13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

22:18 ברקע לזינוק בתשואות: הזהב ממשיך לאבד גובה ויורד 1.2%

21:20 חובות צריך לשלם, וזה מתחיל להעיק על הצרכן האמריקני, האם אנחנו בדרך... >>

18:05 התשואות בשוקי האג"ח ממשיכות לטפס הערב >>

15:36 לב לבייב ושאול אלוביץ נפלטו מרשמית העשירים של 'פורבס' >>

15:35 בולטות בת"א: פרוטרום קופצת 2% במחזור הגבוה בבורסה

12:49 רוסאריו על מניית סינאל: שווי ראוי של 44 שקל לעומת שווי נוכחי של 32...

12:41 פורסייט השלימה בהצלחה פיילוט נוסף בסין - המניה עולה 3.3% >>

10:56 באירופה - הדאקס מטפס 0.6%, הקאק עולה 0.4%

10:55 מניית מנדלסון תשתיות בולטת בעלייה של 3.4% במחזור חריג

10:55 הדולר מטפס 0.2% ונסחר סביב 3.53 שקלים

07:52 עליות באסיה - המדד בהונג קונה עולה 1%

07:51 הדולר נסחר ביציבות מול האירו ברמה של 1.194 דולר לאירו

07:51 הנפט נסחר הבוקר בצמוד לרמה של 50 דולר לחבית

16:20 מניית בית שמש השלימה טיסה של יותר מ-30% בשבוע >>

15:05 מניות שנסחרות בשיא: מיטרוניקס, אמות, חילן - צפו בטבלה >>

14:53 הגיעה ליעד: העלאת המלצה לשופרסל ל'תשואת שוק' >>

10:50 מיטב-דש במו"מ לרכישה פעילות הברוקראז' של בנק ירשלים >>

10:20 מנהל הלוקיישנים של "נרקוס" נרצח במקסיקו כשחיפש אתרי צילום לסדרה

08:41 איידיאו: התקשרות בעסקה לרכישת פרוטפוליו נכסי נדל"ן בברלין גרמניה

08:38 חמאס הודיע על פירוק ממשלת הצללים בעזה

08:30 רפי שדה חדל לכהן כמנכ"ל דן מלונות

20:16 ההימור המעניין והמסוכן שחברת בואינג עושה על קרן הפנסיה של העובדים >>

18:50 גולדמן זאקס חותך את תחזית הצמיחה של ארה"ב ל-1.6% בלבד

18:43 סגירה שלילית באירופה בהובלת הפוטסי שאיבד 1.1%

17:15 הביטקוין עולה 11% למחיר של 3500 דולר ליחדה

14:46 המפולת במטבעות הווירטואלים מחריפה: הביטקוין מאבד עוד 6.5%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

מודה ועוזב\ אייל דבי מסיר המלצת 'מכירה'

אייל דבי בוחן מחדש את כדאיות ההשקעה במניית שופרסל, כמעט שנה לאחר שהוציא המלצת 'מכירה' למניה
 |  15
דברים שחשוב לומר
Share
אנחנו, האנליסטים, לוקחים יחסית מעט סיכונים, שכן בניגוד למשקיעים, איננו מסכנים כספים עצמיים - מקסימום את המוניטין. בנוסף, יש לנו נטייה טבעית להבליט את ההמלצות המוצלחות ולהתעלם מהפספוסים, ואם להיות יותר כנים, את הכישלונות אנחנו פשוט מדחיקים.


אז זהו, שאני חושב כי מדי פעם נכון וראוי לחרוג מהשגרה, ו שופרסל (+1.25%) שופרסל 2,020 +1.25% 14:05 19/09/2017תל אביב הוסף לתיק האישי שופרסל בסיס:1,995 פתיחה:2,007 גבוה:2,028 נמוך:1,992 תמורה:2,511,543 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות מבחינתי היא הזדמנות מצוינת להמחשה. לפני תשעה חודשים לערך, לאחר תוצאות הרבעון הראשון של 2016, כתבתי מעל במה זו המלצה חד משמעית וברורה - למכור את המניה. כעת, עם פרסום הדוחות לשנה כולה, ברור כי ההמלצה השלילית שלי היא זו שהייתה שגויה. זו לא התשואה המרשימה שרשמה מאז המניה, שהוסיפה 25% נוספים לערכה, שכן לא אחת זו דווקא סיבה מוצדקת להחרפת ההמלצה - בטענה שעכשיו המניה עוד יותר יקרה. אז במה אם כן שופרסל שונה? באיכות התוצאות שהיא מציגה, שכן אלו מוכיחות כי הנחת היסוד בהמלצת המכירה שלי פשוט התמוטטה.

כך טענתי בפעם שעברה: "הבעיה אינה בשופרסל, אלא במשקיעים המניחים כי רשת מגה נעלמה והתחרות נבלמה. זו בוודאי לא התמונה, משום שאל תוך סניפיה החדשים של מגה תיכנס בקרוב שחקנית חדשה, וגם אם זה ייקח קצת זמן ויהיו חבלי לידה, התוצאה הסופית ברורה - התחרות תתחדש ושופרסל תהיה הראשונה להיפגע...". אז זו בדיוק הנקודה, או יותר נכון השגיאה, שכן השחקנית החדשה - יינות ביתן - אכן נכנסה, אבל שום תחרות לא התחדשה. ומה שחשוב עוד יותר, זו העובדה שליינות ביתן גם אין שום רצון וכוונה לחדשה, בוודאי לא בתקופה הקרובה. במציאות שכזו, האמירה כי "פריחתה של שופרסל היא זמנית והסיכון בה גבוה מכפי שנראה", מתבררת כיום כחסרת אחיזה.כשהפוזיציה משתנה, גם התמונה נראית שונה: לאחר שאבן הבסיס בתחזית הפסימית התפוררה, משקלם של הדברים החיובים עלה - שברובם המכריע הם בזכות ההנהלה. לרגעים היה נדמה שהמלחמה בין רשתות המזון הוכרעה, ושהקמעונאיות הפרטיות לא יניחו לשופרסל עד שגם היא תיכנע, אבל בניגוד למגה, בשופרסל החליטו להשיב מלחמה - ודווקא במקום שלא היה המגרש הביתי שלה. למה הכוונה? שבמקום להתגונן היא עלתה להתקפה, ולמרות גודלה והתדמית של רשת מסורבלת וכבדה, היא בחרה להגיב בעוצמה עם מה שנחשב לקלף המנצח של המתחרים - גמישות תפעולית ומחירים נמוכים. צעדי החברה באו לידי ביטוי ב"חינוך" השוק לצריכת המותג הפרטי, בהקמת מרכז לוגיסטי חדש ומתקדם, בהגדלת היקף מכירות האון ליין ועוד.שופרסל לא היססה לייצר תחרות במקומות בהם רבים לפניה נרתעו, תוך שהיא משיקה מותגים פרטיים בתחומים הנשלטים על ידי מיעוט של שחקנים גדולים - תחום החלב, הבשר הטרי, מזון לתינוקות ועוד. רק לשם ההמחשה, אומר כי נכון להיום היקפו של המותג הפרטי ברשת שופרסל עומד על 20% מהמכירות - הרבה מעבר לנתון המקביל אצל המתחרות. הגידול בפעילות האונליין גם הוא משמעותי ומרשים, שכן המכירות האמורות - שצפויות להביא לחיסכון בעלויות - מהוות כבר כמעט 10% מסך ההכנסות.

אומר זאת באופן הבא; שופרסל מנוהלת ביד רמה, מה שהפך אותה מחברה מתגוננת לשחקן הדומיננטי והחזק בתעשייה. נכון, ליינות ביתן יש תרומה נכבדה להצלחתה, אבל זה לא גורע כהוא זה מההשבחה ששופרסל עברה.

כדאיות ההשקעה: אתחיל דווקא מהמסקנה. מבחינתי, במידה רבה, הסוסים כבר ברחו מהאורווה - שכן ברמות המחירים הנוכחיות, קשה לי להעניק למניה המלצת קניה. עם זאת, באיחור רב ולאחר "עקשנות" לא קטנה, אומר את הדברים בצורה מפורשת וברורה - אני נסוג מהמלצת המכירה. האריתמטיקה פשוטה להבנה, שכן שווי השוק הנוכחי של המניה משקף רווחיות תפעולית מייצגת של פחות או יותר 4%, ואם בעבר זו נראתה לי אשליה,  הרי שכיום, לאחר תוצאות הרבעון האחרון, זה בהחלט יעד סביר ובר-השגה. אין כל ספק שהרווחיות הגבוהה היא תוצאה ישירה של השיפור הדרמטי בסניפים העירוניים, אבל כפי שהדברים כעת נראים - במיוחד מנקודת מבטה של יינות ביתן - זו מציאות שתימשך עוד ימים ארוכים.

שורה תחתונה: גם אם באיחור לא מבוטל, וגם אם בתמיכה לא קטנה של המתחרה החדשה, חשוב לומר את הדברים ביושר ובצורה וברורה - שופרסל עשתה עבודה נפלאה.

מאת: אייל דבי, מנהל מחקר מניות ישראליות בלאומי שוקי הון.

מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

15 תגובות ב-12 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
12 משקיע וותיק 28/02/2017 15:19 מודה ועוזב ירוחם
להודות בטעויות זו גדולה של אדם. רוב האנשים מנפנפים רק בהצלחות ובעוד את הכשולונות מדחיקים החוצה. לרוב איני מקשיב לאנליסטים מכיוון שמעצם תפקידכם אתם אנשים בעלי אינטרס כך שלפעול ע"פ ההמלצות שלכם לא תמיד תגרום להצלחות. ההערכה שלך אמנם היתה שגויה אבל גם אנליסט כמו כל אדם יכול לטעות , יפה שאתה טורח גם להודות בטעותך וזו גדולתך. כל הכבוד על האומץ ועל המאמר.
11 דודי 28/02/2017 13:44 בדיוק כפי שהתבדו ויתבדו כל האנליסטים של הגז והנפט
ההבדל: הם לא מודים בטעויות וחבל !!!!
10 הראל 28/02/2017 11:29 כל הכבוד
מודה ועוזב ירוחם
9 הצלף 28/02/2017 11:01 אנשים כמוך חסרי אחריות גורמים נזק לאחרים ולבורסה
הגיע הזמן להעמיד לדין על המלצות מטעות ואנשים שגורמים נזקים לאחרים , כל אחד שמעיף פה המלצה שיחשוב טוב טוב לפני שהוא מדבר בדיוק כמו הרצת מניות , גזר דין : פיצוי למשקיעים ומאסר בפועל 3 שנים !!!
8 משקיע פשוט 28/02/2017 10:44 יופי תמכרו אלעל ותקנו שופרסל ואני אעשה עליכם עוד סיבוב.
עוד שנה הוא יתנצל גם על אלעל.
7 יש ר א לי 28/02/2017 10:28 יפה שהודה בטעותו, קצת מאוחר מדי. (ל"ת)
6 1 28/02/2017 10:23 וזה אחד שאמר שאלעל היא הימור והימר נגד שופרסל (ל"ת)
5 יפה מאוד 28/02/2017 10:14 סוף סוף אנליסט שמודה בכישלונו (חבל למי שהקשיב לו) (ל"ת)
בן 28/02/2017 11:34 כשלונו? אנליסט הוא לא נביא
אלא מניח הנחות לגבי מצב החברה והשוק בו היא פועלת ואת ההשלכות הצפויות על מחיר המניה. אם אנליסט צודק בשבע מעשר ניתוחים, הוא מצוין.
דודי 28/02/2017 13:46 אנליסט מתבסס בעיקר על תחזיות לעתיד
ואם הוא "לא סוג של נביא" שמסוגל לייצר ולעמוד מאחורי תחזית פיננסית סבירה - שיחליף מקצוע.....
4 מוסדי לשעבר/ 28/02/2017 10:14 ריגשת! (ל"ת)
3 מנהל השקעות בכיר 28/02/2017 10:14 כל הכבוד, כן ירבו כמוך, ישר כח (ל"ת)
2 האנליסט הראשי 28/02/2017 10:02 מעניין כמה זמן יקח לו להודות שטעה בעניין אלעל
מי שהקשיב להמלצץ מכירה שלו על שופרסל פספס עליה של 33% בשנה האחרונה. לפני כמה ימים פרסם בגלובס "השקעה במניית אל-על היא יותר הימור מהשקעה". אז לתווך הקצר יש שמשקשקים מדבריו. אבל מי שעוקב אחר הפרסומים שלו זה נראה כאילו הוא בכל רגע משנה את דעתו בהתאם לפוזיציה שהוא נמצא בה. דעתי האישית שמניית אלעל תעלה חזרה לרמות ה360 ואז הוא יסביר את עצמו. מי שהקשיב ומכר שופרסל אכל אותה. וככה מי שמוכר היום אלעל גם יאכל אותה עוד הרבה יותר חזק.
טומי 28/02/2017 10:17 אל על שורט השנה!!
אין סיכוי שהוא טועה המנייה בדרך חזרה ל 100
1 דודי 28/02/2017 09:52 כל הכבוד על הכנות
אנליסט שונה לטובה בנוף המקומי . מותר לטעות אך צריך לדעת לרדת מהעץ
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.