22:30 סגירה יציבה בוול סטריט: אפל איבדה עוד 1%, טסלה נפלה 4.2% >>

22:42 ג'ון מקיין הודיע כי החליט להצביע נגד ההצעה הנוכחית לביטול "אובמהקר" >>

20:26 העליות בזהב נחלשות לאחר סיום המסחר באירופה

18:26 טסלה השלימה ירידה של 9% מהשיא בתחילת שבוע, הזדמנות או סכין נופלת? >>

16:48 מדד הפחד (הויקס) קופץ 3.5% עם פתיחת המסחר בוול סטריט

16:00 תיק המניות של קרן הגידור הגדולה בעולם הגיע השבוע לטריליון דולר >>

11:11 סגירה שלילית בבורסות אסיה: האנג סנג איבד 0.8%, ניקיי ירד 0.25% >>

08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

הערת עסק חי לבורסה התל-אביבית

צחי קלמין, מנהל מחקר ואסטרטגיה בפרוקסימה בית השקעות, על מצבן הפיננסי של החברות הנסחרות בבורסת אחוזת-בית
 |  1
Share
עונת הדוחות בבורסה התל-אביבית חשפה את הבטן הרכה ואת מצבן העגום של החברות הנסחרות בו. כאשר מספר החברות הציבוריות עם הערת "עסק חי" עמד בסיום שנת 2016 על יותר מ-60.


כ-40% מסך החברות הנושאות הערה זו בדוחותיהן מגיעות מענף הביומד - שיעור דומה לזה שנרשם בשנת 2015, 11% מסך החברות מגיע מסקטור הנדל"ן והבינוי, 16% מסקטור ההשקעה וההחזקות ו-13% מענף הטכנולוגיה. מנגד, תחומי הפעילות היציבים ביותר הינם הביטוח והבנקים, שם לא נרשמו הערות "עסק חי" בכלל, וגם ענפי המסחר והשירותים והתעשייה שומרים על חוסן יחסי עם 5% הערות "עסק חי" בלבד.

הערת "עסק חי" הוא מושג חשבונאי המבטא חשש משמעותי שהחברה לא תשרוד את השנה הקרובה, והיא מהווה תמרור אזהרה לבעלי המניות של החברה, למלווים ולכל מי שהחברה עומדת עמו בקשר עסקי.במסמך זה ננסה לבחון כיצד ניתן לזהות חברה אשר קיים סיכון ממשי להמשך קיומה ונבחן את התייחסות הרגולטור למצב החברות הנסחרות: תזרים מזומנים שלילי וגרעון בהון החוזר. שני הנתונים הללו מציגים את התמונה של מצב המקורות העומדים לרשות החברה לתשלום התחייבויותיה השוטפות. כשהנכסים השוטפים ועודפי המזומנים מפעילות החברה נמוכים מההתחייבויות השוטפות שלה צריכה להידלק אצל ציבור המשקיעים נורית אזהרה.  נדגיש כי גם כאשר תזרים המזומנים חיובי, יש לשים לב שהוא לא נובע מגידול באשראי ספקים או מקיטון באשראי לקוחות, מה שעשוי להצביע על קשיי נזילות.דירוג האשראי ותשואות אגרות החוב: סוכנויות דירוג האשראי, מספקות מידע משמעותי לגבי האיתנות הפיננסית של החברות המונפקות. יחד עם זאת, ניסיון העבר מלמד כי פעילי אחוזת-בית לרוב מקדימים את חברות הדירוג ומתמחרים באופן מהימן יותר את הסיכונים הפיננסים הגלומים בחברה, ולכן חברה שאיגרות החוב שלה נסחרות בתשואות גבוהות תתקשה לגייס חוב לצורך מימון פעילותה השוטפת או בכדי למחזר את חובות הקיימים שלה.

אי עמידה באמות מידה פיננסיות: התחייבויותיהן הכספיות של החברות כלפי הציבור והבנקים כוללות אמות מידה פיננסיות המהוות התחייבות מצידן לעמוד בהתניות פיננסיות בתקופת פירעון האשראי (למשל, הון עצמי מינימלי ודירוג אשראי). חברות אשר המתקשות לעמוד בהתניות אלו מאותתות למשקיעים על קשיים פוטנציאליים, נדגיש כי הפרה של התניה פיננסית מובילה לסנקציות קשות מצד המלווים, לרבות דרישה לפירעון מיידי של החוב.

התייחסותם של קברניטי הבורסה לניירות-ערך למצבן הפיננסי העגום של החברות הנסחרות מעוררת תמיהה, מחד היא מעודדת חברות להנפיק בבורסה המקומית ומשאירים את בדיקת הנאותות בידי חתמים, רואי חשבון ויועצים משפטיים, מנגד היא חושפת את ציבור החוסכים, בעל כורכם, לחברות בעלות פרופיל סיכון גבוה. שכן עיקר המשקיעים הפרטיים נחשפים אל אפיקי המניות השונים באמצעות השקעה בתעודות סל ובקרנות מחקות.

על קברניטי הבורסה ליזום תקנות חדשות אשר יוציאו חברות המחזיקות בהערת "עסק חי" ממדדי המניות השונים, מהלך שכזה, עשוי לעודד את בעלי השליטה בחברות אלו, ליזום תכניות הבראה אשר יחזירו את החברות, לקו הצמיחה והרווחיות.

לסיכום: למעלה מ-11% מסך החברות המדווחות בבורסה נושאת בדוחותיהן הערת "עסק חי". לרוב, הערת "עסק חי" מגבירה את התדרדרות החברה, שכן איזה גוף ירצה לעבוד מול חברה שלא בטוח שתחזיר את חובותיה. מחקרים שנעשו בנושא הוכיחו כי מרבית החברות אשר נשאו בדוחותיהם הכספיים הערת "עסק חי" לא הצליחו לשפר את מצבן הפיננסי, ולכן אנו סבורים כי על הנהלת הבורסה להנהיג צעדים אקטיביים למען שמירת האינטרסים של ציבור המשקיעים.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

תגובה אחת בדיון אחד

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
1 שוקי הון 26/04/2017 16:32 הבורסה שלנו פושטת רגל כבר כמה שנים טובות (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.