הזדמנות של פעם ב-6-7 שנים, וזה קורה עכשיו

בועז אילון, מנכ"ל תטא 1 השקעות אלטרנטיביות, מציג את המחזוריות בשוק ההון, ובודק, האם ניתן לצפות מתי יגיע המשבר הבא?
בועז אילון, צילום: Bizportal
בשנת 2002 פרופ' דניאל כהנמן זכה בפרס נובל על מחקריו עם ד"ר עמוס טברסקי (ז"ל) בנושא כלכלה התנהגותית. בין שאר הממצאים המעניינים, הם הוכיחו שיחסם של המשקיעים כלפי רווח וכלפי הפסד אינו סימטרי. הכאב שייגרם למשקיע מהפסד של 10% מהתיק, גבוה בהרבה מהנאתו מרווח בשיעור דומה.

שוקי המניות סובלים ממאניה דיפרסיה חמורה. להלן ההגדרה של התופעה מאתר ויקיפדיה: "הפרעה דו-קוטבית (באנגלית Bipolar Disorder), הידועה גם בשם מאניה דֶפרסיה, היא הפרעה נפשית שהחולה בה סובל מתנודות קיצוניות ומחזוריות במצבי הרוח, ללא תלות הכרחית בנסיבות הסביבתיות." ממש כאילו שלקחו את ההגדרה משוקי המניות.

מה בפועל קורה בשוק ההון?
אנשים מצטרפים להשקעה במניות כאשר כל החברים מסביב מספרים כמה כסף הם הרוויחו, כמה שזה קל ואחרי שכל אחד מספר על האינטואיציות הטובות שיש לו בהחלטות השקעה. ניתן לראות כי שוק המניות עולה בהתמדה במשך כמה שנים, ומשכנע יותר ויותר אנשים לקנות. כך כולם מרוויחים, מי יותר ומי פחות, אבל התופעה הכי מדאיגה היא שאנשים נוטים לשכוח את הסיכונים. כאשר מגיעה המפולת, אנשים סבלניים בהתחלה, כי ברור שיכול להיות שהמניות ירדו, אבל בירידות משמעותיות יותר של 20%, 30% או 50% המשקיעים מתייאשים, מאבדים את העשתונות ומוכרים בהדרגה.

להלן התאריכים בהם התרחשו מפולות של מדד ת"א 35 +0.46% מדד ת"א 35 1,461 +0.46% מדד ת"א 35 בסיס:1,454.36 פתיחה:1,454.31 גבוה:1,464.88 נמוך:1,454.31 תמורה:347,504,633 לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא: :
1983 - הרצת מניות הבנקים
1987 - ירידה של כ-30% בגלל פאניקה לא מוסברת בבורסות העולם. מדד הדאו ג'ונס ירד ב-22% ומדד המניות באוסטרליה נפל בכ-50%, שניהם ביום אחד.
1994 - כישלון תהליך השלום, ירידה של כ-43% בשערי המניות
2002 - משבר ההיי-טק, ירידה של 50%
2008 - משבר הסאב פריים, ירידה של 53%

ההיסטוריה מראה שבכל 6-7 שנים לערך, מתרחשת מפולת ורוב האנשים שהרוויחו קצת, אחר כך מפסידים הרבה. גם אם שיעורי הרווח וההפסד דומים, הרי שעל פי כהנמן וטברסקי הכאב מההפסד, כאמור, גבוה בהרבה מהתועלת של הרווח.

השיא שלפני המפולת הקודמת נרשם בנובמבר 2007, לפני שש וחצי שנים והשפל האחרון היה בנובמבר 2008, לפני כ-5.5 שנים - אז הגיע מדד ת"א 25 לשפל של 594 נקודות. אני מניח שאם הבורסה תמשיך להתנהג על פי מחזוריות העבר, הרי שיש לצפות לירידות משמעותיות בעתיד הלא רחוק.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
תגובות לכתבה(14):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 14.
    והן כל כך עוינות, שברור שאלה הקולגות האוהבות של הכותב
    קראתי את התגובות 28/08/2014 08:39
    הגב לתגובה זו
    1 0
    בכל זאת הוא מציג עובדה מעניינת: אפשרות גסה להעריך שאחת לכמה שנים יש קריסה, ושמזמן לא הייתה כזו. כל אחד מהקוראים יעשה עם זה מה שהוא רוצה.
    סגור
  • 13.
    גילית את אמריקה
    גאון 27/08/2014 17:10
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כל מה שנאמר בכתבה הוא שמניות עולות ואז נופלות ושוב עולות. איזו הפתעה.. לא ידענו
    סגור
  • 12.
    במילים אחרות :קנו את קרנות הגידור המפסידות שלי! (ל"ת)
    חיים 25/08/2014 11:51
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור
  • 11.
    הקרנות של תטא מפסידות בלי הכרה בכל מצב-תבדקו! (ל"ת)
    246791 25/08/2014 09:47
    הגב לתגובה זו
    7 1
    סגור
  • 10.
    אז נחכה לנפילות ואז נתחיל לקנות (ל"ת)
    דודו 24/08/2014 22:03
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור
  • 9.
    לפי הביצועים שלכם , צריך להסתייג ממך, בע'מ,,,,,,,,,,,,
    מוקי 24/08/2014 21:03
    הגב לתגובה זו
    10 0
    הביצועים????????????????????? בולשיט,
    סגור
  • 8.
    כתבה סתמית חסרת תוכן. וגם את 2011 שכחת? (ל"ת)
    כן 24/08/2014 20:41
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 7.
    רוצים להרוויח?
    יוסי 24/08/2014 19:24
    הגב לתגובה זו
    6 1
    מי שרוצה להרוויח שיעשה בדיוק את ההפך ממה שהפרשנים והאנליסטים של ביזפורטל ממליצים...
    סגור
  • 6.
    נסיבות מיוחדות
    הלא מבין 24/08/2014 18:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    השוק נמצא בנסיבות מיוחדות. מאחר שאני לא מבין דבר אני גם לא יודע מהן
    סגור
  • 5.
    לבועז איילון קרא חשוב מאוד
    דן 24/08/2014 13:31
    הגב לתגובה זו
    9 1
    לפני מספר שנים הייתי בהרצאה שלך במלון קראון פלזה בתל אביב אמרת אז מפורשות "מדד המעוף צריך להגיע ל כ 2000 נקודות לערך בטרם תחל מפולת נוספת". זוכר שאמרת את זה? האם שינית דעתך? ומה דעתך על שוק המניות הישראלי היום שהוא במצב של גוויה מהלכת ומניות רבות כבר קרסו ???
    סגור
  • 4.
    אתה אומר 6-7 שנים ומהדוגמאות עולה 4-8 שנים!!!
    משה 24/08/2014 11:51
    הגב לתגובה זו
    11 1
    קודם אתה קובע עקרון סטטיסטי ומיד אח"כ אתה נותן את רצף המשברים שהיה שסותר את העיקרון שקבעת?!אז איך ניתן להתייחס לקישקוש שלך?...
    סגור
  • 3.
    דעתי, אתה מפריע להשכיל ציבור ולמה? (ל"ת)
    שאלה תמימה 24/08/2014 11:41
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 2.
    לא תמיד מה שהיה הוא שיהיה
    אנאליסט 24/08/2014 11:09
    הגב לתגובה זו
    16 2
    זה כמו שהוא יחזה רעידת אדמה ע"פ הסבירות שהיא קורה פעם ב100 שנה. נו באמת זה פשוט בדיחה. שילמד קצת סטטיסטיקה לפני שהוא מפרסם טור שלא מחזיק מים. זה שהממוצע לירידה בבורסה הוא 6-7 שנים, לא אומר שזה צריך לקרות השנה, זה יכול להיות גם עוד 10 שנים ואפילו 20 שנה. ממוצע מכיל בתוכו גם את הסטיות העליונות והתחתונות ולא אומר מתי בדיוק תתרחש הנפילה. זה בדיוק כמו המשכורת הממוצעת במשק מול החציון. שהממוצע גבוה ביותר מ2000 ש"ח מהחציון. זה פרשנות בשקל וחצי שלא שווה התייחסות
    סגור
  • 1.
    אמא'לה ! (ל"ת)
    פיני 24/08/2014 09:36
    הגב לתגובה זו
    5 4
    סגור