22:30 סגירה יציבה בוול סטריט: אפל איבדה עוד 1%, טסלה צללה >>

22:42 ג'ון מקיין הודיע כי החליט להצביע נגד ההצעה הנוכחית לביטול "אובמהקר" >>

20:26 העליות בזהב נחלשות לאחר סיום המסחר באירופה

18:26 טסלה השלימה ירידה בזק של 9% מהשיא, הזדמנות או סכין נופלת? >>

16:48 מדד הפחד (הויקס) קופץ 3.5% עם פתיחת המסחר בוול סטריט

16:00 תיק המניות של הקרן הגדולה בעולם - הנה ההחזקות המרכזיות >>

11:11 סגירה שלילית בבורסות אסיה: האנג סנג איבד 0.8%, ניקיי ירד 0.25% >>

08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

על פרמיית הסיכון בשווקים, ו-3 מניות מעניינות

 |  9
Share
שבוע מעניין עבר על השווקים. מצד אחד השווקים כמעט ולא תמחרו את הסיכון של תרחיש קיצוני בבחירות בצרפת ומצד שני, לאחר צפירת ההרגעה מיום ראשון עם היוודע תוצאות הבחירות לפיהן עמנואל מקרון המתמודד המרכז ליברלי זכה ב-23.75% מהקולות ועשוי על פי התחזיות לגבור על מועמדת הימין הקיצוני לה פן בבחירות ב-7 במאי, מתחזקות ההערכות לפיהן צרפת לא תגלוש לבדלנות דוגמת הברקזיט ותישאר בגוש האירו על כל המשמעויות הכלכליות שיש לכך. 


על כן, ראינו בימים האחרונים מהלך עליות משמעותי בבורסות אירופה. כעת עולה השאלה, אם לאחר התחזקות מסוימת ברמת הוודאות של המשך קיומו של גוש האירו, האם כדאי להגדיל חשיפה למניות באירופה?

נתחיל ממה שכולם יודעים ורובנו מסכימים. שוקי המניות ככללותם אינם זולים וחלקם אף יקרים כמעט בכל אמת מידה כלכלית בהשוואה לממוצע הרב שנתי. רמות המכפילים בעיקר בארה"ב, וכן גם באירופה אינו זולות, בין אם אנחנו מסתכלים על מכפילים של השנה האחרונה וגם על מכפילים עתידיים.מדדי המניות העיקריים באירופה כבר שנים נסחרים ברמות מכפילים נמוכות מארה"ב ואין זה חדש, ועדיין החסירו בתשואה בלא מעט שנים ממדדי המניות בארה"ב ושאר העולם. עם זאת, אם נסתכל על פרמיות הסיכון של שווקי המניות נקבל תמונת מצב שיכולה להטות את הכף בצורה משמעותית.תחילה נסביר מהי פרמיית הסיכון של שוק מניות. הפרמיה מתבטאת בתשואה העודפת הצפויה הנגזרת מרווחי החברות ("תשואת רווחי החברות" או בלעז "Earnings Yield") בניכוי התשואה הגלומה באג"ח עשר שנים של אותה מדינה.

לצורך הדוגמה, אם מכפיל מדד ה- S&P 500 (+0.06%) S&P 500 2,502.22 +0.06% 23:41 22/09/2017 הוסף לתיק האישי S&P 500 סגירה:2,500.6 פתיחה:2,497.26 גבוה:2,503.47 נמוך:2,496.54 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים הוא 22 (המגלם תשואת רווחי חברות של 4.54%) בעוד תשואת אג"ח עשר שנים בארה"ב היא 2.3%, אזי פרמיית הסיכון הינה בקירוב 2.24%. את אותו המבחן אפשר לבצע עבור כל מדינה. אם נסתכל בהשוואה היסטורית של פרמיות הסיכון של שווקי המניות בארה"ב, בריטניה וגרמניה, נוכל לראות שבשנתיים האחרונות נפתח פער משמעותי לטובת האטרקטיביות של שווקי המניות באירופה.

אם לאחר הירידות של שנת 2008 התזוזה בפרמיות הסיכון הייתה מקבילה בכל השווקים, אנחנו יכולים לראות שבשנתיים האחרונות חל תהליך שונה ונוצרו פערים משמעותיים שהתרחבו בין השאר בגלל העובדה שהייתה ירידה משמעותית יותר בתשואות האג"ח באירופה מאשר בארה"ב בגין תכניות ההרחבה חסרות התקדים מצד הבנק המרכזי באירופה.

נוסיף לכך את העובדה שהמטבעות נחלשו בצורה משמעותית ותומכים ברווחי החברות (בעיקר ביצואנים) ונוכל לגבש עמדה זהירה לפיה יש הגיון בהסטת הרכיב המנייתי מארה"ב לאירופה. עם זאת, נוכח העובדה ששווקי המניות אינם זולים מלכתחילה הרי שתהליך זה מצריך קפדנות יתרה בבחירת מניות שכן אנחנו לא נמצאים בתקופה שבה "כל מטאטא פוגע".

ישנן לא מעט חברות אירופאיות שמושפעות יותר מהכלכלה הגלובלית ופחות מהמצב הספציפי באירופה והן אטרקטיביות באופן יחסי לחברות מקבילות בארה"ב, וצפויות ליהנות לא מעט מחולשת המטבע המקומי. להלן כמה דוגמאות למניות משלושה מטבעות שונים.

1. אקסור NV (סימול: EXO, נסחרת במילאן, איטליה) - באמצעות חברת האחזקות, המוחזקת על ידי לא מעט משקיעי ערך ידועים, ניתן להיחשף למגוון רחב של חברות בעיקר מתעשיית הרכב כגון פרארי, פיאט וחברות מתחום הביטוח ביבשת. למרות הביצועים המצוינים של המניה בשנה האחרונה, החברה עדין משקפת מכפיל הון של 1.1, ונסחרת במכפיל 11.8 על רווחי שנה שעברה ולא מעט אחזקות שנסחרות מתחת לשוויון הכלכלי.

2. נוברטיס (סימול: NESN, נסחרת בשוויץ או בארה"ב NVS) - חברת התרופות השנייה בגודלה בעולם שעברה תקופה לא קלה, ולמרות היותה חברה שוויצרית החושפת אותנו לפרנק השוויצרי, לחברה פורטפוליו מוצרים נרחב מאוד שנמכר ברחבי העולם. הפטנטים שברשותה, רשת ההפצה המפלצתית והיתרונות לגודל הופכים את החברה לחברת Wide Moat קלאסית, אשר לה יתרונות תחרותיים משמעותיים. החברה נחשבת לאחת החברות המעניינות בסקטור הפארמה, שעבר שנה לא קלה.

3. איזיג'ט (סימול: EZJ, נסחרת בבריטניה) - חברת הלואו-קוסט הבריטית המוכרת. למרות ההאטה בצמיחה של השנתיים האחרונות, לחברה הנהלה שהוכיחה יכולת מצוינת בשנים האחרונות, גם בתנאי משבר. החברה נסחרת במכפיל 10.8 על רווחי שנה שעברה. הסקטור צפוי להמשיך ליהנות מחולשת מחירי האנרגיה וכן תעשיית הלואו קוסט צפויה להמשיך להתפתח באירופה ובעולם. כאן אסייג ואומר שהסיכון העסקי גדול יותר משתי החברות שצוינו מעלה, אך השילוב של מחירי אנרגיה חלשים, פאונד חלש מול האירו ושיפור בצמיחה האירופאית צפויים לתת לחברה זריקת עידוד.


הכותב הוא דניאל ארד, שותף ומנכ"ל קוואנטום שוקי הון

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותב מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

9 תגובות ב-7 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
7 יואל 04/06/2017 03:06 חבל שהרשות לניירות ערך לא אוכפת את קוואנטום
הם מנהלים זירת סוחר ע"י ברוקר שמאפשר מסחר במט"ח וCFD דרך סניפים בשוויץ ובהונג קונג ובנוסף הם משווקים מטח גם של GFT באנגליה, הם טוענים שהם מנתקים את המטח והCFD אבל מדובר באחיזת עיניים בשיחה שעשיתי עם החדר עסקאות באירופה פתחו לי את ההרשאות של המטח והCFD ללא שום בעיה ואמרו שהייתי יכול לעשות זאת לבד מהניהול חשבון. הרשות צריכה לאכוף על קוואנטום ושותופתיה רישיון זירת סוחר כמו שהרשות ביקשה מהברוקר האמריקאי FXCM שיש לו נציגות בישראל. בינתים קוואנטם עובדים בצורה לא חוקית ומנהלים זירת סוחר בישראל ללא רישיון ובניגוד אינטרסים מוחלט של ניהול תיקים בנוסף. הרשות לניע צריכה לאכוף.
6 לקוח של קוונאטום 23/05/2017 17:24 דניאל ארד מנהל השקעות תותח !!!!
אחד האנשים הכי מקצועיים וחריפים שפגשתי , מומחה לשוק האג"ח והאופציות . ממליץ בחום.
5 כתבה מענייינת 03/05/2017 21:50 מאוד נהנית לעבוד עם קוואנטום. מקצוענים אמיתיים.
עובדת איתם כבר 4 שנים ונהנית מהתוצאות ומהיחס האישי. כעת קוראת את המאמר ונהנית מאוד!!
4 גיורא כץ 03/05/2017 12:18 דניאל,כתוב גילוי נאות מה הביצועים של קוואנטום (גרועים)
אני חושב שאולי תכתוב מה היו הביצועים שאני חייב לציין גרועים מאוד ב2016 וגם 2015 ו 2014, לפני שמציגים אותך כמומחה השקעות.
קוונאטום 23/05/2017 17:31 מעולם לא היית לקוח שלנו גיורא
גיורא שלום , מבדיקה שערכנו מעולם לא היה לקוח בשם גיורא כץ אשר ניהל אצלנו תיק השקעות , אנו פועלים מעל לעשור בשוק המקומי והאמרקיאי וגאים בביצועינו אשר לרוב הינם גבוהים מגופי השקעות מתחרים, כמובן ניתן להציג תשואות בפגישה מול מנהל תיקים בהתאם להוראות הרשות . חבל שאתה מנצל את במת הכתבה המקצועית לביצוע שיימינג בשם בדוי . מאחל לך המון הצלחה ואהבת חינם!
3 תמיר 30/04/2017 15:25 המניה הכי מעניינת בתל אביב
פייטון ותעשיית הרכב החשמלי ! למי שמחפש עוד חברה הקשורה ישירות לתעשיית הרכב החשמלי כדאי שיציץ בדוחות של "פייטון" בקצרה. הטענה מהירה של סוללות לרכב חשמלי דורשת שנאים מיוחדים . פייטון כבר שם !! כולל חתימת חוזים עם יצרני רכב .חלק משמעותי שהולך וגדל מהמכירות .כבר מופנה לתעשיית הרכב וכנראה שהחלק הזה עומד לגדול בצורה משמעותית ! שווי השוק של החברה 150 מליון שח לחברה מעל 20 מליון דולר בקופה מה שנותן הגנה מסויימת למשקיעים . למתענינים ! מציע לקרוא היטב את הדוחות לפני שמקבלים החלטה !!! אני מחזיק במניה וייתכן שהאוביקטיביות שלי מוטלת בספק . בהצלחה
2 אאא 27/04/2017 17:26 אין על קוונטום
אין על קוונטום
גיורא כץ 03/05/2017 12:33 כנראה שלא החזקת חשבון שם והפסדת כמוני
ביצועים כושלים ואינספור תירוצים, חברה שהסבה ומסבה עדיין נזקים למשקיעיה. אינני יודע אם אתה עובד שם כי כתבת כך אבל אני הפסדתי 38% מערך התיק משנת 2014 שאני שם.
1 ירון 27/04/2017 15:58 זווית מעניינת להשקעה בשווקים באירופה
אבל עדיין יש סימן שאלה אם הימין הקיצוני יעלה אז נראה תמונת מצב אחרת
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.