12:52 רשות ני"ע הגישה לביהמ"ש בקשה להארכת ההגבלות על פילבר >>

12:16 מניית פרוטרום עולה 0.8% ומשלימה עלייה של 40% מתחילת השנה

12:13 מניית סודהסטרים יורדת 2.5% ומשלימה ירידה של כ-5% בחודש האחרון

12:06 מניית אינרום עולה 0.5% ומשלימה 3 ימי עליות רצופים

10:48 אפגניסטן: 43 חיילים נהרגו בפשיטת טליבאן על בסיס בדרום המדינה

10:29 בולטות בת"א: חברה לישראל יורדת 3%, מיילן יורדת 2%

09:33 הדולר מאבד 0.3% ונסחר סביב 3.502 שקלים

08:32 נתוני הצמיחה בסין עמדו בתחזיות - 6.8% ברבעון

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

בשורה השלישית – חברה ששינתה אסטרטגיה - ושווה בדיקה

 |  16
מסמן מטרות
Share
איזה שבוע סוער עבר עלינו, בחצי הראשון שלו השווקים התחילו לא רע ונראה שיש קונים ברמות המחירים הנוכחיות, עד שהגיע יום רביעי - מדד ה-S&P500 פתח את המסחר בעליות של כמעט 1% וסיים אותו עם ירידות לא מוסברות של מעל 2%. התירוץ הרשמי (כי תמיד חייבים כזה) היה דוח מלאי נפט לא טוב וירידה במחיר הנפט במהלך המסחר, אבל אם תשאלו את דעתי, זה נראה שהפחד חדר לשווקים והוא מלווה בתנודות מסחר חדות.


תל אביב לא נשארה אדישה וביום חמישי האחרון ראינו מימושים רוחביים במרבית המניות. למרות שביום חמישי בערב וול סטריט סיימה בירוק בוהק, היא החזירה את זה בריבית ד'ריבית במסחר של יום שישי, בו בשלב מסויים המדדים ירדו מעל 3% ומדד הפחד הגיע לרמות שיא. 

במקביל (כמעט תמיד זה קורה במקביל בזמנים של נפילות) בורסות סין ואירופה נכנסו לטריטוריה דובית, והנפט סגר מתחת ל-30 דולר לחבית. ואני, למרות שהכנתי את עצמי (או לפחות השלתי את עצמי שאני מוכן) לסיטואציה הזו, נזכרתי במשפט מפורסם שמתאים לשעה זו, במלחמה כל התכניות טובות עד שהכדור הראשון נורה.תמיד צריך להמשיך לעקוב אחר ההתפתחויות בשווקים ולחפש הזדמנויות השקעה מעניינות. לא חייבים להשקיע עכשיו - כי זו בוודאי לא תקופה קלה. היא בטח ובטח שלא מתאימה לכל אחד ולשבת על הגדר זו לא בושה - אבל חשוב לעקוב ולחכות להזדמנות נוחה לא עולה לנו כסף. החלטתי לסקור היום את מניית אלקטרה נדל"ן, חברה שנמצאת בימים אלו במעבר מהגנה להתקפה לאחר תקופה ארוכה בה מימשה נכסים בשווי מיליארדי שקלים ומתכננת לשוב ולרכוש. אלקטרה נדלן (-0.06%) אלקטרה נדלן 677 -0.06% 13:31 19/10/2017תל אביב הוסף לתיק האישי אלקטרה נדלן בסיס:677.4 פתיחה:677.4 גבוה:679.3 נמוך:677 תמורה:50,796 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות הינה חברת נדל"ן מניב ויזמי הפועלת בישראל, אירופה, צפון אמריקה והודו. מצבת הנכסים הנוכחית של החברה (לאחר מימושים שהתרחשו לאחרונה) כוללת 11 נכסים מניבים, 5 פרויקטים ביזום ובפיתוח וקרקעות נוספות בהודו. החברה מחזיקה במרבית הנכסים עם שותפים בשיעורי בעלות משתנים. הנכסים המניבים של החברה כוללים 3 נכסים בצפון אמריקה ו- 8 נכסים בגרמניה, שוויץ ואנגליה.

הפרויקטים היזמיים בישראל כוללים את חלקה של החברה באלקטרה סיטי, מידטאון ופרויקט סוהו (הקמת נכס מניב בנתניה) שנמכרו לחלוטין או שצפויים להיות מוכרים כרווחים בשנים הבאות. בנוסף לאלו, לחברה פרויקט יזמי בקנדה אשר נמכר ברובו ועתיד להסתיים בשנה הקרובה ופרויקט יזמי וקרקעות בהודו.

בשנים האחרונות, החברה פעלה נמרצות להימנע מהסדר חוב, מימשה נכסים בהיקף משמעותי והנפיקה מניות בהיקף 100 מיליון שקלים. פעולות אלו הביאו את החברה למכור נכסים בלחץ ולמחוק חלק נכבד מההון. מנגד עזרו לחברה להוריד את המינוף בצורה ניכרת כפי שניתן לראות בטבלה שלהלן:



לא פחות חשוב, החברה הכריזה לא מזמן על שינוי אסטרטגי במסגרתו, החברה תפסקנה עם פעילות ייזום בישראל ותתמקד בפעילות נדל"ן מניב בארה"ב, בין היתר במקבצי דיור. מעניינת העובדה שאלקו, החברה האם, כבר מכירה את התחום טוב מאוד ואף עשתה אקזיט יפה בהחזקתה בקרן הריט "LAT" - היא זו שתעזור לנווט את הפעילות.

בנוסף, לחברה יש 2 נכסים טובים בארה"ב ואחד בקנדה, כך שתוכל להתמקד בפעילויות אלו. החברה תסיים את הפעילות היזמית בארץ ובקנדה - גורם אשר יביא להורדה בסיכון הפעילות של החברה. פעילות היזום היחידה תישאר בהודו (באמצעות חברה בת משותפת לה ולנכסים ובניין) שעד לא מזמן נראתה כמו מדינה מסוכנת להשקעה, ובימים אלו מתבררת כמקום הטוב ביותר להשקיע בו מבין המדינות המפותחות.

להערכתי, החברה קרובה מאוד להבטחת אסטרטגיית הארכות טווח שלה, כאשר נותרו לה מספר פעולות חיוניות לביצוע:
  • מכירת שמונת הנכסים שנותרו באירופה שאינם מהווים נכסי ליבה ויוצרים נטל ניהולי ביחס לשווי הנקי שלהם המיוחס לחברה.
  • מכירה או מימון מחדש של הנכס המניב בקנדה, אשר יהווה גם הוא נטל ניהולי בשלב שאחר סיום פרויקט המגורים שם.
  • גיוס אג"ח חדש למח"מ ארוך אשר ישפר משמעותית את מבנה החוב ויוזיל מהותית את עלויות המימון ברמת התאגיד. סביר להניח שהחברה תבצע צעד זה לאחר העלאת דירוג מתבקשת שתבוא בעתיד הקרוב.
  • רכישת נכסים אטרקטיביים בארה"ב, כאשר סביר מאוד שהניסיון של אלקו בתחום יבוא לידי ביטוי ויעזור לחברה לצלוח זאת.
לסיכום, החברה פעלה בשנים האחרונות להורדת המינוף ולהתרכז בנכסי ליבה, ונראה שהיה לה תזמון מושלם - בדיוק בתקופת אי וודאות בשווקים שבה גמישות פיננסית יכולה לעשות את ההבדל. השינוי האסטרטגי עליו הכריזה לא מזמן ביחד עם היד התומכת של החברה האם אלקו, כנראה ויעזור לה לעבור להתקפה ולשרת פעם נוספת את בעלי המניות במקום את מחזיקי האג"ח. בסופו של יום, עד שתצלח את המהלכים הנדרשים ותחזור לרווחיות, עדיין מדובר בהשקעה מסוכנת ודלת סחירות אשר אינה מתאימה לכל אחד, שווה לעקוב.


**הכותב הינו אנליסט בכיר לשעבר ומנהל השקעות בחברה פרטית בהווה

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

16 תגובות ב-13 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
13 תבוריסט 20/01/2016 15:09 דן תעשה לי אנליזה, תעשה אנליזה חזק כאילו אין מחר!!!!
יא תותח על
12 צחי 19/01/2016 23:51 מה עם הנכסים בקנדה?
המכירות תקועות וכבר התבטל ניסיון מכירה של הנכס...
דן צפריר 20/01/2016 10:12 אני מסכים לחלוטין
קנדה מבחינתי זו כרגע נק' תורפה בגלל מה שקורה בכלכלה שם עכשיו שרגישה מאוד למחירי הנפט...רוב הדירות מכורות ואני מקווה שנראה שיפור בדוח השנתי הקרב..בקשר לנכס המניב, אני חושב שהוא מתומחר יקר מדי בספרים וצריך לקחת את זה בחשבון..מנגד יש לחברה נכנס מעולה בקליבלנד שאני חושב שמתומחר נמוך מדי בספרים..ככה שהם מאזנים אחד את השני
11 ziv 18/01/2016 23:21 ניתוח מעניין - קצר ולעניין (ל"ת)
10 מייק 18/01/2016 18:40 כתבה מצוינת
ניתוח מרשים, מצפה לכתבה הבאה
9 לבייב 18/01/2016 17:25 כתבה מקצועית
יופי של כתבה נראה לי אכנס ואשקיע בחברה. ניתוח מקצועי
8 ד"ר בדימוס 18/01/2016 17:19 תענוג
כל שבוע קורא בשקיקה. מקצוען אמיתי
7 Joe 18/01/2016 16:26 משקיע ותיק
נראה שהבחור הזה יגיע רחוק
6 רן 18/01/2016 16:19 יופי של ניתוח
מעבר לניתח המלמד, פשוט כייף לקרוא.
5 smekintosh 18/01/2016 16:04 ניתוח מרתק
Keep it coming sir
4 משקיע במניה 18/01/2016 15:58 מחכה לשינוי..מקווה שיבוא (ל"ת)
דן צפריר 18/01/2016 16:23 בינתיים החברה בכיוון הנכון
יש לה עוד מספר צעדים להשלים כפי שציינתי , ורק הזמן יגיד. אני מאחל לך ולשאר המשקיעים בה בהצלחה.
3 guy fawkes 18/01/2016 15:56 ניתוח מרשים (ל"ת)
2 אחד (שלא) מבין 18/01/2016 15:53 אז להיות בשורט ? (ל"ת)
1 אחת שיודעת 18/01/2016 15:45 המלצה פצצה
מדובר באחד שיודע... שווה לעקוב!
דן צפריר 18/01/2016 16:04 תודה רבה!
ההמלצה היא שהחברה מעניינת ושווה לעקוב :)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.