ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

הפוך על הפוך: האם הכרזת דראגי תגרום לאירו להתחזק?

צחי ליבוביץ, מנהל השקעות ראשי באימפקט בית השקעות, על אירופה המצוננת, שמקווה לאפקט איפכא מסתברא נוסף על מטבע האירו
צחי ליבוביץ, צילום: יח"צ
לקראת הכרזת מריו דראגי, נגיד הבנק המרכזי האירופאי, על הצעדים להמרצת הכלכלה, יש לתהות האם אפקט האיפכא מסתברא יחזור על עצמו השנה, והאירו יתחזק במקום להיחלש.
שוקי ההון והמשקיעים באירופה וברחבי העולם ממתינים בדריכות ל-10 במארס (יום ה' הקרוב), אז אמור הבנק האירופאי המרכזי להתכנס ולהצהיר על המשך מדיניותו המוניטרית להמרצת כלכלת אירופה, ששרויה במיתון, ולהפחית את שער האירו במטרה לשפר את התמודדותן של מדינות גוש האירו בתחום הייצוא. כל זאת כשהעולם כולו עדיין שרוי במלחמת מטבעות ממושכת. ציפיות המשקיעים מתמקדות במהלכים נוספים שיבצע הבנק האירופי בהנהגתו של דראגי והגדלת מעורבותו בשווקים.
כדי להעריך מה עשוי לקרות, נחזור להתכנסות הבנק מתאריך ה-3 בדצמבר בשנה שחלפה, כאשר בתחילת 2015 הודיע הבנק האירופאי לראשונה על השקת תכנית הרחבה כמותית, דבר שגרר עלייה חדה מאוד ברבעון הראשון בשווקים באירופה. עליות אלה נמחקו לחלוטין בעקבות אירועים שפקדו את אירופה והעולם כמו בעיות בוערות בכלכלת יוון, החששות מירידה משמעותית בצמיחה בסין, ירידה דרסטית במחירי הנפט ועוד. התחתית בשוקי ההון הגיעה לקראת סוף ספטמבר והירידות התהפכו לראלי שנמשך עד תחילת דצמבר, בין השאר בשל ספקולציות על מהלכים שעתיד לבצע דראגי בהתכנסות הבנק המרכזי האירופאי ב-3 בדצמבר אשתקד.
בסופו של דבר, הודיע דראגי על הגדלת הריבית השלילית על פיקדונות הבנקים ועל הארכת תכנית ההרחבה הכמותית לחצי שנה נוספת. השוק, שציפה להודעה על הגדלת התוכנית ולא חזה את הארכתה לתקופה נוספת, הגיב בירידות שערים חדות שנמשכו עד אמצע פברואר השנה. בשבועיים האחרונים אנו שוב עדים לראלי באירופה, שבעיקרו מיוחס לספקולציות על החלטותיו ומהלכיו העתידיים של דראגי שיוצהרו השבוע.
את מהלכיו לא אמור דראגי, או כל נגיד בנק מרכזי אחר, לבסס על המתרחש בבורסות (אמנם קשה להתעלם מכך), אלא על בסיס הכלכלה הריאלית. על כן משמעותי יותר לראות כיצד הגיב המטבע האירופי לאחר החלטות הבנק הקודמות, כשעל רקע מלחמת המטבעות השוררת בעולם, חלק ממטרת תכנית ההרחבה הכמותית נועד להחלישו על מנת לתמוך בתעשייה וביצוא במדינות גוש האירו. האירו התנהג במתאם הפוך מלא לשוק המניות האירופי, ובעוד ששוק המניות עולה לקראת התכנסות הבנק האירופי בדצמבר בשנה החולפת, הרי שהאירו ביצע מהלך ירידות חד של 8% מול הדולר מהשיא שהיה בסוף ספטמבר.
 
השפעת האכזבה ממהלכיו של דראגי לא בוששה להיראות גם במסחר במטבע האירו, שמחק כמעט לחלוטין את הירידות עד דצמבר במהלך התחזקות של מעל 7% עד השיא באמצע פברואר השנה - בדיוק נקודת התחתית של שוק המניות. במילים פשוטות:  דראגי, באכזבתו את השוק, השיג בדיוק את התוצאה ההפוכה ממה שרצה, ובמקום להחליש את האירו קרה בדיוק הפוך והאירו התחזק בניגוד לתכניותיו. אפקט האיפכא מסתברא.
בשבועיים האחרונים, במקביל לראלי בשוק המניות, כאמור על רקע ספקולציות מחודשות על מהלכי הבנק ב-10 במארס, מגיב גם האירו שוב בהתאם וכבר נחלש 4% מהשיא של פברואר. דראגי יודע שאכזבת השוק פעם נוספת לא רק תפיל את שוק המניות, אלא תגרום שוב להתחזקות משמעותית של המטבע האירופי ומכך חששותיו. לכן, הציפייה הפעם להגדלת תכנית ההרחבה הכמותית אל מעבר ל-60 מיליארד אירו כל חודש גבוהה יותר, אך גם סיכוני האכזבה הם בהתאם.
תגובות לכתבה(6):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 6.
    צדקת אחי, יצאת גדול (ל"ת)
    אחי 10/03/2016 16:13
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    חיב לתת סמים לנרקומנים , אחרת אנשים יכנסו לקריז
    נרקומן כסף 08/03/2016 09:00
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ואז זה לא טוב!!!
    סגור
  • 4.
    כנראה שמה שהיה הוא שיהיה. האירו יתחזק למרות הכל (ל"ת)
    מיני מיקרו 07/03/2016 15:18
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 3.
    דראגי בטוח יביא בזוקה, אין לו ברירה (ל"ת)
    יהלום 07/03/2016 15:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    יפה, עכשיו הבנתי (ל"ת)
    יונה 07/03/2016 14:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 1.
    תלוי מאד בפרטים , אי אפשר לדעת.
    מאקרו 07/03/2016 13:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ניתן לנחש שדראגי יעשה הכל כדי לא לחזור על הטעות של דצמבר אבל לא בטוח שהוא יצליח לספק את הסחורה.
    סגור