11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

22:18 ברקע לזינוק בתשואות: הזהב ממשיך לאבד גובה ויורד 1.2%

21:20 חובות צריך לשלם, וזה מתחיל להעיק על הצרכן האמריקני, האם אנחנו בדרך... >>

18:05 התשואות בשוקי האג"ח ממשיכות לטפס הערב >>

15:36 לב לבייב ושאול אלוביץ נפלטו מרשמית העשירים של 'פורבס' >>

15:35 בולטות בת"א: פרוטרום קופצת 2% במחזור הגבוה בבורסה

12:49 רוסאריו על מניית סינאל: שווי ראוי של 44 שקל לעומת שווי נוכחי של 32...

12:41 פורסייט השלימה בהצלחה פיילוט נוסף בסין - המניה עולה 3.3% >>

10:56 באירופה - הדאקס מטפס 0.6%, הקאק עולה 0.4%

10:55 מניית מנדלסון תשתיות בולטת בעלייה של 3.4% במחזור חריג

10:55 הדולר מטפס 0.2% ונסחר סביב 3.53 שקלים

07:52 עליות באסיה - המדד בהונג קונה עולה 1%

07:51 הדולר נסחר ביציבות מול האירו ברמה של 1.194 דולר לאירו

07:51 הנפט נסחר הבוקר בצמוד לרמה של 50 דולר לחבית

16:20 מניית בית שמש השלימה טיסה של יותר מ-30% בשבוע >>

15:05 מניות שנסחרות בשיא: מיטרוניקס, אמות, חילן - צפו בטבלה >>

14:53 הגיעה ליעד: העלאת המלצה לשופרסל ל'תשואת שוק' >>

10:50 מיטב-דש במו"מ לרכישה פעילות הברוקראז' של בנק ירשלים >>

10:20 מנהל הלוקיישנים של "נרקוס" נרצח במקסיקו כשחיפש אתרי צילום לסדרה

08:41 איידיאו: התקשרות בעסקה לרכישת פרוטפוליו נכסי נדל"ן בברלין גרמניה

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

בהסתכלות על גורמי הסיכון, האם נכון כעת לנקוט גישה דפנסיבית יותר בשוק המניות?

המדדים בשיא, סימני השאלה סביב טראמפ רבים והנתונים הכלכליים פושרים למדיי. רונן מנחם מספק המלצה
 |  10
מצב השוק
Share
אז ללכת לפי המשפט המוכר "sell in may"? זו שאלה טובה לכל שנה, אך האם כעת, לאחר עליות כל כך גבוהות של שוקי המניות, בארצות הברית ובאירופה, יש מקום להקטין חשיפה, או לפחות להגדיל את החלק הדפנסיבי שלה? שאלה זו כרוכה בטבורה לשאלת הלקוח, צרכיו ופרופיל הסיכון שלו ולכן אין לה פתרון בית ספר. כך, כל סיכון שיכול להסיט פרט שונא סיכון, עשוי להוות הזדמנות בעיניו של פרט חובב סיכון.


עם זאת, בחינה של גורמי הסיכוי והסיכון, העומדים כעת על סדר היום של שוקי ההון העולמיים, מצדיקים גישה דפנסיבית יותר בהשוואה לזו של החודשים הקודמים, לפחות מבחינת משקיעים עם פרופילי הסיכון הנמוכים. גורמים אלו כוללים:

1. הרמות הגבוהות שמדדי המניות הגיעו, כאמור. עד לאחרונה קראנו בתדירות יומית, כמעט, על מדדים שקובעים כמעט מדי יום שיאים חדשים, אך לאחרונה ניכרת רגיעה.2. החששות וסימני השאלה לגבי ממשל טראמפ ומדיניותו. החשש האחרון נוגע לתקרת החוב, שאם לא תועלה תגרור השבתה של שירותי הממשל. בד בבד, עסקים גדולים מתייצבים נגד החלטות של הממשל (רק לאחרונה - בנושא פרישת ארה"ב מהסכם האקלים). חשיבות גורם סיכון זה גדולה במיוחד, היות ואופטימיות לאחר היבחרות טראמפ הייתה בין הסיבות המרכזיות לעליות עד כה.3. מספר נתונים כלכליים פושרים ובראשם דוח התעסוקה האחרון מעלים סימני שאלה לגבי המשך העלאות הריבית (כנראה לא לגבי יוני, שכן רוב ההערכות הן שהריבית תעלה, אך במבט לחודש ספטמבר, שהסתמן כה כמועד ההעלאה הבא). יצוין, כי ריבית נמוכה טובה למניות, כך שהגיוני לשאול למה חשש שתוואי העלאת הריבית יהיה איטי יותר יפריע להן. התשובה היא שככל שהריבית עולה בגלל הביטחון של ה-Fed (הבנק המרכזי של ארה"ב) בכלכלה האמריקאית, הרי הפוגה עלולה להתפרש כאיתות לירידה ברמת האופטימיות שלו.

גורמים אלו ואחרים גוררים לאחרונה נטייה של המשקיעים למשנה זהירות ולכן הם מגדילים את החשיפה לנכסים דפנסיביים יותר (safe heaven); כך, לאחרונה מוליכים את השוק ענפים כגון תשתיות (שירותים ציבוריים), מוצרי תצרוכת בסיסיים, נדל"ן ותקשורת. הענפים הללו אמורים לרדת פחות, אם יתפתחו ירידות שערים, היות והביקוש למוצריהן קשיח, יחסית. יש ביניהן גם מניות צמיחה, שאפשר שירדו פחות בגלל הסיפור הכלכלי שלהן.  לבסוף, לא מעטות מהן מציגות תשואת דיבידנד גבוהה, יחסית (שאף תגדל אם שעריהן ירדו). בד בבד, יש ביקוש לאג"ח ממשלתיות אמריקאיות ותשואות הפדיון שלהן ירדו (המחירים עלו) חזרה לרמתן מלפני הבחירות. גם הזהב עולה - נכס מקובל לתקופות שתיאבון הסיכון פוחת.

להערכתי, בהינתן הריביות הנמוכות והחלופות היקרות, יש עדיין מקום לחשיפה המנייתית בחו"ל (הן בארה"ב והן באירופה, שהחלה להתעורר), אך בד בבד להיות ערים להצטברות גורמי הסיכון של הזמן האחרון ולסמיכות למספר אירועים, פוליטיים ואחרים, שיכולה להיות להם השפעה מהותית על הסנטימנט ותיאבון הסיכון של המשקיעים: 

1. הודעות הריבית בארה"ב ובגוש האירו; לשווקים ייקח מספר ימים על מנת להפנים לחלוטין את כל ההשלכות. לגבי ארה"ב, חשוב מאוד מה תהייה תחזית הריבית החדשה של ה-Fed. זו מתעדכנת פעם ברבעון.

2. בחירות הבזק בבריטניה ובהמשך בצרפת (לפרלמנט) ובגרמניה.

3. התרבות והתפשטות פיגועי הטרור (הן פיזי והן סייבר), חששות מהתלקחות בקוריאה ולאחרונה - ההתפתחויות סביב קטאר.

השפעות אלו תתורגמנה לרמת תנודתיות גבוהה יותר של השווקים. בשורה התחתונה, בתקופה האחרונה אני מזהה נסיגה מסוימת של תמהיל הסיכוי-סיכון, אך צד הסיכוי עדיין נראה דומיננטי יותר. שונאי סיכון יכולים, לדעתי, להמשיך עם החשיפה המנייתית שלהם ולשקול, לפי הצורך, לשלב בה נכסים בטוחים יותר, גם על חשבון פגיעה מסוימת בתשואה הפוטנציאלית.

מאת: רונן מנחם, מנהל מחלקת השקעות ואסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

10 תגובות ב-8 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
8 אורח 09/06/2017 10:30 אין כסף לתיקון שגיאות כתיב (ל"ת)
7 safe haven 08/06/2017 19:17 תכתוב אלף פעם safe haven
גן עדן (heaven) לא קשור....
6 תום 08/06/2017 12:24 ילד בגן היה יכול לאמר את זה חחח אפסים שראינו אותם 2008 (ל"ת)
5 אחד מצחיק 08/06/2017 11:42 רונן מנחם בדיחה מהלכת
לא יודע יותר מגברת כהן מחדרה
4 נמ 08/06/2017 10:29 רעידת אדמה בהר השורטים (ל"ת)
3 יהודה 08/06/2017 10:13 הכותב גם זהיר וגם שומר על אופטימיות
מה כותב האסטרטג בסקירתו- יש סיכוי להמשך מגמה חיובית אבל כדאי להיזהר. אולי תחליט מה באמת להמליץ למשקיעים לעשות?
2 ר.ב 08/06/2017 09:30 יושב רק על בזק וטבע ברגע זה מופסד בהם (ל"ת)
רז 08/06/2017 11:21 אם היית יושב על S&P מתחילת השנה, זה היה מקזז לך את
ההפסד.
פוקסמן 08/06/2017 10:46 אתה נהנה מזה ! (ל"ת)
1 איציק מנדל 07/06/2017 15:00 אמרתי...כתבתי..וכו.. האם חיסלת את תיק ההשקעות הפרטי ?? (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.