ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

כדור השלג של הריבית האפסית מתחיל להתגלגל

זיו פניני, מנהל לקוחות נגזרים וסיכונים פיננסיים ב-IBI שירותי בורסה, על התופעות של מדיניות ריבית אפסית על שוק ההון
זיו פניני, צילום: Bizportal
הריבית השלילית הנהוגה במספר מדינות חזקות, ומלחמת המטבעות שפרצה בין מדינות, מערערות את חוקי המימון המוכרים לנו בספרי הכלכלה וקוראות תיגר על ניהול הכלכלות הגדולות, ובעיקר על יצירת תוכניות נסיגה מאותה ריבית לא נורמלית הנמצאת כאן "רק לטווח קצר".
איני רוצה לעסוק כאן בהשלכות של אותה מדיניות, והאם היא מצליחה להחליש מטבע, לעודד צמיחה,  צריכה, ייצוא או שהיא רק מעודדת בזבוז, בועות נכסים ושחיקת חסכון ופנסיה. ברור שמדיניות כזו היא עניין מורכב - אמנם היא עוזרת במקום אחד אך פוגעת כתופעת לוואי במקום אחר, וצריך להצליח להוציא את המוץ מהתבן.
בנושא הריבית האפסית הגענו למעגל קסמים שכדי להפסיקו יאלצו נגידי העולם לשתף פעולה לטובת הכלל. לשם כך אני רוצה להגדיש שתי נקודות שחייבים לתת עליהן תשובה. 
בניגוד לסחורות, מניות ומדדים בהם ברור מהם נכס הבסיס, ריבית חסרת הסיכון והמטבע בו אנו משלמים על הסחורה. הרי שבמטבעות צריך לבחור מהו הנכס, מה המטבע, ומה יחס הריביות בין המטבעות. כלומר, בניגוד למדדי מניות ואג"ח במדינות בהן הבנק המרכזי מוריד את הריבית (אפילו לריבית שלילית) ומעודד קניית נכסים, במטבעות, כאשר בנק מרכזי מוריד את הריבית, בנק מרכזי אחר מיד מגיב ומוריד את הריבית שלו - זה יוצר פער נמוך בין המטבעות, ואנו עדיין נשארים עם תופעות הלוואי של הריביות האפסיות ללא השפעה אמיתית על שער המטבע.
כשהריביות השליליות ישארו כאן לטווח מספיק ארוך, תעשיית הכספות תצמח (בה יצליחו לייצר צמיחה), כלומר הציבור יצרוך או יחסוך מחוץ למערכת הבנקאית. האם אז יהיה הרגע בו יזכרו כל הנגידים, שיכולה להיווצר סיטואציה בה הציבור רץ לבנקים הממונפים ורוצה למשוך את הכסף הנשחק מהמוסדות אשר יציבותם כה חשובה למשקים הפיננסים והריאליים עליהם אותם בנקים אמונים?
איני רוצה לנבור שוב ושוב בבעיות הגדולות העומדות לפתחם של הבנקים המרכזיים, אבל הייתי רוצה לדעת ששאלות אלו נשאלות ושהתשובות עליהן אכן מתקבלות באותם המוסדות, ומעגל הקסמים של תחרות 'למי יש יותר נמוך', עתיד להיפסק בזמן.
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
תגובות לכתבה(20):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 15.
    אמת לאמיתה הפונזי הגדול מעולם בעולם
    הבוכרי 21/02/2016 12:49
    הגב לתגובה זו
    4 0
    כל מילה בסלע זיו תותח על
    סגור
  • 14.
    צודק פניני זה כמו להיות חכם או צודק...
    בנקאי 20/02/2016 19:22
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אם באמת נגיע לרגע של ריצת הציבור לבנק.. נגמר השוק הקפיטליסטי כפי שאנו מכירים אותו... הלאמות , סגירת בנקים ותספורות ל כ ו ל ם !
    סגור
  • 13.
    תשובה אחרונה בהחלט...
    זי"פ 20/02/2016 19:18
    הגב לתגובה זו
    1 0
    11 - זה מורכב, פתיחת הקניון בחו"ל ברגולציה סבירה מול חנות המכולת היהירה כאן העבירה שחקנים רבים לשם.. ויהיה קשה להחזיר עטרה ליושנה... יחד עם זאת.. זמן.. דינמיקה של ירידות בשווקים וריביות נורמלית כאן כולל הורדת מיסים והקלה רגולטורית יכולה אט אט להתחיל במסע הקשה חזרה הביתה... 12- תודה.
    סגור
  • 12.
    כתבה קצרה וטובה מאד. (ל"ת)
    פרופ' אבירם(איצ100) 20/02/2016 10:00
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 11.
    היי זיו שאלה
    אמיר לב 19/02/2016 15:26
    הגב לתגובה זו
    3 0
    מה יהיה עם חוסר הנזילןת שיש בבורסה בישראל?ה יהיה עם המשחקים החזקים של אותה מכונת אלגו אלמותית שרומסת פה הכל?למה לא נותנים פיתרון לזה?המסחר בישראל מזעזע.
    סגור
  • אז תחליף מקצוע
    לבלב 20/02/2016 14:14
    הגב לתגובה זו
    0 2
    עצלן.
    סגור
  • בוגר מאד כנס
    אמיר לב 20/02/2016 21:14
    הגב לתגובה זו
    1 0
    עכשיו צא דביל
    סגור
  • הוא דווקא שואל לעניין. (ל"ת)
    סוחר 20/02/2016 18:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 10.
    תשובות אחרונות...
    זי"פ 19/02/2016 10:52
    הגב לתגובה זו
    0 0
    8 - הנושא מורכב...יש ירושות קשות לנגידים שלא רוצים בלאגן במשמרת שלהם. 9 - הנך צודק בסוופים של השקל דולר פער הריביות הולך ונהיה שלילי ככול שעבר הזמן וככל שמגלגלים לתקופה ארוכה יותר, והוא עומד על מעל 1% ריבית שלילית לשקל, הנושא קיים בגין בירוקרטיה, כשל שוק טכני בסגירת הארבוראז, בריכוזיות בבנקים , ומקנס עקיף שמשית בנק ישראל על השורטיסטים, ככלל זה מאוד פוגע במגדרים, מוסדיים, יצואנים... אבל הכלבים נובחים והשיירה עוברת... תודה לכולם על התגובות.
    סגור
  • 9.
    בנגזרים על הדולר הריבית השקלית כבר שלילית.
    סוחר פורקס 19/02/2016 07:34
    הגב לתגובה זו
    0 2
    ועדיין הדולר חזק מול השקל
    סגור
  • 8.
    הבנקים איבדו את זה לגמרי (ל"ת)
    אמיר 19/02/2016 01:31
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    עוד תשובה...
    זי"פ 18/02/2016 16:29
    הגב לתגובה זו
    8 0
    הכוונה היא שבניגוד למניות, במטבעות יש ריבית לכל מטבע וכאשר בנק המקומי מוריד ריבית והבנק הזר מוריד ריבית, הרי שפער הריביות בן המטבעות לא משתנה אבל הריבית בכל משק נמוכ/ אפסית/ שלילית, ובכך אין השפעה על שער המטבע המצטלב אבל יש השפעת לוואי על הכלכלות...
    סגור
  • 6.
    תשובות...
    זי"פ 18/02/2016 16:25
    הגב לתגובה זו
    5 0
    1 - ניתוח נכון אני רואה אתך עין בעין, גם אני מאמין במס על המרות לטווח קצר שיכנס בשלב זה או אחר... 2, 3 - צודקים גם כן... 4 - לא... אבל בעבר כבר קרו הרבה דברים שלא האמנתי שיקרו...
    סגור
  • 5.
    מה הכוונה פער בין המטבעות נשמר?
    לא מובן 18/02/2016 15:46
    הגב לתגובה זו
    0 1
    הרי יש הורדת ריבית לא??
    סגור
  • 4.
    האם אתה מאמין כי בישראל תהה ריבית שלילית? (ל"ת)
    שאלה 18/02/2016 15:19
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 3.
    מלכוד 22 (ל"ת)
    הצייד 18/02/2016 15:01
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • ריבית שלילית היא מלקוש ומילקוד
    איל 19/02/2016 18:26
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אם יחלו הרגולטורים בריבית שלילית הם יפילו את הכלכלה לתהום בגלל שכל נסיון לחיסכון הכשל מראש כלל גם שוק הפנסיה
    סגור
  • הם כבר הרסו את הכלכלה
    דן חסכן 19/02/2016 19:21
    הגב לתגובה זו
    2 0
    ולאף אחד אין אומץ להפסיק את זה. בקיצור פונזי.
    סגור
  • 2.
    צודק 100% פשיטת רגל לבנקים (ל"ת)
    סוחר אגח 18/02/2016 14:40
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 1.
    אני חושב שלא נראה עוד הרבה מדינות הולכות בכיוון של
    מאקרו 18/02/2016 13:48
    הגב לתגובה זו
    8 1
    ריביות שליליות, סביר להניח שאחרי תגובת השווקים לאחרונה, רבים מן הנגידים ירדו מהרעיון הזה , ניתן היה לראות זאת תוך זמן קצר בדברי בכירי הפד שמשבוע לשבוע ניסו להראות שהם רחוקים מהנושא הזה ושעוד אפילו אינם יודעים אם משפטית מותר להם להתחיל ריבית שלילית. סביר להניח שהדבר האחרון שנשאר לנגידים הוא הכסף אבל שימוש מוקדם מדי בו יותיר אותם ללא כלים לחלוטין ולכן ידרש משבר רציני מאד כדי שנראה שימוש בכלי זה , אנו מסיימים את עידן הבנקים המרכזים ועוברים להתרכז בעידן הממשלות, ממשלות יהיו חייבות לתמרץ את הצמיחה, הבנקים המרכזיים רק קנו זמן ועדין מנסים לקנות זמן עבור פעולות פיסקאליות והגיע הזמן שהצד הזה של המשווה יכנס לפעולה היכן שניתן והיכן שצריך. ישנן מדינות שזה כבר מאוחר בשבילהן ומתחילים לראות סימני יאוש...
    סגור