08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

22:18 ברקע לזינוק בתשואות: הזהב ממשיך לאבד גובה ויורד 1.2%

21:20 חובות צריך לשלם, וזה מתחיל להעיק על הצרכן האמריקני, האם אנחנו בדרך... >>

18:05 התשואות בשוקי האג"ח ממשיכות לטפס הערב >>

15:36 לב לבייב ושאול אלוביץ נפלטו מרשמית העשירים של 'פורבס' >>

15:35 בולטות בת"א: פרוטרום קופצת 2% במחזור הגבוה בבורסה

12:49 רוסאריו על מניית סינאל: שווי ראוי של 44 שקל לעומת שווי נוכחי של 32...

12:41 פורסייט השלימה בהצלחה פיילוט נוסף בסין - המניה עולה 3.3% >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

על "הכאוס הניהולי" - ושורש הבעיה מבחינת טבע

 |  2
היום שאחרי
Share
חברת טבע (-2.89%) טבע 6,080 -2.89% 17:24 19/09/2017תל אביב הוסף לתיק האישי טבע בסיס:6,261 פתיחה:5,986 גבוה:6,140 נמוך:5,954 תמורה:107,280,833 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות הודיעה הלילה על פרישת ארז ויגודמן ומינוי יצחק פטרסבורג כמחליפו הזמני. מצד אחד, מדובר בצעד לא מפתיע לאור רצף האירועים השליליים אליהם נקלעה החברה. האחרון מבניהם, הפסד במשפט הגנרי על הקופקסון במינון 40 מ"ג. אחת מכמה התפתחויות מהותיות שהתממשו בניגוד להנחיות החברה בקדנציה של ארז ויגודמן. מצד שני, אם נניח לרגע בצד את "קדושת" ערך לקיחת האחריות, החלפתו של ויגודמן מטרידה לאור שאלת האלטרנטיבות העומדות בפני החברה, בזמן שהיא מתמודדות עם המשבר העמוק בתולדותיה. 


תחילת הדרך דווקא נראתה מבטיחה
לאחר קדנציה ארוכה ומוצלחות בשטראוס, ולאחר שזקף לזכותו את תואר "המושיע" במכתשים אגן, ויגודמן הגיע לתפקיד מנכ"ל טבע לפני כשלוש שנים, פעם נוספת על תקן המושיע. טבע כבר סבלה מרצף של אירועים שליליים – רכישה כושלת של ספלון, צבר דליל של תרופות אינובטיביות, איום מידי על הקופקסון 20 מ"ג שגרר מהלך פיטורים מתוקשר ומחלוקות בין הדירקטוריון למנכ"ל, שהוביל לפיטוריו (המנכ"ל הזר הראשון של החברה). עם כניסתו לתפקיד לפני שלוש שנים, ויגודמן נהנה מרוח גבית כתוצאה מניצחונה של טבע בערעור על הקופקסון 20 מ"ג. מה שאפשר מעבר מהיר של חולים לגרסת ה-40 מ"ג, שבאותה תקופה לא היתה מאוימת על ידי גנריקה.

ויגודמן הוביל שורה ארוכה של שינויים ארגוניים ומינויים – הבולט היה מינויו של סיגי אולפסן, אחד מוותיקי התעשייה ומי שניהל את מתחרה האירופאית של טבע, אקטיביס. לאחר שהוביל שינוי דרמטי ברווחיות של המגזר הגנרי, אולפסן הוביל על גבו את יציאתה של טבע למהלך מיזוג אגרסיבי שהסתיים ברכישת אקטיביס ב-35 מיליארד ד', מחיר שהתגלה בדיעבד כמנופח. לצד הכישלונות של רכישות אקטביס, רימסה, וניהול ציפיות לא ריאלי מול שוק ההון, ויגודמן גם חתום על רכישת Auspex ולבריס (תרופה למגרנה) – רכישות שאמורות לספק לטבע 3-4 תרופות מקור מהותיות בשנים הקרובות. בהיעדר ניסיון ארוך טווח בתעשיית הפארמה, מה שאולי צבע יותר מכל את הקדנציה של ויגודמן הוא הצורך הבלתי נמנע בהסתמכות על אנשים אחרים.שורש הבעיה היא פרדיגמת זהות המנכ"ל הייחודית לטבע
כבר שנים שטבע מתמודדת עם דילמה לא פשוטה – איוש עמדת מנכ"ל של חברת תרופות ישראלית גלובלית בהיקפה של טבע. לאחר אלי הורוביץ ז"ל וישראל מקוב, כמו ארגונים רבים אחרים, טבע התקשתה להצמיח מנכ"ל משורותיה. באופן טבעי, לאור מיעוט המועמדים הישראלים בעל רקע ומומחיות בתרופות, טבע נאלצה להתפשר על אלמנט המומחיות לטובת הזהות, ומינתה בעשור האחרון את שלמה ינאי וארז ויגודמן. ביניהם, מונה ג'רמי לוין שכאמור פוטר לאחר שנה וחצי בתפקיד. קדנציה שאופיינה בקצרים רבים בתקשורת וייתכן ושכנעה עוד יותר את דירקטוריון החברה בצורך במנכ"ל ישראלי.בנוסף ליתר הצרות, טבע מתמודדת עם כאוס ניהולי
טבע נמצאת ברשימה מפוקפקת של חברות שהחליפו ארבעה מנכ"לים בחמש שנים. במצב הדברים, כל ניסיון להתוות אסטרטגיה ברורה וניהול תהליכים ארוכי טווח, עקרונות בסיסיים בתעשיית התרופות, הופכים לבלתי אפשריים בקצב חילופי ההנהלות שעברו על טבע בשנים האחרונות. לדעתנו, החלפתו של ויגודמן צפויה להוביל למינויו של בכיר לא ישראלי מתחום הפארמה. למעשה – שידור חוזר של מינוי מועמד כמו ג'רמי לוין. אלא שלדעתנו זהו העיתוי הבעייתי ביותר לזעזוע ניהולי שבדרך. לנוכח האיום המידי על הקופקסון והאתגרים התפעוליים הנגזרים מכך, יותר מכל, טבע זקוקה ליציבות ניהולית ולאיש ביצוע שיאחוז את ההגה. בלאו הכי החוב הכבד אינו מאפשר ביצוע רכישות מהותיות בזמן הנראה לעין. יתרה מזאת, לא ברור מי יהיו המועמדים הבכירים (הלא ישראליים) שיסכימו בנקודת הזמן הנוכחית, להיכנס למיטה החולה שטבע נמצאת בה. אולי למזלה של טבע, בעיה זאת בדרך כלל פתירה באמצעות גובה התגמול (שבמצב הדברים באמת שאינו צריך להוות שיקול).

עצמאות של טבע מובטחת?
על מנת לענות על השאלה הלא הפשוטה הזאת, נחזור לציטוט של ויגודמן עצמו, בראיון שנתן בדצמבר 2015, לאחר בחירתו לאיש השנה של 2015 באחד מהעיתונים הכלכליים. אז התייחס למצבה של החברה לפני כניסתו לתפקיד: "טבע, במחיר של פחות מ-40 דולר למניה הייתה בסכנה של אובדן העצמאות שלה - כפסע מסיטואציה של השתלטות עוינת - תישאר עצמאית". כעבור שלוש שנים, כידוע, טבע כבר נסחרת בפחות מ-40 דולר... אולי לשמחתו של מי שמעניין לראות את טבע נשארת עצמאית, בשונה מ-2014, דווקא החוב של 36 מיליארד' דולר עשוי להיות גורם מרתיע בפני רשימה מצומצמת של רוכשות פוטנציאליות. 

מאת: יונתן קרייזמן, אנליסט פארמה בבנק ירושלים ברוקראז'
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

2 תגובות ב-2 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
2 David 08/02/2017 08:36 יש מועמד מתאים !!!
מי שהיה מועמד לנהל את טבע לפני שלמה ינאי ולא קיבל את התפקיד כי לא היה מוכן לעבור לגור בארץ וניהל את טבע ארה"ב והיום מנכ"ל מוערך של קרדינל הלס - ג'ורג' בארט (וגם יהודי חם)
1 אנונימי 07/02/2017 13:21 שטויות ,חכמים אחרי מעשה , טבע תחזור בגדול .רק סבלנות (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.