18:01 מניית פייסבוק צללה הלילה במחזור גדול >>

21:06 הנפט קופץ 3% ונסחר מעל 52 דולר לחבית מזה 4 חודשים

18:35 מסיבת העיתונאים שהחריפה את הלחץ הערב במדדים >>

17:06 השערים היציגים: הדולר נקבע על 3.512 שקלים, האירו על 4.170 שקלים

16:41 בולטת באדום - מניית פייסבוק נופלת 2.5% בפתיחה בוול סטריט

15:29 דודו מזרחי מונה לתפקיד משנה למנכ"ל בקבוצת תנובה >>

14:20 ארדואן על משאל העם בעיראק: "חיילנו ערוכים לתגובה בגבול"

13:38 מניית איידיאו מאבדת 2.55% במחזור ער

13:04 יפן: ראש הממשלה הכריז על הקדמת הבחירות לחודש הבא

12:25 בולטות בת"א: פורסייט טסה 9%, קרדן אן.וי מזנקת 13.2%

11:57 מחאת הנכים: המשטרה חילקה דוחות למוחים שחסמו את כביש 1

10:47 סיטיגרופ: "הרוכשים בפועלים רואים בעסקה כהשקעה לטווח ארוך" >>

10:21 מניית ארפורט סיטי יורדת 2.3% ומשלימה 4 ימי ירידות רצופים

10:20 בולטות בת"א: אל על עולה 1.7%, פרוטרום עולה 1.3%

10:10 המשטרה החלה לחלק דו"חות לנכים שחוסמים את כביש 1 >>

08:44 כוחות צה"ל עצרו הלילה 20 מבוקשים ביהודה ושומרון

08:21 הדולר מאבד 0.4% ונסחר סביב 3.50 שקלים

08:18 עיראק: היום ייערך משאל העם לעצמאות הכורדים

07:53 האירו נחלש הבוקר 0.1% מול הדולר ונסחר סביב 1.193

07:52 מדד הניקיי היפני עולה 0.4%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

התרגלתם לריבית נמוכה? היזהרו! הפד עוד עלול להפתיע

רונן מנחם, מנהל מחלקת השקעות ואסטרטגיה, מזרחי טפחות, קורא לציבור המשקיעים לא להתרגל לסביבת הריבית הנמוכה - היא כאן רק לשעת חירום
 |  4
Share
כלכלה לא מידע מדויק. על משקי בית, חברות ושוק ההון, הלוקחים בחשבון את הערכותינו ותחזיותינו בעת תהליכי קבלת ההחלטות שלהם, לדעת את מגבלותיהן. הדבר נכון בזמנים רגילים ועוד יותר כיום, כשגורמי אי הוודאות רבים כל כך.


שאלת הריביות הנמוכות במדינות המפותחות בכלל, וארה"ב בפרט, הינה דוגמא מצוינת. הריבית בארצות הברית נעה בטווח של 0%-0.25% מאז 2009. שנה וחצי קודם לכן עוד עמדה על 5.25%. הריבית בגוש האירו צללה תוך שמונה חודשים מ-4.25% ל-1% (בתקופה שבין אוקטובר 2008 למאי 2009), ונותרה נמוכה מאז. לאחרונה אף ירדה ל-0.15% בלבד. ריביות כה נמוכות זמן רב כל כך הפכו "מובנות מאליהן" וההחלטות הכלכליות והעסקיות של כולנו הפכו לכאורה קלות יותר. מבחינת המימון ועלות ההון, רוב העסקאות הצרכניות, העסקיות ובניירות ערך הפכו כדאיות וקלות יותר לתמחור.

במספר מקרים נהנו מקבלי ההחלטות מכל העולמות - התאוששות כלכלית עם
ריבית
ריבית
הפיצוי הכספי הניתן על ידי לווה למלווה על
מזערית. כך, תוצר ארה"ב, שהתכווץ בקצב שנתי ממוצע של 2.4% מאמצע 2008 עד סוף 2009, גדל מאז בקצב של 2.2%, אך הפד, עדיין תחת הרושם הקשה של משבר 2008, לא ממהר (מהסס) להסיק כי זו התאוששות בת קיימא ולא נוגע בריבית. בכלל, האינפלציה הנמוכה ברוב המדינות המפותחות מקלה על הבנקים המרכזיים להמתין, המחיר - התמעטות הכלים להתמודדות עם התפרצויות מחירים פתאומיות נדחקת לקרן זווית.

התרגלות לריביות הנמוכות גורמת לנו "לשכוח": הן כאן לשעת חירום, אך כשהפעילות הכלכלית העולמית תשוב לשגרה - הן תהיינה גבוהות בהרבה. בארצות הברית עומד הקצב השנתי הממוצע של האינפלציה על 2% מאז שנת 2010, כך שהריבית הריאלית הממוצעת שלילית ברמה דומה, אך מעטים מרימים גבה או חושבים על ההשלכות העתידיות.

הדברים הגיעו לידי כך, שחדשות כלכליות חיוביות מתקבלות באכזבה בשוקי ניירות הערך, היות והן עלולות לגרום לריבית לעלות. מנגד, חדשות שליליות (לא יותר מדי) מתקבלות בשביעות רצון, כי הן מבטיחות שהריבית תישאר מזערית תקופה ארוכה יותר. חדשות שליליות הפכו "רצויות" עוד יותר לאחרונה, משום שהפד עומד לסיים את רכישת איגרות החוב והעלאת ריבית הינה השלב הבא מבחינתו. כשהתוצר של ארצות הברית ירד בשיעור שנתי של כ-3% ברבע הראשון של השנה, ראו בכך נתון שלא יאפשר לריבית לעלות בתקופה הנראית לעין, למרות שהיה אחראי לכך גורם אקסוגני - מזג אוויר קשה, שפגע בפעילות העסקית.ובכן, הריביות בעולם תעלנה לבסוף . לא זו בלבד, הן יכולות לעלות במהירות ומסיבות שעלולות להפתיע ולהיות בניגוד לשכל הישר. אנו עדים היום לעלייה ברמת שנאת הסיכון, על רקע יירוט המטוס המלזי מעל שמי אוקראינה והמערכה הצבאית ברצועת עזה. במקרים כאלו ממהרים סוחרים להצטייד בנכסים בטוחים, ובראשם
אג"ח
אג"ח
תעודת התחייבות, בה מתחייב המנפיק לשלם לרוכש התעודה תשלומים בסכומי כסף שנקבעים מראש ובמועדי פרעון קבועים. רוכש התעודה זכאי לקבל את התשלומים המובטחים גם אם החברה המנפיקה בהפסדים, לעיתים החוב מובטח על ידי שעבוד נכסי החברה. לצפיה בנתוני אג"ח
של ממשלת ארה"ב - דבר שגורם לתשואות הפדיון עליהן לרדת. מנגד, הפד חושש כי העלאת ריבית (ואף רמיזה על כך) תגרום לסוחרים למכור בחופזה את אותן אג"ח - מה שיוביל לעלייה בתשואות הפדיון וייקר את עלות ההון. לכן, עלייה משנאת סיכון, בגלל הרעה גאו פוליטית נקודתית, אך לא בגלל חשש מהאטה כלכלית, יכולה להוות שעת כושר מבחינת הפד, בקיזוז ההשלכות השליליות שתהיינה למהלך.

הפד לא יקבל החלטה כזו בקלות ראש. אולם, ככל שהזמן חולף, פוחתת ההסתברות כי נרמול הריבית ייעשה באופן איטי והדרגתי. כיוון שהרגישות לאירועי מחירים גדלה. לכן, "התרגלות" לריביות נמוכות אינה במקום וערנות למהלכים, תוך ניצול הזדמנויות נקודתיות על ידי הבנקים המרכזיים, חשובה מתמיד.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

4 תגובות ב-4 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
4 רונן 26/07/2014 14:38 הריבית זה הבסיס
בעצם הריבית יכולה להשפיע כל כך,אם זה על החברות שעובדות באשראי ועד למשקיע הקטן שעלול להסיט את כספיו משוק המניות הכל תלוי בגובה הריבית,במילים אחרות הכל תלוי בריבית..
3 הבורר 25/07/2014 19:11 כתבה לעניין
כל הסיפור הוא לחזות את העתיד....ולראות את הנולד !!!זאת כתבה סופר מעניינת ,אוהב אותך רונן ,שהשם ישמור את החיילים שלנו אמן אמן אמן שיחזרו הביתה בריאים בלי אף סריטה אמן,שימותו כל המחבלים שונאי ישראל שנלחמים בחיילים ,ואלו שבתוכנו כגון חנין זובי ואחמד טיבי שהשם יקח אותם אמן,שבת שלום לכל עם ישראל.
2 אינטרסנט נדל"ן 25/07/2014 15:31 לכו לקנות דירות- הריבית לא תעלה. מחירי הבתים כן. (ל"ת)
1 איציק 24/07/2014 18:38 נכון מאוד
ניתוח נכון ומעניין
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.