ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

למכירה: חברה ביטחונית, יד ראשונה, במצב סביר

צחי קלמין, יועץ כלכלי ומומחה לשווקים פיננסים, על המכרז למכירת חברת תע"ש והכשלים לכאורה ברשות החברות הממשלתיות

 |  15
Share
דרמה סוערת מתחוללת בימים אלו במסדרונות רשות החברות הממשלתיות. המכרז המתוקשר להפרטת תע"ש צפוי להידחות או להתעכב על רקע תלונות שהגיעו למבקר המדינה, הנוגעות לאי-סדרים בהליך המכרז. במשך תקופה ארוכה נחשבה חברת תע"ש ל"יהלום שבכתר" מבין החברות הממשלתיות: תחום העיסוק האטרקטיבי, השינויים הגאו-פוליטיים בארץ ובעולם והמוניטין המקצועי של החברות הביטחוניות, הרימו את רף הציפיות של קברניטי רשות החברות,  אשר ציפו לרשימה מכובדת של רוכשים פוטנציאליים ולתג מחיר של מעל 2 מיליארד שקלים.


כעת, שבועות ספורים לקראת סיומו של המכרז, אנו מתבשרים כי רק 2 קבוצות נותרו במרוץ לרכישת מניות גרעין השליטה בתע"ש. במסמך זה ננסה לבחון מה הם האתגרים שהביאו לפרישתן של הרוכשות הפוטנציאליות, ונבדוק האם יש אמת בטענתן, כי המכרז נתפר למידותיה של קבוצת אלביט מערכות.

האתגר המשפטי. מהיום בו החל תהליך המכרז, בחודש מארס האחרון, הרוכשות הפוטנציאליות היו עדות לסאגה המתמשכת באישורו של מתווה הגז, ובמשא ומתן המייגע עם קבוצת דלק ונובל אנרג'י. אין ספק, כי הפעולות המשפטיות אשר ננקטו ע"י מתנגדי מתווה הגז, הותירו רושם שלילי קשה על המתמודדות, מה שגרם לחלקן לפרוש מהמרוץ.האתגר הפיננסי. מחיר המינימום שנקבע עומד על 1.1 מיליארד ש'. חלק ניכר מהתלונות אשר הופנו למבקר המדינה נוגעות לאופן חישוב תג המחיר של תע"ש. שכן, התמורה לא תיכנס לקופת המדינה, אלא תהיה מיועדת לתשלומים עקיפים הנוגעים לחברה. לדוגמא כ־600 מיליון ש' ישמשו למימון הסדרי פרישה לעובדים, 300 מיליון ₪ לצורך מימון תביעות עבר, 200 מיליון ₪ ישמשו לפירעון חובות בנקאיים ועוד.האתגר הרגולטורי. החלטת הממשלה להפריט את תע"ש נבנתה כך שתגן על אינטרסים החיוניים של המדינה: ההיבט הביטחוני, וההיבט הכלכלי. בנוסף, המכרז כולל הגבלות על מכירת מניות ואמצעי השפעה אחרים לצד שלישי. כל אלו יקשו על המתמודדות להנהיג תכניות התייעלות בטווח הקצר.

הטענה הגורסת שבכירים ברשות החברות תפרו את המכרז עבור אלביט מערכות חוטאת לאמת. שכן האתגרים מחייבים השקעה כספית ארוכת-טווח והקצאת משאבים רגולטוריים רבים. להערכתנו, מרבית המתמודדות שפרשו במהלך המכרז עשו זאת לאחר שהבינו כי הן יתקשו לתרגם את השקעתן בתע"ש לרווח מהיר. חשוב להדגיש, לקבוצת אלביט מערכות, אשר מתחרה מול התעשייה האווירית (תע"א) בישראל ובעולם, יש עניין מובהק לרכוש את תע"ש, ובכך ליצור לעצמה יתרון משמעותי מול תע"א.

בניגוד למתמודדות האחרות,  אלביט יכולה לספוג הוצאות שנראות עודפות בשלב זה, ולהסביר לציבור בעלי המניות, שהן יחזירו את עצמן כשהיא תגבר בקלות רבה על התע"א ושאר המתחרות בעתיד. יתרה מזו, אלביט מערכות הינה בעלת ניסיון רב בכל הקשור להתנהלות הרגולטורית, ומקיימת קשר שוטף וארוך עם משרד הביטחון וגורמי ממשל נוספים.

לסיכום, תהליך הפרטת תע"ש התחיל בקול תרועה רמה, אך כעת מסתמן כאחד הכישלונות המהדהדים של רשות החברות הממשלתיות. אמנם אין פה "אקדח מעשן" והמכרז הנ"ל לא נתפר למידותיה של אלביט מערכות, אך אנו סבורים כי לאור מה שהצגנו, תנאיי המכרז הנוקשים והאתגרים הרבים מיטיבים רק עם קבוצה אחת. בשנה הקרובה צפויים להתחיל המכרזים להפרטת הדואר, מע"צ ומקורות. כל שנותר לנו הוא לקוות שקברניטי משרד האוצר ורשות החברות יצליחו להפנים את הלקחים ממחדלי מכרז תע"ש.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

15 תגובות ב-12 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
12 דנה 19/01/2016 10:24 רק אומרת
לא מבינה את כל התגובות המרושעות לכתב, אז הוא כותב פה מידי פעם שטויות, זה לא שהוא עשה משהו רע למישהו
11 אפרת 17/01/2016 19:44 זה ציפור ? זה מטוס?
לא, זה ליצן החצר והמזכירה לשעבר של המנכ"ל במור כיצד שחרר אותו?
10 רז 15/01/2016 15:50 כל עניין המכרז הוא לא יותר מעלה תאנה.
לא יווצר מצב שבו לחברה חיצונית, שהמטה שלה נמצא איפשהו באירופה\ארה"ב, תינתן האפשרות להחשף לחומרים מסווגים. זה פשוט לא יקרה. ברכות לאלביט.
9 רוני 15/01/2016 13:45 לא להידחות ולא להתעכב, המכרז עומד להתבטל (ל"ת)
8 רוני 13/01/2016 21:35 צחי, כמו תמיד. מנומק ומקצועי ביותר ! שאפו ! (ל"ת)
7 דודה ברטה 13/01/2016 21:19 צחי
כל הכבוד, אתה היועץ הכלכלי והמומחה פיננסי הכי הכי של המשפחה, יישר כח
6 אלי 13/01/2016 18:55 צחי. יפה, ברור ומקצועי. כל הכבוד (ל"ת)
5 יצחק קלימארו 13/01/2016 17:18 כתבה מצויינת שאפו לכתב (ל"ת)
דודה ברטה 13/01/2016 21:20 יצחק קלימארו= צחי קלמין?
מה זה למדת מרמי לוי לטקבק?
4 סוחר 13/01/2016 16:23 אני בכלל לא הייתי מפריט נכס בטחונית כמו תע"ש (ל"ת)
3 עודד 13/01/2016 14:55 צחי
עבדתי איתו במור, היינו חברים טובים, הוא פעם גידר לי קרן
משה 13/01/2016 23:25 מכיר אותו
עבדתי איתו עד לפני כחודש, האובדן גדול (למסעדות באיזור)
2 אביעד 13/01/2016 14:47 זה צחי אקס מור?
הבחור פוטר ממור, אבל ממשיך לכתוב פה מעשיות?
אבי 13/01/2016 16:49 ענק , גיא תתקשר אליי
אבד לי הטלפון שלך....
1 אוסי 13/01/2016 11:56 מכרז מכור מראש... (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.