20:30 לקראת תנודה חדה במדדים השבוע? שימו לב למצב הקיצון שמאיים להתפרץ >>

17:09 מחאת הנכים: כביש החוף נפתח לתנועה לאחר שנחסם למשך כשעה

17:03 שר החוץ הסעודי בנאומו באו"ם: "לא רואים סיבה להמשך הסכסוך הישראלי-ערבי

16:56 פרשת ישראל ביתנו: כתב אישום נגד איש העסקים משה קליסקי

13:55 מניית כלכלית ירושלים מרכזת מחזור חריג של 32.5 מיליון שקל >>

13:33 מדד SME60 ממשיך לתקן מעלה - מזנק עוד 1.4%

13:08 שטייניץ מגיב על החקירות בסביבתו >>

10:31 אקסלנס ברוקראז': "התקלה בתמר - אירוע חיובי לבזן" >>

10:16 תאת טכנולוגיות: חוזה בשווי של 40 מיליון דולר עם חברת תעופה גדולה >>

10:09 אירונאוטיקס רוכשת את Chassis Plans תמורת 6 מיליון דולר >>

10:05 טראמפ: איראן משתפת פעולה עם צפון קוריאה, הסכם הגרעין לא מוצלח

08:10 מזור חוזרת עם פער חיובי של 4.1%

08:10 טאואר חוזרת עם פער שלילי של 2.3%

08:10 טבע חוזרת עם פער שלילי של 1.2%

22:30 סגירה יציבה בוול סטריט: אפל איבדה עוד 1%, טסלה צללה >>

22:42 ג'ון מקיין הודיע כי החליט להצביע נגד ההצעה הנוכחית לביטול "אובמהקר" >>

20:26 העליות בזהב נחלשות לאחר סיום המסחר באירופה

18:26 טסלה השלימה ירידה בזק של 9% מהשיא, הזדמנות או סכין נופלת? >>

16:48 מדד הפחד (הויקס) קופץ 3.5% עם פתיחת המסחר בוול סטריט

16:00 תיק המניות של הקרן הגדולה בעולם - הנה ההחזקות המרכזיות >>

11:11 סגירה שלילית בבורסות אסיה: האנג סנג איבד 0.8%, ניקיי ירד 0.25% >>

08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

אנחנו חווים כעת במדויק - את הדינמיקה שיוצרת מפולת בשווקים

 |  11
המספרים מספרים
Share
האם אנו חולמים חלום של ליל קיץ? האם אנו בעולם חסר סיכון? ה-VIX יושב (30 יום) על 9.32, ה-VXST יושב (9 יום) על 8.07. ה-S&P500 עולה לאיטו מתחילת השנה. כשיש ירידות הן מתונות ונגמרות אחרי יום יומיים. וגם אצלנו, בבוקר חמישי הסטייה הגלומה יושבת על כל 7.5 לחודש ועל 6.5 לשבוע. מדד ת"א 35 אמנם לא בדיוק עולה, אלא פשוט תקוע. בשנה האחרונה הוא נע בטווח תנודה בין 1380 ל-1480, כ7% בלבד, כשרוב הזמן טווח התזוזה נמוך מזה. האם זהו שוק מניות? או שוק אג"ח ממשלתי של מדינה בטוחה במיוחד?


על מנת להמחיש את מידת חוסר הסיכון המגולם, ה-VIX לא היה כה נמוך בכל ההיסטוריה שלו. השנה אנו שוברים שיאי חוסר סיכון נתפס. הפעם הקודמת שהסיכון הנתפס היה כה נמוך היה בינואר 2007, אז הוא ישב על 10.42. בתחילת 1994 הייתה קריאה של 10.63. באופן טיפוסי היסטורי ה-VIX הוא בין 13-20, עם קפיצות מעלה (ואף מעלה-מעלה) באזורי משבר. ברמה המקומית אצלנו, מ-2005 סטיית התקן לביטחונות (המהווה קירוב גס ל-VIX מקומי שהבורסה לא מפרסמת), אמנם נגעה ברמת ה-8 מספר פעמים ב2014-2015, אך מעבר לכך מעולם לא היינו בתפיסת סיכון כה נמוכה.

האם לעולם חוסן? בתחום של סטיות תקן לרוב יש אמפירית חזרה לממוצע בטווח הבינוני והארוך. אם ניבוי ארוך טווח של מדדים מניות ניתן לשוטים (או לחכמים מאוד), זו חוכמה קטנה לומר שעוד שנה צפויה תנודתיות גבוהה יותר.

השוק כעת מצוי בשאננות. סוחרים ומשקיעים התרגלו לכך שכמעט כל דבר עולה. או נשאר במקום. שום דבר לא קורה. גם פקודות stop-loss, שהפחות שאננים הזינו, לא עוברות טריגר כי אין ירידות. האשראי, למרות המשבר הקודם ושלל הצעדים בעקבותיו, מתחיל להינתן ביד נדיבה יותר ועם הערכת סיכונים נמוכה יותר. כי מדוע שנניח שאפשרי ירידה או עלייה משמעותיים? זה לא קרה הרבה זמן, אז אין סיבה להניח שבטווח הקרוב נחווה תנודה שלא ראינו כבר 3-5 שנים. לא?

זו בדיוק הדינמיקה שיוצרת משבר. העדר נכנס. והעדר שנכנס ודוחף נכסים למעלה עם תפיסת עולם שאננה וחפה מאפשרות סיכון, הוא גם העדר שבורח בפעם הראשונה שהוא רואה את התיק שלו מפסיד 2%. או 5%. או 10%. או 20%. ירידה מציתה את העדר, וגם גורמת לטריגר של סטופ-לוסים. פוזיציות נגזרים, תופעה שראינו אצלנו החודש ב-13.7 בזעיר אנפין בשורט-סקוויז מוגבל (1445- >1468 בחצי שעה), נעשות רגישות מאוד גם לתנודות קטנות שכן הן נכתבות בהתאם לסטיות המגולמות הנוכחיות.בבוקר יום שני אחד, לאחר שלוש ימים של ירידות בסוף השבוע הקודם, השוק האמריקאי נפל ב-22.61%. ביום אחד. יום שני השחור, אוקטובר 19 1987. והשוק היה די יציב לפני וגם אחרי. למה נפל? כל מיני ספקולציות, אך אין קונצנזוס ברור גם 30 שנה אחרי. כן הכניסו בעקבות המפולת מפסקי זרם שיפסיקו את המסחר לאחר תנודה גדולה מספיק, אך מנגנון זה לא נוסה באופן משברי ממש (של ירידות גדולות מספיק לאורך מספר ימים), וייתכן בהחלט שהוא רק יגביר את הפאניקה.אז יכול להיות שיום שני השחור זה אירוע של אחת למאה. אולי. אבל גם מצב בו שוק מניות מתנהג, כאילו אין סיכונים כלשהם, וזאת כאשר יש לנו לא מעט תהפוכות פוליטיות וגיאו-פוליטיות? זה גם מצב מחירים יוצא דופן.

מה עושה מי שחושב שתפיסת הסיכונים של היום שאננה? קונה אופציות. על הכסף. ורחוק מהכסף. מגוון אסטרטגיות אפשריות, אבל בגדול, קונה. ומי שעושה זאת מפסיד. או מפסיד טיפ-טיפה כל יום כמעט בשנה האחרונה. אך עם אורך רוח, אם הוא יחזיק בפוזיציה כאמור ביום פקודה, הוא ירוויח. יש אנשים שעושים זאת בקטן, ויש סוחרים כ-50-סנט או הפוזיציה שהתפרסמה השבוע עם הימור של מאות מיליוני דולרים. שעושים זאת בגדול.


** אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או מניות ספציפיות. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

11 תגובות ב-9 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
9 א 29/07/2017 14:20 האם המגיבים 7+ 8 זה אותו מגיב
לכן צריך שישה לכל כותב מס (גם חסוי) וכך ניתן לבחון תרמייות
8 צחי ניגבן 28/07/2017 03:51 תשמעו קנו דקס 3 לונגי.קנו אלוני וטאואר (ל"ת)
7 אבי 28/07/2017 03:50 ולכן תיקנו בנקים.לא כיל.צלא אל על וכן דקס 3 (ל"ת)
6 אסף 27/07/2017 18:55 החופשה לקראת סופה והסוחרים
יתחילו להזיז עניינים, לדעתי יהיו ירידות ואז קפיצה לכיוון 1500 וצפונה
5 אברהם 27/07/2017 17:53 והבורסות עולות
לא מבין, ריבית אפס שווקים עולים, במקום לקנות דירות נכנסים לבורסה, בקרוב הורדת המס על הבורסה, מי שמרוויח החברים של אנשי המעוף בכתיבות האופציות, תודה
4 ישראל 27/07/2017 17:33 מדד המעוף בישראל עלה ב-10% בלבד ב-10 השנים האחרונות.
מדדי ה-90 והיתר עשו ביצועים גרועים אף יותר. אז אם תהיה כאן מפולת, לאן יגיעו המחירים שלהם?לרמה של לפני 15 שנה או 20 שנה? לא מבין. מילא אם המעוף היה עולה ל2,000 נקודות או יותר. אז באמת יש פחד ממפולת, אבל כשהמחירים לא עלו כמעט 10 שנים, איך יכולה להיווצר מפולת? בארה"ב יש סיכוי שתהיה מפולת, כי מחירי המניות שם עלו לשמים ב-10 השנים האחרונות. אולם לא כאן.
סוחר סחור 27/07/2017 18:48 אם ארה"ב תיפול - גם פה ניפול.
מדד המעוף אכן "תקוע" - בטח כשמשווים מול השיא ב2007 (תשואת 10 השנים תשתפר שנה הבאה, אם לא תהיה מפולות, אל מול 2008).... יש הרבה סיבות ל"תקיעה" - כולל למשל עודף המשקל של הפארמה, ופרעות הרגולציה הישראלית.... אבל אם ארה"ב תיפול, גם פה ניפול. אולי פחות. אבל ניפול.
3 שימי 27/07/2017 14:30 שליטת המכונות
בושה שקוראים לזה בורסההכל נשלט על ידי גוף שמעמיד את המדד במקום ואין מתמודדים נגדו כל הרגולטורים עוצמים עין וכאשר יהיו ירידות בעולם מנהלי הקרנותיספרו לפנסיונרים סיפורים
סוחר סחור 27/07/2017 17:35 במיקרו אולי (ונתון בספק) - במאקרו לא.
אם יש מי שמווסת (שהוא לא הבנקים המרכזיים....)- זה במקירו - הוא לא יכול לעמוד בפרץ של תזרימים אמיתיים בשוק.
2 כותבי תרחשים 27/07/2017 13:25 השווקים מווסתים-כדי שהתמימים יכנסו-ולהציל הבנקים
מי שנמצא בראש הפרמידה - F.D.R- , מי זאת שנמצאת בראש ה אפ די אר? הגב גנט לי את מי מייצג F.D.R ? - = =בעיקר את הבנקים הפרטיים== ולכן התפקיד של FD זה להציל הבנקים נפילת הבנקים זה נפילת השלטון- ולכן נגיד יהבנקים המרכזיים- דואגים קודם לבנקים הפרטיים באם היו דואגים לציבור - היו תובעים את מנהלי הבנקים ודגש לדברי הנגיד בן שלום ברננקי-(היה בכותל ברמצוה לבנו) ציטוט: לא ברור לי מדוע מנהלי הבנקים לא יושבים בכלא!!!!!!! המבינייביני שאלת תם- ל- FDR -האם יודעים על הדפסת נייר זהב ??
1 יעקב 27/07/2017 12:47 הבורסה עולה ויורדת אבל בסך הכל בסוף עולה (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.