16:44 דר שפיגל מדווח: חשד לתיאום מחירים בין יצרניות המכוניות >>

16:43 פתיחה שלילית בוול סטריט: הנאסד"ק יורד 0.3%

13:30 מתחזקות הירידות באירופה בשעה האחרונה >>

10:24 סגירה שלילית בבורסות אסיה: הניקיי סיים בירידה של 0.25% >>

10:15 ברקע לזינוק ביורו: פתיחה שלילית בבורסות אירופה >>

08:29 כוננות שיא בהר הבית מחשש לעימותים אלימים >>

22:41 סולן להקת הרוק לינקין פארק נמצא מת בביתו

22:18 או. ג'י. סימפסון קיבל חנינה ויצא לחופשי

19:59 מחיר הזהב עולה 0.5% למחיר של 1,245 דולר לאונקייה

19:53 הנפט עבר לירידות, נחלש 0.5% למחיר של כמעט 47 דולר

19:52 מניית סירס עולה 11% ברקע להודעה על שת"פ עם אמזון

17:09 המתיחות בהר הבית: ריבלין וארדואן ישוחחו בניסיון לפתור את המשבר

16:18 ירושלים: שריפה פרצה בשכונת בית הכרם, כבישים באזור נחסמו >>

15:10 הפיגוע בהר הבית: פורסם תיעוד של הברחת הנשק על ידי המחבלים >>

13:43 דיווח: חשד לניסיון פיגוע דקירה בגוש עציון, המחבל נוטרל

13:13 מפקד חדש: אלוף משנה דדו בר כליפא יעמוד בראש חטיבת גבעתי

12:26 ארה"ב: בוטל סופית האיסור לנשיאת מחשבים ניידים בטיסות

12:16 טבע: מכון NICE ממליץ על ה-CINQAERO לטיפול באסטמה אאוזינופילית חריפה >>

11:31 פרשת הצוללות: הרמטכ"ל לשעבר בני גנץ יעיד היום בלהב 433

10:22 השר ארדן על המשבר בהר הבית: "ישראל זקוקה לשערי המגנומטרים"

09:53 בולטות בת"א: נובה עולה 2.62%, שפיר הנדסה מטפסת 1.85%

09:43 הדולר מאבד הבוקר 0.5% לרמה של 3.56 שקלים

09:24 סקייליין השלימה את מכירת עתודות הקרקע בפרויקט בקנדה תמורת 42 מ' ד' >>

08:46 דיווח: ארה"ב לוחצת על ישראל לסיים את המשבר בהר הבית עוד היום >>

08:31 טראמפ על מינוי סשנס: "מתחרט על המינוי שלו לתפקיד התובע הכללי" >>

08:25 החייל אלאור אזריה סיים את שירותו הצבאי ושוחרר למעצר בית

23:06 מדד הראסל 2000 עלה הערב 0.9%

23:05 סגירה בוול סטריט, ה-S&P 500 הגיע לשיא חדש

21:46 ברקע לדו"ח המלאים, הנפט עלה 1.6% וחצה את גבול 47 ד' לחבית

20:16 תהנו: רדיוהד בתל אביב - חסימות כבישים ותגבור רכבות

20:15 נתניהו: "ההחלטה למכור צוללות למצרים - של גרמניה" >>

20:19 המוסדיים הזרימו 250 מיליון שקל למניות מור בית השקעות >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
תויגתב יכה
הכי בתגיות

על המניה שהפכה לאחד הוויכוחים הסוערים ביותר בשוק המניות

 |  4
שוק המניות
Share
טסלה (Tesla, TSLA) היא אולי הנושא לוויכוח השור/דוב הסוער ביותר בהיסטוריה של שוק המניות. הדיון על שווייה של מניית טסלה נמשך כבר שנים. השוורים אומרים שהיא תכפיל את שוויה הנוכחי עשרות פעמים. הדובים אומרים שזאת מכונה לשריפת כסף שתפשוט את הרגל. שני קצוות מוחלטים. יש פגם אינהרנטי בשני הטיעונים האלה, ו-2017 כנראה תכריע מי צודק ומי טועה.


הפגם בטיעון השור/ דוב במניית טסלה ( Tesla Motors (-0.55%) Tesla Motors 328.1 -0.55% 17:22 21/07/2017 הוסף לתיק האישי Tesla Motors סגירה:0 פתיחה:329.46 גבוה:329.7 נמוך:325.8 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות )

הדובים יגידו שטסלה היא מכונה לשריפת כסף שתפשוט את הרגל. נכון, החברה שורפת הרבה כסף, אבל זה מה שקרה גם באמזון ( AMAZON (-0.66%) AMAZON 1,021.96 -0.66% 17:23 21/07/2017 הוסף לתיק האישי AMAZON סגירה:0 פתיחה:1,021.28 גבוה:1,023.82 נמוך:1,011 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות , AMZN) במשך שנים. הם גם יגידו שהדרישה לרכבים חשמליים תעלה וטסלה לא תוכל לשמור על נתח השוק שלה. כבר עכשיו, יותר רכבים חשמליים יוצאים לשוק. הדובים יגידו שטסלה לעולם לא תוכל לבנות 500,000 מכוניות Model 3 במחיר של 35,000 דולר לשנה ושהחברה תפסיד כמויות אדירות של כסף על כל מכונית.הטיעון של השוורים פגום באותה המידה. הם מאמינים שטסלה תבצע מהפך בתעשייה. נכון שאף אחד לא דיבר על רכבים חשמליים לפני עשר שנים. השוורים חושבים שטסלה מייצרת מכוניות שיפחיתו פליטה של גזי חממה. נכון, אבל צריך לייצר את החשמל איכשהו. השוורים יטענו שטסלה מטלטלת את שוק המכוניות. נכון, היא מכריחה את היצרנים לשווק מכוניות חשמלים בייצור המוני.אתם שמים לב למשהו דומה בטיעונים של כל צד בוויכוח? מכוניות. הם מדברים רק על מכוניות ועל תעשיית הרכב. האם אפל היא יצרן טלפונים, או חברת טכנולוגיה שמייצרת טלפונים ניידים? יש הבדל גדול. טלפון נייד הוא מוצר צריכה. הייצור שלו זול ורף הכניסה נמוך. או אולי אפל היא חברת טכנולוגיה שמייצרת תוכנה ומערכת אקולוגית שבה הטלפון הנייד משמש בסך הכל כשער כניסה עבור המשתמש?

עכשיו, האם טסלה היא יצרנית מכוניות כמו פורד, ג'נרל מוטורס או דיימלר? או שהיא דומה לחברות טכנולוגיה כמו גוגל, מייקרוסופט ואפל? זו שאלה חשובה: ההערכות שונות מאוד. ברור, טסלה מייצרת מכונית, בדיוק כמו שאפל מייצרת אייפון. טסלה היא, ואכן יש לה, מערכת אקולוגית, עם התוכנה שלה שמפעילה את המכונית, רשת הנהיגה האוטונומית עם למידת המכונה ועדכוני האונליין שבה. מתי בפעם האחרונה פורד, ג'נרל מוטורס או דיימלר שחררו עדכוני נהיגה אוטונומית אונליין?

הניסיון להעריך כלכלית משהו שמשנה את התעשייה מהיסוד הוא כמעט בלתי אפשרי. השוק כבר סיפר לנו כמה טסלה שווה: 40 מיליארד דולר, אם נאהב את זה או לא. למה? כי היא נסחרת באותו טווח כבר כמעט שלוש שנים. כמעט בלתי אפשרי לדעת כמה היא תהיה שווה בעוד שלוש שנים מהיום. אני אתווכח עם כל מי שינסה לקבוע את השווי של מניית טסלה בעוד שנתיים או שלוש.

כמעט בלתי אפשרי לחזות כל אחד מהמשתנים שצריך להזין לתוך כל אחד מהמודלים שמשתמשים בהם כדי להעריך שווי. תוכלו לומר מה הסיכון? כמה מכוניות טסלה יכולה לייצר? כמה ביקוש יהיה למכוניות? אף אחד לא יכול. אפילו לא כדאי לנסות.

המניע העיקרי להשקעה בטסלה

במקום זאת, כדאי להתמקד במידע שכן ניתן להשיק. ההכנסות של טסלה גדלו לאורך השנים באופן יציב ונראה כי הקצב אפילו עולה. למרות ההכנסות הללו, טסלה לא הצליחה להניב רווח.

לעיתים קרובות, משקיעים ואנליסטים נתקעים עם מניות בחברות שמפספסות את הציפיות, כי ציפיות הן כל העניין בהשקעה. במקרה הזה, למרות שטסלה פספסה את התחזיות, העלייה בהכנסות הייתה יציבה ועקבית. עליה בהכנסות צריכה להיות המניע העיקרי בהשקעה בחברה כמו טסלה.

האם החברה מייצרת הכנסות גדלות באופן עקבי, או שהיא מתמהמהת ונתקלת במכשולים? האם החברה מייצרת כמות גדלה באופן עקבי של מכוניות ומבצעת יותר מסירות? טסלה הפגינה עלייה בכל המדדים הללו, דבר שיכול להצביע על כך שהחברה מייצרת מכוניות תוך מענה לביקוש גבוה.

צריך להתרחק מנקודת המבט של טסלה כרכב חשמלי. טסלה היא חברת טכנולוגיה שמייצרת מכוניות. המכוניות האלו נוסעות על ארבעה גלגלים ומשתמשות בתצורת אנרגיה כדי להזיז אותן קדימה ואחורה. קונה של המכונית הזו לא יקנה אותה כי הוא מאמין שהוא מציל את הפלנטה, הוא יקנה אותה כי הוא רוצה שהיא תהיה שלו וכי הוא נהנה לנהוג בה.

תשאלו בעלים של רכב מסוג טסלה מה הוא חושב על המכונית שלו. סביר להניח שהוא כבר נהג קודם לכן במכוניות BMW, מרצדס, אאודי וריינג' רובר במשך חלק משמעותי מחייו הבוגרים. זה אומר משהו על איכות המוצר עצמו. אם המכוניות האלו לא היו נתפשות בתור מוצר איכותי, אף אחד לא היה קונה אותן, חשמליות או לא חשמליות. קונה של טסלה לא קונה את המכונית כי הוא דואג ממחירי הדלק או מסיבות אחרות. הוא קונה אותה כי הוא אוהב לנהוג בה ובדרך כלל לא אכפת לו אם היא חשמלית או לא.

טסלה מודל 3 צפויה להימכר במחיר של החל מ-35 אלף דולר. אבל, כמובן, רוב האנשים לא ישלמו את הסכום הזה על המכונית. הם יוסיפו תוספות, כמו בכל מכונית אחרת. מכונית BMW  מסדרה 3 מתחילה ב-31 אלף דולר, אבל עד שמסיימים עם כל התוספות, המכונית בדרך כלל עולה מעל 40 אלף. טסלה מודל 3 כנראה תתחרה עם BMW 3, אאודי A4 ומרצדס C, לא עם המכוניות החשמליות של שברולט.

לגבי מודל S ומודל X, המשקיעים נוטים לחשוב שאולי טסלה נתקלה במבוי סתום כי המדדים של תחילת 2017 זהים לאלו של 2016. סביר להניח שזה לא מקרה של ביקוש מועט אלא תוצאה של התמקדות של טסלה במודל 3 וחוסר רצון להעלות יותר מדי את הציפיות.

מסקנה

כמה שווה חברה שכרגע גדלה אקספוננציאלית, ונמצאת בדרך לעשות את הבלתי אפשרי? נראה שאנחנו עומדים לגלות. אם תשאלו את דעתי סביר להניח שהתשובה היא: יותר מהשווי הנוכחי שלה.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

הכותב הוא מוטי כהן, יועץ בשירות האיתותים של אלומות ואנליסט שווקים חו"ל מטעם בורסה גרף 
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

4 תגובות ב-3 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
3 פיני 19/07/2017 20:53 מסכים לחלוטין ואני מעיד על המודל S באופן אישי
מוטי כהן, דעה נכונה לדעתי. אני נוסע ברכב בפלורידה, מודל S 2012, הרכב הזה מדהים, 91% שביעות רצון לקוח ע"פ Consumer Reports, בהשוואה לרכב הבא אחריו פורשה 84%, ואודי 77%. למיטב הבחנתי לא ציינת את פעילות החברה בשוק אחסון האנרגיה וגגות סולריים פרטיים ומסחריים, שליטה ברשת טעינת רכב חשמלי עצומה ויעילה ופיתוח מערכת נהיגה עצמית מוכחת כבר מותקנת בכל רכביה...
2 ערן 16/07/2017 13:00 מסכים איתך זו השקעה לעשר שנים בתיק (ל"ת)
1 אבנר 16/07/2017 12:40 חובבן. (ל"ת)
יונתן 18/07/2017 18:11 לא אתה... (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.