71% מחברות ה-S&P500 דיווחו על רווח מעל הצפי; מה אפשר ללמוד מכך?

אריק פרץ, מנהל מחלקת תאגידים במנורה מבטחים, בסיכום ביניים של עונת הדוחות המפתיעה בארה"ב
אריק פרץ, צילום: יח"צ
עד סוף החודש תסתיים עונת פרסום הדוחות לרבעון הראשון של שנת 2016 במדד S&P500, ונכון לעתה כ-91% מהחברות במדד, שהן 458 חברות, כבר פרסמו את דוחותיהן לרבעון הנוכחי.
אם נסכם את הדוחות, נראה כי מבחינת רווחיות 71% דיווחו על רווח למניה מעל ממוצע ההערכות, 7% עמדו בציפיות הרווח ו-22% דיווחו על רווחיות נמוכה מהצפי. בזכות שבעה סקטורים שהיכו את תחזית הרווח למניה הסתכמה הירידה ברווחיות לרבעון הראשון של שנת 2016 בכ-7.1% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, זאת לעומת צפי לירידה גבוהה יותר של כ-8.8%. 
שישה סקטורים דיווחו על ירידה ברווח לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ביניהם סקטור האנרגיה, חומרי גלם ופיננסים. לעומתם, סקטור הצריכה המחזורית והתקשורת דיווחו על עליה ברווחיות וסקטור הצריכה הבסיסית אשר נותר ללא שינוי.
צריכה מחזורית הנו הסקטור שדיווח על הצמיחה הגבוהה ביותר לעומת הרבעון המקביל (18.6%), צמיחה שהובלה בעיקר על ידי קמעונאות באינטרנט ויצרניות המכוניות. בין המניות הבולטות שתמכו בצמיחה זו נמצאות חברות כגון AMAZON, Cablevision Systems  ו-Royal Caribbean. סקטור הטלקום דיווח על צמיחה של כ-16% ברווחיות, בעיקר הודות לתוצאות חברת AT&T.
סקטור האנרגיה הציג הפסד ברבעון הנוכחי לעומת רווח ברבעון המקביל אשתקד, ולכן נרשמה ירידה של 107.2% ברווחיות לעומת שנה שעברה - מעבר מרווח של 12.9 מיליארד דולר להפסד של 927 מליון דולר. יש לציין כי ללא סקטור האנרגיה רווחיות המדד כולו הייתה יורדת בכ-1.8% בלבד לעומת 7.1% בפועל. בסקטור חומרי הגלם נרשמה ירידה של 14.4% ברווחיות לעומת הרבעון המקביל, בהובלת סקטור המתכות והכריה. בסקטור הפיננסים נרשמה ירידה של 12.2%, בעיקר מתחומי שוק ההון, ביטוח ובנקאות.
 
מבחינת הכנסות, 53% מהחברות דיווחו על  הכנסות מעל הצפי. ההכנסות לרבעון הראשון ירדו בכ-1.7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, גבוה מההערכות הראשוניות לירידה של 1%.
ארבעה סקטורים דיווחו על עליה, בראשם סקטור הטלקום, שהציג את הצמיחה הגבוהה ביותר עם הכנסות של 11.2% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, בעיקר הודות לתוצאות טובות של חברת AT&T, שדיווחה על מכירות של 40.5 מיליארד דולר בזכות המיזוג עם Directv ביולי 2015. סקטור הבריאות הציג את הצמיחה השנייה בהכנסות, 9.2% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וזאת בעיקר בזכות תעשיית הביוטכנולוגיה, שרותי בריאות וטכנולוגית בריאות.
סקטור האנרגיה דיווח על הירידה החדה ביותר בהכנסות לעומת הרבעון המקביל, כ-30% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל. ללא סקטור האנרגיה, הכנסות המדד כולו היו עולות בכ-1.2% אל מול הרבעון המקביל לעומת ירידה של 1.7% בפועל.
מה הלאה?
מכפיל הרווח הצפוי לשנה הקרובה של מדד ה-S&P500 עומד כיום על 16.6, והוא גבוה מהממוצע של עשר השנים האחרונות שעמד על 14.3. המכפיל אמנם נראה יקר, אולם יש לזכור שהריבית כעת נמוכה בהרבה מהריבית הממוצעת בשנים האחרונות, ולא נראה שתהיה עליה דרמטית בריבית בשנים הקרובות. אי לכך, אנו מעריכים שתמחור המדד סביר בהתחשב באלטרנטיבות ההשקעה.
מחיר הנפט שירד בחדות והשפיע על רווחיות החברות התחיל לעלות חזרה, ולכן להערכתנו ברבעונים הקרובים נראה שיפור ברווחיות החברות בסקטור האנרגיה. מנגד, יש לציין כי הדולר החזק משפיע לשלילה על ההכנסות ורווחיות החברות, אך השפעה זו נמוכה מהשפעת מחירי הנפט.
תגובות לכתבה(6):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 4.
    נו יופי , מה חידשת ? רוב הכתבה היא נתונים שכולם יודעים
    ר 18/05/2016 13:25
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ופרשנות של 5 שורות שגם כולם קראו ושמעו ...
    סגור
  • 3.
    נו באמת
    מבין עניין 16/05/2016 19:18
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אתה טועה אריק
    סגור
  • 2.
    אז אריק האם לקנות את המדד(קרן מחקה או תעודת סל)??? (ל"ת)
    משקיע קטן 16/05/2016 14:31
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 1.
    נלעג...
    אודי 16/05/2016 14:25
    הגב לתגובה זו
    1 2
    אדון אריק הנכבד, נניח לזה שבחרת (ולא באקראי) ברווח למניה כמדד להתייחסות. לתומי, חשבתי שהרווח הראוי לבדיקה הוא הרווח התפעולי או לפני מס (סתם לדוג'). גם נעזוב את זה שהתייחסת לרווח בנוגע לתחזיות (של מי? האינטרסנטים) ולא לדוג' לש.ק. אבל ברשותך, אולי תספק לקוראים נתונים על מס' המניות הרלוונטי ותספר להם על buy back. והכי חשוב, אל תשכח לספר להם איך הם הגדילו בצורה מטורפת את המינוף כדי לבצע את הקניה החוזרת. נלעג כבר אמרנו. אבסורד.
    סגור
  • אודיל'ה, למה שאתה לא תספר לנו אם אתה יודע ככ הרבה?!
    שי 16/05/2016 22:01
    הגב לתגובה זו
    1 0
    נשמח לשמוע מהי חוות דעתך, גם לנו בא קצת שורטים!!!
    סגור
  • שי ידידי,
    אודי 17/05/2016 11:28
    הגב לתגובה זו
    0 1
    מה הקשר בין שורטים לבין מידע אמין ורציני. ואגב, הכי חשוב שכחתי לציין, הכותב המכובד לא מציין לאיזה רווח הוא התכוון - gaap או non-gaap. רוצה לנחש ??
    סגור