08:33 ביום שישי נקבע הדולר היציג בירידה של 0.1% ל-3.51 שקלים

08:00 שר החוץ הלבנוני: "ישראל תפסיד במלחמה מולנו"

07:57 משרד ההגנה הארגנטינאי: הצוללת שנעלמה שידרה 7 אותות מצוקה

07:55 ת"א: טבע חוזרת עם פער ארביטראז' של 10% - צפי לפתיחה אנגלית

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תויגתב יכה
הכי בתגיות

מרחיבים את ההרחבה: על מי תזרח השמש ביפן?

תומר ורסנו, אנליסט מדדים בפסגות, מסביר אילו חברות יפניות צפויות להרוויח מההרחבה הכמותית החדשה במדינה, וכיצד ניתן להיחשף אליהן ללא חשיפה למטבע היפני
 |  1
Share
בשבוע שעבר הודיע הבנק המרכזי ביפן על תכנית חדשה ודרמטית לרכישת נכסים סחירים במדינה, במסגרתה יגדיל עוד יותר את היקף הרכישות האג"ח הממשלתיות מעבר למצב הנוכחי. בנוסף, הבנק היפני יחל לרכוש מניות מקומיות באמצעות קרנות סל ובמקביל, ימשיך לרכוש
אג"ח
אג"ח
תעודת התחייבות, בה מתחייב המנפיק לשלם לרוכש התעודה תשלומים בסכומי כסף שנקבעים מראש ובמועדי פרעון קבועים. רוכש התעודה זכאי לקבל את התשלומים המובטחים גם אם החברה המנפיקה בהפסדים, לעיתים החוב מובטח על ידי שעבוד נכסי החברה.
קונצרניות וניירות ערך מסחריים בהיקפים גדולים, כפי שנהג עד כה.

במילים פשוטות, ההרחבה הכמותית ביפן, שגם ככה הייתה עצומה במידותיה, מתרחבת עתה עוד יותר, ובאופן לא מפתיע, הכרזה זו בוצעה יומיים בלבד לאחר ההודעה על סיומה של QE3 בארה"ב.

אותן הדפסות כספים שמבצע BOJ, אשר ממוענות ישירות לשווקים הפיננסיים ביפן, תומכות בכל אפיקי ההשקעה המקומיים. לראיה, מדד הניקיי זינק בחדות באופן מיידי לאחר ההודעה, כאשר בנוסף, ההחלטה השפיעה גם על שוק המט"ח - הין נחלש בשיעור משמעותי באותו היום אל מול הדולר.


המרוויחות הגדולות מההרחבה הכמותית
קשה להעריך כיצד תשפיע הדפסת הכספים המסיבית ביפן על הכלכלה המקומית לאורך זמן, זאת מכיוון שהדפסת כסף אינה באמת פותרת את הבעיות המבניות הסבוכות של המשק היפני. יחד עם זאת, להיחלשות המטבע היפני בעולם יש השפעה חיובית ומיידית, הן על האינפלציה בתוך המדינה והן על היצוא היפני, שכידוע, הינו מנוע הצמיחה המרכזי של הכלכלה כיום.

מדד המניות המוביל ביפן (NIKKEI 225) מורכב ממספר רב של חברות יצואניות גדולות, כדוגמת יצרניות כלי הרכב טויוטה, הונדה וסוזוקי ויצרניות המצלמות קאנון ואולימפוס. כפי שניתן לראות בתרשים, בעשור האחרון מדד זה נהנה ברוב המקרים בהם הין נחלש אל מול הדולר ולהיפך. כמובן שהקשר בין שני הפרמטרים קשור לעובדה כי היחלשות המטבע היפני הופכת את המוצרים המקומיים לאטרקטיביים יותר ביחס למתחרותיה בעולם.
מקור הנתונים: בלומברג. נכון לתאריך 06/11/2014. שינוי במדד הין-דולר כלפי מעלה מצביע על התחזקות הדולר אל מול הין
מקור הנתונים: בלומברג. נכון לתאריך 06/11/2014. שינוי במדד הין-דולר כלפי מעלה מצביע על התחזקות הדולר אל מול הין

על כן, אפשר להניח כי לפחות בטווח הקצר, כל זמן שסביבת הריבית בעולם נותרת נמוכה, ובמקביל, המדיניות המוניטארית ביפן הולכת ומתרחבת בעוד שבארה"ב היא מצטמצמת - מגמת ההיחלשות של הין אל מול הדולר תימשך. באופן זה, חברות הייצוא ביפן ייהנו בפרט מהמגמה, כאשר גם שוק המניות הכללי צפוי לצאת נשכר מכך.

חשיפה לחברות הייצוא היפניות ללא סיכון מט"ח
לאור העובדה כי השקעה כיום בשוק המניות ביפן טומנת בחובה את אותו סיכון מטבע שפורט לעיל למשקיעים הזרים, השיקה מנהלת קרנות הסל WisdomTree היוצרת ועורכת מדדים בעצמה, מדד ייחודי אשר מטרתו לעקוב אחר חברות יצואניות ביפן.

מדד WisdomTree Japan Hedged מורכב ממניות של חברות מוטות
דיבידנד
דיבידנד
חלוקת רווחים לבעלי המניות בחברה על פי שעור האחזקה היחסי שלהם מסך כל מניות החברה. לצפיה בתחזית אירועים – חלוקת דיבידנד
ביפן, כאשר לפחות 20% מהכנסותיהן נובעות משווקים מחוץ ליפן. נציין כי לא לחינם הוסיפו לשם המדד את המילה "Hedged" (מגודר), שהרי בדומה לחלק מקרנות הנאמנות ותעודות הסל בישראל אשר נעשה בהן גידור מט"ח באופן קבוע, גם מדד זה מגדר עצמו בפני השינויים במטבע היפני אל מול הדולר.מאז תחילתה של ההרחבה הכמותית ביפן לפני שנה וחצי רשם המדד
תשואה
תשואה
הרווח על השקעה, נמדד בדרך כלל באחוזים
עודפת על פני מדד הניקיי (במונחים דולרים), בעיקר בזכות אפקט נטרול המטבע והצפת הערך שארעה בחברות היצואניות.
מקור: בלומברג נכון לתאריך 06/11/2014
מקור: בלומברג נכון לתאריך 06/11/2014

בהקשר זה נציין, כי אותו עורך מדד (WisdomTree) השיק מדדים מגודרים ומוטי ייצוא נוספים גם על שוקי המניות בגרמניה ובגוש האירו. בדומה לשוק היפני, גם מדדים אלה מציגים לאחרונה ביצועים
עודפים
עודפים
הרווחים המצטברים לאחר מס שלא חולקו כדיבידנד
על פני מדדי הבנצ'מרק באירופה, על רקע החולשה בביקושים המקומיים ביבשת והיחלשות האירו שנובעת מהמדיניות המרחיבה של ה-ECB.לסיכום, ההרחבה של ההרחבה הכמותית ביפן צפויה להמשיך ולהזרים נזילות לשווקים הפיננסים במדינה, ובנוסף, להמשיך ולהחליש את הין ביחס לדולר. על כן, החברות היפניות שמוטות לפעילויות ייצוא צפויות להיות הנהנות הגדולות ממגמה זו.



***תומר הוא
אנליסט
אנליסט
בעל מקצוע אשר עיסוקו הוא ניתוח חברות בהיבטים שונים (לדוגמא: פיננסי, תפעולי, ענפי), מטרת הניתוח הוא להעריך את מצבה הנוכחי של החברה ולהעריך את סיכויי הצלחתה בעתיד. לצפיה בריכוז המלצות אנליסטים
מדדים בפסגות. אין באמור ייעוץ/שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ/שיווק המתחשב בנתונים של כל אדם ו/או תחליף לשיקול דעתו של הקורא ואינו מהווה הצעה לרכישת ני"ע.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

תגובה אחת בדיון אחד

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
1 שי 13/11/2014 13:05 האמת שמעניין (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.