22:30 סגירה יציבה בוול סטריט: אפל איבדה עוד 1%, טסלה צללה >>

22:42 ג'ון מקיין הודיע כי החליט להצביע נגד ההצעה הנוכחית לביטול "אובמהקר" >>

20:26 העליות בזהב נחלשות לאחר סיום המסחר באירופה

18:26 טסלה השלימה ירידה בזק של 9% מהשיא, הזדמנות או סכין נופלת? >>

16:48 מדד הפחד (הויקס) קופץ 3.5% עם פתיחת המסחר בוול סטריט

16:00 תיק המניות של הקרן הגדולה בעולם - הנה ההחזקות המרכזיות >>

11:11 סגירה שלילית בבורסות אסיה: האנג סנג איבד 0.8%, ניקיי ירד 0.25% >>

08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תויגתב יכה
הכי בתגיות

סאגת התספורת של פישמן, הנה 2 שאלות שבכל זאת ראוי לתת עליהן את הדעת

הסדר החוב של פישמן שהופך לפשיטת רגל בלחץ שלל הגורמים עמדה השבוע במרכז תשומת הלב
 |  21
פרשת השבוע
Share
השבוע דווח כי לאיש העסקים אליעזר פישמן הולכת להיות "תספורת" ענק על סך של יותר ממיליארד שקלים. מאז הדיווח העיתונים רועשים באמירות של בנקאים, אנשי פיננסים ופובליציסטים לגבי העסקה הנרקמת ועושה רושם שהעם היושב בציון מזועזע מהפרשה. בטור זה נרצה לעשות סדר ולהכניס לפרופורציות את התספורת של פישמן ולהראות שתספורות הן חלק ממהלך העסקים התקין של גופי אשראי, גם אם המקרה הזה הוא מקרה הקיצון. אחת הסיבות העיקריות ללקיחת ריבית על הלוואות היא כדי לפצות את הגוף המלווה על הסיכונים שהוא לוקח (בעיקר שהכסף עצמו לא יחזור) והבנקים יודעים מראש שחלק מההלוואות שהם נותנים לא יוחזרו במלואן. כמובן שעולות שאלות קשות האם הבנקים עמדו נכון את הסיכון של ההלוואה לפישמן ולזה נתייחס בהמשך.


בעוד אנשים שמקושרים לעסקה מביעים את דעתם בניסיון לשפר את מצבם היחסי בעסקה, מתנהל דיון ציבורי עירני לגבי השאלה האם נכון לאפשר לאיש עסקים לעשות "תספורת" לחוב. כמו כל דיון ציבורי הוא יהיה יעיל רק אם יתבסס על נתונים ועובדות ולא על אמירות חסרות בסיס.

בפוסט זה ננסה להבין תחילה מהי תספורת של חוב ואז נצלול לנתונים וננסה להבין האם תספורות נפוצות יותר בישראל מאשר במדינות אחרות בעולם והאם נכונה האמירה (החוזרת על עצמה בתקשורת) כאילו הבנקים "רכים" יותר עם אנשי עסקים שמפסידים מיליארדים מאשר עם עסקים קטנים שמפסידים עשרות או מאות אלפי שקלים.נזכיר כי תספורת זה מצב שבו הלווה לא יכול לשלם בחזרה את כל הקרן והריבית על ההלוואות שהוא לקח ולכן מחזיר רק חלק מתוך החוב הכולל. במצב זה המלווים (לרוב מוסדות פיננסים) סופגים הפסדי אשראי שכן ההחזר שהם מקבלים נמוך מההחזר שהם צפו.1. האם תספורות נפוצות בישראל יותר מאשר במדינות אחרות?

כבר שנים שאני שומע במסדרונות האוצר שהפסדי האשראי של הבנקים והמוסדיים הישראלים נמוכים מאשר של מקביליהם בחו"ל. חיפוש של השוואות בין-לאומיות העלה חרס אך בדוחות של הפיקוח על הבנקים יש מספר השוואות שמראות שהאשראי הפגום בישראל נמוך מאשר במדינות ה-OECD. בגרף הבא שנלקח מהסקירה בנקאית השנתית של הפיקוח על הבנקים ניתן לראות שאחוז האשראי הפגום של הבנקים בישראל נמוך מאשר במרבית מדינות ה-OECD. מצד שני ניתן לראות שהוא עדיין גבוה יותר מאשר המדינות שישראל רוצה להידמות להן ובראשן ארה"ב ובריטניה.

הגרף מראה שסך האשראי הפגום של הבנקים בישראל הוא 1.9% בעוד ממוצע ה-OECD הוא 6.1% והחציון הוא 3.1%. כלומר לא נראה שהבנקים בישראל נותנים אשראי בצורה פחות טובה מאשר בשאר מדינות המערב.



2. האם הבנקים רכים יותר עם "טייקונים" לעומת עסקים קטנים?

בשנים האחרונות נחשפנו לתספורות רבות. בין אנשי העסקים שהגיעו למצב זה ניתן למנות את נוחי דנקנר, אילן בן דב ויצחק תשובה. חשוב לשים לב שאשראי שניתן לתאגידים גדולים הוא לרוב אשראי שנקרא non-recourse כלומר אשראי שברגע שהוא ניתן אי אפשר לחזור ללווה (לאיש העסקים) ולדרוש ממנו שישלם בעצמו את החוב. זאת בניגוד לאשראי שרובנו לוקחים בבנק שבו כן ניתן לחזור ללווה במקרה שהוא לא שילם ולכן אנחנו תמיד נחתום על ערבות (או נביא ערבים) לחובות שלנו מול הבנק.

מצב עניינים זה הוא הגיוני בסה"כ ומעוגן היטב ברעיון של חברות בערבון מוגבל מכיוון שלא ניתן לצפות שמישהו יקח על עצמו התחייבויות של מיליארדים. מה שכן כאשר נותנים אשראי מסוג זה הגופים המלווים צריכים לבדוק שהחברה אכן תוכל להחזיר בעתיד את ההלוואה שלקחה ולשם כך לרוב מבקשים ביטחונות גבוהים ועמידה בקובננטים (אמות מידה פיננסיות) כדי להגן על עצמם.

ועדיין עומדת השאלה? האם הבנקים בישראל רכים יותר עם אנשי עסקים עמידים מאשר עם אדם אנונימי מהיישוב? התקשורת הכלכלית בשנים האחרונות עונה על השאלה הזאת בכן מובהק ומתרצת את הסיבה לכך בריכוזיות הגבוהה במשק ובמשחקי תן-קח בין המקורבים. האמת היא שמסקירות חוזרות ונשנות של הפיקוח על הבנקים מתקבלת תשובה שונה לחלוטין. בגרפים הבאים תוכלו לראות שהפסדי האשראי של הבנקים מלקוחות קטנים גבוהים מהפסדי האשראי שלהם מהחברות הגדולות. למעשה המגזר שבו היקפי התספורות הם הגבוהים ביותר הוא מגזר העסקים הקטנים. לפי הגרף הבא מגזר העסקים הקטנים יצר בשנים 2009-2014 הפסדים של בין 0.5% ל-1.4% בעוד שמגזר העסקים הגדולים יצר הפסדים של עד 0.9%. חשוב לשים לב שבחלק מהשנים ההפסד אשראי של הבנקים על עסקים גדולים היה שלילי כלומר הבנקים הצליחו לגבות יותר מאשר הם מחקו באותה שנה. סה"כ מתקבלת תמונה שמראה שהעסקים הקטנים זוכים להרבה יותר תספורות מאשר העסקים הגדולים מה שמסביר בין היתר את הריביות הגבוהות יותר שהעסקים הקטנים משלמים.



מהסקירה האחרונה (שפורסמה ממש לפני שבועיים) עולה כי יש גידול מדאיג במחיקות האשראי ללקוחות פרטיים שהגיעו בשנת 2016 לכמט פי 20 ממחיקות האשראי על הלקוחות הגדולים. הגידול במחיקות האשראי ללקוחות הקטנים מדאיג ועל זה התבטאו באחרונה בכירים בבנק ישראל ובראשם נגידת הבנק, ד"ר קרנית פלוג.



סיכום

הסאגה של פישמן עם הגופים המממנים נכנסה אמנם לישורת האחרונה אך היא רחוקה מסיום. כבר לפני מספר שנים היה ברור לכולם שאלא אם יתרחש נס כלכלי פישמן יגיע לפשיטת רגל כאשר על פי פרסומים בעיתונות (משנת 2015) החובות שלו היו גדולים בכ-2.5 מיליארד מהנכסים שלו.

בינתיים הפער הזה קטן ועכשיו העיתונות מדברת על תספורת של כ-1.5 מיליארד אך המספרים הראשוניים עליהם מדברים עוד כנראה ישתנו.

האם העמדת האשראי לפישמן הייתה תקינה? קשה לדעת. בוודאי שיהיה נכון לבחון את הנושא לעומק לאור גודל ההפסד שהגופים המממנים ספגו מעסקה זאת ואני בטוח שגם בבנקים עצמם וגם בפיקוח על הבנקים נעשית בדיקה בנושא זה.

האם נכון להכניס את פישמן לפשיטת רגל? זוהי שאלה של האם להיות חכם או להיות צודק ואין לה תשובה ברורה. אם נסתכל רק על פישמן עצמו עדיף לגופים המממנים להגיע איתו להסכמות ולהימנע מהסחבת המשפטית היקרה והמיותרת. אך אם מסתכלים קדימה על איש העסקים הבא שיגיע למצבו ורוצים להרתיע אותו אולי יהיה נכון לגרור את פישמן למהלך המביך של פשיטת רגל.

הרשת עוד תרעש ותגעש על פרשת פישמן כמו שהיא רעשה על הפרשות הקודמות (וכנראה גם על הבאות שיבואו יום אחד). אבל חשוב להתסכל על הנתונים ולהבין שתספורות הן חלק אינטגרלי מהעולם ולא ניתן לקיים עולם עסקים ללא תספורות שכן סיכונים תמיד יתקיימו ולעיתים גם יתממשו. הנקודה שצריך לשאול את עצמנו היא האם הגופים הפיננסיים תמחרו נכון את ההלוואה שנתנו לפישמן והאם הגנו על עצמם בצורה טובה. אלו שאלו מקצועיות שכיום הרגולטורים צריכים להתעסק בהן. אך מסע צלב כנגד הבנקים או פישמן עצמו לא יקדמו אותנו לשום מקום וגם אין להם מקום בחברה דמוקרטית.

*הכותב הוא בעל תואר ראשון ושני בכלכלה מאוניברסיטת בן גוריון ששימש במשרד האוצר במספר תפקידים. בין השאר היה עוזר למנכ"ל המשרד, יועץ כלכלי לסגן שר האוצר, הוביל 3 רפורמות גדולות במשרד ושימש כמרכז ועדת הריכוזיות וכמרכז וועדת שטרום.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

21 תגובות ב-19 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
19 דלי גופמן 11/06/2017 07:21 הכותב או שהוא ידיוט או שמטעה בכוונה
עסקים קטנים על מנת לקבל הלוואה דורשים מהם ביטחונות מלאים ללא הלוואת סולו שהינה הלווה ללא ביטחונות. וודאי וודאי לא בסכומים כמו שהטייקונים קבלים. התספורת של פישמן הינה הלוואת סולו, קרי הלוואאה או אשראי ללא ביטחונות , רק על סמך "העיניים היפות שלו" כנראה. אם נסכם את כלל התיספורות של כל הטייקונים בעשור האחרון נגיע לסכום עתק של מעל 10.0 מליארד שקלים. אם נסכם את כלל תיספורות לעסקים קטנים בעשור האחרון בקושי נגיע למיליארד שקל. וזה מה שהכותב או שלא יודע או שמסתיר מאיתנו. כמו כן, אני בטוחה שפישמן "חלב" את החברות שלו קרי משך כספים שבאמצעותם קנה רכוש על שם ילדיו אישתו ומשפחתו המורחבת. לכן לדעתי צריך להפקיע רכוש זה על מנת לשלם את החובות של הגנב פישמן.........
18 איפה המשטרה , איפה?? 10/06/2017 19:09 מספר 14 צודק. לא יכול להיות שבנקאים לא היו מעורבים בזה
מעשה נוכלות פשוט : בנקאים אישרו ל"איש עסקים" " הלוואות", הוא קיבלו נתח ממנו לכל מיני חשבונות מעבר לים, איש העסקים לא יכול להחזיר את "ההלוואות" , הבנק "נאלץ" למחוק את החוב. מה יותר פשוט מזה .
17 חקירת משטרה עכשיו! 10/06/2017 17:06 יש פה עבירות פליליות של הבנקאים שנתנו לפישמן כסף
הרי כבר עשר שנים הבנקאים ידעו שלפישמן אין יכולת החזר ולמרות זאת המשיכו לתת לו כסף כאילו כלום. איך זה יכול להיות ? האם לאדם אחר או עסק קטן גם היו נותנים הלוואות אם היה קצה קצהו של ספק לגבי יכולת ההחזר שלו?? מובן שלא, אז למה לפישמן כן??? ולמה ללא שוב ערבויות?? יש פה עבירות פליליות של הבנקאים ודרושה חקירת משטרה נגדם.
16 המתחזה 10/06/2017 14:30 לדעתי צריך להכניס אותו לכלא
הוא גנב כסף מהבנקים והמשקיעים לא בשביל לפתח את הכלכלה אלא בשביל להמר על הלירה הטורקית והפסיד את כל הכסף שלנו בקזינו שלא אופציות מעוף, צריך דרך לקחת את הכסף שהוא הבריח למשפחה שלו, תפעלו דחוף!
15 דוד 10/06/2017 09:58 הבעיה העיקרית היא באמירה
'אני בטוח שבבנקים נעשית בדיקה של הנושא (העמדת האשראי'. יש סיבה טובה לא להיות כל כך בטוח. קשה מאד לגופים לבדוק את עצמם. במקרים רבים הרי אלה אותם אנשים. פישמן, דרך אגב, היה מת מהלך מבחינת סיכויו להחזיר חוב כבר ב 2006, בעקבות הימור כושל על הלירה הטורקית ושומת מס שנקבעה לו. כל אגורה שהלוו לו לאחר מכן נשאבה להימור הכושל הבא, ברוסיה.
14 חנניה 10/06/2017 01:28 השוד הגדול
לדעתי מנהלי הבנקים ופישמן עשו יד אחת ושדדו את הקופה הציבורית כל מנהלי הבנקים הבכירים קיבלו ימבה כסף שוחדו או התחלקו בשלל כי אחרת אין הסבר כלכלי לאישור מילארדי שקלים כהלוואה כשאין לו ערבויות הם ידעו שהכסף לא יחזור ---כך שכל ההסברים המדעיים של המלומד כותב הכתבה לעיל בטלים בשישים
13 זאב חיו 09/06/2017 19:00 דירקטוריון הבנק פחד מציון קינן
בתור אחד שהיה שם אני מאוד שמח שבקרוב תהיה חקירה אמיתית ולציון קינן לא נשאר עוד זמן רב להתחבא, ציון קינן הילך אימה בבנק ואישר את כל ההלוואות ,אף אחד בבנק לא העז לומר מילה כולם פחדו ממנועד היום יש לו את החבורה שלו ביניהם המנכל המכהן
12 אלכס 09/06/2017 18:30 מסע צלב כנגד הבנקים ופישמן כן יקדמוא אותנו לדעתי - זה
ירתיע אנשי עסקים להחזיר את החובות שלנו (מכספי הפקדונות שלנו בבנקים), לשפר את רווחיות הבנקים ואולי גם להוזיל לנו את השירות, ולמנוע השחטה זה הרגולטורים והמגזר הציבורי. זה טוב שהציבור מסתכל על הבנקים ואומר להם "החגיגה הזאת לא על חשבוני" - שאם הבנקים ילוו את הכסף שלנו לחברים שלהם - הם יקבלו משיכת פקדונות.
11 לא לעניין השאלות... 09/06/2017 18:26 למה אי אפשר לחלט את כל הרכוש שהגנב פישמון העביר לאשתו ו (ל"ת)
10 איש אחד 09/06/2017 18:21 למה הוא לא מזדהה בשמו? (ל"ת)
9 רועי 09/06/2017 18:20 בטח, תגן על הבנקים
עם כל מיני "סקירות" שמעניינות את הקמיצה.. לא רלוונטי! זה לא עוד מקרה, ובבנקים צריכים לשלם מחיר
8 אכלתי אותה 09/06/2017 17:41 אשראי ללקוחות
לא פישמן הבעיה, הבנקים הבעיה, בנק הפועלים משדל לקחת אשראי, מזה משולמים הבונוסים לפקידים, הם אלה שדוחפים אשראי, יש לבדוק לעומק למה בנק ישראל לא נוקט עמדה ולא פועל נגד התופעה למרות כל המידע שזורם אליו, הוא פשוט מוסד שיש לפרקו , בנק הפועלים דחף בין השנים 2006-2009 אשראי להשקעות בקרנות גידור שפשטו רגל, אבל הם גבו את כל החוב מהלקוחות למרות הרשלנות שלהם, איפה בנק ישראל? איפה רשות לניירות ערך? איפה מערכת משפטית? כולם רק מגינים על הבנקים, מדינת בננות
7 לא משנה 09/06/2017 17:39 כמה שגיאות כתיב במאמר אחד. (ל"ת)
תכלס נכון 10/06/2017 11:27 זו כנראה הרמה של נערי האוצר
האם הבנקים "עמדו" נכון את הסיכון. אנשי עסקים "עמידים"
6 מקשקש 09/06/2017 17:33 חוב צריך להחזיר !!!!!!!
כל הכתבה קישקוש בלבוש. כל איש עסקים הגון יודע שחוב צריך להחזיר ויהי מה !!!!!
5 כגן 09/06/2017 17:28 כפושט רגל פישמן ישלם הרבה פחות מאשר בהסדר נושים
כי לא יצטרך להביא כסף מאשתו והילדים שיהיו פטורים... הפסדי האשראי של הבנקים בתיק גדול מחולקים על פני שנים רבות ולכן הממוצע יוצא נמוך... לכן לבנקים עדיף הסדר נושים !!
4 אחד 09/06/2017 16:45 "נער אוצר" למה אתה לא מזדהה?
אולי כי גם אתה היית שותף למערכת המופקרת שאיפשרה לתת (לתת ולא להלוות) סכומי עתק לכמה מקורבים ממקורות ציבוריים כמו קופות גמל, פנסיות ובנקים, כיודעים שאין סיכוי שהכספים האלה יוחזרו. זבל.
3 אחד 09/06/2017 16:41 הבנקאים שמופקרים שנתנו לו כסף צריכים לשבת בכלא (ל"ת)
2 נו 09/06/2017 16:41 אם אני אקח הלוואה, גם אני יכול להחזיר רק רבע ?
אה לא? אז למה פישמן כן ? שימכור את הבתים שלו ו , עדיין לא יכול להחזיר מצידי שישב בכלא.
איש אחד 09/06/2017 18:45 אתה יכול, אם תפשוט רגל
אם תפשוט רגל, תצטרך לתת כל מה שיש לך (דירה, מכונית, מזומנים, וכו') לנושים. אבל אם כל מה שיש לך זה פחות מרבע מהחובות שלך, אז כן - תחזיר פחות מרבע.
1 הספר 09/06/2017 15:53 התספורת לא לפישמן פישמן מגלח אותנו .... (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.