16:48 מדד הפחד (הויקס) קופץ 3.5% עם פתיחת המסחר בוול סטריט

14:52 פתיחה בירידות קלות: אפל משלימה ירידה של 5% בימים האחרונים >>

16:00 תיק המניות של קרן הגידור הגדולה בעולם הגיע השבוע לטריליון דולר >>

11:11 סגירה שלילית בבורסות אסיה: האנג סנג איבד 0.8%, ניקיי ירד 0.25% >>

08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

22:18 ברקע לזינוק בתשואות: הזהב ממשיך לאבד גובה ויורד 1.2%

21:20 חובות צריך לשלם, וזה מתחיל להעיק על הצרכן האמריקני, האם אנחנו בדרך... >>

18:05 התשואות בשוקי האג"ח ממשיכות לטפס הערב >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

התמריץ של גופי הפנסיה להשקיע באקזיט הבא

 |  3
Share
הצעה מהפכנית: על כל סכום שישקיעו גופי הפנסיה ברכישת סטארט אפ, ימכור להם האוצר אג"ח מיועדות המניבות תשואה עודפת.
 
לאחרונה מושמעות ממשרד האוצר ומפוליטיקאים פופוליסטים קריאות לנקיטת צעדים להחזרת גופי הפנסיה, הגמל והביטוח להשקעות בסטארטאפים טכנולוגיים ישירות או באמצעות קרנות הון סיכון. זאת, על רקע ההצלחה הגדולה של חברת מובילאיי.
 
אם מידע זה מבוסס, מדובר בשערורייה רבתי. יש כאן פעלה בניגוד עניינים הזועק לשמים! כיצד האוצר, האחראי על הרפורמה בבנקאות, על הרגולציה מול המוסדיים, על גיוסי החוב באגחים הממשלתיות ועל תחומי פיקוח והכוונה רבים שחלקם נוגד את אינטרס המוסדיים, יכול להכתיב להם את הרכב האלוקציה בתיקים?


ברור לכל כי דרישות רגולטוריות שיקטינו את רווחי הבנקים עשויות להוריד את ערך ההחזקות במניות הבנקאיות בתיקי הפנסיה. ברור לגמרי כי יצירת מחסור גדל והולך באג"ח ממשלתיות בגלל החזר חובות גורם לקיטון בתשואת האג"ח ופוגע ברווחיות כספי הפנסיה. הדוגמאות דלעיל הן רק חלק קטן ממעורבות האוצר. לכן, אפילו המלצה בלבד לגבי רכיב השקעה מסוכן מאד איננה במקומה. יש לזכור כי על כל אקזיט של פרויקט טכנולוגי יש מאות אכזבות והפסדים.
 
הקשר היסטורי ימחיש זאת. השנים 1999-2000 היו שנות ה"הייפ" הגדול בתחום הסטארטאפים הטכנולוגיים. גופי הגמל התרשמו ממצגות "משכנעות" והשקיעו באפיק זה בעיקר דרך קרנות הון סיכון. ב-2002 החלה מפולת ו-"בועת" ה"דוט קומים" התפוצצה. כשמרבית השקעות המוסדיים באפיק זה יורדות לטמיון.

מאז ועד היום מאמצות וועדות ההשקעה בגופי הפנסיה גישה שלילית בבחינת "מי שנכווה ברותחין -נזהר בצוננין" ונמנעות ככל האפשר ממעורבות מחודשת ברכיב עתיר סיכון זה. ההשוואה לגופים אמריקניים שכבר ב-2004 חידשו את הזרמת הכספים לפרויקטים טכנולוגיים, איננה במקומה. כי זאת יש להבין: קיימים הבדלים מנטאליים ניכרים בין הגופים המקומיים לזרים. בישראל - מוכנים להרוויח פחות, אך לסכן פחות.
 
הרעיון המקורי לשילוב קניית סטארטאפים על ידי גופי הפנסיה עם כיסוי ממשלתי מקביל באג"ח מיועדות - נראה קונסטרוקטיבי למדי. שכן, האג"ח המיועדות הן נכס חסר סיכון, נושאות ריבית צמודה בשיעור של 4.8% ואינן סחירות. מדובר בעודף תשואה גבוה מ-3% לשנה לעומת האג"ח הממשלתיות הסחירות ועשוי להוות תמריץ מעניין לקרנות.
 
הכותב מכהן בוועדות השקעה מוסדיות, דירקטור בתאגידים בורסאיים ופרטיים  ויועץ פיננסי לגופים ציבוריים.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

3 תגובות ב-3 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
3 קובי 04/04/2017 12:14 אדם חכם .הצעה ראויה (ל"ת)
2 עובש 04/04/2017 07:58 די לסיבסוד הייטק
גם מניפולציות מטבע ועכשיו גם להזרים לשם ערימות של כסף מוסדי? אין בעיה, שמוסדיים ישקיעו בהייטק אבל בלי ססבסוד. שיביאו אנליסטים, שיתחילו להתמצא ושיבחרו השקעות טובות. עם ישראל, זה שלא נהנה מהפירות של התעשיה הזאת, הוא זה שצריך לקבל את הסובסידיות, או לכל הפחות לא לשלם עליהן.
1 אודי 02/04/2017 17:49 רכישת אופציה קול על "סטראם"
למעשה, ההצעה של האוצר דומה לרכישת אופציה קול על ה"סטארט אפ, כאשר הפרמיה עבור רכישת האופציה על הסטאט אפ משולמת כולה או חלקה ע"י האוצר. גופי הפנסיה מקבלים אג"ח מיועדות בתשואה שנתית הגבוה ב 3% מהתשואה של אג"ח דומה הנסחרת בבורסה. באמצעות שלושת האחוזים העודפים האלה גופי הפנסיה יימנו את עלות רכישת האופציה קול. אם הסטארט אפ יצליח, גופי הפנסיה יהנו מהפירות. אם יכשל, גופי הפנסיה יארו עם אג"ח שיקבל, לאחר קיזוז התשלום עבור הסטאטאפ, תשואה דומה לאגרת הנסחרת בבורסה. שיהיה בהצלחה !
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.