ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

הבורסות בשיא, האם זה הזמן ל'ברבור השחור'?

יוחאי שויגר, אנליסט ב-FXCM ישראל, מתייחס לפתרון המשבר הפוליטי בוושינגטון והתנאים בשוק - מהיכן תבוא הצרה הבאה?
יוחאי שויגר
עכשיו כשתיאטרון הקבוקי בוושינגטון הסתיים בדיוק כפי שהיה צפוי מראש, דהיינו ב"פשרה" של הרגע האחרון, נראה שבשוק חוזרים לשגרה. ומהי זו? האם השתנה משהו משמעותי בכלכלה העולמית מאז שהחל להתגלגל המשבר האמריקני? לא ממש.

השוק בארה"ב חזר לטפס מעלה, ולאחר נסיגה מתונה למדי זינק בשבוע שעבר לשיא חדש של כל הזמנים. כמו כן, עד כה עונת דוחות הרווח אינה מספקת הפתעות מרעישות, לחיוב או לשלילה, ולא נראה שהיא תהיה פקטור משמעותי שעשוי לגרום למפנה כלשהו בשוק.

באירופה, רוחות של אופטימיות. לא ברור על בסיס מה, כי הנתונים רעועים למדי. אולי זוהי התקווה ל-LTRO נוסף של מריו דראגי, נשיא ה-ECB. ביפן, מדיניות ההרחבה הכמותית העצומה הצליחה להוריד את היין בצורה ניכרת בחודשים הראשונים, אבל מאז השיא של 104 הדולר/ין אינו מצליח לטפס חזרה מעל 100.

גם שוק המניות היפני מדשדש. נתוני כלכלה אמיתית די מאכזבים לגבי תמריץ כה גדול והיסטורי. אבל גם כאן, ייתכן בהחלט שכפי שעשה הפד, מה שלא עובד בהרחבה מסיבית יעבוד בהרחבה מסיבית עוד יותר, ולא מן הנמנע שנתחיל לראות ספקולציות בנושא הזה שידחפו את השוק מעלה.

אם עד לפני שבועות ספורים המילה השכיחה בשוק היתה "צמצום" (Taper), כיום בשוק מתחילים לדבר לא רק על דחיית הצמצום, אלא על הגדלת היקף רכישות האג"ח. 100 מיליארד, 200 מיליארד, טריליון, בשוק מתחילים לזרוק מספרים. לבנק הפדרלי יש כעת "תירוץ" מאוד פופולרי.

לאור הפלונטר הפוליטי והנזקים שנגרמו לכלכלה בעקבות ההשבתה וסכנת חדלות הפירעון, יהיה זה מוטעה לשנות כעת באופן דרסטי את המדיניות. אם הבנק הפדרלי אכן יאותת על האפשרות של הרחבה נוספת, מעניין יהיה לראות כיצד יגיבו הבנקים המרכזיים האחרים, של יפן, אירופה, אוסטרליה, בריטניה ועוד, אשר סובלים מהמשך הפיחות בדולר.
הגיע זמנו?; Getty images Israel
הגיע זמנו?; Getty images Israel

בשווקים המתפתחים אנחנו רואים שוב אופטימיות לאחר חודשים קשים של בריחת שהביאה לצלילה של המניות והמטבעות המקומיים. דחייה של צמצום ההרחבה ועצם האפשרות להגדלת הרכישות צפויים להיטיב עם הנכסים של השווקים המתעוררים. ייתכן שנראה שום טיפוס חד בערך אותם נכסים.

Getty images Israel
בתוך כך, קשה להבין איך הזהב, כביכול "המטבע" שלא ניתן להדפיס, ממשיך לרדת מטה. היתה אמורה להיות קורלציה ישירה, לכאורה, בין היקף ההדפסה העולמי למחירו של הזהב, אבל בחודשים האחרונים אנחנו רואים מגמה הפוכה. ישנן עדויות הולכות וגוברות שמחיר הזהב יורד בשל מניפולציה של הבנקים המרכזיים, שמעוניינים לבלום את התייקרות הזהב. עוד אחד מהעיוותים של המדיניות המוניטרית של ימינו - כביכול, כל התנאים אידיאליים ואין סיבה לדאגה באופק.

בנוסף, אלמנט העונתיות. הישורת האחרונה של השנה ידועה בסנטימנט חיובי, מה שקרוי "ראלי של סוף שנה". אם לא היינו ברמות גבוהות כל כך במדדים ו אחרי כמעט 5 שנים של מגמה עולה, הייתי אומר שהמצב ממש אידיאלי. עכשיו, כאשר אין לפנינו מכשול ברור, ההרגשה מוזרה, ולכאורה "טובה מדי". האם זה הזמן של הברבור השחור? ייתכן, אבל מטבעו של זה הוא שהוא מגיע כאשר איננו מצפים לו.

אתר FXCM ישראל
תגובות לכתבה(3):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 2.
    וואו
    נועם 22/10/2013 20:36
    הגב לתגובה זו
    4 0
    אתה מדבר שטויות לפי קילו, השוק ביפן לא מדשדש - הוא טס, תסתכל מה עשה הנייקי בשנה האחרונה. הזהב - תמיד יורד כשהבורסה עולה. הזהב ומדדי המניות הם נכסים בעלי קורלציה שלילית מובהקת מזה עידן ועידנים. הבעיה היא שתוחלת הזהב היא בערך 0 ולכן אין פה ארוחת חינם. רמות גבוהות במדדים? ממש לא! עולמית בקושי תיקנו את הנפילה של 2008, הבורסות תמיד בכיוונן כלפי מעלה ויש להן עוד לפחות 10% תשואה כפול 5 שנים אבודות להשלים. אין בועה בכלל וזה לא קרוב, אנחנו עדיין בתיקון ארוך טווח כלפי מעלה וזאת תהיה, ככל הנראה, המגמה בשנים הקרובות. חוץ מזה ששנת 2011 היתה שנה קשה למשקיעים כך שאנחנו לא בחמש שנים של עליות כפי שציינת. ועוד דבר, כל ההסברים שלך על מדוע השוק עולה או יורד הם שטויות במיץ עגבניות שמטרתם לייצר כותרות כל ההסברים הפונדמנטליסטים האלה שווים לתחת. הבורסות עולות בתוחלת, בכל שנה מוזרים עשרות טרילוני דולרים נוספים, כך היה וכך יהיה. קיימת תנודתיות רצינית מאוד, זה כן. אבל הכיוון הוא חד וחלק כלפי מעלה כמעט בלי כל קשר לאירועים נקודתיים שההשפעה האמיתית שלהם על שווקי ההון קטנה בהרבה ממה שנדמה.
    סגור
  • אתה צודק. לדעתי "היועץ" המצוטט מדבר מתוך פוזיציה מסוימת
    דן 29/10/2013 09:56
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ברור לכל שכל בתי ההשקעות למיניהם מגמתיים ולא טובת הציבור לנגד עיניהם, אלא טובת אלה שמשלמים להם את שכרם.
    סגור
  • 1.
    ברבור שחור לא קשור לגובה השוק (ל"ת)
    מרטין 22/10/2013 12:13
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור