ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

מניית הסייבר שהפכה מנרכשת פוטנציאלית לרוכשת

אלכסנדר צימרמן, צילום: יח"צ
המאזן הנאה לרבעון האחרון והצפיות האופטימיות ל-2018 עשויות לגרום לחברה לרכוש חברות טכנולוגיה משלימות ולצאת, כנראה, ממעמד של חברה מיועדת למכירה.
ביום שישי החולף זינקה מניית פאלו אלטו (panw) ב-10.5% במחזור ענק של 8.17 מיליון מניות ונסגרה בשער של 146.67 דולר. הזינוק במניות חברת הסייבר נבע מפרסום מאזן מאי-יולי 2017 בו הציגה הכנסות של 509 מיליון דולר, צמיחה רבעונית של 27% בהשוואה לרבעון המקביל. ביום שלישי האחרון (5/9), יום של ירידות בוול סטריט, המניה ירדה 1.8% במחזור ענק. הרווח הנקי ברבעון (non-gaap) הסתכם ב-85.5 מיליון דולר מעל תחזיות האנליסטים. על בסיס כללי החשבונאות המקובלים (gaap) החברה רשמה הפסד שנתי ב-2017 (שנת כספים שונה מישראל) של 217 מיליון דולר. שווי השוק של החברה הגיע ל-13 מיליארד דולר ופאלו אלטו הודיעה כי ב-2018 היא תמשיך להציג צמיחה שתנוע בין 23% עד 29%. 
ההשוואות האוטומטיות שנעשות על ידי משקיעים ואנליסטים בין פאלו אלטו לצ'ק פוינט אינן רלוונטיות. בסעיף הרווח הנקי, לפי נתוני שנת 2017 צ'ק פוינט מרוויחה יותר מפי שלוש מפאלו אלטו למרות שהיקף הכנסותיהן כמעט דומה. ההשוואות נעשות  בגלל שניר צוק ושלמה קרמר, מייסדי פאלו אלטו שהיו ממייסדי צ'ק פוינט ולכן יש סוג של "התמודדות" בין מאזני החברות.
האנליסטים הזדרזו בסוף השבוע להעלות את מחיר היעד של המניה. גולדמן זאקס העלה מ-158 ל-165 דולר. בברקליס העלו מ-158 ל-165 דולר. בתי השקעות קטנים העלו מ-160 ל-173 דולר. הצפיות להמשך הצמיחה ב-2018 וקופה גדושה עם 1.4 מיליארד דולר כמובן תמכו באופטימיות. רק קרדיט סוויס הסתייג מהחברה וחושב שמחירה כיום גבוה.
בעבר הציפיות היו שפאלו אלטו תירכש על ידי גורם בתחום הסייבר ולכן שער המניה הגיע לשיא של 165 דולר. רבים ציפו שהצעת הרכש תהיה במחיר גבוה משמעותית מהשוק. כיום בשווי שוק של 13 מיליארד דולר מדובר, לכאורה, ברכישה כבדה ומשמעותית עבור קונים פוטנציאליים.
בעלי המניות הבולטים בחברה הם קרנות הון סיכון (גריילוק, סקויה ונוספות), חברות וקרנות השקעה, עובדי החברה ביניהם צוק, רג'יב בטרה ורבים נוספים. חלקם הידלדלו משמעותית בהנפקות החברה. הפיזור הרב של מחזיקי המניות יכול לאפשר איסוף סחורה מבלי להגיש הצעת רכש ולהפוך לגורם משפיע. מנגד, ניתן להעריך שבגלל הצורך לצמוח לאפיקי סייבר נוספים ובשל החדשנות המתמשכת והסיכונים בתחום, פאלו אלטו עשויה להיות רוכשת בעצמה ולא נרכשת. אם מדובר ברכישות קטנות לחברה יש מספיק מזומנים בקופה,  גם רכישה בשילוב הקצאת מניות ומזומן אפשרית.
פאלו אלטו הציגה ציפיות צמיחה יפות ל-2018 על בסיס עסקיה השוטפים ללא רכישות. לחברה יש צוות ניהול איכותי. אם החברה תבצע רכישה  משמעותית יתכן שהצמיחה ב-2018 תהיה גבוהה יותר, דבר שעשוי להשפיע לטובה על מניה. תאוריית הצמיחה המקובלת כיום היא רכישת חברות במטרה לגוון את סל המוצרים ולנצל טוב יותר את הסינרגיה והיכולת השיווקית (ראו מקרה פרוטרום).
נראה שפאלו אלטו עברה מצד המועמדות למכירה לצד המועמדות לקניה. לא צפויות, כנראה, קניות גדולות אלה בעיקר טכנולוגיות משלימות שיתנו ערך מוסף למוצרי החברה. השינוי המסתמן במעמדה של החברה, מנרכשת לרוכשת פוטנציאלית, לא אמור לגרום לשינוי מהותי  בשער המניה. משקיעים שמחפשים אקשן ועניין יוצא דופן בענף הסייבר ספק אם ימצאו זאת בפאלו אלטו הנוכחית.
**אין לראות במאמר משום המלצה למשקיעים לפעול בניירות הערך המופיעים במאמר. כל משקיע צריך לקבל יעוץ אישי ומקצועי  כחוק בהתאם לצרכיו.
הכותב הוא דר' אלכסנדר צימרמן, מרצה לניהול  ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים – מל"א
תגובות לכתבה(13):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 13.
    עליית מניות הסייבר
    משה 13/09/2017 10:38
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בזמן האחרון יותר אטית מעליית הסקטור הטכנולוגי. אם כבר, הבחירה שלי היא צ'ק פוינט בגלל הניהול האפקטיבי של גיל ופוטנציאל הצמיחה עקב מתקפות הסייבר שרק הולכות וגדלות.
    סגור
  • 12.
    קצת מימוש במניות הסייבר הוא דבר מבורך
    לימור 13/09/2017 09:54
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לא קרה כלום אם אחרי מהלך עליות יפה יגיע מימוש קטן. טכנית זה רצוי.
    סגור
  • 11.
    פלטו אלטו חברה עם עתיד ורוד
    טל 12/09/2017 09:04
    הגב לתגובה זו
    1 0
    היא משתפרת כל הזמן ומציגה פיתוחים חדשים בתחום הסייבר. לא אתפלא אם היא תרכוש חברה או תמכר אבל היא תצמח.
    סגור
  • 10.
    כל סקטור סייבר עלה יפה ועובר מימוש קל (ל"ת)
    יוסי 11/09/2017 22:31
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    מה בדיוק מפתיע?
    אריק 11/09/2017 21:09
    הגב לתגובה זו
    0 2
    יש פה נקודה לא מבוטלת של משחקי הבעלים. בעלי החברות מספקים לנו מידע שאמור להיות יותר רגשי מרציונאלי. אם לסקור את הסקטור, בספק אם נמצא של שחקן שמבסס את הערך של החברה על צפי הכנסות, הכל ספקולציה רגשית...
    סגור
  • 8.
    דולר זה שם המשחק
    אנדרי 11/09/2017 20:59
    הגב לתגובה זו
    2 1
    גם אם המניה לא תביא לעליות משמעותיות, בערך של הדולר היום זה נראה כאפיק השקעה מעניין לשמירה על ערך הכסף
    סגור
  • 7.
    הייתי משקיע רק בצ'ק פוינט
    גיא 11/09/2017 18:52
    הגב לתגובה זו
    3 0
    היא החברה הרצינית בתחום.
    סגור
  • 6.
    כל מניות הסייבר יעשו עוד סיבוב עליות
    יואב 11/09/2017 16:51
    הגב לתגובה זו
    2 0
    איומי הסייבר רק גוברים לכן ימשיכו להפגין ביצועים בשוק ומאזנים יפים. בכלל בנאסד"ק יש מגמה חיובית ולכן אין סיבה שיהיה הפוך במניות הסייבר.
    סגור
  • 5.
    מחזור בועות
    אחד שקנה 11/09/2017 15:03
    הגב לתגובה זו
    1 1
    אותי כאחד שנהנה היום מהמניה מעניין מתי בועת 2001 תחזור. כל הסיפור של סייבר חייב לחתוף סתירה ביום מן הימים...
    סגור
  • 4.
    מדובר בחברה טובה ומענינת
    רינה 11/09/2017 14:56
    הגב לתגובה זו
    2 1
    בניגוד לקרדיט סוויס ואחרים לא רואה סיבה מדוע שהמניה לא תמשיך להתנהג יפה במסחר.
    סגור
  • 3.
    אין בפאלטו אלטו על מניות מרכזי משמעותי
    אילן 11/09/2017 13:51
    הגב לתגובה זו
    1 0
    המייסדים הידלדלו מזמן, קרנות מחזיקות בנתח מהשליטה אבל לא בנתחים משמעותיים. לכן החברה יכולה גם להרכש למרות שער המניה הגבוה יחסית.
    סגור
  • 2.
    פאלטו אלטו יכולה גם להמכר
    גד 11/09/2017 12:19
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סביר אכן שתנסה לרכוש טכנולוגיות משלימות אבל תחום הסייבר מפתיע ברכישות ענק ולכן קשה להתנבא.
    סגור
  • 1.
    אלטו אלטו נמצאת בעמדת זינוק
    סמי 11/09/2017 12:00
    הגב לתגובה זו
    3 0
    חברה עם טכנולוגיה מעולה וחידושים מענינים. יכולה להיות יעד לרכישה לחברות ענק.
    סגור