ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

על הנתון הזוועתי שפורסם אתמול, ושוקי המניות שגעשו - מה באמת משפיע?

מדד המעו"ף צלל אתמול אחרי דיווחי המאקרו בארה"ב, רונן מנחם ממזרחי טפחות מתייחס לשלל הנתונים וקורא לחשיבה מחודשת
 |  8
עושים סדר
Share
האם המשק, הן העולמי והן הישראלי, עומד לצאת סוף סוף מהקיפאון וההאטה של ה-5 השנים האחרונות, או שנכנסנו לתקופה של עליות, ירידות ודשדוש מתסכל? האם הריביות האפסיות במדינות המפותחות תלוונה אותנו שנים ארוכות, או שנתעורר יום אחד לגל של עליות ריבית ונאמר: הסימנים היו על הקיר ולא ראינו?"


אין להפריז בחשיבותה של שאלה זו. בנקים מרכזיים גדולים, בארה"ב, בבריטניה ואף ביפן, מהססים וממתינים לשובר שוויון, שיגרום להם להפסיק את ההזרמות והתמריצים. יש סיכוי סביר שכבר היה עליהם לסגור את השלטר, אך המשבר שחוותה הכלכלה הגלובלית היה כל כך טראומטי, שהם רוצים "להיות בטוחים".

הדרך הטובה ביותר "להשתכנע", היא בשימוש הנתונים על ביצועי הכלכלות, אך כאן טמונה גם בעיה - יש יותר מדי מדדים שמכסים יותר מדי תקופות, חלקם מגיע בפיגור וחלקם צופה קדימה, ובסך הכל לא ניתן להבין מהם מסקנה חזקה מספיק שהמשבר תם והצמיחה בדרך.

כדוגמא, בארצות הברית נמסר אתמול כי התוצר התכווץ כמעט 3% ברבעון הראשון של השנה - תוצאה גרועה ביותר, אך הלו, וול סטריט, תנו לחורף ללכת. המומחים אומרים שהתוצר התכווץ בגלל החורף הקשה, וברבעון השני (שכבר הסתיים...) התמונה תתהפך. לצורך כך הם מביאים נתונים על הייצור התעשייתי ואשראי משקי הבית, שעלו לאחרונה יותר מהצפי, ואמורים לבשר על התפנית הצפויה. כך גם מדדי ציפיות, כמו מדדי מנהלי הרכש בתעשייה או מדדי אמון הצרכנים.

עם כל זאת, סקרי הציפיות עצמם עלולים להפוך כיוון כפועל יוצא של נתוני התוצר המאוחרים שהפתיעו לרעה. המעגליות הזו קשה מאוד לפיצוח ובכירי הבנק המרכזי בארצות הברית מהלכים זה זמן בין הטיפות בניסיון לומר לציבור, הצמא למוצא פיהם, מה באמת קורה, לאן הכלכלה הולכת והאם לצפות לעליית ריבית עוד השנה, בשנה הבאה, או אולי ב-2016.בתי ההשקעות וגופי הייעוץ הגדולים נמצאים בבעיה דומה ולא קל להם לספק המלצות בטוחות מספיק לאורך זמן. התרחישים רבים ודינאמיים מדי. תנודתיות גבוהה בשוקי המניות והאג"ח היא אחת התוצאות הבעייתיות של מצב זה.בסיכומו של עניין יש לפנינו בעיה רצינית: ישנו ריבוי נתונים סותרים, דווקא בזמן שנחוצה תמונה ברורה והחלטית, כזו שתאפשר למקבלי ההחלטות לעבור מהרחבה אגרסיבית של מספר שנים לריסון הדרגתי. אני חושב שיש צורך בחשיבה חדשה (אולי במסגרת אחת ההתכנסויות הקרובות של קרן המטבע הבינלאומית, הבנק העולמי, או גוף מרכזי אחר) שתגדיר ותעדף פרמטרים עיקריים ואחידים, על לפיהם תתקבלנה החלטות.

יש מקום להתחשב בנתונים עדכניים יותר בתקופה הנוכחית, ולתת פחות משקל לנתונים בפיגור, ובראשם ביצועי התמ"ג. כך גם סקרי הציפיות השונים, שמשפיעים על התנהלותם היומיומית של שוקי ניירות הערך סמוך ולאחר פרסומם יושפעו מאלה הראשונים במידה פחותה מהקיים.

משקי הבית, החברות והמשקיעים יקבלו את רשימת הפרמטרים ויתכננו את התנהגותם בהתאם לצפי על כל אחד מהם. אם אותם פרמטרים אכן יהיו תנודתיים פחות, יהיה קל יותר לשרטט תמונה כוללת ולפעול לפיה. בקיצור, בואו נפסיק את המצב בו הקיץ בתחילתו ואנו עדיין מזכירים את החורף הקשה כדי להסביר משתנים בפיגור.

רונן מנחם הוא מנהל מחלקת השקעות ואסטרטגיה במזרחי טפחות

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

8 תגובות ב-4 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
4 אלי 29/06/2014 04:45 הכל באסטרולוגיה
השוק יתחיל לרדת, או להתאים עצמו למצב הכלכלה רק כאשר לא תהיה אלטרנטיבה לכסף,,,כל עוד הריביות העולמיות ימשיכו כך השווקים יתעלמו לחלוטין מהמצב האמיתי.
3 הבורר 28/06/2014 10:34 ניתוק מוחלט
בין הנתונים לבין ביצועי הבורסה.
2 ירון 26/06/2014 13:33 שווקי המניות ברמת תנודתיות הכי נמוכה מזה שנים
גם שוק המט"ח רגוע מאוד. כולם ממתינים לראות האם הקסם של הפד לייצר צמיחה אמיתית מכלכלת פונזי פועל או שהבלוף עומד להתפוצץ בקרוב. את הרמזים חפשו בשוק האג"ח והסחורות.
1 פרופ. אבירם(איציק) 26/06/2014 11:39 מר מנחם הנכבד.
אכן, הנתון היה זוועתי...אבל , לא זכור לי שהשווקים געשו... אני מניח שהינך כלכלן או רו"ח. אז, לא צריכות להיות לך התלבטויות רבות...ואף ,אין להתחשב ב"ריבוי נתונים סותרים". לידיעתך, היום, מצב הפירמות,הבנקים ואף מדינות ברחבי הגלובוס...הוא רע ואפילו גרוע... לשאלתך , מה ישפיע? אתה הרי מבין היטב, שבסופו של יום, השווקים יתישרו עם הנתונים שציינתי לעייל...והכיוון הוא חד משמעי! ברכות.
אהוד 29/06/2014 05:10 למה להשחיר, במדינות רבות יש התאוששות:יפן,ארה"ב,אנגליה ו
עוד.
רווית 28/06/2014 10:39 לשמועות האלו אין בסיס
מה זאת אומרת בסופו של דבר??כמו להגיד ביממה הקרובה באיזשהו שלב תהיה השעה 12.....
קטיה קרינסקי 28/06/2014 08:43 הכי פשוט בעולם
אל תסתכלו על פרמטרים מורכבים מדי. השוק קורס כשהוא עם מכפילי רווח גבוהים לאורך זמן, ואין קורלציה בין ההכנסות הישירות מהמניות (דיבידנדים) לבין העליות בהפרשים גדולים מדי. עניין של טעם מה הנקודה הלגיטימית, אבל היחס הזה הולך וגדל, והיסטורית אנחנו כבר בנקודה שבה בעבר שווקים קרסו. אז, תוציאו את הכסף כמה שיותר מהר, ושפשוף נעים.
DR.EVERTON 26/06/2014 12:37 DEAR AVIRAM
ITS GONNA BE A VERY BIG CRASH
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.