21:17 מטבע הביטקוין נסחר לראשונה מעל 6000 דולר ליחידה

20:46 התאגיד ששואף להשקיע 880! מיליארד דולר בעשור הקרוב בסקטור הטכנולוגיה >>

18:44 סגירה יציבה בבורסות אירופה: הדאקס קרוב לרמת ה-13 אלף הנק'

08:53 שוק המט"ח: הדולר מתחזק 0.6% מול היין לרמה של 113 יין לדולר

08:07 בורסות אסיה: מדד האנג סאנג מטפס 1%

21:09 הסיבות שהביאו לתנודה החדה הבוקר בשווקים, האם יש סיבה לדאגה? >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

הרפורמה בניירות ערך מסחריים היא התחרות האמיתית למערכת הבנקאית

שי מרום, מנהל השיווק בחברת הדירוג 'מידרוג', על סקטור הנע"מים שעשוי להפוך לשחק המשמעותי בשוק ההון

 |  1
Share
הרפורמה שמובילה הרשות לניירות ערך בשוק הנע"מים (ניירות ערך מסחריים) מעוררת טלטלה בשוק ההון. בכוונת הרשות לפרסם הקלה חדשה שתוביל, כך הם מקווים, להפחתה משמעותית בעלויות הנובעות מהנפקת הנע"מ. השיח סביב הרפורמה המוצעת הפך בן לילה את סקטור הנעמ"ים לאטרקציה החדשה של המשקיעים והמנפיקים כאחד.


התחרות האמיתית במערכת הבנקאית היא לא הפרדת כרטיסי אשראי - היא הרפורמה בנע"מ. הרפורמה צפויה לשחרר את החסמים הרגולטוריים המונעים מענף הנע"מים המקומי להתפתח להיקפים משמעותיים ולהוות אלטרנטיבה ממשית לאשראי בנקאי. לשם השוואה, היקף הנע"מים בארה"ב עומד על למעלה מ-1 טריליון דולר, כ-5% מהיקף שוק האג"ח הקונצרני. בישראל לעומת זאת, מדובר על בין 2-2.5 מיליארד שקל, שהם כ-0.8% משוק האג"ח. כלומר, לשוק הנע"מים הישראלי קיים פוטנציאל צמיחה של כ- 13 מיליארד שקל.

כיום, מנפיקים של נע"מ שאינו סחיר נדרשים להחזיק יתרות נזילות (פיקדונות או מסגרות אשראי) בהיקפים משמעותיים כנגד הנע"מ, דבר אשר פוגע בכדאיות הכלכלית בהנפקת הנע"מ ומחזיר את המנפיק למערכת הבנקאית אשר נמצאת ממילא במגמה של צמצום האשראים כחלק מהיערכותה לתקנות בזל 3 ודרישות ההון ההולכות וגדלות.רפורמת הנע"מים הצפויה תשנה את תקופת הקריאה לכסף (כיום 7-30 יום) ל-90 ימים (לפי מודל מדורג). בנוסף, על אף היות הנע"מ מכשיר מימון לטווח קצר, מנפיקים נוהגים למחזר אותו למספר תקופות נוספות. במקרה של נע"מ שאינו סחיר המחזור אינו כרוך בעליות משמעותיות נוספות, אם בכלל, ואילו במקרה של נע"מ סחיר, המחזור מחייב הנפקה חדשה של הנע"מ, על כל העלויות המשתמעות מכך.  
 
השינוי שמציעה הרשות יאפשר למנפיקים של נע"מ סחיר לגלגל את הנע"מ במשך חמש שנים סה"כ. בנוסף, הרשות מציעה להקטין את האגרות אותם משלמים מנפיקי הנע"מ לשליש (0.03% ל- 0.01%) מהעלות המקורית ושאגרה זו תגבה רק בעת ההנפקה הראשונית של הנע"מ (ולא בכל גלגול).הנע"מ הוא אלטרנטיבה ממשית לאשראי בנקאי
השינויים המוצעים יוזילו משמעותית את עלות הנפקת הנע"מ ומיחזורו, וזאת לצד קיטון בדרישות לנזילות אשר יובילו להוזלה נוספת בעלויות הכרוכות בהנפקת הנע"מ. שינויים אלו יובילו להסרת המגבלות הקיימות היום בענף הנע"מים, יגדילו את הכדאיות הכלכלית של הנפקתם ויובילו לכך שהנע"מ יהווה אלטרנטיבה ממשית לאשראי בנקאי. בכך, היקף הנע"מים המונפקים צפוי לגדול משמעותית.

כשמוסיפים לכך את הצורך המתמיד של מנהלי ההשקעות והציבור לאלטרנטיבות השקעה בעלות תשואה עודפת, בין היתר, כחלף פיקדונות, אנו צופים לראות היקפי הנפקה של נע"מים שילכו ויגדלו בשנים הבאות. ככול שהמערכת הבנקאית תמשיך ותצמצם את האשראי לקונצרניים, כך שוק הנע"מים ילך ויצמח. אם המרווחים בשוק הציבורי יהיו אטרקטיביים מספיק אז זה גם יתרום לצמיחת הבורסה - כיום נראה שזה צומח יותר בשוק ההלוואות הפרטיות. ככל שהחסמים הרגולטוריים יוסרו מהדרך, כך אנו צפויים לראות כניסה משמעותית של סקטור הנע"מים  כשחקן משמעותי בשוק בהון.
 
 
 
*הכותב הינו מנהל השיווק בחברת הדירוג מידרוג
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

תגובה אחת בדיון אחד

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
1 אלי כרמלי 01/10/2016 16:56 כתבה ממש טובה
למדתי משהו חדש היום בזכותך.. תודה
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.