22:30 סגירה יציבה בוול סטריט: אפל איבדה עוד 1%, טסלה נפלה 4.2% >>

22:42 ג'ון מקיין הודיע כי החליט להצביע נגד ההצעה הנוכחית לביטול "אובמהקר" >>

20:26 העליות בזהב נחלשות לאחר סיום המסחר באירופה

18:26 טסלה השלימה ירידה של 9% מהשיא בתחילת שבוע, הזדמנות או סכין נופלת? >>

16:48 מדד הפחד (הויקס) קופץ 3.5% עם פתיחת המסחר בוול סטריט

16:00 תיק המניות של קרן הגידור הגדולה בעולם הגיע השבוע לטריליון דולר >>

11:11 סגירה שלילית בבורסות אסיה: האנג סנג איבד 0.8%, ניקיי ירד 0.25% >>

08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

הפסימיות של השוק, דווקא יכולה להיות סימן טוב לבאות

אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי, מיטב דש השקעות, על הפאניקה הרווחת בשוקי ההון בעולם - האם אנו חווים משבר גלובלי נוסף או שזו רק אפיזודה חולפת בדרך למעלה?
 |  5
בתוך הפאניקה
Share
נניח ותתבקשו לבחור בין שתי אופציות, הראשונה, השקעה בשוק המניות עם תשואה ממוצעת חיובית של 5%. ובנוסף, ידוע לכם שהושגה תשואה חיובית בשני שליש מהמקרים. האופציה השנייה, במצב שוק אחר - תשואה ממוצעת של 3% והיא התקבלה רק ב-60% מהמקרים. בלי לעשות את הניסוי בפועל, ניתן לנחש שהאופציה הראשונה נראית אטרקטיבית יותר. תופתעו אולי לשמוע שבמבחן המציאות מרבית המשקיעים בוחרים את האופציה השנייה.


נחדד את השאלה לקונקרטית יותר, אם שוק המניות האמריקני ירד ב-10% בחודש, האם כדאי לקנות או למכור את המניות? מרבית האנשים לא יבחרו בתשובה פשוטה, כן או לא, אלא שתשובתם תתחיל במילה "תלוי". לכאורה, הם צודקים. אי אפשר להחליט על ההשקעה רק על סמך מה שעשה השוק בחודש האחרון. מה עם הנסיבות, הסיכונים, הערכות שווי וניתוחי תרחישים שונים? בפועל, ניתוחים מורכבים של הגורמים המשפיעים על החלטת השקעה בנסיבות אלו עוזרים הרבה פחות מהכרת כללים בסיסיים בפסיכולוגיית המשקיעים וידיעת עובדות סטטיסטיות פשוטות.

ניסיון גדול וארוך טווח עם שוק המניות האמריקני מספק תשובה די ברורה לשאלה שנשאלה בפסקה הקודמת - אם שוק המניות האמריקני יורד ב-10% בחודש, כדאי לכם לקנות מניות. בחינת ביצועי מדד S&P500 מאז תחילת שנות ה-90 מראה שלאחר שהמדד ירד ב-10% בחודש, הוא משיג בממוצע תשואה חיובית של כ-5% בשלושת החודשים לאחר מכן. יותר מכך, בשני שליש מהמקרים השוק השיג תשואה חיובית ורק בשליש הייתה תשואה שלילית. לעומת זאת, לאחר שהמדד עלה ב-10%, התשואה הממוצעת בשלושת החודשים לאחר מכן הייתה כ-3%, נמוכה מאשר לאחר הירידות והתשואה החיובית בכלל התקבלה בתדירות יותר נמוכה מאשר במקרה של הירידות.למרות הממצאים הנ"ל, סנטימנט המשקיעים לגבי שוק המניות הינו שלילי מאוד בעת זו. מדד הסנטימנט "השורי" של המשקיעים האמריקנים ירד לאחרונה קרוב לרמות הנמוכות ביותר ב-20 השנים האחרונות. אפילו בשנת 2008 לא היה סנטימנט כל כך נמוך. האם זה מבשר רעות למשקיעים? ממש לא מחייב. מניסיון העבר, שוק המניות האמריקני השיג בממוצע את התשואה הגבוהה ביותר דווקא בתקופות שהסנטימנט "השורי" יורד לרמות הנמוכות ביותר.מדוע, על אף הממצאים הסטטיסטיים הברורים, המשקיעים פועלים לרוב בניגוד אליהם?
צריכים לזכור שהשווקים הם מערכת מורכבת שמושפעת מגורמים רבים הפועלים בכיוונים מנוגדים. אולם, לעתים דפוס חשיבה זהה משתלט על מספר רב של השחקנים בשוק. אלה התקופות בהן נוצרות בדרך כלל ההזדמנויות הגדולות. בתקופות אלה הניתוחים הכלכליים חכמים ככל שיהיו, עוזרים הרבה פחות מההבנה שמדובר בשוק שמוטה מהחשיבה הקבוצתית.

הסיכוי שאנו נמצאים כעת בתקופה אופיינית של חשיבה קבוצתית די גבוה. בעצם, רק פעמיים בשלושים השנים האחרונות היה מצב שונה, והירידות של 10%-15% במניות הצדיקו מכירת המניות וחיסול פוזיציה. התקופה הראשונה הייתה במשבר של תחילת שנות ה-2000 והתקופה השנייה במשבר הגדול ב-2008. בכל יתר התקופות, ירידות בסדרי גודל כפי היו לאחרונה היו רק אפיזודה חולפת בטיפוס למעלה של שוק המניות.

לסיכום, ניסיון העבר בשווקים הפיננסיים מלמד אותנו פעם אחר פעם שכדאי להיזהר יותר ממצבים של קונצנזוס חיובי רחב מאשר מפסימיות משתלטת. פסימיות גדולה כבר אחרי הירידות האחרונות בשווקים יכולה להיות דווקא סימן טוב לבאות.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

5 תגובות ב-5 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
5 אין מקןם 26/01/2016 11:14 לכתבה יותר שטוחה ואווילית?
האם כבודו גם היה רגוע לפני עשרים אחוז למעלה? ממש כן כמו כולם. אז מה ? יגיד לכם המצב חרה ותיברחו? ומה עם מקום עבודה? מה אלך להיות קופאי בבנק? אני הרי חכם ובכיר ורגוע.
4 ניתוח מעניין 26/01/2016 10:26 כנראה שמחירי המניות אטרקטיביים וצריך לאסוף (ל"ת)
3 אלי 26/01/2016 09:48 סימן לפסימיות יותר גדולה (ל"ת)
2 יאיר 26/01/2016 09:35 ומה עם 1993-1994jQuery20304241009261459112_1453793477152 נדמה לי שגם אז
היו ירידות חזקות. בכל אין מה לחפש בשוק לפחות חצי שנה עד שנה.
1 אמיר 26/01/2016 07:56 בורסות
לפי דעה אחרת , שבינתיים מצדיקה עצמה םאוגסט 2015 , ירידות ימשכו עמוק לתוך 2016 , אז זה לא הזמן לקניות , אלא אולי ברמה s
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.