23:05 סגירה מעוברת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

21:04 הפד': "התחלת צמצום המאזן באוקטובר הקרוב" , המדדים הגיבו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

17:39 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

22:18 ברקע לזינוק בתשואות: הזהב ממשיך לאבד גובה ויורד 1.2%

21:20 חובות צריך לשלם, וזה מתחיל להעיק על הצרכן האמריקני, האם אנחנו בדרך... >>

18:05 התשואות בשוקי האג"ח ממשיכות לטפס הערב >>

15:36 לב לבייב ושאול אלוביץ נפלטו מרשמית העשירים של 'פורבס' >>

15:35 בולטות בת"א: פרוטרום קופצת 2% במחזור הגבוה בבורסה

12:49 רוסאריו על מניית סינאל: שווי ראוי של 44 שקל לעומת שווי נוכחי של 32...

12:41 פורסייט השלימה בהצלחה פיילוט נוסף בסין - המניה עולה 3.3% >>

10:56 באירופה - הדאקס מטפס 0.6%, הקאק עולה 0.4%

10:55 מניית מנדלסון תשתיות בולטת בעלייה של 3.4% במחזור חריג

10:55 הדולר מטפס 0.2% ונסחר סביב 3.53 שקלים

07:52 עליות באסיה - המדד בהונג קונה עולה 1%

07:51 הדולר נסחר ביציבות מול האירו ברמה של 1.194 דולר לאירו

07:51 הנפט נסחר הבוקר בצמוד לרמה של 50 דולר לחבית

16:20 מניית בית שמש השלימה טיסה של יותר מ-30% בשבוע >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

האם ניתן להרוויח כסף ממעקב אחרי תנועות בעלי-עניין?

 |  2
Share
שנת 2016 מסתמנת כאחת השנים המאתגרות ביותר של שוק המניות המקומי, לראשונה מזה ארבע שנים רשם מדד ת"א 25 תשואה שלילית של כ-5%. מנגד, מניות השורה השנייה והשלישית הציגו תשואות מרשימות: מדד ת"א-75 עלה בכ-16% ומדד מניות היתר-50 נסק ב-25% בקירוב.


המרוויחים הגדולים של שוק ההון הינם בעלי השליטה אשר ניצלו את העלייה בשווי אחזקותיהם והפיצו לציבור מניות בהיקף של 6 מיליארד ש', נתון המשקף עלייה של יותר מ-80% ביחס למכירות בעלי עניין שבוצעו בשנת 2015. במסמך זה, נסקור את הסיבות שהניעו את בעלי העניין למכור מניות ונבחן האם ניתן לתרגם את פעולות אלו, לתשואה עודפת בתיקי ההשקעות:

רפורמת המדדים
חלק ניכר מגל המימושים מיוחס לרפורמת המדדים שמקדמת הנהלת הבורסה. מלבד הגדלת מס' המניות המאכלסות את המדדים, נבחן פרמטר נוסף אשר מודד את חלקו של הציבור המחזיק בהון המניות. כך לדוגמה נתח החזקות הציבור הנדרש היום ממניות הכלולות במדד ת"א 25 עומד על 25%, בעוד שכללי הרפורמה קובעים כי היכללות במדד המוביל החדש - ת"א 35 - דורשים שיעור החזקות ציבור של 30%.בחודש מרץ האחרון דווח כי עזריאלי, בעלת השליטה בחברת הנדל"ן, מכרה כ-5% מהון החברה בתמורה כוללת של כ-900 מיליון ש', זאת כחלק מהיערכות לקראת הרפורמה במדדים.מכירה מתוך אילוצים רגולטוריים
הוראות חוק הריכוזיות קובעות כי קבוצות שיש להן שליטה בתאגידים פיננסיים וריאליים גדולים במיוחד יידרשו למכור את אחד מהנכסים הללו. דרישה זו הפכה את צדיק בינו לאחד המממשים הגדולים של השנה החולפת, (930 מיליון ש' במניות פז-נפט), לאחר שהוא נאלץ לבחור בין שליטתו בחברת הדלקים פז-נפט ולבין אחזקתו בבנק הבינלאומי.

מכירה לצורך מימוש רווחים
זוהי למעשה הסיבה הקלאסית ביותר להסבר פעולת מכירה של ניירות ערך, קרנות השקעה וגופים מוסדיים יודעים לנצל מומנטום במהלך המסחר הרציף בבורסה לצורך מכירה או קנייה מהירה של ני"ע. ולהבדיל מהפצות מתוכננות, פעולות אלו מאופיינות בהיקפים כספיים נמוכים יחסית. הן מתבצעות לרוב ללא דיסקאונט ולעיתים לא נדרשת היערכות מראש בגינן. כך לדוגמה, מתיו ברונפמן ושלום פישר מכרו בשנה האחרונה מניות שופרסל בהיקף המתקרב ל-300 מיליון ש'; חברת ההשקעות DBSI מכרה 18% מאחזקתה; מניות חב' טלדור מכרו תמורת 46 מיליון ש' וקרן פימי, בעלת השליטה בחב' אינרום, הפיצה לגופים מוסדיים מניות בהיקף של 200 מיליון ש'. 

תנועות של בעלי עניין מרמזות על העתיד לבוא, כך שמעקב אחרי בעלי העניין עשוי ליצור לציבור המשקיעים רווח או לפחות לסייע להם להימנע מהפסד עתידי. אמנם, הנחת המוצא גורסת כי בעלי-עניין מנצלים את היכרותם עם החברה, והם יודעים מתי המניה יקרה ומתי היא זולה. אך מחקרים שנעשו בנידון גורסים כי יש להבדיל בין פעולת קנייה לפעולת מכירה. מסחר לפי רכישות של בעלי העניין מוביל לרווח עודף על פני השוק - אך מכירות של בעלי עניין לאו דווקא מבשרות על עתיד שלילי למניה. מחקר אחר טוען כי שילוב של קנייה על ידי בעלי-עניין ומכפיל הון נמוך של מניות החברה הנרכשת, מהווה אינדיקציה מנצחת להשקעה בעלת תשואה עודפת.

סיכום
מימוש אחזקות על ידי בעלי עניין הינה תופעה טבעית לאחר תקופה ארוכה של שוק עולה. חשוב לזכור, מכירת מניות על ידי בעלי גרעין השליטה מגבירה את הסחירות במנייה, מגדילה את ההון הצף ואף מחזקת את בעלי מניות המיעוט מול הנהלת החברה. קשה מאוד לחזות האם אנו קרובים לסיומו של הראלי הנוכחי. סביבת הריבית הנמוכה, ההוזלה הפוטנציאלית במס החברות והעדר אלטרנטיבות השקעה ימשיכו להעניק רוח גבית לשוק המניות, ולייצר לבעלי-העניין הזדמנות אטרקטיבית להמשיך ולממש את האחזקות שבשליטתם. 


מסמך זה הוכן על ידי צחי קלמין..מסמך זה אינו מהווה הזמנה לקנות או למכור ניירות ערך או נכסים פיננסיים כלשהם. צחי קלמין,  אינו לוקח על עצמו כל אחריות להפסד ישיר או נסיבתי או לאי רווח כלשהו הנובע משימוש במסמך זה. צחי קלמין, עשוי, בהתאם למגבלות החוק, להיות בעלים, להחזיק, להשקיע או להתעניין, לקנות ולמכור במסחר בניירות ערך או בנכסים פיננסיים הקשורים במישרין או בעקיפין לנושא הדוח הזה. ידוע לקוראי המסמך כי אין הוא מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בצרכים המיוחדים של כל אדם, ולצרכיו האישיים.


מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

2 תגובות בדיון אחד

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
1 דוד 12/01/2017 15:34 צחי - אינרום
צחי שלום, האם אתה מזהה עדיין את ההשפעה של הפצת מניות אינרום ע"י קרן פימי בירידות האחרונות?
משה 17/01/2017 20:08 שאל אותו משהו שהוא מבין בו..
כמו למשל למה רק עכשיו ביבי הולך בדרך הבטוחה הביתה...
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.