11.
    אימפרבה לא מתנהגת במסחר כמו חברה שתעשה מהלך גדול
    איתמר 17/10/2017 22:34
    הגב לתגובה זו
    2 0
    המניה יורדת בשבוע החולף ועושה רושם שאין לה מהלך עיסקי גדול ואולי מאזנה הקרוב לא יציג בשורה משמעותית...
    סגור
  • 10.
    תוספת
    ראובן 17/10/2017 16:31
    הגב לתגובה זו
    1 1
    קורי מנכל מילן לא מוותר והולך בכל כוחו נגד טבע והקופרסון שלה גם בגירסת ה40 מל וגם בגירסת ה20 מל הוא מנכל אגרסיבי ולאחר שנכשל בהצעתו המלאה לרכישת פריגו הוא פועל אם מתוך עלבון אישי או אינטרס אחר נגד החברות הישראליות וכל זה לאחר שהיבטיח את רישום מילן בתל אביב כמו שהבטיח שיעשה לאחר רכישת פריגו במלואה בזמנו לכן הוא עשה את מה שהבטיח אבל את ההצעה לרכישת פריגו לא העלה דבר שפריגו ציפו ממנו שוב ושוב בקיצור בסוף מילן המרוויחה הגדולה מכל הרחש בחש הזה ויצאה עם ידה על העליונה עם ריסוק של טבע פריגו וחברות נוספות קטנות יותר בתל אביב אז זהו הסיפור האמיתי ולא קרנות כאלו או אחרות שבוחשות בפריגו הכל כדאיות ורווח זו האמת לאמיתה כל טוב לכולם
    סגור
  • 9.
    פריגו
    ראובן 17/10/2017 16:14
    הגב לתגובה זו
    0 1
    פריגו עשתה טעות אסטרטגית שלא נענתה להצעת מילן לקנותה במחיר כמעט כפול מהיום העקשנות של מנכל פריגו שבינתיים פרש עם משכורת יפה למתחרה לא עשתה טוב לפריגו כידוע לפני חצי שנה פריגו קיבלה הצעת רכש מלאה ממילן במחיר של 135-145 דולר והיא דחתה את ההצעה בתירוצים שונים ומשונים בינתיים מילן עושה חייל בבורסה הישראלית ןפריגו רק דועכת ודועכת למחיר כמעט חצי ממה שהוצע לה בינתיים מילן וויתרה ונסוגה ופריגו הולכת אחורה עוד ועוד מילן מתפתחת לגנרי דרך נגיסת נתח מטבע שבעקבות זאת גם טבע דועכת ומסתבכת אז בעסקים אין סנטימנטים וכל אחד עושה הכל הכל להרוויח זה המצב
    סגור
  • חבל שמיילן לא קנתה את פריגו בזמנו
    יואל 17/10/2017 19:02
    הגב לתגובה זו
    3 0
    מחיר של 135$ לעומת 87 היום...
    סגור
  • 8.
    הקרנות ימכרו בכל מצב- הן לא משקיעות לנצח
    שרית 17/10/2017 15:55
    הגב לתגובה זו
    4 1
    ככה שתוך כמה חודשים, או שנה, תתבצע מכירה בשלמות או בחלקים.
    סגור
  • 7.
    כן, כדאי להשקיע
    גדי 17/10/2017 14:18
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שבירת מגמה שלילית לכיוון דישדוש. נראה שכדאי להשקיע לשנה - שנתיים או עד שיעלה 50% לפחות. גם טכנית וגם פונדמנטלית נראה הגיוני...
    סגור
  • 6.
    כדאי לשים לב שגם קרנות גידור לפעמים מפסידות
    ניצן 17/10/2017 13:49
    הגב לתגובה זו
    2 0
    זה שהם קנו פריגו ואימפרבה לא אומר שהם ירוויחו...יש לא מעט מקרים שקרנות מפסידות ומרוויחות מהשקעה במניות אחרות בתיק...
    סגור
  • 5.
    פריגו בינתיים רק מאכזבת
    דוד 17/10/2017 13:16
    הגב לתגובה זו
    2 0
    התחרות בשוק הגנרי עלולה לגרום לפריגו קשיים במכירת החטיבה הגנרית. החברה כבר מכרה את מפעל "אגיס" בדרום שסיפק לה חומרי גלם.
    סגור
  • 4.
    אימפרבה ירדה אתמול במחזור ענק
    דגן 17/10/2017 13:04
    הגב לתגובה זו
    2 0
    גם ההמלצה למניה ירדה ולא בטוח שהקרן ניצלה את הירידות לקנות סחורה. אולי הקרן דווקא מכרה? ההתנהגות של המניה לא "יפה" במסחר בזמן האחרון.
    סגור
  • 3.
    פריגו תמכר בחלקים -מענין מי יהיו הקונים (ל"ת)
    נתן 17/10/2017 12:52
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 2.
    אינטרסים אינטרסים אינטרסים
    Felix 17/10/2017 12:51
    הגב לתגובה זו
    0 3
    נראה כי האינטרס היחיד של הקרנות הוא הפקת רווח ללא השקעה אמיתית בעתיד החברות. לא אכפת להם אם החברה תסגר אחרי מכירת מניות. אני יושב שרגולטור חייב להתערב בהתנהגות הקרנות.
    סגור
  • קרנות גידור אינם מיישבות את הנגב- הם רק רוצות להרוויח
    זאב 17/10/2017 14:23
    הגב לתגובה זו
    3 0
    אין שום שיקולים ציוניים אצל קרנות גידור...אל תהיה נאיבי.
    סגור
  • 1.
    פריגו מטולטלת על הראש
    לארי 17/10/2017 12:47
    הגב לתגובה זו
    0 1
    לא ברור איך לאכול אותה כל פעם מחדש - פעם היא עולה פעם היא יורדת, פעם מציעים לקנותה, פעם היא מציעה לקנות חברות אחרות... נראה כי לדירקטוריון אין אסטרטגיה ברורה וזה מפחיד
    סגור