19:09 אדובי: הכנסות של 8.7 מיליארד דולר לשנת 2018, מניית החברה מטפסת 11% >>

17:52 נתון חיובי: תביעות ראשוניות לדמי אבטלה ירדו ב-22 אלף, הרמה הנמוכה ב... >>

16:16 הדולר היציג נקבע על 3.50 שקלים, האירו על 4.14 שקלים

15:34 ירושלים: חרדים מפגינים בכיכר השבת וחוסמים את תנועת הרכבת הקלה

14:36 בולטות בת"א: כיל יורדת 2.2%, דלק קבוצה יורדת 1.5%

12:52 רשות ני"ע הגישה לביהמ"ש בקשה להארכת ההגבלות על פילבר >>

12:16 מניית פרוטרום עולה 0.8% ומשלימה עלייה של 40% מתחילת השנה

12:13 מניית סודהסטרים יורדת 2.5% ומשלימה ירידה של כ-5% בחודש האחרון

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

הכוכבית המהדהדת ממחקר שאלת הבועה בבורסה בת"א - והגרף שבאמת רלוונטי

 |  6
לקנות מניות?
Share
בנק ישראל פרסם אתמול מחקר רחב תחת הכותרת - "בחינת קיומה של בועה במחירי המניות בישראל". החוקרים השתמשו במתודולוגיה אקונומטרית חדשה לזיהוי בועות ותיארוכן שפיתח הכלכלן פיטר פיליפס בסדרת מאמרים מהשנים האחרונות. בשורה התחתונה, חוקרי בנק ישראל מצאו שלא מתקיימת כיום בועה בשוק המניות המקומי. בחלק מהאתרים כבר מיהרו להציג כותרות בסגנון - "רוצו לקנות מניות!". אז לפני שאתם מסתערים...


צריך להבין שלפי המחקר הנוכחי של בנק ישראל, מעולם לא התקיימה בועה בשוק המניות בבורסה בת"א, או לפחות מאז אמצע שנות ה-90 (אז החלה תקופת המדגם לצורך המחקר). נוכח הממצאים קשה להתעלם מהעובדה שבתקופת הדגם המעו"ף התרסק פעמיים בשיעור של 50%, פעם אחת ב-2001-2003 ופעם שניה ב-2008.


בגרף שהציגו החוקרים ניתן לראות כי אכן היה מצב בועתי בבורסה בת"א בשנים אלו, אך לפי מתודולגיית המחקר המצב הבועתי אמור להימשך לפחות 5 חודשים בכדי להיות מוגדר ככזה, וזה לא קרה. עוד יותר מעניין לראות שאותו מצב בועתי, היה מאוד נקודתי והגיע ללא שום התרעה. מסקנה, בכדי להבין אם הולכת ונוצרת בועה שלאחריה שוק המניות יקרוס, צריך להסתכל החוצה אל מדדי המניות בחו"ל.

העניין הוא שהצצה במחקר של פיטר פיליפיס מ-2012 לגבי זיהוי בועות ב-S&P500 מגלה שהדבר לא פשוט עבור המשקיעים. כך לדוגמה, רגע לפני המפולת הגדולה ב-2008, האינדיקטור שאמור לאותת על בועה היה מנומנם לחלוטין - רגע לפני שפתאום טס. למעשה, ב-2008 האינדיקטור הצביע על מצב של בועה רק החל מאוקטובר באותה השנה. מדד ה-S&P500 איבד מעל 40% מאז השיא ב-2007 ועד אותו איתות למצב בועתי שהתקבל באוקטובר 2008. נכון שבפיצוץ בועת הדוט-קום זה היה שונה, והאינדיקטור הצביע על מצב בועתי כבר החל מ-1995, לפני שהתפוצץ לקראת סוף 2001. כלומר מי שנבהל ב-1995, פספס ראלי של כמעט 200% וצריך גם להגיד שלפי הגרף, הבועה שנוצרה בימי הדוט-קום העליזים הייתה חריגה מאוד בנוף. בדר"כ לא רואים את זה בא. הנה הגרף של פיליפס, התקופות הבועתיות מודגשות באפור:


לסיכום, אפשר להגיד שמחירי המניות בארץ (ברמה מדדית) הם רלוונטיים רק בהיבט של תימחור השוואתי, וממש לא רלוונטיים להבנה של מצב בועתי. יותר מזה, גם בחו"ל זה בדר"כ קורה במהירות אדירה. בשורה התחתונה, מחפשים אינדיקציה לבועה בשוק? לא תימצאו אותה במחירי המניות. גם רגע לפני לפני ההתרסקות הגדולה ב-2008, עדיין יצאו אנליסטים בהמלצות חיוביות על שלל מניות, והם עשו את עבודתם נאמנה - ואז נחת הברבור.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

6 תגובות ב-5 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
5 אבי 19/03/2016 19:19 מקורי, ומעניין מאוד אהבתי (ל"ת)
4 אהוד 18/03/2016 02:28 ב"י מראה שהמכפילים אינם גבוהים לעומת העבר ולעומת מה
שמוגדר כבועה. המשבר ב-2008 לא התרחש בגלל בועה במניות אלא בגלל בועת תרמית בהיקף עצום בשוק האג"ח:מתן דירוג מירבי לאגרות חוב בעלות ערבות חלקית. חבל להשחיר בורסת חלב ודבש.
3 dru 17/03/2016 14:31 סיכום יפה יוסי. אכן אי אפשר לדעת כלום. (ל"ת)
2 אדם 17/03/2016 13:51 המינוח הנכון הינו -אינפלציה.אינפלציה בלתי נמדדת
מעולם לא הייתה אינפלציה בפועל (מחירי דיור וכו) שאיננה נמדדת יותר ,ומשבשת את כל התחשיבים
1 עודד 17/03/2016 11:35 חוכמת הבדיעבד (ל"ת)
יוסי 17/03/2016 11:59 בדיחה כל התחקיר הזה
כשתהיה מפולת יחליפו את הנוסחה... חבל על הכסף שבזבזו על ה"מחקר" המיותר הזה.
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.